¡Los precios del litio se disparan, pero los gigantes de la cadena de suministro se detienen! ¿Coincidencia o 'tácticas'?

Recientemente, el mercado del carbonato de litio ha presentado un panorama complejo de "hielo y fuego". Por un lado, los precios de futuros y al contado continúan su fuerte tendencia alcista con un alto sentimiento de mercado; por otro lado, los principales productores de fosfato de hierro y litio (LFP) como Hunan Yuneng, Wanrun New Energy, Defang Nano y Anda Technology han revelado sucesivamente planes de mantenimiento y recortes de producción que durarán un mes. ¿Por qué existe una divergencia donde el sector de materias primas upstream está "caliente" mientras que el sector de materiales midstream está "frío"? ¿Es el momento de estos paros de mantenimiento una coincidencia o una maniobra deliberada?

 

 

El 26 de diciembre, los precios del carbonato de litio alcanzaron un hito. Ese día, el contrato principal de carbonato de litio en la Bolsa de Futuros de Guangzhou (GFEX) se mantuvo firmemente por encima de la marca de 130.000 CNY/tonelada, alcanzando un máximo intradía de 130.800 CNY/tonelada, un nuevo máximo en casi dos años, con un aumento acumulado de casi el 70% en el año. El mercado al contado siguió de cerca, con las cotizaciones de carbonato de litio de grado de batería aumentando al unísono y la actividad comercial del mercado manteniéndose activa.

 

El motor fundamental que respalda esta recuperación radica en la explosión de la demanda. El mercado de almacenamiento de energía se ha convertido en un nuevo motor de crecimiento; las estadísticas de GGII indican que se espera que los envíos totales de baterías de litio de China para almacenamiento de energía superen los 580 GWh en 2025, un aumento interanual de más del 75%. En el extranjero, la "Ley Big and Beautiful" de EE. UU. promulgada en julio sirvió como catalizador. Para eludir los impactos de la política de "restricciones estrictas a Entidades Extranjeras de Preocupación (FEOC)" y la "terminación anticipada de los créditos fiscales solares/eólicos" dentro de la Ley, los fabricantes se apresuraron a comenzar la construcción antes de 2025 para asegurar las subvenciones del proyecto. Además, se planean importantes proyectos de almacenamiento de energía en Europa, Arabia Saudita y otras regiones. La confluencia de estos factores provocó un aumento en la demanda de instalación, lo que resultó en una situación en la que las celdas de batería de alta gama eran "difíciles de encontrar". Además, la demanda de baterías de potencia de China sigue siendo fuerte. De enero a noviembre de 2025, las ventas nacionales de vehículos de nueva energía (NEV) alcanzaron los 12,466 millones de unidades, un aumento interanual del 23,2%, con una penetración de mercado que rompió históricamente la marca del 50% en octubre y continuó creciendo. Las empresas de baterías están operando a plena capacidad, y algunos fabricantes de automóviles incluso han recurrido a "establecerse en las fábricas para esperar los productos" para garantizar el suministro.

 

Sin embargo, en medio del auge de las materias primas upstream y los sólidos pedidos de baterías downstream, cuatro empresas líderes de LFP midstream redujeron colectivamente la producción. Desde la noche del 25 de diciembre hasta el 26, cuatro importantes productores de LFP, incluidos Hunan Yuneng, Wanrun New Energy, Defang Nano y Anda Technology, emitieron sucesivamente anuncios sobre recortes de producción para mantenimiento. El momento se concentra a finales de 2025 y principios de 2026, con un período de mantenimiento de un mes cada uno. Entre ellos, Wanrun New Energy espera reducir la producción de LFP entre 5.000 y 20.000 toneladas; Hunan Yuneng espera reducir la producción de material de cátodo de fosfato entre 15.000 y 35.000 toneladas; Anda Technology espera reducir la producción de LFP entre 3.000 y 5.000 toneladas; y Defang Nano anunció el mantenimiento de parte del equipo a partir del 1 de enero de 2026, durante aproximadamente un mes. En general, excluyendo a Defang Nano, la escala combinada de recorte de producción para las tres empresas oscila entre 23.000 y 60.000 toneladas. Una reducción tan sincronizada en escala ha generado una considerable atención del mercado.

 

 

De hecho, el desencadenante más directo e indiscutible de esta acción de mantenimiento concentrada es la necesidad objetiva de mantenimiento de equipos después de una producción continua a plena carga.

 

Desde 2025, la demanda explosiva de NEV y almacenamiento de energía ha impulsado un aumento en la demanda de LFP, manteniendo las tasas de utilización de capacidad de las empresas líderes en un estado de sobresaturación. El anuncio de Hunan Yuneng declaró que "la utilización de la capacidad ha superado el 100% desde principios de año", Wanrun New Energy mencionó que "las líneas de producción de LFP de la empresa han estado operando con sobrecarga desde el cuarto trimestre", y Defang Nano y Anda Technology también enfrentan presión para el mantenimiento de equipos debido a la producción de alta intensidad durante todo el año. Desde una perspectiva convencional, el mantenimiento de fin de año es una práctica de la industria. La producción a plena carga a largo plazo acelera el desgaste del equipo principal (como reactores y calcinadores), y el mantenimiento regular tiene como objetivo realizar el mantenimiento necesario y las actualizaciones tecnológicas para evitar riesgos de fallas y garantizar una producción estable y eficiente en el próximo año.

 

Sin embargo, fuentes internas de la industria afirman que el mantenimiento colectivo por parte de los fabricantes de LFP está más motivado por la búsqueda de reequilibrar los intereses dentro de la cadena industrial.

 

Como materia prima principal para LFP, los precios del carbonato de litio han aumentado continuamente desde junio de 2025, con precios al contado de carbonato de litio de grado batería que aumentaron de 60.000 CNY/ton a más de 120.000 CNY/ton, lo que elevó directamente los costos de producción de materiales catódicos. Mientras tanto, las tarifas de procesamiento de LFP se han visto comprimidas durante mucho tiempo por debajo de los 15.000 CNY/ton, cayendo por debajo de la línea de costo promedio de la industria (15.700 - 16.400 CNY/ton). Este efecto tijera de "costos crecientes pero tarifas de procesamiento estancadas" ha llevado a pérdidas generalizadas. En los tres primeros trimestres de 2025, el margen de beneficio bruto de Defang Nano fue del -2,13%, y el de Wanrun New Energy fue solo del 1,7%. Una persona relevante de una empresa LFP cotizada declaró que la industria ha estado en pérdidas consecutivas durante casi tres años.

 

A un nivel más profundo, esto refleja un desajuste entre el ciclo de capacidad de la industria y el ciclo de la demanda. Tras la ola de expansión de años anteriores, el sector de materiales catódicos ha acumulado una capacidad de producción masiva. Cuando la recuperación de la demanda primero impulsa los precios de los recursos upstream a dispararse, el sector midstream, debido a la feroz competencia y la débil capacidad de negociación, ve cómo su sobrecapacidad amplifica los shocks de costos, y las ganancias se comprimen drásticamente en la redistribución de la cadena industrial. En un contexto donde los precios de las materias primas continúan aumentando pero las presiones de costos no pueden trasladarse sin problemas a los downstream, la producción equivale a pérdidas. Por lo tanto, tomar la iniciativa de reducir la producción se ha convertido en una opción racional para que las empresas hagan frente a las pérdidas y reduzcan la hemorragia de flujo de efectivo. El mantenimiento casi simultáneo por parte de las empresas líderes esencialmente forma una coordinación industrial; al contraer colectivamente la oferta a corto plazo, apuntan a respaldar los precios del mercado. En este contexto, reducir las tasas de operación se transforma de una presión operativa pasiva en una "táctica" de mercado activa: su intención principal es crear un espacio crucial para negociaciones de precios posteriores a través de una contracción de suministro por fases. Como dijo el jefe de una asociación industrial, esta es una "medida de último recurso". En consecuencia, el mantenimiento concentrado por parte de las empresas líderes también tiene la intención de fortalecer sus fichas de negociación para aumentos de precios con los fabricantes de celdas de batería downstream. Se entiende que la industria ya ha iniciado una segunda ronda de aumentos de precios, con empresas principales que planean aumentar las tarifas de procesamiento en 2.000 - 3.000 CNY/tonelada, lo que mejoraría significativamente la rentabilidad si se implementa.

 

Esta "táctica" aparentemente independiente en realidad resuena en frecuencia con los movimientos anteriores. Recientemente, el minero anterior Tianqi Lithium, al notar una "desviación continua y significativa" entre las cotizaciones tradicionales (como las de SMM) y los precios al contado/futuros, consideró esto un desafío para sus operaciones y, por lo tanto, ajustó su punto de referencia de precios, reflejando una batalla por el dominio sobre un sistema de precios más justo. Mientras tanto, los recortes de producción colectivos por parte de las empresas intermedias son una respuesta a las demandas anteriores de traspaso de costos. Los movimientos aparentemente diferentes de la cadena de suministro convergen en última instancia, con el objetivo de impulsar conjuntamente los precios de los productos hacia un nivel de "costo + beneficio razonable".

 

 

Mirando hacia la tendencia posterior de los precios del carbonato de litio, los expertos señalan que el mercado entrará en una nueva fase de complejos juegos entre factores alcistas y bajistas. Se espera que el centro de precios fluctúe a un nivel alto, mientras que la estructura interna de la cadena industrial se enfrenta a una reestructuración. Los precios a corto plazo aún reciben un sólido apoyo de varios factores industriales clave.

 

Las fábricas de materiales catódicos reducen la producción para respaldar los precios, lo que hace que la transferencia a la baja de los aumentos de precios del litio sea prometedora. El análisis de SMM señala que, aunque las principales empresas de LFP han iniciado recientemente una segunda ronda de negociaciones, la primera ronda para la mayoría de las otras fábricas de materiales aún no se ha materializado. Los fabricantes de celdas de batería aguas abajo han reconocido en general la presión de los aumentos de precios de las materias primas, pero la implementación real aún espera los resultados de futuras negociaciones. Si se materializan aumentos de precios posteriores por parte de las fábricas de materiales catódicos, será más propicio para la transmisión a la baja de los aumentos de precios del litio, abriendo un potencial alcista. Al mismo tiempo, el ajuste del punto de referencia de precios de Tianqi Lithium confirma indirectamente la fuerte demanda aguas abajo.

 

La alta prosperidad de la industria continúa, con los inventarios de carbonato de litio manteniéndose bajos consecutivamente. Según datos de encuestas de las 20 principales fábricas de baterías de TD Tech (TD), la programación de producción total del mercado de baterías de litio de China (almacenamiento de energía + potencia + consumo) para enero de 2026 es de aproximadamente 210 GWh, una disminución intermensual del 4,5%, superando las expectativas del mercado. Según datos de SMM, los inventarios semanales totales de carbonato de litio al 25 de diciembre de 2025 fueron de 109.800 toneladas, una disminución intermensual de 652 toneladas, marcando la decimonovena semana consecutiva de reducción de existencias, mientras que los niveles de inventario alcanzaron un nuevo mínimo desde el 20 de febrero de 2025.

 

La demanda de almacenamiento de energía también está impulsando las expectativas, y se espera que el patrón de oferta y demanda mejore en 2026. Beneficiándose de la disminución de los costos, las políticas que promueven márgenes de precios pico-valle más amplios y la introducción de precios de electricidad por capacidad o políticas de compensación en algunas provincias nacionales, se espera que los rendimientos del almacenamiento de energía nacional aumenten, impulsando así la demanda. Según estadísticas de Xinluo Consulting, los envíos mundiales de baterías de litio para almacenamiento de energía alcanzaron los 620 GWh en 2025, un aumento interanual del 77%, y se espera que alcancen los 960 GWh en 2026, un aumento interanual del 54,8%. Desde la perspectiva del gasto de capital, los gastos de capital de las principales empresas mineras de litio a nivel mundial han mostrado un punto de inflexión a la baja desde 2024, lo que corresponde a una desaceleración esperada en el crecimiento de la oferta para proyectos nuevos o ampliados en 2026 y 2027. Se espera que el almacenamiento de energía, al reemplazar a los vehículos eléctricos, se convierta en la segunda curva de crecimiento para la demanda de litio, y se espera que el patrón de oferta y demanda mejore en 2026.

 

Sin embargo, el margen para un mayor movimiento alcista significativo de los precios está claramente limitado. Primero, la elasticidad de la oferta surgirá gradualmente. Cuando los precios se estabilicen en 130.000 CNY/tonelada y por encima, aumentará el entusiasmo por reanudar la producción de capacidades marginales (como la extracción de litio a base de mica) que anteriormente se suspendieron debido a los altos costos, y las importaciones del extranjero también pueden aumentar. Segundo, el efecto "techo" de la asequibilidad de los clientes. La difícil situación actual de las empresas intermedias ha dado la alarma; si los precios del litio continúan aumentando unilateralmente y rápidamente, erosionarán gravemente los beneficios de toda la industria manufacturera de medio a bajo nivel, mordiendo en última instancia la demanda. Este mecanismo de retroalimentación negativa suprimirá los aumentos de precios.

 

Sintetizando las opiniones institucionales, a corto plazo, los precios del carbonato de litio probablemente mantendrán operaciones de alto nivel. Los puntos clave de observación para la tendencia radican en los planes de programación de producción de la industria para enero de 2026 y la aceptación por parte de los clientes de los precios actuales. A largo plazo, esta ronda de volatilidad puede acelerar la optimización de la estructura de la cadena industrial. Las empresas de materiales a gran escala con diseños integrados de recursos de litio y una fuerte vinculación con clientes de alta calidad verán sus capacidades de resistencia al riesgo y ventajas de costos cada vez más prominentes. Se espera que toda la industria pase de una competencia simple basada en la escala de capacidad a una contienda integral de estabilidad de la cadena de suministro, velocidad de iteración tecnológica y capacidades de control de costos. Un ecosistema de baterías de litio más saludable y resiliente requiere el establecimiento de un mecanismo más razonable y transparente para el reparto de beneficios y riesgos entre la cadena de suministro y los clientes.