خاتمه اکتساب! CATL به سرمایه‌گذاری سهامی نزدیک به ۳.۲ میلیارد یوان تغییر رویکرد می‌دهد

در عصر ۱۳ ژانویه، Fuling Precision (300432.SZ) چندین تحول عمده را اعلام کرد. این شرکت خاتمه یک طرح بازسازی دارایی قابل توجه را فاش کرد. همچنین پیشنهاد انتشار سهام جدید به سرمایه‌گذاران خاص را مطرح کرد.

به طور خاص، فولینگ پرسیژن قصد دارد CATL را به عنوان یک سرمایه‌گذار استراتژیک معرفی کند. طرح اولیه شامل همکاری سهام با شرکت تابعه آن، جیانگشی شنگهوا بود. این اکنون به یک مشارکت استراتژیک جامع تغییر کرده است. مشارکت جدید هم سهام شرکت مادر و هم عملیات تجاری آن را پوشش می‌دهد.

به طور خلاصه، همکاری بین فولینگ پرسیژن و CATL از بازسازی به سمت افزایش سرمایه خصوصی تغییر کرده است. گزارش‌ها حاکی از آن است که CATL تعداد ۲۳۳ میلیون سهم فولینگ پرسیژن را به قیمت هر سهم ۱۳.۶۲ یوان چین خریداری خواهد کرد. این معادل کل سرمایه‌گذاری ۳.۱۷۵ میلیارد یوان چین است. پس از عرضه، CATL مالک ۱۲ درصد از سهام فولینگ پرسیژن خواهد بود.

این اقدام صرفاً یک سرمایه‌گذاری مالی نیست. دو طرف توافقنامه همکاری استراتژیک را امضا کرده‌اند. بر اساس این توافقنامه، CATL طی سه سال آینده حداقل ۳ میلیون تن محصول لیتیوم آهن فسفات (LFP) از Fuling Precision خریداری خواهد کرد. همکاری آنها به سایر حوزه‌ها نیز گسترش خواهد یافت. این حوزه‌ها شامل سیستم‌های محرکه الکتریکی خودروهای انرژی نو، مفاصل رباتیک، شاسی هوشمند و سیستم‌های قدرت برای هواپیماهای کم ارتفاع است.

**از همکاری مقطعی به مشارکت جامع**

Fuling Precision در سال ۱۹۹۷ تأسیس شد. کسب‌وکارهای اصلی آن شامل قطعات موتور خودرو، سیستم‌های کنترل الکترونیکی هوشمند خودروهای انرژی نو و مواد کاتدی باتری لیتیومی است. این شرکت بر تحقیق، تولید و فروش این محصولات تمرکز دارد.

بخش مواد باتری لیتیومی آن به شدت به CATL وابسته است. این دو شرکت در سال ۲۰۲۰ همکاری خود را آغاز کردند. در پایان سپتامبر همان سال، جیانگشی شن هوا به تامین کننده مواد LFP برای جیانگ سو تایمز تبدیل شد. جیانگ سو تایمز یک شرکت تابعه کاملاً متعلق به CATL است.

در سال ۲۰۲۱، شرکت‌ها یک رابطه سرمایه‌گذاری برقرار کردند. CATL و شرکت وابسته آن چانگ جیانگ چن دائو به طور مشترک سرمایه‌گذاری خود را در جیانگشی شن هوا افزایش دادند. تا سال ۲۰۲۲، CATL و چانگ جیانگ چن دائو هر کدام ۲۰ درصد سهم را در اختیار داشتند. سپس جیانگشی شن هوا به یکی از شرکت‌های وابسته به CATL تبدیل شد.

با این حال، رابطه بین CATL و جیانگشی شن هوا بعداً ناپایدار شد.

در اوت ۲۰۲۴، فولینگ پرسیژن (Fuling Precision) اعلام کرد که سهام خود را بازخرید می‌کند. این شرکت تمام سهام جیانگشی شنغ‌هوا (Jiangxi Shenghua) متعلق به کاتل (CATL) و چانگ‌جیانگ چِندائو (Changjiang Chendao) را بازخرید کرد. این معامله در اکتبر ۲۰۲۴ تکمیل شد. همزمان با تعلیق همکاری‌های سهامداری، دو طرف یک توافقنامه همکاری تجاری امضا کردند. کاتل موافقت کرد که پیش‌پرداختی را برای حمایت از توسعه ظرفیت در کارخانه جیانگشی شنغ‌هوا ارائه دهد. آنها همچنین وارد یک توافقنامه خرید بلندمدت شدند.

در سال ۲۰۲۵، کاتل دوباره وارد عمل شد. این شرکت در ماه مارس ۴۰۰ میلیون یوان سرمایه‌گذاری کرد تا مجدداً ۱۸.۷۴ درصد از سهام جیانگشی شنغ‌هوا را بازپس گیرد. سپس، در ماه سپتامبر، کاتل یک توافقنامه پیش‌پرداخت دیگر به ارزش ۱.۵ میلیارد یوان امضا کرد. کاتل همچنین قصد داشت تزریق سرمایه بیشتری به مبلغ ۲.۵۶۳ میلیارد یوان انجام دهد. این امر به آن ۵۱ درصد سهام و کنترل جیانگشی شنغ‌هوا را می‌داد.

آخرین اعلامیه این برنامه‌ها را تغییر می‌دهد. CATL دیگر کنترل Jiangxi Shenghua را بر عهده نخواهد گرفت. در عوض، سرمایه‌گذاری استراتژیکی در شرکت مادر، Fuling Precision، انجام خواهد داد. این دو شرکت همچنین یک مشارکت استراتژیک جامع برقرار خواهند کرد.

**چه چیزی Fuling Precision را اینقدر جذاب می‌کند؟**

جدول زمانی همکاری نشان‌دهنده تغییری در سهم مالکیت CATL در جیانگشی شنغ‌هوا است. با این حال، تعهد CATL به فولینگ پرسیژن ثابت مانده و عمیق‌تر شده است.

چرا CATL فولینگ پرسیژن را ترجیح می‌دهد؟ دلایل استراتژیک آن چیست؟

اولاً، CATL از طریق همکاری‌های مختلف، منابع لازم برای رقابت‌های آینده را تضمین می‌کند. این آشکارترین دلیل است.

روندهای فعلی نشان می‌دهند که لیتیوم آهن فسفات (LFP) همچنان فناوری غالب باتری خواهد بود. صنعت به سرعت به سمت نسل چهارم LFP که به عنوان LFP با چگالی بالا شناخته می‌شود، در حال حرکت است. صنعت، موادی با چگالی فشردگی بالاتر از 2.6 گرم بر سانتی‌متر مکعب را LFP با چگالی بالا تعریف می‌کند. تولید چنین محصولاتی نیازمند فناوری پیشرفته است. در حال حاضر، تنها چند شرکت پیشرو آنها را به صورت انبوه تولید می‌کنند.

جیانگشی شنغ‌هوا مسیر فناوری اسید اگزالیک آهن (II) را برای مواد LFP در چین پیشگام کرده است. این فناوری از آهن دو ظرفیتی به عنوان ماده اولیه استفاده می‌کند. این با مسیرهایی که از منابع آهن سه ظرفیتی استفاده می‌کنند، متفاوت است. فرآیند اسید اگزالیک آهن (II) فقط به یک مرحله تف‌جوشی نیاز دارد. نیازی به احیای کربن‌زایی ندارد. این منجر به پوشش کربن یکنواخت‌تر و تولید ساده‌تر می‌شود. همچنین به معنای مصرف انرژی کمتر و ردپای تجهیزات کوچکتر است. محصولات جیانگشی شنغ‌هوا در حال حاضر به چگالی فشردگی حدود ۲.۶ گرم بر سانتی‌متر مکعب دست می‌یابند. ظرفیت موجود آن برای LFP با چگالی بالا ۳۰۰,۰۰۰ تن است.

مشارکت عمیق با فولینگ پرسیژن، تأمین‌کننده‌ای با فناوری پیشرفته را در اختیار CATL قرار می‌دهد. همچنین نفوذ CATL را در زنجیره تأمین تقویت می‌کند.

علاوه بر این، CATL تأمین آینده LFP را از Ronbay Technology تضمین کرده است. Ronbay یک شرکت مواد سه‌گانه است. این قرارداد بیش از ۱۲۰ میلیارد یوان در طول پنج سال ارزش دارد. این "سفارش بلندمدت تریلیون یوان"، همراه با "سرمایه‌گذاری سهام استراتژیک"، زنجیره تأمین CATL را مستحکم می‌کند. همچنین تمرکز صنعتی را در بخش LFP افزایش خواهد داد. سهم بازار احتمالاً در اطراف تولیدکنندگان پیشرو و کم‌هزینه تثبیت خواهد شد.

دوم، کاتل (CATL) برای هماهنگی منابع در سراسر زنجیره صنعتی ارزش قائل است. این همکاری فراتر از LFP است. این شامل ادغام قطعات ذخیره‌سازی انرژی فولینگ پرسیژن (Fuling Precision) در پروژه‌های کاتل می‌شود. این قطعات شامل پمپ‌ها، شیرها و کنترل‌کننده‌ها هستند. این همکاری همچنین سیستم‌های محرکه الکتریکی، موتورها و اتصالات الکتریکی رباتیک را نیز در بر می‌گیرد. این‌ها بخشی از پروژه‌های اکوسیستم کاتل خواهند بود. این پروژه‌ها شامل سیستم‌های شاسی CTC، راه‌حل‌های ذخیره‌سازی انرژی، رباتیک و ابتکارات اقتصاد کم‌ارتفاع است.

فولینگ پرسیژن از مبلغ ۳.۱۷۵ میلیارد یوان حاصل از افزایش سرمایه خصوصی برای چندین پروژه استفاده خواهد کرد. این پروژه‌ها شامل یک پروژه ذخیره‌سازی انرژی پیشرفته LFP با ظرفیت سالانه ۵۰۰,۰۰۰ تن است. این بودجه همچنین صرف قطعات کلیدی برای سیستم‌های محرکه الکتریکی خودروهای انرژی نو خواهد شد. پروژه‌های دیگر شامل سیستم‌های مفصلی الکتریکی رباتیک یکپارچه، قطعات کلیدی برای سیستم‌های فرمان‌به‌سیم شاسی هوشمند، و قطعات کلیدی برای سیستم‌های قدرت هواپیماهای کم‌ارتفاع است.

برای Fuling Precision، روابط عمیق‌تر با CATL کسب‌وکار اصلی آن را تقویت می‌کند. این به شرکت کمک می‌کند تا به "رهبر LFP و پیشگام کنترل هوشمند" تبدیل شود. همچنین ریسک‌های مرتبط با انتخاب‌های نقشه راه فناوری را کاهش می‌دهد.

"صنعت LFP گسترده است و به سرمایه‌گذاری قابل توجهی نیاز دارد. اگر Fuling Precision به تنهایی سرمایه‌گذاری می‌کرد، با عدم قطعیت‌های زیادی روبرو می‌شدیم. تقاضا برای LFP با چگالی بالا عظیم است و فناوری دائماً در حال تحول است. به عنوان رهبر صنعت، مشارکت مستقیم CATL می‌تواند به تقویت این مسیر فناوری کمک کند"، گفت لی پنگچنگ. لی نایب رئیس هیئت مدیره Fuling Precision است. او این اظهارات را در مصاحبه‌ای قبلی بیان کرد.