¡Los precios del litio se disparan, pero los gigantes de la cadena de suministro hacen una pausa! ¿Coincidencia o estrategia?

Recientemente, el mercado del carbonato de litio ha presentado un panorama complejo de "hielo y fuego". Por un lado, los precios de futuros y al contado continúan su fuerte tendencia alcista con un alto sentimiento del mercado; por otro lado, los principales fabricantes de materiales de cátodo de fosfato de hierro y litio (LFP), incluidos Hunan Yuneng, Wanrun New Energy, Defang Nano y Anda Technology, han revelado sucesivamente planes de mantenimiento y recortes de producción que durarán un mes. ¿Por qué existe esta divergencia donde el sector de materias primas upstream está "caliente" mientras que el sector de materiales midstream está "frío"? ¿Es el momento de estos paros de mantenimiento una coincidencia o una medida deliberada?

El 26 de diciembre, los precios del carbonato de litio lograron un avance histórico. Ese día, el contrato principal de carbonato de litio en la Bolsa de Futuros de Guangzhou se mantuvo firmemente por encima de la marca de 130,000 CNY/tonelada, alcanzando un máximo intradía de 130,800 CNY/tonelada, un nuevo máximo en casi dos años, con un aumento acumulado de casi el 70% en el año. El mercado spot siguió de cerca, con las cotizaciones de carbonato de litio de grado batería aumentando en conjunto y el comercio en el mercado permaneciendo activo.

 

El impulsor fundamental que respalda esta ronda de movimiento del mercado reside en la demanda explosiva. El mercado de almacenamiento de energía se ha convertido en un nuevo motor de crecimiento. Según datos de GGII, se espera que los envíos totales de baterías de litio para almacenamiento de energía en China superen los 580 GWh en 2025, un aumento interanual de más del 75%. En el extranjero, la "Ley Big and Beautiful" de EE. UU. promulgada en julio actúa como catalizador. Para eludir los impactos de la política de "restricciones estrictas a las Entidades Extranjeras de Preocupación (FEOC)" y la "terminación anticipada de los créditos fiscales solares/eólicos" dentro de la Ley, los fabricantes relevantes están ansiosos por comenzar la construcción antes de 2025 para asegurar los subsidios del proyecto. Mientras tanto, los planes de proyectos de almacenamiento de energía a gran escala en Europa, Arabia Saudita y otras regiones han provocado un aumento en la demanda de instalación, lo que resulta en una situación en la que las celdas de batería de alta gama son "difíciles de encontrar". Además, la demanda de baterías de potencia en China sigue siendo fuerte. De enero a noviembre de 2025, las ventas nacionales de NEV alcanzaron 12.466 millones de unidades, un aumento interanual del 23,2%, con una penetración de mercado que rompió históricamente la marca del 50% en octubre y continuó creciendo. Las empresas de baterías están operando a plena capacidad, y algunos fabricantes de automóviles incluso han destacado personal en las fábricas de baterías para esperar los productos y garantizar el suministro.

 

Sin embargo, en medio de la próspera situación de las materias primas de alta demanda en la cadena de suministro y los sólidos pedidos de baterías en la cadena de demanda, cuatro empresas líderes de materiales catódicos LFP en la cadena de suministro intermedia de la industria han reducido colectivamente su producción. Desde la noche del 25 de diciembre hasta el 26, cuatro grandes empresas de LFP, incluidas Hunan Yuneng, Wanrun New Energy, Defang Nano y Anda Technology, emitieron sucesivamente anuncios sobre recortes de producción para mantenimiento. El momento se concentra entre finales de 2025 y principios de 2026, con un ciclo de mantenimiento de un mes cada una. Entre ellas, Wanrun New Energy espera reducir la producción de LFP entre 5.000 y 20.000 toneladas; Hunan Yuneng espera reducir la producción de materiales catódicos de fosfato entre 15.000 y 35.000 toneladas; Anda Technology espera reducir la producción de LFP entre 3.000 y 5.000 toneladas; Defang Nano anunció que el mantenimiento parcial de equipos comenzará el 1 de enero de 2026, durante aproximadamente un mes. En general, excluyendo a Defang Nano, la escala combinada de reducción de producción de las tres empresas oscila entre 23.000 y 60.000 toneladas. Una escala de recortes de producción tan sincronizada ha atraído una considerable atención del mercado.

De hecho, el desencadenante más directo e indiscutible de esta acción de mantenimiento concentrado es la necesidad objetiva de mantenimiento del equipo después de una producción a plena carga a largo plazo.

Desde 2025, la demanda explosiva de vehículos de nueva energía (NEV) y almacenamiento de energía ha impulsado un aumento en la demanda de LFP, manteniendo la tasa de utilización de la capacidad de las empresas líderes en un estado de sobresaturación. El anuncio de Hunan Yuneng declaró que "la utilización de la capacidad ha superado el 100% desde principios de año", Wanrun New Energy mencionó que "las líneas de producción de LFP de la empresa han estado operando a sobrecarga desde el cuarto trimestre", y Defang Nano y Anda Technology también enfrentan presión de mantenimiento de equipos debido a la alta intensidad de producción durante todo el año. Desde una perspectiva convencional, el mantenimiento de fin de año es una práctica de la industria. La producción a plena carga a largo plazo acelera el desgaste del equipo principal (como reactores y hornos de calcinación). El mantenimiento regular tiene como objetivo proporcionar el mantenimiento y la transformación técnica necesarios para evitar riesgos de fallas y garantizar una producción estable y eficiente en el próximo año.

Sin embargo, los expertos de la industria afirman que el mantenimiento colectivo por parte de los fabricantes de LFP está más motivado por la búsqueda de reequilibrar los intereses dentro de la cadena industrial.

 

Como materia prima principal para LFP, los precios del carbonato de litio han seguido aumentando desde junio de 2025, con precios al contado de carbonato de litio de grado de batería que aumentaron de 60.000 CNY/tonelada a más de 120.000 CNY/tonelada, lo que elevó directamente los costos de producción de los materiales catódicos. Mientras tanto, las tarifas de procesamiento de LFP se han visto comprimidas durante mucho tiempo por debajo de las 15.000 CNY/tonelada, quedando por debajo de la línea de costo promedio de la industria (15.700 - 16.400 CNY/tonelada). Este efecto tijera de "costos en aumento pero tarifas de procesamiento estancadas" ha provocado pérdidas generalizadas entre las empresas. En los tres primeros trimestres de 2025, el margen bruto de Defang Nano fue del -2,13%, y el de Wanrun New Energy fue solo del 1,7%. Una persona relevante de una empresa cotizada de LFP declaró que la industria ha estado en pérdidas consecutivas durante casi tres años.

A un nivel más profundo, esto refleja un desajuste entre el ciclo de capacidad de la industria y el ciclo de la demanda. Tras la ola de expansión de años anteriores, se ha acumulado una gran cantidad de capacidad de producción en el segmento de materiales catódicos. Cuando la recuperación de la demanda impulsa primero los precios de los recursos upstream al alza, el segmento intermedio, debido a la feroz competencia y al débil poder de negociación, ve cómo su exceso de capacidad amplifica los shocks de costos, y las ganancias se comprimen drásticamente en la redistribución de la cadena industrial. En un contexto en el que los precios de las materias primas continúan aumentando pero las presiones de costos no se pueden transmitir sin problemas a los downstream, la producción esencialmente significa pérdidas. Por lo tanto, tomar la iniciativa de reducir la producción se ha convertido en una opción racional para que las empresas hagan frente a las pérdidas y reduzcan la hemorragia de flujo de efectivo. El mantenimiento casi simultáneo por parte de las empresas líderes forma esencialmente una coordinación industrial, con el objetivo de apoyar los precios del mercado contrayendo colectivamente la oferta a corto plazo. En estas circunstancias, la reducción de las tasas de operación se transforma de una presión operativa pasiva en una "táctica" de mercado activa: su intención principal es crear un espacio clave para las negociaciones de precios posteriores a través de una contracción de suministro por fases. Como dijo el líder de una asociación industrial, esta es una "medida de último recurso". Por lo tanto, el mantenimiento concentrado por parte de las empresas líderes también tiene como objetivo fortalecer las cartas de negociación para aumentar los precios con los fabricantes de celdas de batería downstream. Se entiende que la industria ya ha iniciado una segunda ronda de aumentos de precios, con empresas líderes que planean aumentar las tarifas de procesamiento en 2.000 a 3.000 CNY/tonelada. Si se implementa, esto mejorará significativamente la rentabilidad.

Esta "táctica" aparentemente independiente en realidad resuena con movimientos en la cadena de suministro. Recientemente, el minero de la cadena de suministro Tianqi Lithium, observando una "desviación continua y significativa" entre las cotizaciones tradicionales de plataformas como SMM y los precios al contado/futuros, lo que considera un desafío para las operaciones, ajustó su punto de referencia de precios. Esto refleja una lucha por el dominio sobre un sistema de precios más justo. Los recortes de producción colectivos por parte de las empresas de la cadena de valor intermedia son una respuesta a las demandas de la cadena de valor de la materia prima para la transmisión de costos. Los movimientos aparentemente diferentes de la cadena de valor de la materia prima y la cadena de valor de los productos terminados finalmente convergen, con el objetivo de promover conjuntamente el retorno de los precios de los productos a un nivel de "costo + beneficio razonable".

Mirando hacia adelante en la tendencia subsecuente de los precios del carbonato de litio, los expertos señalan que el mercado entrará en una nueva fase de juego complejo entre factores alcistas y bajistas. Se espera que el centro de precios fluctúe a un nivel alto, mientras que la estructura interna de la cadena industrial enfrenta una reconfiguración. Los precios a corto plazo aún reciben un sólido apoyo de varios factores clave a nivel industrial.

Se espera que la reducción de la producción por parte de las fábricas de materiales catódicos para respaldar los precios facilite la transmisión a la baja de los aumentos de precios del litio. El análisis de SMM señala que, aunque las principales empresas de LFP han iniciado recientemente una segunda ronda de negociaciones para aumentos de precios, la primera ronda para la mayoría de las otras fábricas de materiales aún no se ha finalizado. Las fábricas de celdas de batería aguas abajo han reconocido en general la presión ejercida por el aumento de los precios de las materias primas, pero la implementación real de los aumentos de precios aún está pendiente de los resultados de futuras negociaciones. Si se finalizan los aumentos de precios posteriores por parte de las fábricas de materiales catódicos, será más propicio para la transmisión a la baja de los aumentos de precios del litio, abriendo espacio alcista. Al mismo tiempo, el ajuste del punto de referencia de precios de Tianqi Lithium también corrobora la fuerte demanda aguas abajo.

La alta prosperidad de la industria continúa, y los inventarios de carbonato de litio se mantienen bajos consecutivamente. Según datos de encuestas de las 20 principales fábricas de baterías de TD Tech, la programación total de producción del mercado de baterías de litio de China (almacenamiento de energía + potencia + consumo) para enero de 2026 es de aproximadamente 210 GWh, una disminución intermensual del 4,5%, superando las expectativas del mercado. Según datos de SMM, el inventario semanal total de carbonato de litio al 25 de diciembre de 2025 fue de 109.800 toneladas, una disminución intermensual de 652 toneladas, lo que marca la decimonovena semana consecutiva de reducción de existencias, mientras que los niveles de inventario alcanzaron un nuevo mínimo desde el 20 de febrero de 2025.

La demanda de almacenamiento de energía también está impulsando las expectativas, y se espera que el patrón de oferta y demanda mejore en 2026. Beneficiándose de la disminución de los costos, la expansión impulsada por políticas de los diferenciales de precios pico-valle y la introducción de precios de electricidad por capacidad o políticas de compensación en algunas provincias nacionales, se espera que la tasa de retorno del almacenamiento de energía nacional aumente, impulsando así la demanda. Según estadísticas de Xinluo Consulting, los envíos mundiales de baterías de litio para almacenamiento de energía alcanzaron los 620 GWh en 2025, un aumento interanual del 77%, y se espera que alcancen los 960 GWh en 2026, un aumento interanual del 54,8%. Desde la perspectiva del gasto de capital, los gastos de capital de las principales empresas mineras de litio a nivel mundial han mostrado un punto de inflexión a la baja desde 2024, lo que corresponde a una posible desaceleración en el crecimiento de la oferta de proyectos nuevos o ampliados en 2026 y 2027. Se espera que el almacenamiento de energía, al tomar el relevo de los vehículos eléctricos, se convierta en la segunda curva de crecimiento para la demanda de litio, y se espera que el patrón de oferta y demanda mejore en 2026.

Sin embargo, el margen para un mayor aumento significativo de los precios también está sujeto a claras limitaciones. En primer lugar, la elasticidad de la oferta irá surgiendo gradualmente. Cuando los precios se estabilicen en 130.000 CNY/tonelada y por encima, aumentará el entusiasmo por reanudar la producción de capacidad marginal, como la de mica (extracción de litio de mica), que anteriormente se suspendió debido a los altos costos, y las importaciones del extranjero también podrían aumentar. En segundo lugar, el efecto "techo" de la asequibilidad de los clientes. La difícil situación actual de las empresas intermedias ya ha dado la voz de alarma. Si los precios del litio continúan aumentando unilateralmente y rápidamente, erosionarán gravemente los beneficios de toda la industria manufacturera intermedia y de clientes finales y, en última instancia, repercutirán negativamente en la demanda. Este mecanismo de retroalimentación negativa inhibirá el aumento de los precios.

 

Sintetizando las opiniones institucionales, a corto plazo, los precios del carbonato de litio probablemente mantendrán operaciones a un nivel alto. Los puntos clave de observación para la tendencia radican en los planes de programación de la producción industrial para enero de 2026 y la aceptación por parte de los clientes de los precios actuales. A largo plazo, esta ronda de volatilidad puede acelerar la optimización de la estructura de la cadena industrial. Las empresas de materiales a gran escala con diseños integrados de recursos de litio y una fuerte vinculación con clientes de alta calidad verán sus capacidades de resistencia al riesgo y sus ventajas de costos volverse cada vez más prominentes. Se espera que toda la industria pase de una competencia simple basada en la escala de capacidad de producción a una contienda integral de estabilidad de la cadena de suministro, velocidad de iteración tecnológica y capacidades de control de costos. Un ecosistema de baterías de litio más saludable y resiliente requiere el establecimiento de un mecanismo más razonable y transparente para el reparto de beneficios y la asunción conjunta de riesgos entre la cadena de suministro y la de demanda.