D'ici la fin novembre, Longpan Technology (HK : 02465) a signé un accord complémentaire avec Chuna New Energy, stipulant l'approvisionnement de 1,3 million de tonnes de matériaux de cathode de 2025 à 2030. Sur la base du prix du marché à ce moment-là, la valeur totale du contrat est estimée à atteindre un incroyable 45 milliards de RMB. Cela fait suite au contrat de 47 milliards de RMB signé entre CATL (SZ : 300750) et Wanrun New Energy (SH : 688275) début mai, marquant un autre accord spectaculaire qui a envoyé des ondes de choc à travers toute l'industrie.

Le réseau énergétique Huaxia a observé que les contrats à grande échelle dans la chaîne de l'industrie des batteries lithium ont explosé depuis le début de cette année. D'autres géants des batteries lithium tels qu'EVE Energy (SZ : 300014), Guoxuan High-Tech (SZ : 002074) et CALB (HK : 03931) ont successivement divulgué des accords d'approvisionnement majeurs couvrant des segments clés, notamment le phosphate de fer lithium, les matériaux d'électrode positive et négative, l'électrolyte, le film de cuivre et les séparateurs. Ces commandes s'élèvent souvent à des milliards, voire des dizaines de milliards de yuans, avec des termes de contrat allant généralement de 3 à 5 ans.

Le marché en aval a également connu une série de contrats de plusieurs milliards de yuans. Par exemple, en novembre, HyperStrong Energy (SH: 688411) a signé un accord de coopération stratégique de 10 ans avec CATL, selon lequel le volume d'approvisionnement seul de 2026 à 2028 ne sera pas inférieur à 200 GWh. En décembre, Hithium Energy Storage a signé un accord de coopération avec l'Institut CRRC de Zhuzhou, s'engageant à fournir pas moins de 120 GWh de produits de stockage d'énergie pendant la période du "15ème Plan Quinquennal".

Depuis le début de l'année, porté par l'essor du marché, la chaîne industrielle des batteries lithium est de nouveau entrée dans une phase de "haute utilisation de capacité, forte demande et grandes attentes", entraînant une offre tendue à travers la chaîne. Cela a conduit à une frénésie de signature de contrats à long terme plus intense que jamais. Bien que cela aide les deux côtés, offre et demande, à stabiliser la chaîne d'approvisionnement et à atténuer l'impact des fluctuations du marché, cela a également déclenché une vague frénétique d'expansion de capacité.

Ayant à peine émergé du précédent cycle d'ajustement, l'industrie du stockage d'énergie est de nouveau en pleine frénésie. Les acteurs du secteur s'inquiètent qu'après la montée des contrats à long terme, le secteur ne tombe dans le marasme d'une surcapacité sévère, tout comme l'industrie photovoltaïque (PV) l'a fait il y a quelques années, dont elle peine encore à se remettre ?

Derrière cette frénésie de contrats à long terme se cache la croissance explosive des marchés du stockage d'énergie et des véhicules à énergie nouvelle (VAN) cette année.

Propulsé par la mise en service concentrée de centrales électriques à énergie nouvelle domestiques, la demande croissante à l'étranger pour la consommation d'énergie nouvelle, et la demande croissante de soutien au stockage d'énergie apportée par la construction d'infrastructures d'IA aux États-Unis, le marché du stockage d'énergie connaît une prospérité sans précédent. Selon les données de l'Administration nationale de l'énergie et d'institutions tierces, les installations de stockage d'énergie par batteries lithium à l'échelle mondiale ont atteint 170 GWh au cours des trois premiers trimestres de 2025, soit une augmentation de 68 % par rapport à l'année précédente. Parmi cela, les installations nouvellement connectées domestiques se sont élevées à 82 GWh, en hausse de 61 % par rapport à l'année précédente, tandis que le stockage d'énergie à l'étranger a atteint 94 GWh, soit une augmentation de 74 % par rapport à l'année précédente.

Dans le secteur des batteries de puissance, la demande a considérablement augmenté avec la croissance des ventes de VAN. Selon les données de SNE Research en Corée du Sud, le volume de chargement mondial des batteries de puissance a atteint 811,7 GWh au cours des trois premiers trimestres de cette année, soit une augmentation de 34,7 % par rapport à 602 GWh au cours de la même période l'année dernière.

La demande explosive en aval a des répercussions sur les segments intermédiaires et en amont, entraînant des opérations à pleine capacité et des activités de production animées dans tous les maillons de la chaîne industrielle.

"Traditionnellement, décembre est la basse saison pour l'industrie, mais cette année, la planification de la production de batteries de stockage d'énergie devrait atteindre une croissance à deux chiffres par rapport au mois précédent en décembre," a déclaré un initié de l'industrie au Réseau Énergétique Huaxia. Les données publiques montrent que depuis le troisième trimestre, le taux d'utilisation de la capacité de CATL a dépassé 90 %. EVE Energy a également déclaré que ses commandes de batteries de stockage d'énergie sont solides et que l'entreprise fonctionne à pleine capacité. Hithium Energy Storage a maintenu une production complète dans ses bases de Xiamen et de Chongqing depuis mars de cette année.

REPT BATTERO (HK: 00666) a rapporté que son taux d'utilisation de capacité est resté au-dessus de 90 % depuis le deuxième trimestre, atteignant même 100 % en juillet. Longking Environmental Protection (SH: 600388) a indiqué que son carnet de commandes pour les cellules de stockage d'énergie est programmé jusqu'en juin 2026.

Du côté des matériaux en amont, la capacité de production d'hexafluorophosphate de lithium (LiPF₆) de Tianci Materials (SZ : 002709), et les capacités de production de phosphate de fer lithium (LFP) de Hunan Yuneng (SZ : 301358) et d'Anda Technology sont toutes pleinement utilisées, certaines montrant même un phénomène de "sélection de commandes sur la ligne de production". Shanshan Co., Ltd. (SH : 600884), un fabricant leader de matériaux d'électrodes négatives, a dû sous-traiter certaines commandes à des entrepreneurs externes pour répondre aux demandes d'approvisionnement.

Les informations publiques montrent que le taux d'utilisation de la capacité des cellules de stockage d'énergie à l'échelle mondiale a atteint 86 % en 2025, dépassant largement le niveau de 65 % en 2024.

Dans le contexte d'une forte utilisation de la capacité, la demande élevée des entreprises pour les matières premières a entraîné des augmentations de prix généralisées.

Le réseau énergétique Huaxia a noté que récemment, les prix ont augmenté dans plusieurs segments, y compris le carbonate de lithium, le cobalt électrolytique, l'hydroxyde de lithium, l'hexafluorophosphate de lithium, le phosphate de fer lithium, les séparateurs en processus humide, l'électrolyte et les matériaux d'électrode négative. Parmi ceux-ci, le 10 décembre, le prix moyen au comptant du carbonate de lithium de qualité batterie s'élevait à 96 230 RMB par tonne, en hausse de 31,80 % en deux mois. Le prix de l'hexafluorophosphate de lithium, un matériau électrolytique clé, a explosé de plus de 260 % en près de cinq mois, avec un prix moyen dépassant 180 000 RMB par tonne.

Dans ce contexte, les entreprises leaders, visant à réduire les coûts de production et à garantir la sécurité de la chaîne d'approvisionnement, ont successivement "verrouillé des commandes" avec des fournisseurs en amont, rendant l'émergence fréquente de contrats à grande échelle un résultat naturel.

Un responsable des ventes d'une entreprise d'approvisionnement en batteries s'est plaint aux médias, "Actuellement, même si nous payons la totalité à l'avance, nous ne pouvons récupérer les cellules de batterie qu'en mars de l'année prochaine."

La personne en charge d'une autre entreprise de systèmes de stockage d'énergie a commenté, "La 'pénurie de cellules' n'est pas une question d'offre totale insuffisante, mais plutôt un déséquilibre structurel. La pénurie d'approvisionnement est concentrée sur les cellules de stockage d'énergie de grande capacité, telles que les cellules 314Ah mainstream."

Les fournisseurs de matériaux en amont sont également confrontés à des défis de livraison. Le responsable d'un fabricant de feuilles de cuivre pour batteries lithium de premier plan a déclaré que la capacité de production existante de l'entreprise est "insuffisante, ce qui entraîne d'énormes pressions de livraison."

"Les volumes de commandes actuels ont en fait dépassé la capacité de production maximale des entreprises," a noté un analyste couvrant le secteur des équipements électriques et des nouvelles énergies dans une société de valeurs mobilières. Pour répondre aux exigences de commandes à long terme, l'industrie du stockage d'énergie lance un nouveau cycle d'expansion de capacité.

Le Réseau Énergétique Huaxia a observé que cette vague d'expansion de capacité est principalement concentrée parmi les entreprises leaders dans chaque segment. Par exemple, CATL a annoncé plusieurs nouveaux projets de capacité dans les régions du Fujian, du Shandong, du Henan et d'autres cette année, avec une capacité de production nouvellement planifiée dépassant 70 GWh, et 16 GWh supplémentaires de capacité de système de batterie en construction ajoutés au cours du premier semestre.

Guoxuan High-Tech a prévu un total de 40 GWh de capacité de production de batteries lithium et de batteries de puissance à Nanjing et Wuhu, tout en planifiant également 20 GWh de capacité de batteries de puissance chacune en Slovaquie et au Maroc. De plus, plusieurs autres leaders des batteries lithium, y compris CALB, EVE Energy et Sunwoda Electronics (SZ : 300207), ont clairement divulgué leurs plans d'expansion de capacité. Parmi eux, Chuna New Energy et CALB ont chacun une capacité de production nouvellement planifiée atteignant 150 GWh. Le 18 juin, le projet de batterie lithium haute performance de CALB a été lancé à Changzhou.

Selon des statistiques incomplètes du Réseau Énergétique Huaxia, la capacité de production nouvellement planifiée des entreprises de batteries dans ce tour dépasse 510 GWh, impliquant un investissement total de 176,2 milliards de RMB.

Au-delà des fabricants de batteries, des entreprises leaders dans les secteurs des matériaux en amont et en milieu de chaîne ont également lancé des initiatives d'expansion de capacité, telles que Pulead Technology Industry (SH: 603659), un double leader dans les matériaux d'électrode négative et les séparateurs revêtus ; Shangtai Technology (SZ: 001301), un producteur leader de matériaux d'électrode négative ; et Fullshare Precision Industry (SZ: 300432), un leader axé sur la technologie dans le phosphate de fer lithium à haute compaction.

Selon des statistiques de GGII (Institut de Recherche Industrielle Gao Gong), de janvier à août de cette année, le nombre de projets d'expansion de capacité nouvellement signés et commencés dans la chaîne de l'industrie des batteries lithium en Chine a atteint 183, avec un investissement total d'environ 400 milliards de RMB.

Ces chiffres ne couvrent que les données jusqu'en août, et l'expansion de la capacité s'est intensifiée davantage au quatrième trimestre. Au cours de la première moitié de cette année, l'industrie du stockage d'énergie était sur le point de connaître une vague de consolidation de la capacité excédentaire ; maintenant, la tendance s'est inversée vers une course à l'expansion de la capacité. Les tendances imprévisibles de l'industrie ont suscité de vives inquiétudes parmi de nombreux observateurs rationnels.

Actuellement, les entreprises leaders de l'industrie des batteries au lithium ont généralement une perspective optimiste pour l'avenir.

Par exemple, He Jiayan, Vice-Président de Ganfeng Lithium Industry (SZ: 002460), a récemment déclaré que l'industrie du lithium est entrée dans un cycle ascendant. Bu Xiangnan, Vice-Président Exécutif de Chuna New Energy, a également commenté : "L'industrie connaîtra une nouvelle croissance de 35 % à 40 % l'année prochaine, ce qui se traduira par des expéditions de 800 GWh à 900 GWh."

Les analystes de Bernstein ont écrit dans un rapport : "Cette année marque le creux du marché, et nous prévoyons que le marché du lithium restera tendu de 2026 à 2027." Certaines entreprises prédisent également que la chaîne de l'industrie du stockage d'énergie est susceptible de connaître une augmentation cyclique des prix en 2026.

Cependant, un initié senior de l'industrie a déclaré à Huaxia Energy Network qu'il y a une quantité considérable de "eau" dans les données actuelles d'expansion de capacité de l'industrie. Il a dit : "L'expansion de capacité actuelle concerne davantage la saisie de commandes et la stabilisation de la part de marché. Celui qui possède plus de capacité de production pourra sécuriser plus de commandes."

Clairement, face au cycle de forte croissance actuel, les acteurs du secteur du stockage d'énergie sont confrontés à des émotions mitigées. D'une part, étant récemment sortis d'une période de déclin, les praticiens du stockage d'énergie chérissent profondément les temps prospères actuels ; d'autre part, personne ne veut manquer des commandes en raison d'une capacité insuffisante, mais une expansion de capacité de style ruée inévitablement conduira à une surcapacité.

Il convient de noter que les participants à cette vague d'"expansion de capacité" sont principalement des entreprises leaders dans l'industrie. Cela peut indiquer que, bien que l'industrie soit entrée dans un cycle de forte croissance, la différenciation du marché et le remaniement sont toujours en cours, et des risques cachés persistent dans le secteur du stockage d'énergie. Une expansion de capacité excessivement agressive épuisera rapidement le cycle de forte croissance, laissant de grandes entreprises bien capitalisées et agiles dominer le marché, tandis que les petites et moyennes entreprises n'auront rien.

En regardant le chemin précédent emprunté par l'industrie PV adjacente, une expansion de capacité à grande échelle entraînée par un boom des commandes est un développement qui nécessite une vigilance élevée. Les entreprises croyaient autrefois que détenir des commandes justifiait une expansion de capacité confiante, mais lorsque l'industrie s'est refroidie, ces commandes se sont transformées en "papier sans valeur".

Après l'annonce des "objectifs de double carbone" de la Chine en 2020, l'industrie photovoltaïque a entamé une période de croissance explosive, devenant l'un des secteurs les plus rentables du pays. Des contrats à long terme de grande envergure d'une valeur de dizaines de milliards, voire de centaines de milliards de yuans, ont émergé les uns après les autres, suivis de près par une vague d'expansion de capacité à l'échelle de l'industrie.

Cependant, au cours du second semestre 2023, l'industrie photovoltaïque a plongé dans une récession en raison d'une surcapacité sévère. À ce jour, l'industrie lutte depuis plus de deux ans, mais il n'y a toujours aucun signe de consolidation de la surcapacité ou de reprise du marché. Presque toutes les entreprises leaders ont signalé des pertes trimestrielles consécutives, et l'ensemble de l'industrie est embourbé dans une dépression avec de lourdes pertes.

D'ici la fin juin de cette année, le total des passifs des 140 entreprises de PV cotées a atteint un chiffre stupéfiant de 2,32 trillions de RMB, avec un ratio global d'endettement de 63,20 %. Si l'on inclut les entreprises de PV non cotées, les sociétés en attente d'introduction en bourse, et un grand nombre d'entrants intersectoriels, le total des passifs de l'ensemble de l'industrie du PV pourrait avoir dépassé les 3 trillions de RMB. Pour ces entreprises qui se sont précipitées pour augmenter leur capacité à l'époque, plus leur expansion était frénétique, plus le remboursement de leur dette est douloureux aujourd'hui.

Les leçons douloureuses et profondes de l'industrie PV sont encore fraîches dans les mémoires. L'industrie du stockage d'énergie doit absolument éviter de répéter les mêmes erreurs. Ce n'est qu'en abandonnant l'état d'esprit de la concurrence par la capacité et en adoptant un chemin de développement différencié et haut de gamme que les entreprises peuvent survivre de manière saine et durable, et récolter les dividendes de la forte croissance de l'industrie du stockage d'énergie.