Les prix du lithium s'envolent, mais les géants du milieu sont en "pause" ! Coïncidence ou "tactiques" ?

Récemment, le marché du carbonate de lithium a présenté un tableau complexe de "glace et de feu". D'une part, les prix à terme et au comptant continuent leur forte tendance à la hausse avec un sentiment de marché élevé ; d'autre part, les principaux producteurs de lithium-fer-phosphate (LFP) tels que Hunan Yuneng, Wanrun New Energy, Defang Nano et Anda Technology ont successivement divulgué des plans de maintenance et de réduction de la production d'une durée d'un mois. Pourquoi y a-t-il une divergence où le secteur des matières premières en amont est "chaud" tandis que le secteur des matériaux en aval est "froid" ? Le calendrier de ces arrêts de maintenance est-il une coïncidence ou une manœuvre délibérée ?

 

 

Le 26 décembre, les prix du carbonate de lithium ont franchi un cap historique. Ce jour-là, le contrat principal sur le carbonate de lithium à la Bourse des Futures de Guangzhou (GFEX) s'est fermement maintenu au-dessus de la barre des 130 000 CNY/tonne, atteignant un plus haut intrajournalier de 130 800 CNY/tonne – un nouveau sommet en près de deux ans – avec une augmentation cumulée de près de 70 % pour l'année. Le marché au comptant a suivi de près, avec des cotations de carbonate de lithium de qualité batterie en hausse synchronisée et une activité de marché toujours soutenue.

 

Le moteur fondamental soutenant ce rallye réside dans l'explosion de la demande. Le marché du stockage d'énergie est devenu un nouveau moteur de croissance ; les statistiques de GGII indiquent que les expéditions totales de batteries au lithium pour le stockage d'énergie en Chine devraient dépasser 580 GWh en 2025, soit une augmentation de plus de 75 % d'une année sur l'autre. À l'étranger, le "Big and Beautiful Act" américain, promulgué en juillet, a servi de catalyseur. Pour contourner les impacts politiques des "restrictions strictes sur les entités étrangères préoccupantes (FEOC)" et la "fin anticipée des crédits d'impôt pour le solaire/éolien" dans le cadre de la loi, les fabricants se sont précipités pour commencer la construction avant fin 2025 afin de sécuriser les subventions de projet. De plus, d'importants projets de stockage d'énergie sont prévus en Europe, en Arabie Saoudite et dans d'autres régions. La confluence de ces facteurs a entraîné une forte augmentation de la demande d'installation, résultant en une situation où les cellules de batterie haut de gamme étaient "difficiles à trouver". En outre, la demande de batteries de puissance en Chine reste forte. De janvier à novembre 2025, les ventes nationales de VE neufs ont atteint 12,466 millions d'unités, soit une augmentation de 23,2 % d'une année sur l'autre, avec une pénétration du marché dépassant historiquement la barre des 50 % en octobre et continuant de croître. Les entreprises de batteries fonctionnent à pleine capacité, et certains constructeurs automobiles ont même eu recours à "s'installer dans les usines pour attendre les marchandises" afin d'assurer l'approvisionnement.

 

Cependant, malgré l'essor des matières premières en amont et les solides commandes de batteries en aval, quatre grandes entreprises de LFP en milieu de chaîne ont collectivement réduit leur production. Du soir du 25 décembre au 26, quatre grands producteurs de LFP – dont Hunan Yuneng, Wanrun New Energy, Defang Nano et Anda Technology – ont successivement publié des annonces concernant des réductions de production pour maintenance. Le calendrier est concentré de fin 2025 à début 2026, chaque période de maintenance durant un mois. Parmi eux, Wanrun New Energy prévoit de réduire sa production de LFP de 5 000 à 20 000 tonnes ; Hunan Yuneng prévoit de réduire sa production de matériaux de cathode de phosphate de 15 000 à 35 000 tonnes ; Anda Technology prévoit de réduire sa production de LFP de 3 000 à 5 000 tonnes ; et Defang Nano a annoncé la maintenance de certains équipements à partir du 1er janvier 2026, pour environ un mois. Globalement, en excluant Defang Nano, l'échelle combinée de réduction de production pour les trois entreprises varie de 23 000 à 60 000 tonnes. Une telle réduction synchronisée à cette échelle a suscité une attention considérable du marché.

 

 

En fait, le déclencheur le plus direct et incontestable de cette action de maintenance concentrée est le besoin objectif de maintenance des équipements après une production à pleine charge prolongée.

 

Depuis 2025, la demande explosive de VÉ et de stockage d'énergie a entraîné une forte augmentation de la demande de LFP, maintenant les taux d'utilisation de la capacité des entreprises leaders dans un état de saturation excessive. L'annonce de Hunan Yuneng indiquait que "le taux d'utilisation de la capacité a dépassé 100 % depuis le début de l'année", Wanrun New Energy a mentionné que "les lignes de production de LFP de l'entreprise fonctionnent en surcharge depuis le quatrième trimestre", et Defang Nano et Anda Technology sont également confrontées à des pressions pour la maintenance des équipements en raison d'une production à haute intensité tout au long de l'année. D'un point de vue conventionnel, la maintenance de fin d'année est une pratique industrielle. La production à pleine charge à long terme accélère l'usure des équipements essentiels (tels que les réacteurs et les calcineurs), et la maintenance régulière vise à effectuer les mises à niveau nécessaires et les améliorations technologiques pour éviter les risques de défaillance et assurer une production stable et efficace pour l'année à venir.

 

Cependant, des initiés de l'industrie affirment que la maintenance collective par les fabricants de LFP est davantage motivée par une recherche de rééquilibrage des intérêts au sein de la chaîne industrielle.

 

En tant que matière première essentielle pour le LFP, les prix du carbonate de lithium ont augmenté continuellement depuis juin 2025, les prix au comptant du carbonate de lithium de qualité batterie passant de 60 000 CNY/tonne à plus de 120 000 CNY/tonne, ce qui a directement fait augmenter les coûts de production des matériaux cathodiques. Parallèlement, les frais de traitement du LFP ont longtemps été comprimés en dessous de 15 000 CNY/tonne, tombant en dessous de la ligne de coût moyen de l'industrie (15 700 - 16 400 CNY/tonne). Cet effet ciseaux de "coûts en hausse mais frais de traitement stagnants" a entraîné des pertes généralisées. Au cours des trois premiers trimestres de 2025, la marge brute de Defang Nano était de -2,13 %, et celle de Wanrun New Energy n'était que de 1,7 %. Une personne concernée d'une société LFP cotée a déclaré que l'industrie enregistrait des pertes consécutives depuis près de trois ans.

 

À un niveau plus profond, cela reflète une inadéquation entre le cycle de capacité de l'industrie et le cycle de la demande. Après la vague d'expansion des années précédentes, le secteur des matériaux cathodiques a accumulé une capacité de production massive. Lorsque la reprise de la demande entraîne d'abord une flambée des prix des ressources en amont, le secteur intermédiaire, en raison d'une concurrence féroce et d'un faible pouvoir de négociation, voit sa surcapacité amplifier les chocs de coûts, et les profits sont considérablement comprimés dans la redistribution de la chaîne industrielle. Dans un contexte où les prix des matières premières continuent d'augmenter mais où les pressions sur les coûts ne peuvent pas être facilement répercutées en aval, la production équivaut à des pertes. Par conséquent, prendre l'initiative de réduire la production est devenu un choix rationnel pour les entreprises afin de faire face aux pertes et de réduire les hémorragies de trésorerie. La maintenance quasi simultanée par les entreprises leaders forme essentiellement une coordination industrielle ; en contractant collectivement l'offre à court terme, elles visent à soutenir les prix du marché. Dans ce contexte, la réduction des taux d'exploitation se transforme d'une pression opérationnelle passive en une "tactique" de marché active — son intention principale est de créer un espace crucial pour les négociations de prix ultérieures par une contraction progressive de l'offre. Comme l'a dit le chef d'une association industrielle, il s'agit d'une "mesure de dernier recours". Par conséquent, la maintenance concentrée par les entreprises leaders vise également à renforcer leurs atouts de négociation pour des augmentations de prix avec les fabricants de cellules de batterie en aval. Il est entendu que l'industrie a déjà lancé une deuxième série d'augmentations de prix, les entreprises principales prévoyant d'augmenter les frais de traitement de 2 000 à 3 000 CNY/tonne, ce qui améliorerait considérablement la rentabilité si cela était mis en œuvre.

 

Cette « tactique » apparemment indépendante résonne en fait en fréquence avec les mouvements en amont. Récemment, le mineur en amont Tianqi Lithium, notant un « écart continu et significatif » entre les cotations traditionnelles (telles que celles de SMM) et les prix au comptant/à terme, a jugé cela comme un défi pour ses opérations et a donc ajusté sa référence de prix, reflétant une bataille pour la domination d'un système de prix plus équitable. Pendant ce temps, les réductions de production collectives par les entreprises du milieu sont une réponse aux demandes en amont de répercussion des coûts. Les mouvements apparemment différents de l'amont et de l'aval convergent finalement, visant à ramener conjointement les prix des produits vers un niveau de « coût + profit raisonnable ».

 

 

En regardant la tendance ultérieure des prix du carbonate de lithium, les experts soulignent que le marché entrera dans une nouvelle phase de jeux complexes entre facteurs haussiers et baissiers. Il est attendu que le centre des prix fluctuera à un niveau élevé, tandis que la structure interne de la chaîne industrielle fera face à un remodelage. Les prix à court terme bénéficient toujours d'un soutien solide de plusieurs facteurs industriels clés.

 

Les usines de matériaux cathodiques réduisent leur production pour soutenir les prix, ce qui rend prometteuse une répercussion à la baisse des augmentations de prix du lithium. L'analyse de SMM souligne que, bien que les principales entreprises de LFP aient récemment entamé une deuxième série de négociations, la première série pour la plupart des autres usines de matériaux n'a pas encore été concrétisée. Les fabricants de cellules de batterie en aval ont généralement reconnu la pression exercée par l'augmentation des prix des matières premières, mais la mise en œuvre effective attend encore les résultats des négociations. Si les augmentations de prix ultérieures par les usines de matériaux cathodiques se concrétisent, cela sera plus propice à la transmission à la baisse des augmentations de prix du lithium, ouvrant un potentiel de hausse. Parallèlement, l'ajustement de la référence de prix de Tianqi Lithium confirme indirectement une forte demande en aval.

 

La forte prospérité de l'industrie se poursuit, les stocks de carbonate de lithium restant bas consécutivement. Selon les données d'enquête de Top 20 des usines de batteries par TD Tech (TD), la production totale prévue pour le marché chinois des batteries au lithium (stockage d'énergie + puissance + consommation) pour janvier 2026 est d'environ 210 GWh, soit une diminution de 4,5 % par rapport au mois précédent, surpassant les attentes du marché. Selon les données SMM, les stocks hebdomadaires totaux de carbonate de lithium au 25 décembre 2025 étaient de 109 800 tonnes, soit une diminution de 652 tonnes par rapport au mois précédent, marquant la 19ème semaine consécutive de déstockage, tandis que les niveaux de stocks ont atteint un nouveau plus bas depuis le 20 février 2025.

 

La demande de stockage d'énergie stimule également les attentes, et le schéma offre-demande devrait s'améliorer en 2026. Bénéficiant de la baisse des coûts, des politiques promouvant des écarts de prix pic-vallée plus larges, et de l'introduction de prix de capacité électrique ou de politiques de compensation dans certaines provinces nationales, les rendements du stockage d'énergie national devraient augmenter, stimulant ainsi la demande. Selon les statistiques de Xinluo Consulting, les expéditions mondiales de batteries au lithium pour le stockage d'énergie ont atteint 620 GWh en 2025, soit une augmentation de 77 % en glissement annuel, et devraient atteindre 960 GWh en 2026, soit une augmentation de 54,8 % en glissement annuel. Du point de vue des dépenses d'investissement, les dépenses d'investissement des principales sociétés mondiales d'extraction de lithium ont montré un point d'inflexion à la baisse depuis 2024, correspondant à un ralentissement attendu de la croissance de l'offre pour les projets nouveaux ou étendus en 2026 et 2027. Le stockage d'énergie prenant le relais des véhicules électriques devrait devenir la deuxième courbe de croissance de la demande de lithium, et le schéma offre-demande devrait s'améliorer en 2026.

 

Cependant, la marge de manœuvre pour une nouvelle hausse significative des prix est clairement limitée. Premièrement, l'élasticité de l'offre émergera progressivement. Lorsque les prix se stabiliseront à 130 000 CNY/tonne et plus, l'enthousiasme pour la reprise de la production de capacités marginales (telles que l'extraction de lithium à base de mica) qui avaient été suspendues en raison de coûts élevés augmentera, et les importations outre-mer pourraient également augmenter. Deuxièmement, l'effet "plafond" de l'abordabilité en aval. La situation actuelle des entreprises du secteur intermédiaire a sonné l'alarme ; si les prix du lithium continuent d'augmenter unilatéralement et rapidement, cela érodera sérieusement les profits de l'ensemble de l'industrie manufacturière du milieu et de l'aval, pour finalement mordre la demande. Ce mécanisme de rétroaction négative supprimera la hausse des prix.

 

En synthétisant les points de vue institutionnels, à court terme, les prix du carbonate de lithium devraient se maintenir à un niveau élevé. Les points d'observation clés pour la tendance résident dans les plans de planification de la production de l'industrie pour janvier 2026 et l'acceptation par la clientèle des prix actuels. À long terme, cette vague de volatilité pourrait accélérer l'optimisation de la structure de la chaîne industrielle. Les grandes entreprises de matériaux dotées d'une intégration des ressources en lithium et d'un lien étroit avec des clients de haute qualité verront leurs capacités de résistance aux risques et leurs avantages en matière de coûts devenir de plus en plus prononcés. L'ensemble de l'industrie devrait passer d'une simple concurrence basée sur l'échelle de capacité à un concours complet de stabilité de la chaîne d'approvisionnement, de vitesse d'itération technologique et de capacités de contrôle des coûts. Un écosystème de batteries au lithium plus sain et plus résilient nécessite la mise en place d'un mécanisme plus raisonnable et transparent de partage des bénéfices et des risques entre l'amont et l'aval.