Para finales de noviembre, Longpan Technology (HK: 02465) firmó un acuerdo suplementario con Chuna New Energy, estipulando la adquisición de 1.3 millones de toneladas de materiales de cátodo desde 2025 hasta 2030. Basado en el precio de mercado en ese momento, se estima que el valor total del contrato alcanzará la asombrosa cifra de 45 mil millones de RMB. Esto sigue al contrato de 47 mil millones de RMB firmado entre CATL (SZ: 300750) y Wanrun New Energy (SH: 688275) a principios de mayo, marcando otro acuerdo espectacular que envió ondas de choque a través de toda la industria.

La red de energía Huaxia ha observado que los contratos a gran escala en la cadena de la industria de baterías de litio han explotado desde el comienzo de este año. Otros gigantes de baterías de litio como EVE Energy (SZ: 300014), Guoxuan High-Tech (SZ: 002074) y CALB (HK: 03931) han divulgado sucesivamente importantes acuerdos de compra que cubren segmentos clave, incluyendo fosfato de hierro de litio, materiales de electrodos positivos y negativos, electrolito, lámina de cobre y separadores. Estos pedidos a menudo ascienden a miles de millones o incluso decenas de miles de millones de yuanes, con plazos de contrato que generalmente oscilan entre 3 y 5 años.

El mercado downstream también ha visto una serie de contratos de varios miles de millones de yuanes. Por ejemplo, en noviembre, HyperStrong Energy (SH: 688411) firmó un acuerdo de cooperación estratégica de 10 años con CATL, bajo el cual el volumen de adquisiciones solo de 2026 a 2028 no será inferior a 200 GWh. En diciembre, Hithium Energy Storage firmó un acuerdo de cooperación con el Instituto CRRC Zhuzhou, comprometiéndose a suministrar no menos de 120 GWh de productos de almacenamiento de energía durante el período del "15º Plan Quinquenal".

Desde el comienzo del año, impulsada por el auge del mercado, la cadena de la industria de baterías de litio ha reingresado a una fase de "alta utilización de capacidad, fuerte demanda y altas expectativas", lo que ha llevado a un suministro ajustado en toda la cadena. Esto ha resultado en una oleada de firma de contratos a largo plazo más intensa que nunca. Si bien esto ayuda a ambos lados, de oferta y demanda, a estabilizar la cadena de suministro y mitigar el impacto de las fluctuaciones del mercado, también ha desencadenado una ola frenética de expansión de capacidad.

Habiendo salido recientemente del ciclo de ajuste anterior, la industria de almacenamiento de energía está una vez más en una frenética. Los expertos de la industria están preocupados de que, tras el aumento de contratos a largo plazo, el sector caiga en el atolladero de una grave sobrecapacidad, al igual que lo hizo la industria fotovoltaica (PV) hace unos años, de la cual aún lucha por recuperarse.

Detrás de esta avalancha de contratos a largo plazo se encuentra el crecimiento explosivo de los mercados de almacenamiento de energía y vehículos de nueva energía (NEV) este año.

Impulsado por la concentración de la puesta en marcha de estaciones de energía nueva de energía en el país, el aumento de la demanda en el extranjero para el consumo de nueva energía y la creciente demanda de soporte de almacenamiento de energía traída por la construcción de infraestructura de IA en EE. UU., el mercado de almacenamiento de energía está experimentando una prosperidad sin precedentes. Según datos de la Administración Nacional de Energía y de instituciones de terceros, las instalaciones de almacenamiento de energía de baterías de litio a nivel mundial alcanzaron los 170 GWh en los primeros tres trimestres de 2025, un aumento interanual del 68%. Entre esto, las instalaciones recién conectadas en el país se situaron en 82 GWh, un aumento del 61% interanual, mientras que el almacenamiento de energía en el extranjero alcanzó los 94 GWh, un aumento del 74% interanual.

En el sector de baterías de potencia, la demanda ha aumentado significativamente junto con el crecimiento en las ventas de NEV. Según datos de SNE Research de Corea del Sur, el volumen de carga de baterías de potencia a nivel mundial alcanzó 811.7 GWh en los primeros tres trimestres de este año, un aumento del 34.7% en comparación con 602 GWh en el mismo período del año pasado.

La explosiva demanda en el sector downstream ha repercutido en los segmentos midstream y upstream, llevando a operaciones a plena capacidad y actividades de producción bulliciosas en todos los eslabones de la cadena industrial.

"Tradicionalmente, diciembre es la temporada baja para la industria, pero este año, se espera que la programación de producción de baterías de almacenamiento de energía logre un crecimiento de dos dígitos mes a mes en diciembre," dijo un insider de la industria a Huaxia Energy Network. Los datos públicos muestran que desde el tercer trimestre, la tasa de utilización de capacidad de CATL ha superado el 90%. EVE Energy también declaró que sus pedidos de baterías de almacenamiento de energía son sólidos y la empresa está operando a plena capacidad. Hithium Energy Storage ha mantenido una producción completa en sus bases de Xiamen y Chongqing desde marzo de este año.

REPT BATTERO (HK: 00666) informó que su tasa de utilización de capacidad se ha mantenido por encima del 90% desde el segundo trimestre, incluso alcanzando el 100% en julio. Longking Environmental Protection (SH: 600388) indicó que su cartera de pedidos para celdas de almacenamiento de energía ha sido programada hasta junio de 2026.

En el lado de los materiales en la parte superior, la capacidad de producción de hexafluorofosfato de litio (LiPF₆) de Tianci Materials (SZ: 002709), y las capacidades de producción de fosfato de hierro y litio (LFP) de Hunan Yuneng (SZ: 301358) y Anda Technology están completamente utilizadas, con algunos incluso exhibiendo un fenómeno de "selección de pedidos en la línea de producción". Shanshan Co., Ltd. (SH: 600884), un fabricante líder de materiales de electrodo negativo, ha tenido que subcontratar algunos pedidos a contratistas externos para satisfacer la demanda de suministro.

La información pública muestra que la tasa de utilización de la capacidad de celdas de almacenamiento de energía a nivel global alcanzó el 86% en 2025, superando con creces el nivel del 65% en 2024.

En el contexto de una alta utilización de la capacidad, la fuerte demanda de materias primas por parte de las empresas ha provocado aumentos de precios en todos los sectores.

La Red de Energía Huaxia ha señalado que recientemente, los precios han aumentado en múltiples segmentos, incluyendo carbonato de litio, cobalto electrolítico, hidróxido de litio, hexafluorofosfato de litio, fosfato de hierro litio, separadores de proceso húmedo, electrolito y materiales de electrodo negativo. Entre estos, el 10 de diciembre, el precio promedio spot del carbonato de litio de grado batería se situó en RMB 96,230 por tonelada, aumentando un 31.80% en dos meses. El precio del hexafluorofosfato de litio, un material electrolito clave, se ha disparado más del 260% en casi cinco meses, con un precio promedio que supera los RMB 180,000 por tonelada.

En este contexto, las empresas líderes, que buscan reducir los costos de producción y garantizar la seguridad de la cadena de suministro, han "bloqueado pedidos" con proveedores upstream, haciendo que la aparición frecuente de contratos a gran escala sea un resultado natural.

Un gerente de ventas de una empresa de adquisición de baterías se quejó a los medios, "Actualmente, incluso si pagamos el monto total por adelantado, solo podemos recoger las celdas de batería en marzo del próximo año."

La persona a cargo de otra empresa de sistemas de almacenamiento de energía comentó, "La 'escasez de celdas' no es un problema de suministro total insuficiente, sino más bien un desajuste estructural. La escasez de suministro se concentra en celdas de almacenamiento de energía de gran capacidad, como las celdas de 314Ah que son las más comunes."

Los proveedores de materiales en la cadena de suministro también están enfrentando desafíos de entrega. El director de un importante fabricante de láminas de cobre para baterías de litio declaró que la capacidad de producción existente de la empresa es "inadecuada, lo que resulta en enormes presiones de entrega."

"Los volúmenes de pedidos actuales han superado en realidad la capacidad máxima de producción de las empresas," señaló un analista que cubre el sector de equipos eléctricos y energía nueva en una firma de valores. Para cumplir con los requisitos de pedidos a largo plazo, la industria de almacenamiento de energía está lanzando una nueva ronda de expansión de capacidad.

Huaxia Energy Network ha observado que esta ola de expansión de capacidad se concentra principalmente entre las empresas líderes en cada segmento. Por ejemplo, CATL anunció múltiples nuevos proyectos de capacidad en Fujian, Shandong, Henan y otras regiones este año, con una capacidad de producción planificada recientemente que supera los 70 GWh, y se agregó una capacidad de sistema de baterías en construcción de 16 GWh en la primera mitad del año.

Guoxuan High-Tech ha planeado un total de 40 GWh de capacidad de producción de baterías de litio y baterías de potencia en Nanjing y Wuhu, mientras que también ha trazado 20 GWh de capacidad de baterías de potencia cada una en Eslovaquia y Marruecos. Además, varios otros líderes en baterías de litio, incluidos CALB, EVE Energy y Sunwoda Electronics (SZ: 300207), han divulgado claramente sus planes de expansión de capacidad. Entre ellos, Chuna New Energy y CALB tienen cada uno una nueva capacidad de producción planificada de hasta 150 GWh. El 18 de junio, el proyecto de batería de litio de alto rendimiento de CALB se inauguró en Changzhou.

Según estadísticas incompletas de Huaxia Energy Network, la capacidad de producción planificada recientemente de las empresas de baterías en esta ronda supera los 510 GWh, involucrando una inversión total de 176.2 mil millones de RMB.

Más allá de los fabricantes de baterías, las empresas líderes en los sectores de materiales intermedios y superiores también han lanzado iniciativas de expansión de capacidad, como Pulead Technology Industry (SH: 603659), un líder dual en materiales de electrodo negativo y separadores recubiertos; Shangtai Technology (SZ: 001301), un productor líder de materiales de electrodo negativo; y Fullshare Precision Industry (SZ: 300432), un líder impulsado por la tecnología en fosfato de hierro y litio de alta compactación.

Según estadísticas de GGII (Instituto de Investigación de la Industria Gao Gong), de enero a agosto de este año, el número de proyectos de expansión de capacidad recién firmados y comenzados en la cadena de la industria de baterías de litio en China alcanzó 183, con una inversión total de aproximadamente 400 mil millones de RMB.

Estas cifras solo cubren datos hasta agosto, y la expansión de capacidad se ha intensificado aún más en el cuarto trimestre. En la primera mitad de este año, la industria de almacenamiento de energía estaba al borde de una ola de consolidación de exceso de capacidad; ahora, la marea ha cambiado hacia una lucha por la expansión de capacidad. Las tendencias impredecibles de la industria han suscitado profundas preocupaciones entre muchos observadores racionales.

Actualmente, las empresas líderes en la industria de baterías de litio generalmente tienen una perspectiva optimista para el futuro.

Por ejemplo, He Jiayan, Vicepresidente de Ganfeng Lithium Industry (SZ: 002460), declaró recientemente que la industria del litio ha entrado en un ciclo ascendente. Bu Xiangnan, Vicepresidente Ejecutivo de Chuna New Energy, también comentó: "La industria verá otro crecimiento del 35% al 40% el próximo año, lo que se traduce en envíos de 800 GWh a 900 GWh."

Los analistas de Bernstein escribieron en un informe: "Este año marca el fondo del mercado, y esperamos que el mercado del litio siga siendo ajustado de 2026 a 2027." Algunas empresas también predicen que la cadena de la industria de almacenamiento de energía probablemente experimentará un aumento cíclico de precios en 2026.

Sin embargo, un alto ejecutivo de la industria le dijo a Huaxia Energy Network que hay una cantidad considerable de "agua" en los datos actuales de expansión de capacidad de la industria. Dijo: "La expansión de capacidad actual se trata más de captar pedidos y estabilizar la cuota de mercado. Quien posea más capacidad de producción podrá asegurar más pedidos."

Claramente, frente al actual ciclo de alto crecimiento, los actores en el sector de almacenamiento de energía están lidiando con emociones encontradas. Por un lado, habiendo salido recientemente de una recesión, los practicantes del almacenamiento de energía valoran profundamente los tiempos prósperos actuales; por otro lado, nadie quiere perder pedidos debido a una capacidad insuficiente, sin embargo, una expansión de capacidad al estilo de una estampida inevitablemente llevará a la sobrecapacidad.

Es importante señalar que los participantes en esta ola de "expansión de capacidad" son principalmente empresas líderes en la industria. Esto puede indicar que, aunque la industria ha entrado en un ciclo de alta bonanza, la diferenciación del mercado y la reestructuración siguen en curso, y persisten riesgos ocultos en el sector de almacenamiento de energía. Una expansión de capacidad excesivamente agresiva agotará rápidamente el ciclo de alto crecimiento, dejando a grandes empresas bien capitalizadas y ágiles dominar el mercado, mientras que las pequeñas y medianas empresas se quedarán sin nada.

Mirando el camino previo tomado por la industria fotovoltaica adyacente, la expansión de capacidad a gran escala impulsada por un auge de pedidos es un desarrollo que requiere alta vigilancia. Las empresas alguna vez creyeron que tener pedidos justificaba una expansión de capacidad confiada, pero cuando la industria se enfrió, estos pedidos se convirtieron en "papel sin valor".

Después del anuncio de los "objetivos de carbono dual" de China en 2020, la industria fotovoltaica inició un período de crecimiento explosivo, convirtiéndose en uno de los sectores más rentables del país. Contratos a largo plazo a gran escala por decenas de miles de millones o incluso cientos de miles de millones de yuanes surgieron uno tras otro, seguidos de cerca por una ola de expansión de capacidad en toda la industria.

Sin embargo, en la segunda mitad de 2023, la industria fotovoltaica se sumergió en una recesión debido a una grave sobrecapacidad. Hasta el día de hoy, la industria ha estado luchando durante más de dos años, y aún no hay señales de consolidación de la sobrecapacidad o de un rebote del mercado. Casi todas las empresas líderes han reportado pérdidas trimestrales consecutivas, y toda la industria está atrapada en una caída con grandes pérdidas.

Para finales de junio de este año, el total de pasivos de 140 empresas de energía solar cotizadas alcanzó la asombrosa cifra de 2.32 billones de RMB, con una relación de activos a pasivos general del 63.20%. Si se incluyen las empresas de energía solar no cotizadas, las empresas en espera de salir a bolsa y una gran cantidad de entrantes de diversas industrias, el total de pasivos de toda la industria de energía solar podría haber superado los 3 billones de RMB. Para aquellas empresas que se apresuraron a expandir su capacidad en ese entonces, cuanto más frenética fue su expansión, más doloroso es hoy el reembolso de su deuda.

Las lecciones dolorosas y profundas de la industria fotovoltaica aún están frescas en la memoria. La industria de almacenamiento de energía debe evitar absolutamente repetir los mismos errores. Solo abandonando la mentalidad de competencia por capacidad y adoptando un camino de desarrollo diferenciado y de alta gama, las empresas pueden sobrevivir de manera saludable y sostenible, y cosechar los dividendos del robusto crecimiento de la industria de almacenamiento de energía.