Übernahme beendet! CATL wechselt zu Eigenkapitalinvestitionen von fast 3,2 Milliarden Yuan

Am Abend des 13. Januar gab Fuling Precision (300432.SZ) mehrere wichtige Entwicklungen bekannt. Das Unternehmen gab die Beendigung eines bedeutenden Restrukturierungsplans für Vermögenswerte bekannt. Es schlug auch die Ausgabe neuer Aktien an bestimmte Investoren vor.

Konkret plant Fuling Precision, CATL als strategischen Investor einzuführen. Der ursprüngliche Plan sah eine Beteiligungszusammenarbeit mit seiner Tochtergesellschaft Jiangxi Shenghua vor. Dies wurde nun in eine umfassende strategische Partnerschaft geändert. Die neue Partnerschaft umfasst sowohl die Beteiligung des Mutterunternehmens als auch dessen Geschäftsbetrieb.

Kurz gesagt, die Zusammenarbeit zwischen Fuling Precision und CATL hat sich von einer Umstrukturierung zu einer Privatplatzierung verlagert. Berichten zufolge wird CATL 233 Millionen Fuling Precision-Aktien zu 13,62 RMB pro Aktie zeichnen. Dies entspricht einer Gesamtinvestition von 3,175 Milliarden RMB. Nach der Emission wird CATL 12 % der Anteile an Fuling Precision halten.

Dieser Schritt ist nicht nur eine finanzielle Investition. Die beiden Parteien haben eine strategische Kooperationsvereinbarung unterzeichnet. Gemäß dieser Vereinbarung wird CATL in den nächsten drei Jahren mindestens 3 Millionen Tonnen Lithium-Eisenphosphat (LFP)-Produkte von Fuling Precision kaufen. Ihre Zusammenarbeit wird sich auch auf andere Bereiche erstrecken. Dazu gehören elektrische Antriebssysteme für Fahrzeuge mit neuer Energie, Roboter-Gelenke, intelligente Fahrwerke und Antriebssysteme für Flugzeuge in geringer Höhe.

**Von gelegentlicher Zusammenarbeit zu einer umfassenden Partnerschaft**

Fuling Precision wurde 1997 gegründet. Die Hauptgeschäftsfelder umfassen Automobil-Motorkomponenten, intelligente elektronische Steuerungssysteme für Fahrzeuge mit neuer Energie und Kathodenmaterialien für Lithiumbatterien. Das Unternehmen konzentriert sich auf die Forschung, Produktion und den Vertrieb dieser Produkte.

Seine Sparte für Lithiumbatteriematerialien ist stark von CATL abhängig. Die beiden Unternehmen begannen 2020 mit der Zusammenarbeit. Ende September desselben Jahres wurde Jiangxi Shenghua ein Lieferant von LFP-Materialien für Jiangsu Times. Jiangsu Times ist eine hundertprozentige Tochtergesellschaft von CATL.

Im Jahr 2021 nahmen die Unternehmen eine Kapitalbeziehung auf. CATL und seine Tochtergesellschaft Changjiang Chendao erhöhten gemeinsam ihre Investitionen in Jiangxi Shenghua. Bis 2022 hielten CATL und Changjiang Chendao jeweils 20 % der Anteile. Jiangxi Shenghua wurde daraufhin ein assoziiertes Unternehmen von CATL.

Die Beziehung zwischen CATL und Jiangxi Shenghua wurde jedoch später instabil.

Im August 2024 kündigte Fuling Precision einen Rückkauf an. Es erwarb alle von CATL und Changjiang Chendao gehaltenen Anteile an Jiangxi Shenghua zurück. Die Transaktion wurde im Oktober 2024 abgeschlossen. Neben der Aussetzung der Aktienkooperation unterzeichneten beide Parteien eine Geschäftsvereinbarung. CATL erklärte sich bereit, eine Vorauszahlung zu leisten, um die Kapazitätserweiterung in der Anlage von Jiangxi Shenghua zu unterstützen. Sie schlossen auch eine langfristige Beschaffungsvereinbarung ab.

Im Jahr 2025 engagierte sich CATL erneut. Im März investierte es 400 Millionen RMB, um eine Beteiligung von 18,74 % an Jiangxi Shenghua zurückzuerwerben. Im September unterzeichnete CATL dann eine weitere Vorauszahlungsvereinbarung im Wert von 1,5 Milliarden RMB. CATL plante außerdem eine weitere Kapitalzuführung von 2,563 Milliarden RMB. Dies hätte ihm eine Beteiligung von 51 % und die Kontrolle über Jiangxi Shenghua verschafft.

Die neueste Ankündigung ändert diese Pläne. CATL wird nicht länger die Kontrolle über Jiangxi Shenghua übernehmen. Stattdessen wird es eine strategische Investition in die Muttergesellschaft Fuling Precision tätigen. Die beiden Unternehmen werden außerdem eine umfassende strategische Partnerschaft eingehen.

**Was macht Fuling Precision so attraktiv?**

Der Kooperationszeitplan zeigt eine Änderung des Eigenkapitalanteils von CATL an Jiangxi Shenghua. Das Engagement von CATL gegenüber Fuling Precision ist jedoch konstant geblieben und hat sich vertieft.

Warum bevorzugt CATL Fuling Precision? Was sind die strategischen Gründe?

Erstens sichert sich CATL durch verschiedene Kooperationen Ressourcen für den zukünftigen Wettbewerb. Dies ist der offensichtlichste Grund.

Aktuelle Trends deuten darauf hin, dass Lithium-Eisenphosphat (LFP) die dominierende Batterietechnologie bleiben wird. Die Industrie verschiebt sich rapide hin zur vierten Generation von LFP, bekannt als LFP mit hoher Dichte. Die Industrie definiert Materialien mit einer Verdichtungsdichte über 2,6 g/cm³ als LFP mit hoher Dichte. Die Herstellung solcher Produkte erfordert fortschrittliche Technologie. Derzeit produzieren nur wenige führende Unternehmen diese in Massenproduktion.

Jiangxi Shenghua hat die Oxalsäure-Eisen(II)-Technologie für LFP-Materialien in China eingeführt. Diese Technologie verwendet zweiwertiges Eisen als Rohmaterial. Sie unterscheidet sich von Verfahren, die dreiwertige Eisenquellen verwenden. Der Oxalsäure-Eisen(II)-Prozess erfordert nur einen Sintervorgang. Er benötigt keine carbothermische Reduktion. Dies führt zu einer gleichmäßigeren Kohlenstoffbeschichtung und einer einfacheren Produktion. Außerdem bedeutet dies einen geringeren Energieverbrauch und einen kleineren Platzbedarf für die Ausrüstung. Die Produkte von Jiangxi Shenghua erreichen derzeit eine Pressdichte von etwa 2,6 g/cm³. Die bestehende Kapazität für LFP mit hoher Dichte beträgt 300.000 Tonnen.

Eine tiefe Partnerschaft mit Fuling Precision verschafft CATL einen technologisch fortschrittlichen Lieferanten. Sie stärkt auch den Einfluss von CATL innerhalb der Lieferkette.

Zusätzlich hat CATL die zukünftige LFP-Versorgung von Ronbay Technology gesichert. Ronbay ist ein Unternehmen für ternäre Materialien. Die Vereinbarung hat einen Wert von über 120 Milliarden RMB über fünf Jahre. Dieser "langfristige Auftrag im Billionen-Yuan-Bereich" festigt zusammen mit der "strategischen Beteiligung" die Lieferkette von CATL. Er wird auch die Branchenkonzentration im LFP-Sektor erhöhen. Der Marktanteil wird sich wahrscheinlich um führende, kostengünstige Produzenten konsolidieren.

Zweitens legt CATL Wert auf die Ressourcenkoordination entlang der Industriekette. Die Partnerschaft geht über LFP hinaus. Sie umfasst die Integration von Energiespeicherkomponenten von Fuling Precision in CATL-Projekte. Zu diesen Komponenten gehören Pumpen, Ventile und Steuerungen. Die Zusammenarbeit erstreckt sich auch auf elektrische Antriebssysteme, Motoren und Roboter-Elektrogelenke. Diese werden Teil der Ökosystemprojekte von CATL sein. Zu den Projekten gehören CTC-Chassis-Systeme, Energiespeicherlösungen, Robotik und Initiativen für die Niedrigaltitude-Wirtschaft.

Fuling Precision wird die 3,175 Milliarden RMB aus der Privatplatzierung für mehrere Projekte verwenden. Dazu gehört ein High-End-Energiespeicher-LFP-Projekt mit einer Jahreskapazität von 500.000 Tonnen. Die Finanzierung wird auch in Schlüsselkomponenten für elektrische Antriebssysteme von Neufahrzeugen fließen. Weitere Projekte umfassen integrierte elektrische Roboter-Gelenksysteme, Schlüsselkomponenten für intelligente Fahrwerks-By-Wire-Systeme und Schlüsselkomponenten für Stromversorgungssysteme von Niedrigflugzeugen.

Für Fuling Precision stärken tiefere Verbindungen zu CATL sein Kerngeschäft. Es hilft dem Unternehmen, ein "LFP-Führer und Pionier für intelligente Steuerung" zu werden. Es reduziert auch Risiken im Zusammenhang mit Technologie-Roadmap-Entscheidungen.

"Die LFP-Industrie ist riesig und erfordert erhebliche Investitionen. Wenn Fuling Precision allein investiert hätte, wären wir vielen Unsicherheiten ausgesetzt gewesen. Die Nachfrage nach LFP mit hoher Dichte ist immens und die Technologie entwickelt sich ständig weiter. Als Branchenführer kann die direkte Beteiligung von CATL dazu beitragen, diesen Technologiepfad zu stärken", sagte Li Pengcheng. Li ist der stellvertretende Vorsitzende von Fuling Precision. Diese Äußerungen machte er in einem früheren Interview.