إنهاء الاستحواذ! شركة CATL تتحول إلى استثمار في حقوق ملكية بقيمة تقارب 3.2 مليار يوان

في مساء يوم 13 يناير، أعلنت شركة Fuling Precision (300432.SZ) عن عدة تطورات رئيسية. كشفت الشركة عن إنهاء خطة إعادة هيكلة أصول كبيرة. كما اقترحت إصدار أسهم جديدة لمستثمرين محددين.

على وجه التحديد، تخطط شركة Fuling Precision لإدخال CATL كمستثمر استراتيجي. تضمن المخطط الأصلي تعاونًا في الأسهم مع شركتها التابعة، Jiangxi Shenghua. وقد تغير هذا الآن إلى شراكة استراتيجية شاملة. تغطي الشراكة الجديدة كلاً من أسهم الشركة الأم وعملياتها التجارية.

باختصار، تحول التعاون بين Fuling Precision و CATL من إعادة الهيكلة إلى طرح خاص. تشير التقارير إلى أن CATL ستكتتب في 233 مليون سهم من أسهم Fuling Precision بسعر 13.62 يوان صيني للسهم. ويمثل هذا استثمارًا إجماليًا قدره 3.175 مليار يوان صيني. بعد الطرح، ستمتلك CATL حصة 12٪ في Fuling Precision.

هذه الخطوة ليست مجرد استثمار مالي. فقد وقع الطرفان اتفاقية تعاون استراتيجي. بموجب هذه الاتفاقية، ستشتري شركة CATL ما لا يقل عن 3 ملايين طن من منتجات فوسفات الحديد والليثيوم (LFP) من شركة Fuling Precision على مدى السنوات الثلاث المقبلة. سيمتد تعاونهما أيضًا إلى مجالات أخرى. وتشمل هذه أنظمة الدفع الكهربائي للمركبات الجديدة للطاقة، والمفاصل الروبوتية، والهياكل الذكية، وأنظمة الطاقة للطائرات منخفضة الارتفاع.

**من التعاون المتقطع إلى الشراكة الشاملة**

تأسست شركة Fuling Precision في عام 1997. وتشمل أعمالها الرئيسية مكونات محركات السيارات، وأنظمة التحكم الإلكتروني الذكية للمركبات الجديدة للطاقة، ومواد الكاثود لبطاريات الليثيوم. تركز الشركة على البحث والإنتاج والمبيعات لهذه المنتجات.

يعتمد قسم مواد بطاريات الليثيوم الخاص بها بشكل كبير على CATL. بدأت الشركتان التعاون في عام 2020. في نهاية سبتمبر من ذلك العام، أصبحت Jiangxi Shenghua موردًا لمواد LFP لشركة Jiangsu Times. Jiangsu Times هي شركة تابعة مملوكة بالكامل لشركة CATL.

في عام 2021، أقامت الشركتان علاقة رأسمالية. قامت CATL وشركتها التابعة Changjiang Chendao بزيادة استثماراتهما بشكل مشترك في Jiangxi Shenghua. بحلول عام 2022، امتلكت كل من CATL و Changjiang Chendao حصة 20٪. أصبحت Jiangxi Shenghua بعد ذلك شريكًا لشركة CATL.

ومع ذلك، أصبحت العلاقة بين CATL و Jiangxi Shenghua غير مستقرة لاحقًا.

في أغسطس 2024، أعلنت شركة فولينغ بريسيجن (Fuling Precision) عن عملية إعادة شراء. قامت بإعادة شراء جميع أسهم جيانغشي شنغهوا (Jiangxi Shenghua) التي كانت مملوكة لشركة كاتل (CATL) و تشانغ جيانغ تشين داو (Changjiang Chendao). اكتملت الصفقة في أكتوبر 2024. إلى جانب تعليق التعاون في الأسهم، وقع الطرفان اتفاقية تعاون تجاري. وافقت كاتل على تقديم دفعة مقدمة لدعم توسيع القدرات في منشأة جيانغشي شنغهوا. كما أبرموا اتفاقية شراء طويلة الأجل.

في عام 2025، عادت كاتل للمشاركة. استثمرت 400 مليون يوان صيني في مارس لإعادة الاستحواذ على حصة 18.74% في جيانغشي شنغهوا. ثم في سبتمبر، وقعت كاتل اتفاقية دفعة مقدمة أخرى بقيمة 1.5 مليار يوان صيني. كما خططت كاتل لحقن رأسمال إضافي بقيمة 2.563 مليار يوان صيني. كان هذا سيمنحها حصة 51% والسيطرة على جيانغشي شنغهوا.

يغير الإعلان الأخير هذه الخطط. لن تسيطر شركة CATL على Jiangxi Shenghua بعد الآن. بدلاً من ذلك، ستقوم باستثمار استراتيجي في الشركة الأم، Fuling Precision. كما ستؤسس الشركتان شراكة استراتيجية شاملة.

**ما الذي يجعل Fuling Precision جذابة للغاية؟**

يُظهر الجدول الزمني للتعاون تغيراً في حصة CATL في شركة Jiangxi Shenghua. ومع ذلك، ظل التزام CATL تجاه Fuling Precision ثابتاً وتعمق.

لماذا تفضل CATL شركة Fuling Precision؟ ما هي الأسباب الاستراتيجية؟

أولاً، تؤمّن CATL الموارد للمنافسة المستقبلية من خلال تعاونات متنوعة. هذا هو السبب الأكثر وضوحاً.

تشير الاتجاهات الحالية إلى أن فوسفات الحديد والليثيوم (LFP) ستظل تقنية البطاريات السائدة. يتجه القطاع بسرعة نحو الجيل الرابع من LFP، المعروف باسم LFP عالي الكثافة. يُعرّف القطاع المواد ذات كثافة الضغط فوق 2.6 جم/سم³ بأنها LFP عالية الكثافة. يتطلب إنتاج مثل هذه المنتجات تقنية متقدمة. حالياً، تقوم قلة من الشركات الرائدة بإنتاجها بكميات كبيرة.

قامت شركة جيانغشي شنغهوا بابتكار مسار تقنية حمض الأكساليك للحديد الثنائي لمواد LFP في الصين. تستخدم هذه التقنية الحديد الثنائي كمادة خام. وهي تختلف عن المسارات التي تستخدم مصادر الحديد الثلاثي. تتطلب عملية حمض الأكساليك للحديد الثنائي خطوة تكليس واحدة فقط. ولا تتطلب اختزالًا بالكربون. يؤدي هذا إلى طلاء كربوني أكثر تجانسًا وإنتاج أبسط. ويعني أيضًا استهلاكًا أقل للطاقة وبصمة معدات أصغر. تحقق منتجات شركة جيانغشي شنغهوا حاليًا كثافة ضغط تبلغ حوالي 2.6 جرام/سم³. وتبلغ طاقتها الحالية لـ LFP عالي الكثافة 300 ألف طن.

تمنح الشراكة العميقة مع Fuling Precision شركة CATL مورداً متقدماً تقنياً. كما أنها تعزز نفوذ CATL داخل سلسلة التوريد.

بالإضافة إلى ذلك، ضمنت شركة CATL إمدادات مستقبلية من بطاريات فوسفات الحديد والليثيوم (LFP) من شركة Ronbay Technology. شركة Ronbay هي شركة متخصصة في المواد الثلاثية. تبلغ قيمة الاتفاقية أكثر من 120 مليار يوان صيني على مدى خمس سنوات. هذا "الطلب طويل الأجل بقيمة تريليون يوان"، جنبًا إلى جنب مع "الاستثمار الاستراتيجي في الأسهم"، يعزز سلسلة توريد CATL. كما أنه سيزيد من تركيز الصناعة في قطاع بطاريات فوسفات الحديد والليثيوم (LFP). من المرجح أن تتركز الحصة السوقية حول المنتجين الرائدين ذوي التكلفة المنخفضة.

ثانياً، تقدر شركة CATL التنسيق بين الموارد عبر السلسلة الصناعية. تتجاوز الشراكة بطاريات LFP. وتشمل دمج مكونات تخزين الطاقة من Fuling Precision في مشاريع CATL. تشمل هذه المكونات المضخات والصمامات ووحدات التحكم. كما يشمل التعاون أنظمة الدفع الكهربائي والمحركات والمفاصل الكهربائية الروبوتية. ستكون هذه جزءًا من مشاريع النظام البيئي لشركة CATL. تشمل المشاريع أنظمة الهيكل CTC، وحلول تخزين الطاقة، والروبوتات، ومبادرات الاقتصاد منخفض الارتفاع.

ستستخدم شركة فولينغ بريسيجن مبلغ 3.175 مليار يوان صيني من الطرح الخاص لعدة مشاريع. تشمل هذه المشاريع مشروع تخزين طاقة عالي الجودة لبطاريات فوسفات الحديد والليثيوم (LFP) بسعة سنوية تبلغ 500 ألف طن. سيتم أيضًا توجيه التمويل نحو المكونات الرئيسية لأنظمة الدفع الكهربائي للمركبات الجديدة للطاقة. تتضمن المشاريع الأخرى أنظمة مفاصل كهربائية روبوتية متكاملة، ومكونات رئيسية لأنظمة الشاسيه الذكية بالأسلاك، ومكونات رئيسية لأنظمة الطاقة للطائرات منخفضة الارتفاع.

بالنسبة لشركة Fuling Precision، فإن تعميق الروابط مع CATL يعزز أعمالها الأساسية. يساعد الشركة على أن تصبح "رائدة في مجال بطاريات فوسفات الحديد والليثيوم (LFP) ورائدة في التحكم الذكي". كما أنه يقلل من المخاطر المرتبطة بخيارات خارطة الطريق التكنولوجية.

"صناعة بطاريات فوسفات الحديد والليثيوم (LFP) واسعة النطاق وتتطلب استثمارات كبيرة. إذا استثمرت Fuling Precision بمفردها، فسنواجه العديد من الشكوك. الطلب على بطاريات فوسفات الحديد والليثيوم (LFP) عالية الكثافة هائل، والتكنولوجيا تتطور باستمرار. بصفتها الشركة الرائدة في الصناعة، يمكن لمشاركة CATL المباشرة أن تساعد في تعزيز مسار هذه التكنولوجيا"، قال لي بنغ تشنغ. لي هو نائب رئيس مجلس إدارة Fuling Precision. وقد أدلى بهذه التصريحات في مقابلة سابقة.