Bis Ende November unterzeichnete Longpan Technology (HK: 02465) einen Ergänzungsvertrag mit Chuna New Energy, der den Bezug von 1,3 Millionen Tonnen Kathodenmaterialien von 2025 bis 2030 festlegt. Basierend auf dem damaligen Marktpreis wird der Gesamtvertragswert auf beeindruckende 45 Milliarden RMB geschätzt. Dies folgt dem Vertrag über 47 Milliarden RMB, der Anfang Mai zwischen CATL (SZ: 300750) und Wanrun New Energy (SH: 688275) unterzeichnet wurde, und markiert einen weiteren Blockbuster-Deal, der Wellen durch die gesamte Branche schlug.

Huaxia Energy Network hat beobachtet, dass die großangelegten Verträge in der Lithiumbatterie-Industriekette seit Beginn dieses Jahres explodiert sind. Andere Lithiumbatterie-Giganten wie EVE Energy (SZ: 300014), Guoxuan High-Tech (SZ: 002074) und CALB (HK: 03931) haben nacheinander bedeutende Beschaffungsvereinbarungen offengelegt, die wichtige Segmente wie Lithiumeisenphosphat, positive und negative Elektrodenmaterialien, Elektrolyte, Kupferfolie und Separatoren abdecken. Diese Aufträge belaufen sich oft auf Milliarden oder sogar Zehntausende von Milliarden Yuan, wobei die Vertragslaufzeiten meist zwischen 3 und 5 Jahren liegen.

Der downstream-Markt hat ebenfalls eine Reihe von Verträgen im Wert von mehreren Milliarden Yuan gesehen. Zum Beispiel unterzeichnete HyperStrong Energy (SH: 688411) im November eine 10-jährige strategische Kooperationsvereinbarung mit CATL, wonach das Beschaffungsvolumen allein von 2026 bis 2028 nicht weniger als 200 GWh betragen wird. Im Dezember unterzeichnete Hithium Energy Storage eine Kooperationsvereinbarung mit dem CRRC Zhuzhou Institute und verpflichtete sich, während des "15. Fünfjahresplans" nicht weniger als 120 GWh an Energiespeicherprodukten zu liefern.

Seit Jahresbeginn hat die Lithiumbatterie-Industriekette, angetrieben durch den Marktboom, erneut eine Phase von "hoher Kapazitätsauslastung, starker Nachfrage und hohen Erwartungen" erreicht, was zu einer angespannten Versorgung über die gesamte Kette geführt hat. Dies hat zu einem intensiveren Abschluss von Langzeitverträgen als je zuvor geführt. Während dies beiden Seiten, Angebot und Nachfrage, hilft, die Lieferkette zu stabilisieren und die Auswirkungen von Marktschwankungen zu mildern, hat es auch eine wahnsinnige Welle der Kapazitätserweiterung ausgelöst.

Nachdem die Branche gerade aus dem vorherigen Anpassungszyklus hervorgegangen ist, befindet sich die Energiespeicherindustrie erneut in einem Rausch. Brancheninsider befürchten, dass die Branche nach dem Anstieg der Langzeitverträge in das Morast schwerer Überkapazitäten fallen wird, ähnlich wie die Photovoltaik (PV)-Industrie vor einigen Jahren, von der sie sich immer noch schwer erholt.

Hinter diesem Wirbel von langfristigen Verträgen liegt das explosive Wachstum der Energiespeicher- und Neuen Energiefahrzeugmärkte (NEV) in diesem Jahr.

Angetrieben durch die konzentrierte Inbetriebnahme inländischer neuer Energie-Kraftwerke, die steigende Nachfrage im Ausland nach neuer Energieverbrauch und die wachsende Nachfrage nach Energiespeicherung, die durch den Aufbau der KI-Infrastruktur in den USA hervorgerufen wird, erlebt der Energiespeichermarkt eine beispiellose Blütezeit. Laut Daten der Nationalen Energieverwaltung und Dritteinrichtungen erreichten die globalen Installationen von Lithiumbatterie-Energiespeichern in den ersten drei Quartalen von 2025 170 GWh, was einem Anstieg von 68 % im Vergleich zum Vorjahr entspricht. Davon standen die neu angeschlossenen Installationen im Inland bei 82 GWh, was einem Anstieg von 61 % im Vergleich zum Vorjahr entspricht, während die Energiespeicherung im Ausland 94 GWh erreichte, was einem Anstieg von 74 % im Vergleich zum Vorjahr entspricht.

Im Bereich der Leistungbatterien ist die Nachfrage erheblich gestiegen, parallel zum Wachstum der NEV-Verkäufe. Laut Daten der südkoreanischen SNE Research erreichte das globale Ladevolumen von Leistungbatterien in den ersten drei Quartalen dieses Jahres 811,7 GWh, was einem Anstieg von 34,7 % im Vergleich zu 602 GWh im gleichen Zeitraum des Vorjahres entspricht.

Die explosive Nachfrage im downstream-Bereich hat sich bis zu den midstream- und upstream-Segmenten ausgewirkt, was zu Vollauslastung und regem Produktionsgeschehen in allen Bereichen der Industrie führt.

"Traditionell ist der Dezember die Nebensaison für die Branche, aber in diesem Jahr wird erwartet, dass die Produktionsplanung von Energiespeicherbatterien im Dezember ein zweistelliges monatliches Wachstum erreicht", sagte ein Brancheninsider gegenüber dem Huaxia Energy Network. Öffentliche Daten zeigen, dass die Kapazitätsauslastung von CATL seit dem dritten Quartal 90 % überschreitet. EVE Energy erklärte ebenfalls, dass die Aufträge für Energiespeicherbatterien robust sind und das Unternehmen mit voller Kapazität arbeitet. Hithium Energy Storage hat seit März dieses Jahres die volle Produktion an seinen Standorten in Xiamen und Chongqing aufrechterhalten.

REPT BATTERO (HK: 00666) berichtete, dass die Auslastung seiner Kapazitäten seit dem zweiten Quartal über 90% liegt und im Juli sogar 100% erreicht hat. Longking Environmental Protection (SH: 600388) gab an, dass sein Auftragsbestand für Energiespeicherzellen bis Juni 2026 eingeplant ist.

Auf der Seite der Rohstoffe ist die Produktionskapazität von Lithiumhexafluorophosphat (LiPF₆) von Tianci Materials (SZ: 002709) sowie die Produktionskapazitäten von Lithiumeisenphosphat (LFP) von Hunan Yuneng (SZ: 301358) und Anda Technology vollständig ausgelastet, wobei einige sogar ein Phänomen der "Produktionslinie zur Auftragsauswahl" aufweisen. Shanshan Co., Ltd. (SH: 600884), ein führender Hersteller von negativen Elektrodenmaterialien, musste einige Aufträge an externe Auftragnehmer auslagern, um den Lieferanforderungen gerecht zu werden.

Öffentliche Informationen zeigen, dass die globale Auslastungsrate der Energiespeicherzellen im Jahr 2025 86 % erreichte, was weit über dem Niveau von 65 % im Jahr 2024 liegt.

Vor dem Hintergrund einer hohen Kapazitätsauslastung hat die starke Nachfrage der Unternehmen nach Rohstoffen Preiserhöhungen in allen Bereichen ausgelöst.

Huaxia Energy Network hat festgestellt, dass in letzter Zeit die Preise in mehreren Segmenten gestiegen sind, darunter Lithiumcarbonat, elektrolytisches Kobalt, Lithiumhydroxid, Lithiumhexafluorophosphat, Lithiumeisenphosphat, Nassprozess-Trennmittel, Elektrolyt und Materialien für negative Elektroden. Unter diesen betrug am 10. Dezember der durchschnittliche Spotpreis für batteriefähiges Lithiumcarbonat 96.230 RMB pro Tonne, was einem Anstieg von 31,80 % innerhalb von zwei Monaten entspricht. Der Preis für Lithiumhexafluorophosphat, ein zentrales Elektrolytmaterial, ist in fast fünf Monaten um über 260 % in die Höhe geschossen, wobei der Durchschnittspreis 180.000 RMB pro Tonne übersteigt.

In diesem Zusammenhang haben führende Unternehmen, die darauf abzielen, die Produktionskosten zu senken und die Sicherheit der Lieferkette zu gewährleisten, nacheinander "Bestellungen gesperrt" mit upstream-Lieferanten, was das häufige Auftreten von großangelegten Verträgen zu einem natürlichen Ergebnis macht.

Ein Vertriebsleiter eines Unternehmens für Batteriebeschaffung beschwerte sich gegenüber den Medien: "Derzeit können wir, selbst wenn wir die volle Vorauszahlung leisten, die Batteriezellen erst im März nächsten Jahres abholen."

Der Verantwortliche eines anderen Unternehmens für Energiespeichersysteme kommentierte: "Der 'Zellenmangel' ist kein Problem eines unzureichenden Gesamtangebots, sondern vielmehr eine strukturelle Fehlanpassung. Der Angebotsengpass konzentriert sich auf große Energiespeicherzellen, wie die gängigen 314Ah-Zellen."

Die upstream-Materiallieferanten haben ebenfalls mit Lieferherausforderungen zu kämpfen. Der Leiter eines führenden Herstellers von Kupferfolien für Lithiumbatterien erklärte, dass die bestehende Produktionskapazität des Unternehmens "unzureichend ist, was zu enormen Lieferdruck führt."

"Die aktuellen Bestellmengen haben tatsächlich die Spitzenproduktionskapazität der Unternehmen überschritten," bemerkte ein Analyst, der den Bereich elektrische Ausrüstung und neue Energien bei einer Wertpapierfirma abdeckt. Um die langfristigen Bestellanforderungen zu erfüllen, startet die Energiespeicherindustrie eine neue Runde der Kapazitätserweiterung.

Das Huaxia Energy Network hat beobachtet, dass diese Welle der Kapazitätserweiterung hauptsächlich bei führenden Unternehmen in jedem Segment konzentriert ist. Zum Beispiel kündigte CATL in diesem Jahr mehrere neue Kapazitätsprojekte in Fujian, Shandong, Henan und anderen Regionen an, mit einer neu geplanten Produktionskapazität von über 70 GWh und zusätzlichen 16 GWh an im Bau befindlicher Batteriesystemkapazität, die im ersten Halbjahr hinzugefügt wurden.

Guoxuan High-Tech hat insgesamt 40 GWh Produktionskapazität für Lithiumbatterien und Leistungbatterien in Nanjing und Wuhu geplant, während auch jeweils 20 GWh Produktionskapazität für Leistungbatterien in der Slowakei und Marokko vorgesehen sind. Darüber hinaus haben mehrere andere führende Unternehmen im Bereich Lithiumbatterien, darunter CALB, EVE Energy und Sunwoda Electronics (SZ: 300207), ihre Pläne zur Kapazitätserweiterung klar offengelegt. Unter ihnen haben Chuna New Energy und CALB jeweils eine neu geplante Produktionskapazität von bis zu 150 GWh. Am 18. Juni wurde das Hochleistungs-Lithiumbatterieprojekt von CALB in Changzhou gestartet.

Laut unvollständigen Statistiken des Huaxia Energy Network übersteigt die insgesamt neu geplante Produktionskapazität von Batterieunternehmen in dieser Runde 510 GWh, was eine Gesamtinvestition von 176,2 Milliarden RMB umfasst.

Neben Batterieherstellern haben auch führende Unternehmen in den Midstream- und Upstream-Materialsektoren Kapazitätserweiterungsinitiativen gestartet, wie Pulead Technology Industry (SH: 603659), ein dualer Marktführer in negativen Elektrodenmaterialien und beschichteten Separatoren; Shangtai Technology (SZ: 001301), ein führender Hersteller von negativen Elektrodenmaterialien; und Fullshare Precision Industry (SZ: 300432), ein technologiegetriebenes Unternehmen, das in hochkompaktem Lithiumeisenphosphat führend ist.

Laut Statistiken des GGII (Gao Gong Industry Research Institute) erreichte die Anzahl der neu unterzeichneten und begonnenen Kapazitätserweiterungsprojekte in der Lithiumbatterieindustrie Chinas von Januar bis August dieses Jahres 183, mit einer Gesamtinvestition von etwa 400 Milliarden RMB.

Diese Zahlen decken nur Daten bis August ab, und die Kapazitätserweiterung hat im vierten Quartal weiter zugenommen. In der ersten Hälfte dieses Jahres stand die Energiespeicherindustrie am Rande einer Welle der Überkapazitätskonsolidierung; jetzt hat sich der Trend zu einem Wettlauf um die Kapazitätserweiterung gewendet. Die unvorhersehbaren Branchentrends haben bei vielen rationalen Beobachtern tiefe Besorgnis ausgelöst.

Derzeit haben führende Unternehmen in der Lithiumbatterieindustrie allgemein eine optimistische Perspektive für die Zukunft.

Zum Beispiel erklärte He Jiayan, Vizepräsident der Ganfeng Lithium Industrie (SZ: 002460), kürzlich, dass die Lithiumindustrie in einen Aufwärtstrend eingetreten ist. Bu Xiangnan, Executive Vice President von Chuna New Energy, kommentierte ebenfalls: "Die Branche wird im nächsten Jahr ein weiteres Wachstum von 35% bis 40% erleben, was sich in Lieferungen von 800 GWh bis 900 GWh niederschlägt."

Analysten von Bernstein schrieben in einem Bericht: "Dieses Jahr markiert den Tiefpunkt des Marktes, und wir erwarten, dass der Lithiummarkt von 2026 bis 2027 angespannt bleibt." Einige Unternehmen prognostizieren ebenfalls, dass die Energiespeicherindustrie voraussichtlich 2026 einen zyklischen Preisanstieg erleben wird.

Ein leitender Brancheninsider sagte jedoch gegenüber dem Huaxia Energy Network, dass in den aktuellen Daten zur Kapazitätserweiterung der Branche erhebliches "Wasser" steckt. Er sagte: "Die aktuelle Kapazitätserweiterung dient mehr dazu, Aufträge zu sichern und den Marktanteil zu stabilisieren. Wer über mehr Produktionskapazität verfügt, wird in der Lage sein, mehr Aufträge zu sichern."

Offensichtlich kämpfen die Akteure im Energiespeichersektor angesichts des aktuellen Hochwachstumszyklus mit gemischten Gefühlen. Einerseits schätzen die Praktiker im Energiespeicherbereich die gegenwärtig wohlhabenden Zeiten sehr, nachdem sie gerade aus einem Rückgang hervorgegangen sind; andererseits möchte niemand Aufträge aufgrund unzureichender Kapazität verpassen, doch eine stürmische Kapazitätserweiterung wird unweigerlich zu Überkapazitäten führen.

Es ist erwähnenswert, dass die Teilnehmer dieser Welle der "Kapazitätserweiterung" hauptsächlich führende Unternehmen der Branche sind. Dies könnte darauf hindeuten, dass, obwohl die Branche in einen Hochkonjunkturzyklus eingetreten ist, die Marktdifferenzierung und Umstrukturierung weiterhin im Gange sind und versteckte Risiken im Energiespektor bestehen bleiben. Eine übermäßig aggressive Kapazitätserweiterung wird den Hochwachstumszyklus schnell erschöpfen, wodurch große, gut kapitalisierte und agile Unternehmen den Markt dominieren, während kleine und mittelständische Unternehmen nichts übrig bleiben wird.

Wenn man den vorherigen Weg der benachbarten PV-Industrie betrachtet, ist eine großangelegte Kapazitätserweiterung, die durch einen Auftragsboom angetrieben wird, eine Entwicklung, die hohe Wachsamkeit erfordert. Unternehmen glaubten einst, dass das Halten von Aufträgen eine selbstbewusste Kapazitätserweiterung rechtfertigte, aber als die Branche sich abkühlte, verwandelten sich diese Aufträge in "wertloses Papier".

Nach der Bekanntgabe der "Dualen Kohlenstoffziele" Chinas im Jahr 2020 trat die PV-Industrie in eine Phase des explosiven Wachstums ein und wurde zu einem der profitabelsten Sektoren des Landes. Großangelegte langfristige Verträge im Wert von zig Milliarden oder sogar Hunderten von Milliarden Yuan entstanden nacheinander, gefolgt von einer branchenweiten Welle der Kapazitätserweiterung.

Im zweiten Halbjahr 2023 stürzte die PV-Industrie jedoch aufgrund schwerer Überkapazitäten in eine Flaute. Bis heute kämpft die Branche seit mehr als zwei Jahren, doch es gibt immer noch keine Anzeichen für eine Konsolidierung der Überkapazitäten oder eine Markterholung. Fast alle führenden Unternehmen haben aufeinanderfolgende Quartalsverluste gemeldet, und die gesamte Branche steckt in einer Flaute mit hohen Verlusten.

Bis Ende Juni dieses Jahres beliefen sich die Gesamtschulden von 140 börsennotierten PV-Unternehmen auf erstaunliche 2,32 Billionen RMB, mit einer Gesamtverschuldungsquote von 63,20 %. Wenn nicht börsennotierte PV-Unternehmen, Unternehmen, die auf einen Börsengang warten, und eine große Anzahl von branchenfremden Neueinsteigern einbezogen werden, könnten die Gesamtschulden der gesamten PV-Branche 3 Billionen RMB überschreiten. Für diejenigen Unternehmen, die damals hastig ihre Kapazitäten ausbauten, gilt: Je wilder ihre Expansion war, desto schmerzhafter ist heute ihre Schuldenrückzahlung.

Die schmerzhaften und tiefgreifenden Lektionen aus der PV-Industrie sind noch frisch in Erinnerung. Die Energiespeicherindustrie muss unbedingt vermeiden, die gleichen Fehler zu wiederholen. Nur durch den Verzicht auf die Denkweise des Kapazitätswettbewerbs und die Annahme eines differenzierten, hochwertigen Entwicklungswegs können Unternehmen gesund und nachhaltig überleben und von den Dividenden des robusten Wachstums der Energiespeicherindustrie profitieren.