قیمت لیتیوم سر به فلک کشید، اما غول‌های میان‌دستی 'مکث' کردند! تصادف یا 'تاکتیک'؟

اخیراً، بازار کربنات لیتیوم تصویری پیچیده از "یخ و آتش" را به نمایش گذاشته است. از یک سو، قیمت‌های آتی و نقدی با احساسات بالای بازار به روند صعودی قوی خود ادامه می‌دهند؛ از سوی دیگر، تولیدکنندگان عمده لیتیوم آهن فسفات (LFP) مانند هونان یوننگ، وانرون نیو انرژی، دفانگ نانو و آندا تکنولوژی، به طور متوالی برنامه‌های تعمیر و نگهداری و کاهش تولید به مدت یک ماه را اعلام کرده‌اند. چرا واگرایی وجود دارد که در آن بخش مواد اولیه بالادستی "داغ" و بخش مواد میانی "سرد" است؟ آیا زمان‌بندی این تعطیلی‌های تعمیر و نگهداری تصادفی است یا یک مانور عمدی؟

 

 

در تاریخ ۲۶ دسامبر، قیمت کربنات لیتیوم به یک نقطه عطف دست یافت. در آن روز، قرارداد اصلی کربنات لیتیوم در بورس آتی گوانگژو (GFEX) با قدرت بالای ۱۳۰,۰۰۰ یوان بر تن ایستاد و به بالاترین حد روزانه ۱۳۰,۸۰۰ یوان بر تن رسید - که بالاترین رقم در تقریباً دو سال گذشته است - با افزایش تجمعی نزدیک به ۷۰٪ در سال. بازار نقدی نیز به سرعت دنبال شد و قیمت کربنات لیتیوم درجه باتری به طور همزمان افزایش یافت و معاملات بازار فعال باقی ماند.

 

محرک اصلی که از این روند صعودی حمایت می‌کند، انفجار تقاضا است. بازار ذخیره‌سازی انرژی به موتور رشد جدیدی تبدیل شده است؛ آمار GGII نشان می‌دهد که انتظار می‌رود کل محموله‌های باتری لیتیومی چین برای ذخیره‌سازی انرژی در سال ۲۰۲۵ از ۵۸۰ گیگاوات ساعت فراتر رود که افزایشی سالانه بیش از ۷۵ درصد است. در خارج از کشور، "قانون بزرگ و زیبا" ایالات متحده که در ماه جولای تصویب شد، به عنوان یک کاتالیزور عمل کرد. برای دور زدن تأثیرات سیاستی "محدودیت‌های سخت‌گیرانه بر نهادهای خارجی نگران (FEOC)" و "پایان زودهنگام اعتبارات مالیاتی خورشیدی/بادی" در این قانون، تولیدکنندگان عجله کردند تا ساخت و ساز را تا سال ۲۰۲۵ آغاز کنند تا از یارانه‌های پروژه بهره‌مند شوند. علاوه بر این، پروژه‌های بزرگ ذخیره‌سازی انرژی در اروپا، عربستان سعودی و مناطق دیگر برنامه‌ریزی شده‌اند. همگرایی این عوامل منجر به افزایش تقاضا برای نصب شد و وضعیتی را ایجاد کرد که سلول‌های باتری پیشرفته "به سختی یافت می‌شدند". علاوه بر این، تقاضا برای باتری‌های خودروهای برقی در چین همچنان قوی است. از ژانویه تا نوامبر ۲۰۲۵، فروش خودروهای برقی جدید (NEV) داخلی به ۱۲.۴۶۶ میلیون دستگاه رسید که افزایشی سالانه ۲۳.۲ درصد را نشان می‌دهد و نفوذ بازار در ماه اکتبر به طور تاریخی از مرز ۵۰ درصد عبور کرد و به رشد خود ادامه داد. شرکت‌های باتری با ظرفیت کامل فعالیت می‌کنند و برخی خودروسازان حتی برای اطمینان از عرضه، به "حضور در کارخانه‌ها برای انتظار کالا" متوسل شده‌اند.

 

با این حال، در بحبوحه رونق مواد اولیه بالادستی و سفارشات قوی باتری در پایین‌دستی، چهار شرکت پیشرو در بخش میانی LFP به طور جمعی تولید خود را کاهش دادند. از عصر ۲۵ دسامبر تا ۲۶ دسامبر، چهار تولیدکننده عمده LFP - از جمله هونان یوننگ، وان‌رون نیو انرژی، دفانگ نانو و آندا تکنولوژی - به طور متوالی اطلاعیه‌هایی در مورد کاهش تولید برای تعمیر و نگهداری منتشر کردند. زمان‌بندی در پایان سال ۲۰۲۵ تا اوایل سال ۲۰۲۶ متمرکز شده است و هر دوره تعمیر و نگهداری یک ماه طول می‌کشد. در این میان، وان‌رون نیو انرژی انتظار دارد تولید LFP را ۵۰۰۰ تا ۲۰۰۰۰ تن کاهش دهد؛ هونان یوننگ انتظار دارد تولید مواد کاتد فسفات را ۱۵۰۰۰ تا ۳۵۰۰۰ تن کاهش دهد؛ آندا تکنولوژی انتظار دارد تولید LFP را ۳۰۰۰ تا ۵۰۰۰ تن کاهش دهد؛ و دفانگ نانو نگهداری برخی تجهیزات را از ۱ ژانویه ۲۰۲۶ به مدت تقریبی یک ماه اعلام کرد. در مجموع، با احتساب دفانگ نانو، مقیاس کاهش تولید ترکیبی برای سه شرکت از ۲۳۰۰۰ تا ۶۰۰۰۰ تن متغیر است. چنین کاهش مقیاس همزمان، توجه قابل توجهی را در بازار برانگیخته است.

 

 

در واقع، مستقیم‌ترین و غیرقابل انکارترین محرک این اقدام متمرکز تعمیرات، نیاز عینی به نگهداری تجهیزات پس از تولید تمام وقت طولانی‌مدت است.

 

از سال ۲۰۲۵، تقاضای انفجاری برای خودروهای انرژی نو (NEVs) و ذخیره‌سازی انرژی باعث افزایش تقاضا برای باتری‌های لیتیوم فسفات آهن (LFP) شده است و نرخ بهره‌برداری ظرفیت شرکت‌های پیشرو را در وضعیت اشباع نگه داشته است. اعلامیه هونان یوننگ بیان داشت که "نرخ بهره‌برداری ظرفیت از ابتدای سال از ۱۰۰ درصد فراتر رفته است"، وان‌ران نیو انرژی ذکر کرد که "خطوط تولید LFP این شرکت از سه ماهه چهارم تحت بار اضافی فعالیت می‌کنند" و دفانگ نانو و آندا تکنولوژی نیز به دلیل تولید با شدت بالا در طول سال با فشار برای نگهداری تجهیزات مواجه هستند. از دیدگاه متعارف، نگهداری در پایان سال یک رویه صنعتی است. تولید طولانی مدت با بار کامل، سایش و پارگی تجهیزات اصلی (مانند راکتورها و کوره ها) را تسریع می‌کند و نگهداری منظم با هدف انجام تعمیر و نگهداری لازم و ارتقاء فناوری برای جلوگیری از خطرات خرابی و اطمینان از تولید پایدار و کارآمد در سال آینده انجام می‌شود.

 

با این حال، کارشناسان صنعت ادعا می‌کنند که نگهداری جمعی توسط تولیدکنندگان LFP بیشتر با هدف تعادل مجدد منافع در زنجیره صنعت انجام می‌شود.

 

قیمت کربنات لیتیوم به عنوان ماده اولیه اصلی LFP، از ژوئن ۲۰۲۵ به طور مداوم افزایش یافته است، به طوری که قیمت‌های نقدی کربنات لیتیوم گرید باتری از ۶۰,۰۰۰ یوان بر تن به بیش از ۱۲۰,۰۰۰ یوان بر تن رسیده است که مستقیماً هزینه‌های تولید مواد کاتدی را افزایش داده است. در همین حال، هزینه‌های فرآوری LFP مدت‌هاست که زیر ۱۵,۰۰۰ یوان بر تن فشرده شده و به زیر خط هزینه متوسط صنعت (۱۵,۷۰۰ تا ۱۶,۴۰۰ یوان بر تن) سقوط کرده است. این اثر قیچی "افزایش هزینه‌ها اما ثابت ماندن هزینه‌های فرآوری" منجر به زیان گسترده شده است. در سه فصل اول سال ۲۰۲۵، حاشیه سود ناخالص Defang Nano منفی ۲.۱۳٪ و Wanrun New Energy تنها ۱.۷٪ بوده است. یک فرد مسئول از یک شرکت LFP بورسی اظهار داشت که این صنعت نزدیک به سه سال است که در زیان متوالی قرار دارد.

 

در سطحی عمیق‌تر، این موضوع نشان‌دهنده عدم تطابق بین چرخه ظرفیت صنعت و چرخه تقاضا است. پس از موج توسعه در سال‌های گذشته، بخش مواد کاتدی ظرفیت تولید عظیمی را انباشته کرده است. هنگامی که بهبود تقاضا ابتدا باعث افزایش شدید قیمت منابع بالادستی می‌شود، بخش میانی به دلیل رقابت شدید و قدرت چانه‌زنی ضعیف، شاهد تشدید شوک‌های هزینه‌ای ناشی از مازاد ظرفیت خود است و سود در بازتوزیع زنجیره صنعت به شدت فشرده می‌شود. در شرایطی که قیمت مواد اولیه همچنان در حال افزایش است اما فشارهای هزینه‌ای نمی‌تواند به راحتی به پایین‌دست منتقل شود، تولید معادل زیان است. بنابراین، اقدام فعالانه برای کاهش تولید به یک انتخاب منطقی برای شرکت‌ها جهت مقابله با زیان و کاهش خونریزی جریان نقدی تبدیل شده است. توقف تولید تقریباً همزمان توسط شرکت‌های پیشرو اساساً هماهنگی صنعتی را تشکیل می‌دهد؛ آنها با کاهش جمعی عرضه در کوتاه‌مدت، قصد حمایت از قیمت‌های بازار را دارند. در این زمینه، کاهش نرخ بهره‌برداری از فشار عملیاتی منفعل به یک "تاکتیک" فعال بازار تبدیل می‌شود - هدف اصلی آن ایجاد فضای حیاتی برای مذاکرات قیمتی بعدی از طریق انقباض مرحله‌ای عرضه است. همانطور که رئیس یک انجمن صنعتی بیان کرد، این یک "اقدام آخرین راه‌حل" است. در نتیجه، توقف تولید متمرکز توسط شرکت‌های پیشرو نیز با هدف تقویت اهرم چانه‌زنی آنها برای افزایش قیمت با تولیدکنندگان سلول باتری پایین‌دست انجام می‌شود. درک می‌شود که صنعت در حال حاضر دور دوم افزایش قیمت را آغاز کرده است، به طوری که شرکت‌های اصلی قصد دارند هزینه‌های فرآوری را ۲,۰۰۰ تا ۳,۰۰۰ یوان چین در تن افزایش دهند، که در صورت اجرا، سودآوری را به طور قابل توجهی بهبود می‌بخشد.

 

این "تاکتیک" به ظاهر مستقل، در واقع با حرکات بالادستی هم‌راستا است. اخیراً، تیان‌چی لیتیوم، معدن‌کار بالادستی، با توجه به "انحراف مداوم و قابل توجه" بین قیمت‌های سنتی (مانند SMM) و قیمت‌های نقدی/آتی، این موضوع را چالشی برای عملیات خود تلقی کرد و در نتیجه معیار قیمت‌گذاری خود را تعدیل نمود که نشان‌دهنده نبردی برای تسلط بر یک سیستم قیمت‌گذاری عادلانه‌تر است. در همین حال، کاهش تولید جمعی توسط شرکت‌های میان‌دستی پاسخی به درخواست‌های بالادستی برای انتقال هزینه‌ها است. حرکات ظاهراً متفاوت بالادستی و پایین‌دستی در نهایت به هم می‌پیوندند و با هدف مشترک بازگرداندن قیمت محصولات به سطح "هزینه + سود منطقی" صورت می‌گیرند.

 

 

با نگاه به روند بعدی قیمت کربنات لیتیوم، کارشناسان اشاره می‌کنند که بازار وارد مرحله جدیدی از بازی‌های پیچیده بین عوامل صعودی و نزولی خواهد شد. انتظار می‌رود مرکز قیمت در سطح بالایی نوسان کند، در حالی که ساختار داخلی زنجیره صنعت با بازسازی مواجه است. قیمت‌های کوتاه‌مدت همچنان از چندین عامل کلیدی صنعتی حمایت قوی دریافت می‌کنند.

 

کارخانه‌های مواد کاتدی با کاهش تولید برای حمایت از قیمت‌ها، انتقال کاهشی افزایش قیمت لیتیوم را امیدوارکننده می‌سازند. تحلیل SMM نشان می‌دهد که اگرچه شرکت‌های پیشرو LFP اخیراً دور دوم مذاکرات را آغاز کرده‌اند، دور اول برای اکثر کارخانه‌های مواد دیگر هنوز محقق نشده است. تولیدکنندگان سلول باتری پایین‌دستی به طور کلی فشار افزایش قیمت مواد اولیه را تشخیص داده‌اند، اما اجرای واقعی هنوز در انتظار نتایج بیشتر مذاکرات است. اگر افزایش قیمت‌های بعدی توسط کارخانه‌های مواد کاتدی محقق شود، به انتقال کاهشی افزایش قیمت لیتیوم کمک بیشتری خواهد کرد و پتانسیل صعودی را باز می‌کند. در عین حال، تعدیل معیار قیمت‌گذاری تیان‌چی لیتیوم نیز به طور غیرمستقیم تقاضای قوی پایین‌دستی را تأیید می‌کند.

 

رونق بالای صنعت ادامه دارد و موجودی کربنات لیتیوم به طور متوالی پایین باقی مانده است. بر اساس داده‌های نظرسنجی از ۲۰ کارخانه برتر باتری توسط TD Tech (TD)، مجموع برنامه‌ریزی تولید بازار باتری لیتیومی چین (ذخیره انرژی + قدرت + مصرف‌کننده) برای ژانویه ۲۰۲۶ تقریباً ۲۱۰ گیگاوات ساعت است که کاهش ۴.۵ درصدی نسبت به ماه قبل را نشان می‌دهد و عملکردی بهتر از انتظارات بازار دارد. بر اساس داده‌های SMM، مجموع موجودی هفتگی کربنات لیتیوم در ۲۵ دسامبر ۲۰۲۵، ۱۰۹,۸۰۰ تن بود که ۶۵۲ تن کاهش نسبت به ماه قبل را نشان می‌دهد و ۱۹ هفته متوالی کاهش موجودی را ثبت کرده است، در حالی که سطح موجودی از ۲۰ فوریه ۲۰۲۵ به پایین‌ترین حد خود رسیده است.

 

تقاضا برای ذخیره‌سازی انرژی نیز انتظارات را افزایش می‌دهد و انتظار می‌رود الگوی عرضه و تقاضا در سال ۲۰۲۶ بهبود یابد. با بهره‌مندی از کاهش هزینه‌ها، سیاست‌های ترویج‌دهنده گسترش اختلاف قیمت اوج و دره، و معرفی قیمت‌گذاری ظرفیت برق یا سیاست‌های جبرانی در برخی استان‌های داخلی، انتظار می‌رود بازده ذخیره‌سازی انرژی داخلی افزایش یابد و در نتیجه تقاضا را هدایت کند. بر اساس آمار مشاوره شین‌لوئو، محموله‌های جهانی باتری لیتیومی برای ذخیره‌سازی انرژی در سال ۲۰۲۵ به ۶۲۰ گیگاوات ساعت رسید که افزایش سالانه ۷۷ درصدی را نشان می‌دهد و انتظار می‌رود در سال ۲۰۲۶ به ۹۶۰ گیگاوات ساعت برسد که افزایش سالانه ۵۴.۸ درصدی را نشان می‌دهد. از منظر هزینه‌های سرمایه‌ای، هزینه‌های سرمایه‌ای شرکت‌های بزرگ جهانی استخراج لیتیوم از سال ۲۰۲۴ نقطه عطف کاهش را نشان داده‌اند که با کاهش رشد عرضه برای پروژه‌های جدید یا توسعه‌یافته در سال‌های ۲۰۲۶ و ۲۰۲۷ مطابقت دارد. انتظار می‌رود ذخیره‌سازی انرژی با جایگزینی خودروهای الکتریکی، به منحنی رشد دوم برای تقاضای لیتیوم تبدیل شود و انتظار می‌رود الگوی عرضه و تقاضا در سال ۲۰۲۶ بهبود یابد.

 

با این حال، فضای رشد قابل توجه بیشتر قیمت به وضوح محدود است. اولاً، کشش عرضه به تدریج ظاهر خواهد شد. هنگامی که قیمت‌ها در سطح ۱۳۰,۰۰۰ یوان چین بر تن و بالاتر تثبیت شوند، اشتیاق برای از سرگیری تولید ظرفیت‌های حاشیه‌ای (مانند استخراج لیتیوم مبتنی بر میکا) که قبلاً به دلیل هزینه‌های بالا متوقف شده بودند، افزایش می‌یابد و واردات خارجی نیز ممکن است افزایش یابد. ثانیاً، اثر "سقف" قدرت خرید پایین‌دستی. وضعیت دشوار فعلی شرکت‌های میان‌دستی زنگ خطر را به صدا درآورده است؛ اگر قیمت لیتیوم به طور یک‌طرفه و سریع افزایش یابد، سود کل صنعت تولیدی میان‌دستی تا پایین‌دستی را به شدت کاهش می‌دهد و در نهایت تقاضا را سرکوب می‌کند. این مکانیسم بازخورد منفی، افزایش قیمت را سرکوب خواهد کرد.

 

با ترکیب دیدگاه‌های نهادی، در کوتاه‌مدت، قیمت کربنات لیتیوم احتمالاً در سطح بالایی باقی خواهد ماند. نکات کلیدی مشاهده برای این روند، در برنامه‌های زمان‌بندی تولید صنعت برای ژانویه ۲۰۲۶ و پذیرش پایین‌دستی قیمت‌های فعلی نهفته است. در بلندمدت، این دور از نوسانات ممکن است بهینه‌سازی ساختار زنجیره صنعت را تسریع کند. شرکت‌های بزرگ مواد با طرح‌بندی یکپارچه منابع لیتیوم و پیوند عمیق با مشتریان با کیفیت بالا، توانایی مقاومت در برابر ریسک و مزایای هزینه خود را به طور فزاینده‌ای برجسته خواهند دید. انتظار می‌رود کل صنعت از رقابت ساده مبتنی بر مقیاس ظرفیت به یک رقابت جامع برای ثبات زنجیره تامین، سرعت تکرار فناوری و قابلیت‌های کنترل هزینه منتقل شود. یک اکوسیستم باتری لیتیومی سالم‌تر و انعطاف‌پذیرتر نیازمند ایجاد مکانیزم منطقی‌تر و شفاف‌تر برای تقسیم سود و تقسیم ریسک بین بالادستی و پایین‌دستی است.