قیمت لیتیوم سر به فلک کشید، اما غول‌های میان‌دستی توقف کردند! تصادف یا استراتژی؟

اخیراً، بازار کربنات لیتیوم تصویری پیچیده از "یخ و آتش" را به نمایش گذاشته است. از یک سو، قیمت‌های آتی و نقدی با احساسات بالای بازار، روند صعودی قوی خود را ادامه می‌دهند؛ از سوی دیگر، تولیدکنندگان عمده مواد کاتدی فسفات آهن لیتیوم (LFP)، از جمله هونان یوننگ، وان‌رون نیو انرژی، دفانگ نانو و آندا تکنولوژی، به طور متوالی برنامه‌های تعمیر و نگهداری و کاهش تولید به مدت یک ماه را اعلام کرده‌اند. چرا این واگرایی وجود دارد که در آن بخش مواد اولیه بالادستی "داغ" و بخش مواد میان‌دستی "سرد" است؟ آیا زمان‌بندی این تعطیلی‌های تعمیر و نگهداری تصادفی است یا اقدامی عمدی؟

 

 

 

در تاریخ ۲۶ دسامبر، قیمت‌های کربنات لیتیوم به یک پیشرفت تاریخی دست یافتند. در آن روز، قرارداد اصلی کربنات لیتیوم در بورس آتی گوانگژو به شدت بالای علامت ۱۳۰,۰۰۰ یوان/تن ایستاد و به بالاترین سطح روزانه ۱۳۰,۸۰۰ یوان/تن رسید که بالاترین رکورد در تقریباً دو سال گذشته بود و افزایش تجمعی نزدیک به ۷۰٪ را برای سال به ثبت رساند. بازار نقدی به دقت دنبال کرد و قیمت‌های کربنات لیتیوم با درجه باتری به طور همزمان افزایش یافت و معاملات بازار همچنان فعال باقی ماند.

 

محرک اصلی که از این دور از تحرکات بازار حمایت می‌کند، تقاضای انفجاری است. بازار ذخیره‌سازی انرژی به موتور رشد جدیدی تبدیل شده است. بر اساس داده‌های GGII، انتظار می‌رود کل محموله‌های باتری لیتیومی ذخیره‌سازی انرژی چین در سال ۲۰۲۵ از ۵۸۰ گیگاوات ساعت فراتر رود که افزایشی سالانه بیش از ۷۵ درصد را نشان می‌دهد. در خارج از کشور، "قانون بزرگ و زیبا" (Big and Beautiful Act) ایالات متحده که در ماه جولای تصویب شد، به عنوان یک کاتالیزور عمل می‌کند. برای دور زدن تأثیرات سیاستی "محدودیت‌های سخت‌گیرانه بر نهادهای خارجی مورد نگرانی (FEOC)" و "پایان زودهنگام اعتبارات مالیاتی خورشیدی/بادی" در این قانون، تولیدکنندگان مربوطه مشتاقانه در تلاشند تا ساخت و ساز را تا سال ۲۰۲۵ آغاز کنند تا یارانه‌های پروژه را تضمین کنند. در همین حال، برنامه‌های پروژه‌های ذخیره‌سازی انرژی در مقیاس بزرگ در اروپا، عربستان سعودی و سایر مناطق منجر به افزایش تقاضا برای نصب شده است و وضعیتی را ایجاد کرده است که سلول‌های باتری پیشرفته "به سختی یافت می‌شوند". علاوه بر این، تقاضا برای باتری‌های قدرت در چین همچنان قوی است. از ژانویه تا نوامبر ۲۰۲۵، فروش داخلی خودروهای برقی جدید (NEV) به ۱۲.۴۶۶ میلیون دستگاه رسید که افزایشی سالانه ۲۳.۲ درصد را نشان می‌دهد، با نفوذ بازار که به طور تاریخی در ماه اکتبر از مرز ۵۰ درصد عبور کرد و به رشد خود ادامه داد. شرکت‌های باتری با ظرفیت کامل فعالیت می‌کنند و برخی خودروسازان حتی پرسنل خود را در کارخانه‌های باتری مستقر کرده‌اند تا منتظر کالاها بمانند و عرضه را تضمین کنند.

 

با این حال، در میان وضعیت پررونق مواد اولیه بالادستی داغ و سفارشات قوی باتری پایین‌دستی، چهار شرکت پیشرو مواد کاتدی LFP در میانه زنجیره صنعتی، تولید خود را به طور جمعی کاهش داده‌اند. از عصر ۲۵ دسامبر تا ۲۶ دسامبر، چهار شرکت بزرگ LFP از جمله هونان یوننگ (Hunan Yuneng)، وان‌ران نیو انرژی (Wanrun New Energy)، دفانگ نانو (Defang Nano) و آندا تکنولوژی (Anda Technology) به طور متوالی اطلاعیه‌هایی مبنی بر کاهش تولید برای تعمیر و نگهداری منتشر کردند. زمان‌بندی این اقدام در اواخر سال ۲۰۲۵ تا اوایل سال ۲۰۲۶ متمرکز شده است و دوره تعمیر و نگهداری هر کدام یک ماه خواهد بود. در این میان، وان‌ران نیو انرژی انتظار دارد تولید LFP را بین ۵۰۰۰ تا ۲۰۰۰۰ تن کاهش دهد؛ هونان یوننگ انتظار دارد تولید مواد کاتدی فسفات را بین ۱۵۰۰۰ تا ۳۵۰۰۰ تن کاهش دهد؛ آندا تکنولوژی انتظار دارد تولید LFP را بین ۳۰۰۰ تا ۵۰۰۰ تن کاهش دهد؛ دفانگ نانو اعلام کرد که تعمیر و نگهداری بخشی از تجهیزات از ۱ ژانویه ۲۰۲۶ به مدت تقریبی یک ماه آغاز خواهد شد. در مجموع، با احتساب دفانگ نانو، مقیاس کلی کاهش تولید سه شرکت از ۲۳۰۰۰ تا ۶۰۰۰۰ تن متغیر است. چنین مقیاس همزمان کاهش تولیدی توجه قابل توجهی را در بازار برانگیخته است.

 

 

 

در واقع، مستقیم‌ترین و غیرقابل انکارترین محرک این اقدام متمرکز نگهداری، نیاز عینی به نگهداری تجهیزات پس از تولید طولانی‌مدت با بار کامل است.

 

از سال ۲۰۲۵، تقاضای انفجاری برای خودروهای انرژی نو (NEVs) و ذخیره‌سازی انرژی، منجر به افزایش تقاضا برای باتری‌های لیتیوم فسفات آهن (LFP) شده است و نرخ بهره‌برداری ظرفیت شرکت‌های پیشرو را در وضعیت اشباع نگه داشته است. اعلامیه هونان یوننگ بیان کرد که "نرخ بهره‌برداری ظرفیت از ابتدای سال از ۱۰۰ درصد فراتر رفته است"، وان‌ران نیو انرژی ذکر کرد که "خطوط تولید LFP این شرکت از سه ماهه چهارم با ظرفیت اضافه در حال فعالیت بوده‌اند" و دفانگ نانو و آندا تکنولوژی نیز به دلیل تولید با شدت بالا در طول سال با فشار نگهداری تجهیزات مواجه هستند. از دیدگاه متعارف، نگهداری در پایان سال یک رویه صنعتی است. تولید مداوم با ظرفیت کامل، سایش و پارگی تجهیزات اصلی (مانند راکتورها و کوره‌های کلسیناسیون) را تسریع می‌کند. نگهداری منظم با هدف ارائه نگهداری و تحول فنی لازم برای جلوگیری از خطرات خرابی و اطمینان از تولید پایدار و کارآمد در سال آینده انجام می‌شود.

 

با این حال، insiders صنعت ادعا می‌کنند که نگهداری جمعی توسط تولیدکنندگان LFP بیشتر به دلیل پیگیری منافع متوازن در زنجیره صنعت است.

 

قیمت کربنات لیتیوم به عنوان ماده اولیه اصلی LFP، از ژوئن ۲۰۲۵ به طور مداوم افزایش یافته است، به طوری که قیمت‌های نقدی کربنات لیتیوم گرید باتری از ۶۰,۰۰۰ یوان بر تن به بیش از ۱۲۰,۰۰۰ یوان بر تن رسیده است که مستقیماً هزینه‌های تولید مواد کاتدی را افزایش داده است. در همین حال، هزینه‌های فرآوری LFP مدت‌هاست که زیر ۱۵,۰۰۰ یوان بر تن فشرده شده و از خط میانگین هزینه صنعت (۱۵,۷۰۰ تا ۱۶,۴۰۰ یوان بر تن) پایین‌تر است. این اثر قیچی "افزایش هزینه‌ها اما رکود هزینه‌های فرآوری" منجر به زیان گسترده در میان شرکت‌ها شده است. در سه فصل اول سال ۲۰۲۵، حاشیه سود ناخالص Defang Nano منفی ۲.۱۳٪ و Wanrun New Energy تنها ۱.۷٪ بوده است. یک فرد مسئول از یک شرکت لیست شده LFP اظهار داشت که این صنعت تقریباً سه سال است که متوالی زیان‌ده بوده است.

 

در سطحی عمیق‌تر، این موضوع نشان‌دهنده عدم تطابق بین چرخه ظرفیت صنعت و چرخه تقاضا است. پس از موج توسعه در سال‌های گذشته، حجم زیادی از ظرفیت تولید در بخش مواد کاتدی انباشته شده است. هنگامی که بهبود تقاضا ابتدا باعث افزایش شدید قیمت منابع بالادستی می‌شود، بخش میانی به دلیل رقابت شدید و قدرت چانه‌زنی ضعیف، شاهد تشدید مازاد ظرفیت خود در برابر شوک‌های هزینه‌ای است و سودها در بازتوزیع زنجیره صنعت به شدت فشرده می‌شوند. در شرایطی که قیمت مواد اولیه همچنان در حال افزایش است اما فشارهای هزینه‌ای نمی‌تواند به راحتی به پایین‌دست منتقل شود، تولید اساساً به معنای زیان است. بنابراین، کاهش فعالانه تولید به یک انتخاب منطقی برای شرکت‌ها جهت مقابله با زیان و کاهش خونریزی جریان نقدی تبدیل شده است. توقف تولید تقریباً همزمان توسط شرکت‌های پیشرو اساساً هماهنگی صنعتی را تشکیل می‌دهد که هدف آن حمایت از قیمت‌های بازار از طریق انقباض جمعی عرضه در کوتاه‌مدت است. در این شرایط، کاهش نرخ عملیاتی از فشار عملیاتی منفعل به یک "تاکتیک" فعال بازار تبدیل می‌شود - قصد اصلی آن ایجاد فضای کلیدی برای مذاکرات بعدی قیمت از طریق انقباض مرحله‌ای عرضه است. همانطور که یکی از مسئولان انجمن صنعتی بیان کرد، این یک "اقدام نهایی" است. بنابراین، توقف تولید متمرکز توسط شرکت‌های پیشرو نیز با هدف تقویت اهرم چانه‌زنی برای مذاکرات افزایش قیمت با تولیدکنندگان سلول باتری پایین‌دست انجام می‌شود. طبق اطلاعات رسیده، صنعت در حال حاضر دور دوم افزایش قیمت را آغاز کرده است و شرکت‌های اصلی قصد دارند هزینه‌های فرآوری را ۲,۰۰۰ تا ۳,۰۰۰ یوان چین در تن افزایش دهند. در صورت اجرا، این امر سودآوری را به طور قابل توجهی بهبود خواهد بخشید.

 

این "تاکتیک" که ظاهراً مستقل به نظر می‌رسد، در واقع با تحرکات بالادستی هم‌راستا است. اخیراً، شرکت معدنی بالادستی تیان‌چی لیتیوم (Tianqi Lithium)، با مشاهده "انحراف مداوم و قابل توجه" بین قیمت‌های مرسوم پلتفرم‌هایی مانند SMM و قیمت‌های نقدی/آتی، که معتقد است عملیات را با چالش مواجه می‌کند، معیار قیمت‌گذاری خود را تعدیل کرد. این امر نشان‌دهنده رقابت برای تسلط بر یک سیستم قیمت‌گذاری عادلانه‌تر است. کاهش تولید جمعی توسط شرکت‌های میان‌دستی پاسخی به درخواست‌های بالادستی برای انتقال هزینه‌ها است. حرکات ظاهراً متفاوت بالادستی و پایین‌دستی در نهایت به هم می‌پیوندند و با هدف مشترک بازگرداندن قیمت محصولات به سطح "هزینه + سود منطقی" صورت می‌گیرند.

 

 

 

با نگاهی به روند بعدی قیمت‌های کربنات لیتیم، کارشناسان اشاره می‌کنند که بازار وارد مرحله جدیدی از بازی پیچیده بین عوامل صعودی و نزولی خواهد شد. انتظار می‌رود که مرکز قیمت در سطح بالایی نوسان داشته باشد، در حالی که ساختار داخلی زنجیره صنعت با بازسازی مواجه است. قیمت‌های کوتاه‌مدت هنوز از چندین عامل کلیدی در سطح صنعتی حمایت قوی دریافت می‌کنند.

 

انتظار می‌رود کاهش تولید کارخانه‌های مواد کاتدی برای حمایت از قیمت‌ها، انتقال نزولی افزایش قیمت لیتیوم را تسهیل کند. تحلیل SMM نشان می‌دهد که اگرچه شرکت‌های پیشرو LFP اخیراً دور دوم مذاکرات برای افزایش قیمت را آغاز کرده‌اند، دور اول برای اکثر کارخانه‌های مواد دیگر هنوز نهایی نشده است. کارخانه‌های سلول باتری پایین‌دستی به طور کلی فشار ناشی از افزایش قیمت مواد اولیه را پذیرفته‌اند، اما اجرای واقعی افزایش قیمت‌ها همچنان در انتظار نتایج بیشتر مذاکرات است. اگر افزایش قیمت‌های بعدی توسط کارخانه‌های مواد کاتدی نهایی شود، به انتقال نزولی افزایش قیمت لیتیوم کمک بیشتری خواهد کرد و فضای صعودی را باز خواهد کرد. در عین حال، تعدیل معیار قیمت‌گذاری تیان‌چی لیتیوم نیز تقاضای قوی پایین‌دستی را تأیید می‌کند.

 

رونق بالای صنعت ادامه دارد و موجودی کربنات لیتیوم به طور متوالی پایین باقی می‌ماند. بر اساس داده‌های نظرسنجی از ۲۰ کارخانه برتر باتری توسط TD Tech، مجموع برنامه‌ریزی تولید بازار باتری لیتیومی چین (ذخیره انرژی + قدرت + مصرف‌کننده) برای ژانویه ۲۰۲۶ تقریباً ۲۱۰ گیگاوات ساعت است که کاهش ۴.۵ درصدی نسبت به ماه قبل را نشان می‌دهد و عملکردی بهتر از انتظارات بازار دارد. بر اساس داده‌های SMM، مجموع موجودی هفتگی کربنات لیتیوم تا تاریخ ۲۵ دسامبر ۲۰۲۵، ۱۰۹,۸۰۰ تن بود که کاهش ۶۵۲ تنی نسبت به ماه قبل را نشان می‌دهد و ۱۹ هفته متوالی کاهش موجودی را ثبت کرده است، در حالی که سطح موجودی از ۲۰ فوریه ۲۰۲۵ به پایین‌ترین حد خود رسیده است.

 

تقاضای ذخیره‌سازی انرژی نیز انتظارات را افزایش می‌دهد و انتظار می‌رود الگوی عرضه و تقاضا در سال ۲۰۲۶ بهبود یابد. با بهره‌مندی از کاهش هزینه‌ها، گسترش سیاست‌محور شکاف قیمت پیک-دره، و معرفی قیمت‌گذاری ظرفیت برق یا سیاست‌های جبرانی در برخی استان‌های داخلی، انتظار می‌رود نرخ بازده ذخیره‌سازی انرژی داخلی افزایش یابد و در نتیجه تقاضا را هدایت کند. بر اساس آمار مشاوره شین‌لوئو، محموله‌های باتری لیتیومی ذخیره‌سازی انرژی جهانی در سال ۲۰۲۵ به ۶۲۰ گیگاوات ساعت رسید که افزایش سالانه ۷۷ درصدی را نشان می‌دهد و انتظار می‌رود در سال ۲۰۲۶ به ۹۶۰ گیگاوات ساعت برسد که افزایش سالانه ۵۴.۸ درصدی را نشان می‌دهد. از منظر هزینه‌های سرمایه‌ای، هزینه‌های سرمایه‌ای شرکت‌های عمده جهانی تولیدکننده لیتیوم از سال ۲۰۲۴ نقطه عطف کاهش را نشان داده‌اند که با کندی بالقوه در رشد عرضه از پروژه‌های جدید یا توسعه‌یافته در سال‌های ۲۰۲۶ و ۲۰۲۷ مطابقت دارد. انتظار می‌رود ذخیره‌سازی انرژی با جایگزینی خودروهای الکتریکی، به منحنی رشد دوم برای تقاضای لیتیوم تبدیل شود و انتظار می‌رود الگوی عرضه و تقاضا در سال ۲۰۲۶ بهبود یابد.

 

با این حال، فضای بیشتری برای افزایش قابل توجه قیمت‌ها نیز با محدودیت‌های روشنی روبرو است. اولاً، کشش عرضه به تدریج ظاهر خواهد شد. هنگامی که قیمت‌ها در سطح ۱۳۰,۰۰۰ یوان چین بر تن و بالاتر تثبیت شوند، اشتیاق برای از سرگیری تولید ظرفیت‌های حاشیه‌ای، مانند استخراج لیتیوم از میکا (mica lithium extraction) که قبلاً به دلیل هزینه‌های بالا متوقف شده بود، افزایش خواهد یافت و همچنین ممکن است واردات از خارج نیز افزایش یابد. ثانیاً، اثر "سقف" قدرت خرید پایین‌دستی. وضعیت دشوار فعلی شرکت‌های میان‌دستی زنگ خطر را به صدا درآورده است. اگر قیمت لیتیوم به طور یک‌طرفه و سریع به افزایش خود ادامه دهد، سود کل صنعت تولیدی میان‌دستی تا پایین‌دستی را به شدت کاهش خواهد داد و در نهایت به تقاضا باز خواهد گشت. این مکانیسم بازخورد منفی، افزایش قیمت‌ها را مهار خواهد کرد.

 

با ترکیب دیدگاه‌های نهادی، در کوتاه‌مدت، قیمت کربنات لیتیوم احتمالاً در سطح بالایی باقی خواهد ماند. نکات کلیدی مشاهده برای این روند، در برنامه‌های زمان‌بندی تولید صنعتی برای ژانویه ۲۰۲۶ و پذیرش قیمت‌های فعلی توسط بخش پایین‌دستی نهفته است. در بلندمدت، این دور از نوسانات ممکن است بهینه‌سازی ساختار زنجیره صنعتی را تسریع کند. شرکت‌های بزرگ مواد با طرح‌بندی یکپارچه منابع لیتیوم و پیوند عمیق با مشتریان با کیفیت بالا، توانایی مقاومت در برابر ریسک و مزایای هزینه‌ای خود را به طور فزاینده‌ای برجسته خواهند دید. انتظار می‌رود کل صنعت از رقابت ساده مبتنی بر مقیاس ظرفیت تولید به یک رقابت جامع برای ثبات زنجیره تأمین، سرعت تکرار فناوری و قابلیت‌های کنترل هزینه تغییر کند. یک اکوسیستم باتری لیتیومی سالم‌تر و انعطاف‌پذیرتر نیازمند ایجاد سازوکاری منطقی‌تر و شفاف‌تر برای تقسیم سود و اشتراک ریسک بین بالادست و پایین‌دست است.