Lithiumpreise schießen in die Höhe, aber Midstream-Giganten legen eine "Pause" ein! Zufall oder "Taktik"?

Kürzlich präsentierte der Lithiumcarbonatmarkt ein komplexes Bild aus "Eis und Feuer". Einerseits setzen sich die Termin- und Kassapreise mit hoher Marktstimmung fort, andererseits haben große Hersteller von Lithium-Eisenphosphat (LFP) wie Hunan Yuneng, Wanrun New Energy, Defang Nano und Anda Technology nacheinander Pläne für Wartungsarbeiten und Produktionskürzungen von einem Monat Dauer bekannt gegeben. Warum gibt es eine Divergenz, bei der der vorgelagerte Rohstoffsektor "heiß" ist, während der mittlere Materialsektor "kalt" ist? Ist der Zeitpunkt dieser Wartungsarbeiten ein Zufall oder ein gezieltes Manöver?

 

 

Am 26. Dezember erreichten die Lithiumcarbonatpreise einen Meilenstein. An diesem Tag überschritt der Hauptvertrag für Lithiumcarbonat an der Guangzhou Futures Exchange (GFEX) deutlich die Marke von 130.000 CNY/Tonne und erreichte einen Intraday-Höchststand von 130.800 CNY/Tonne – ein neuer Höchststand in fast zwei Jahren – mit einem kumulativen Anstieg von fast 70 % für das Jahr. Der Spotmarkt folgte dicht, wobei die Notierungen für Lithiumcarbonat in Batteriequalität synchron stiegen und der Markt weiterhin aktiv gehandelt wurde.

 

Der grundlegende Treiber dieser Rallye ist die explodierende Nachfrage. Der Energiemarkt für Energiespeicher hat sich zu einem neuen Wachstumsmotor entwickelt; Statistiken von GGII zeigen, dass Chinas Lithiumbatterieversand für Energiespeicher im Jahr 2025 voraussichtlich 580 GWh übersteigen wird, was einem Anstieg von über 75 % im Vergleich zum Vorjahr entspricht. Im Ausland diente der im Juli verabschiedete US-amerikanische "Big and Beautiful Act" als Katalysator. Um die politischen Auswirkungen der "strengen Beschränkungen für ausländische Unternehmen (FEOC)" und der "vorzeitigen Beendigung von Steuergutschriften für Solar-/Windenergie" im Rahmen des Gesetzes zu umgehen, eilten die Hersteller, um den Bau bis 2025 zu beginnen, um Projektförderungen zu sichern. Darüber hinaus sind in Europa, Saudi-Arabien und anderen Regionen große Energiespeicherprojekte geplant. Die Konvergenz dieser Faktoren führte zu einem Anstieg der Installationsnachfrage, was zu einer Situation führte, in der hochwertige Batteriezellen "schwer zu finden" waren. Darüber hinaus bleibt die Nachfrage nach chinesischen Leistungsbatterien stark. Von Januar bis November 2025 erreichten die inländischen NEV-Verkäufe 12,466 Millionen Einheiten, ein Anstieg von 23,2 % im Vergleich zum Vorjahr, wobei die Marktdurchdringung im Oktober historisch die 50 %-Marke durchbrach und weiter wuchs. Batterieunternehmen arbeiten mit voller Kapazität, und einige Automobilhersteller greifen sogar zu "Werksbesuchen, um auf Ware zu warten", um die Versorgung sicherzustellen.

 

Doch inmitten des Booms bei vorgelagerten Rohstoffen und robusten nachgelagerten Batteriebestellungen haben vier führende LFP-Unternehmen im mittleren Segment ihre Produktion kollektiv gedrosselt. Von Abend des 25. bis zum 26. Dezember veröffentlichten vier große LFP-Hersteller – darunter Hunan Yuneng, Wanrun New Energy, Defang Nano und Anda Technology – nacheinander Ankündigungen über Produktionskürzungen für Wartungsarbeiten. Der Zeitpunkt ist auf das Ende von 2025 bis Anfang 2026 konzentriert, wobei jede Wartungsperiode einen Monat dauert. Unter ihnen erwartet Wanrun New Energy eine Kürzung der LFP-Produktion um 5.000 bis 20.000 Tonnen; Hunan Yuneng erwartet eine Kürzung der Phosphat-Kathodenmaterialproduktion um 15.000 bis 35.000 Tonnen; Anda Technology erwartet eine Kürzung der LFP-Produktion um 3.000 bis 5.000 Tonnen; und Defang Nano kündigte die Wartung einiger Anlagen ab dem 1. Januar 2026 für etwa einen Monat an. Insgesamt reicht die kombinierte Produktionskürzungsspanne für die drei Unternehmen, Defang Nano ausgenommen, von 23.000 bis 60.000 Tonnen. Eine solche synchronisierte Reduzierung im Umfang hat erhebliche Markt внимания erregt.

 

 

Tatsächlich ist der direkteste und unbestreitbarste Auslöser für diese konzentrierte Wartungsmaßnahme der objektive Bedarf an Geräteinstandhaltung nach langfristiger Volllastproduktion.

 

Seit 2025 treibt die explosive Nachfrage nach NEVs und Energiespeichern den Bedarf an LFP in die Höhe und hält die Kapazitätsauslastung führender Unternehmen in einem Zustand der Übersättigung. Hunan Yuneng gab bekannt, dass "die Kapazitätsauslastung seit Jahresbeginn über 100 % liegt", Wanrun New Energy erwähnte, dass "die LFP-Produktionslinien des Unternehmens seit dem vierten Quartal unter Überlastung laufen" und Defang Nano und Anda Technology stehen aufgrund der ganzjährigen Hochleistungsfertigung ebenfalls unter Druck bei der Wartung der Anlagen. Aus konventioneller Sicht ist die Jahresendwartung eine Branchenpraxis. Langfristige Volllastproduktion beschleunigt den Verschleiß von Kernanlagen (wie Reaktoren und Kalzinatoren), und regelmäßige Wartung zielt darauf ab, notwendige Instandhaltungs- und technologische Upgrades durchzuführen, um Ausfallrisiken zu vermeiden und eine stabile und effiziente Produktion im kommenden Jahr zu gewährleisten.

 

Brancheninsider behaupten jedoch, dass die kollektive Wartung durch LFP-Hersteller stärker von dem Bestreben motiviert ist, die Interessen innerhalb der Industriekette neu auszubalancieren.

 

Da Lithiumcarbonat der Kernrohstoff für LFP ist, sind die Preise seit Juni 2025 kontinuierlich gestiegen. Die Spotpreise für Lithiumcarbonat in Batteriequalität stiegen von 60.000 CNY/Tonne auf über 120.000 CNY/Tonne, was die Produktionskosten für Kathodenmaterialien direkt in die Höhe trieb. Gleichzeitig wurden die Verarbeitungsgebühren für LFP lange Zeit unter 15.000 CNY/Tonne gedrückt und fielen damit unter die durchschnittliche Branchenkostenlinie (15.700 - 16.400 CNY/Tonne). Dieser Scheren-Effekt aus "steigenden Kosten, aber stagnierenden Verarbeitungsgebühren" hat zu weit verbreiteten Verlusten geführt. In den ersten drei Quartalen 2025 betrug die Bruttogewinnmarge von Defang Nano -2,13 % und die von Wanrun New Energy nur 1,7 %. Eine relevante Person eines börsennotierten LFP-Unternehmens erklärte, dass die Branche seit fast drei Jahren in Folge Verluste verzeichnet.

 

Auf einer tieferen Ebene spiegelt dies eine Diskrepanz zwischen dem Kapazitätszyklus der Industrie und dem Nachfragezyklus wider. Nach der Expansionswelle in den Vorjahren hat der Sektor der Kathodenmaterialien massive Produktionskapazitäten aufgebaut. Wenn die Nachfrageerholung zunächst die Preise für vorgelagerte Ressourcen in die Höhe treibt, verstärkt der mittlere Sektor aufgrund des harten Wettbewerbs und der schwachen Verhandlungsmacht seine Überkapazitäten, was Kostenschocks verstärkt und die Gewinne bei der Neuverteilung der Wertschöpfungskette drastisch komprimiert. In einem Umfeld, in dem die Rohstoffpreise weiter steigen, aber Kostendruck nicht reibungslos an nachgelagerte Abnehmer weitergegeben werden kann, bedeutet Produktion Verluste. Daher ist die proaktive Produktionskürzung zu einer rationalen Wahl für Unternehmen geworden, um Verluste zu bewältigen und den Abfluss von Barmitteln zu reduzieren. Die nahezu gleichzeitigen Wartungsarbeiten führender Unternehmen bilden im Wesentlichen eine Branchenkoordination; durch die kollektive Angebotsverknappung kurzfristig zielen sie darauf ab, die Marktpreise zu stützen. In diesem Zusammenhang wandelt sich die Senkung der Betriebsrati von passivem operativen Druck in eine aktive Markttaktik – ihre Kernabsicht ist es, durch phasenweise Angebotsverknappung entscheidenden Raum für nachfolgende Preisverhandlungen zu schaffen. Wie der Leiter eines Branchenverbandes es ausdrückte, ist dies eine „Maßnahme letzter Instanz“. Folglich zielen die konzentrierten Wartungsarbeiten führender Unternehmen auch darauf ab, ihre Verhandlungsposition für Preiserhöhungen gegenüber nachgelagerten Batteriezellenherstellern zu stärken. Es wird davon ausgegangen, dass die Industrie bereits eine zweite Runde von Preiserhöhungen eingeleitet hat, wobei Mainstream-Unternehmen planen, die Verarbeitungskosten um 2.000 - 3.000 CNY/Tonne zu erhöhen, was die Rentabilität erheblich verbessern würde, wenn sie umgesetzt wird.

 

Diese scheinbar unabhängige "Taktik" schwingt tatsächlich in Frequenz mit vorgelagerten Schritten mit. Kürzlich stellte der vorgelagerte Minenbetreiber Tianqi Lithium eine "kontinuierliche und signifikante Abweichung" zwischen traditionellen Notierungen (wie denen von SMM) und Spot-/Futures-Preisen fest, was er als Herausforderung für seine Geschäftstätigkeit ansah und daher seinen Preis-Benchmark anpasste, was einen Kampf um die Vorherrschaft über ein faireres Preissystem widerspiegelt. Gleichzeitig sind die kollektiven Produktionskürzungen durch Unternehmen im mittleren Segment eine Reaktion auf die Forderungen der vorgelagerten Akteure nach Kostentransparenz. Die scheinbar unterschiedlichen Schritte von vorgelagerten und nachgelagerten Akteuren laufen letztendlich zusammen und zielen darauf ab, die Produktpreise gemeinsam wieder auf ein Niveau von "Kosten + angemessener Gewinn" zu bringen.

 

 

Mit Blick auf den weiteren Trend der Lithiumcarbonatpreise weisen Experten darauf hin, dass der Markt in eine neue Phase komplexer Spiele zwischen bullischen und bärischen Faktoren eintreten wird. Es wird erwartet, dass das Preisszentrum auf hohem Niveau schwanken wird, während die interne Struktur der Industriekette einer Umgestaltung unterliegt. Kurzfristige Preise erhalten weiterhin solide Unterstützung durch mehrere wichtige industrielle Faktoren.

 

Die Produktionskürzungen von Kathodenmaterialfabriken zur Stützung der Preise lassen eine nachgelagerte Weitergabe von Lithiumpreiserhöhungen vielversprechend erscheinen. SMM-Analysen deuten darauf hin, dass führende LFP-Unternehmen zwar kürzlich eine zweite Verhandlungsrunde eingeleitet haben, die erste Runde für die meisten anderen Materialfabriken jedoch noch aussteht. Nachgelagerte Batteriezellenhersteller haben den Druck durch steigende Rohstoffpreise generell anerkannt, die tatsächliche Umsetzung steht jedoch noch aus und hängt von weiteren Verhandlungsergebnissen ab. Wenn nachfolgende Preiserhöhungen durch Kathodenmaterialfabriken realisiert werden, wird dies die nachgelagerte Weitergabe von Lithiumpreiserhöhungen begünstigen und Aufwärtspotenzial eröffnen. Gleichzeitig bestätigt die Anpassung des Preisreferenzpunkts von Tianqi Lithium indirekt die starke Nachfrage aus dem nachgelagerten Bereich.

 

Die hohe Branchenkonjunktur setzt sich fort, wobei die Lagerbestände an Lithiumcarbonat weiterhin niedrig sind. Laut Umfragedaten der 20 größten Batteriefabriken von TD Tech (TD) beträgt die Produktionsplanung für den chinesischen Lithiumbatteriemarkt (Energiespeicher + Leistung + Verbraucher) im Januar 2026 insgesamt etwa 210 GWh, ein Rückgang von 4,5 % gegenüber dem Vormonat, was besser als die Markterwartungen ist. Laut SMM-Daten betrugen die wöchentlichen Gesamtbestände an Lithiumcarbonat am 25. Dezember 2025 109.800 Tonnen, ein Rückgang von 652 Tonnen gegenüber dem Vormonat, was die 19. Woche in Folge mit Lagerabbau markiert, während die Lagerbestände seit dem 20. Februar 2025 einen neuen Tiefstand erreichten.

 

Die Nachfrage nach Energiespeichern steigert ebenfalls die Erwartungen, und das Angebots-Nachfrage-Muster wird sich voraussichtlich 2026 verbessern. Begünstigt durch sinkende Kosten, politische Maßnahmen zur Förderung größerer Spitzen-Tal-Preisspannen und die Einführung von Kapazitätsstrompreisen oder Entschädigungsregelungen in einigen heimischen Provinzen werden die Erträge im heimischen Energiespeicherbereich voraussichtlich steigen und damit die Nachfrage ankurbeln. Laut Xinluo Consulting-Statistiken erreichten die weltweiten Lithiumbatterielieferungen für Energiespeicher im Jahr 2025 620 GWh, ein Anstieg von 77 % gegenüber dem Vorjahr, und werden voraussichtlich 960 GWh im Jahr 2026 erreichen, ein Anstieg von 54,8 % gegenüber dem Vorjahr. Aus Sicht der Investitionsausgaben haben die Investitionsausgaben der großen globalen Lithiumminenunternehmen seit 2024 einen Wendepunktrückgang gezeigt, was einer erwarteten Verlangsamung des Angebotswachstums für neue oder erweiterte Projekte in den Jahren 2026 und 2027 entspricht. Es wird erwartet, dass der Energiespeichersektor die Elektrofahrzeuge ablösen und zur zweiten Wachstumskurve für die Lithiumnachfrage werden wird, und das Angebots-Nachfrage-Muster wird sich voraussichtlich 2026 verbessern.

 

Jedoch ist der Spielraum für weitere signifikante Aufwärtsbewegungen der Preise eindeutig begrenzt. Erstens wird die Angebotselastizität allmählich zum Tragen kommen. Wenn sich die Preise bei 130.000 CNY/Tonne und darüber stabilisieren, wird die Begeisterung für die Wiederaufnahme der Produktion von marginalen Kapazitäten (wie der Lithiumextraktion auf Glimmerbasis), die zuvor aufgrund hoher Kosten eingestellt worden waren, zunehmen, und auch die Importe aus dem Ausland könnten steigen. Zweitens der "Deckelungseffekt" der nachgelagerten Zahlungsfähigkeit. Die gegenwärtige Zwangslage der Unternehmen im mittleren Sektor hat Alarm geschlagen; wenn die Lithiumpreise weiterhin einseitig und schnell steigen, wird dies die Gewinne der gesamten produzierenden Industrie im mittleren bis nachgelagerten Bereich erheblich schmälern und letztendlich die Nachfrage beeinträchtigen. Dieser negative Rückkopplungsmechanismus wird Preiserhöhungen unterdrücken.

 

Synthetisiert man die institutionellen Ansichten, so werden die Preise für Lithiumcarbonat kurzfristig voraussichtlich auf hohem Niveau bleiben. Die wichtigsten Beobachtungspunkte für den Trend liegen in den Produktionsplanungsplänen der Industrie für Januar 2026 und der Akzeptanz der aktuellen Preise durch die nachgelagerten Abnehmer. Langfristig könnte diese Runde der Volatilität die Optimierung der Branchenkettenstruktur beschleunigen. Große Materialunternehmen mit integrierten Lithiumressourcen und enger Bindung an hochwertige Kunden werden ihre Risikoresistenz und Kostenvorteile zunehmend hervorheben. Die gesamte Branche wird voraussichtlich von einem einfachen Wettbewerb, der auf Kapazitätsgröße basiert, zu einem umfassenden Wettbewerb um die Stabilität der Lieferkette, die Geschwindigkeit der technologischen Iteration und die Kostenkontrollfähigkeiten übergehen. Ein gesünderes und widerstandsfähigeres Lithiumbatterie-Ökosystem erfordert die Einrichtung eines angemesseneren und transparenteren Mechanismus für die Gewinn- und Risikoteilung zwischen vorgelagerten und nachgelagerten Akteuren.