Les prix du lithium s'envolent, mais les géants du milieu de chaîne font une pause ! Coïncidence ou stratégie ?

Récemment, le marché du carbonate de lithium a présenté un tableau complexe de "glace et de feu". D'une part, les prix à terme et au comptant continuent leur forte tendance à la hausse avec un sentiment de marché élevé ; d'autre part, les principaux fabricants de matériaux cathodiques à base de phosphate de fer et de lithium (LFP), notamment Hunan Yuneng, Wanrun New Energy, Defang Nano et Anda Technology, ont successivement annoncé des plans de maintenance et de réduction de la production d'une durée d'un mois. Pourquoi cette divergence existe-t-elle, où le secteur des matières premières en amont est "chaud" tandis que le secteur des matériaux en aval est "froid" ? Le moment de ces arrêts de maintenance est-il une coïncidence ou une manœuvre délibérée ?

 

 

 

Le 26 décembre, les prix du carbonate de lithium ont atteint une percée historique. Ce jour-là, le contrat principal de carbonate de lithium de la Bourse à terme de Guangzhou s'est solidement maintenu au-dessus de la barre des 130 000 CNY/tonne, atteignant un sommet intrajournalier de 130 800 CNY/tonne, un nouveau record en près de deux ans, avec une augmentation cumulative de près de 70 % pour l'année. Le marché au comptant a suivi de près, avec des cotations de carbonate de lithium de qualité batterie augmentant en tandem et le commerce sur le marché restant actif.

 

Le moteur fondamental soutenant cette vague de mouvements du marché réside dans la demande explosive. Le marché du stockage d'énergie est devenu un nouveau moteur de croissance. Selon les données de GGII, les expéditions totales de batteries au lithium pour le stockage d'énergie en Chine devraient dépasser 580 GWh en 2025, soit une augmentation de plus de 75 % d'une année sur l'autre. À l'étranger, le "Big and Beautiful Act" américain, promulgué en juillet, sert de catalyseur. Pour contourner les impacts politiques des "restrictions strictes sur les entités étrangères préoccupantes (FEOC)" et de la "fin anticipée des crédits d'impôt pour le solaire/éolien" dans le cadre de la loi, les fabricants concernés sont désireux de commencer la construction avant fin 2025 afin de garantir les subventions de projet. Parallèlement, les plans de projets de stockage d'énergie à grande échelle en Europe, en Arabie Saoudite et dans d'autres régions ont entraîné une forte augmentation de la demande d'installation, résultant en une situation où les cellules de batterie haut de gamme sont "difficiles à trouver". De plus, la demande de batteries de puissance en Chine reste forte. De janvier à novembre 2025, les ventes nationales de VE neufs ont atteint 12,466 millions d'unités, soit une augmentation de 23,2 % d'une année sur l'autre, avec une pénétration du marché dépassant historiquement le seuil de 50 % en octobre et continuant de croître. Les entreprises de batteries fonctionnent à pleine capacité, et certains constructeurs automobiles ont même dépêché du personnel dans les usines de batteries pour attendre les marchandises afin d'assurer l'approvisionnement.

 

Cependant, malgré la situation prospère des matières premières en amont et les fortes commandes de batteries en aval, quatre entreprises leaders de matériaux de cathode LFP, situées au milieu de la chaîne industrielle, ont collectivement réduit leur production. Du soir du 25 décembre au 26, quatre grandes entreprises de LFP, dont Hunan Yuneng, Wanrun New Energy, Defang Nano et Anda Technology, ont successivement publié des annonces concernant des réductions de production pour maintenance. La période est concentrée de fin 2025 à début 2026, avec un cycle de maintenance d'un mois chacune. Parmi elles, Wanrun New Energy prévoit de réduire sa production de LFP de 5 000 à 20 000 tonnes ; Hunan Yuneng prévoit de réduire sa production de matériaux de cathode phosphate de 15 000 à 35 000 tonnes ; Anda Technology prévoit de réduire sa production de LFP de 3 000 à 5 000 tonnes ; Defang Nano a annoncé que la maintenance partielle des équipements débutera le 1er janvier 2026 pour environ un mois. Globalement, en excluant Defang Nano, l'échelle combinée de réduction de production des trois entreprises varie de 23 000 à 60 000 tonnes. Une telle échelle synchronisée de réductions de production a suscité une attention considérable du marché.

 

 

 

En fait, le déclencheur le plus direct et indiscutable de cette action de maintenance concentrée est le besoin objectif de maintenance des équipements après une production à pleine charge à long terme.

 

Depuis 2025, la demande explosive de VÉ et de stockage d'énergie a entraîné une forte augmentation de la demande de LFP, maintenant le taux d'utilisation de la capacité des entreprises leaders dans un état de saturation excessive. L'annonce de Hunan Yuneng indiquait que "le taux d'utilisation de la capacité a dépassé 100 % depuis le début de l'année", Wanrun New Energy a mentionné que "les lignes de production de LFP de l'entreprise fonctionnent en surcharge depuis le quatrième trimestre", et Defang Nano et Anda Technology sont également confrontées à une pression de maintenance des équipements en raison d'une production à haute intensité tout au long de l'année. D'un point de vue conventionnel, la maintenance de fin d'année est une pratique industrielle. La production à pleine charge à long terme accélère l'usure des équipements essentiels (tels que les réacteurs et les fours de calcination). La maintenance régulière vise à fournir l'entretien nécessaire et la transformation technique pour éviter les risques de défaillance et assurer une production stable et efficace pour l'année à venir.

 

Cependant, des acteurs de l'industrie affirment que la maintenance collective par les fabricants de LFP est davantage motivée par la recherche d'un rééquilibrage des intérêts au sein de la chaîne industrielle.

 

En tant que matière première essentielle pour le LFP, les prix du carbonate de lithium n'ont cessé d'augmenter depuis juin 2025. Les prix au comptant du carbonate de lithium de qualité batterie sont passés de 60 000 CNY/tonne à plus de 120 000 CNY/tonne, ce qui a directement fait grimper les coûts de production des matériaux cathodiques. Parallèlement, les frais de traitement du LFP ont longtemps été comprimés en dessous de 15 000 CNY/tonne, tombant en deçà de la ligne de coût moyen de l'industrie (15 700 - 16 400 CNY/tonne). Cet effet ciseaux de "coûts en hausse mais frais de traitement stagnants" a entraîné des pertes généralisées parmi les entreprises. Au cours des trois premiers trimestres de 2025, la marge brute de Defang Nano était de -2,13 %, et celle de Wanrun New Energy n'était que de 1,7 %. Une personne concernée d'une société LFP cotée en bourse a déclaré que l'industrie enregistrait des pertes consécutives depuis près de trois ans.

 

À un niveau plus profond, cela reflète une inadéquation entre le cycle de capacité de l'industrie et le cycle de la demande. Après la vague d'expansion des années précédentes, une grande quantité de capacité de production s'est accumulée dans le segment des matériaux cathodiques. Lorsque la reprise de la demande entraîne d'abord une flambée des prix des ressources en amont, le segment intermédiaire, en raison d'une concurrence féroce et d'un faible pouvoir de négociation, voit sa surcapacité amplifier les chocs de coûts, et les profits sont fortement comprimés dans la redistribution de la chaîne de valeur. Dans un contexte où les prix des matières premières continuent d'augmenter mais où les pressions sur les coûts ne peuvent pas être transmises en douceur en aval, la production signifie essentiellement des pertes. Par conséquent, réduire la production de manière proactive est devenu un choix rationnel pour les entreprises afin de faire face aux pertes et de réduire les hémorragies de trésorerie. La maintenance quasi synchrone par les entreprises leaders forme essentiellement une coordination industrielle, visant à soutenir les prix du marché en contractant collectivement l'offre à court terme. Dans ces circonstances, la réduction des taux d'exploitation se transforme d'une pression opérationnelle passive en une "tactique" de marché active — son intention principale est de créer un espace clé pour les négociations de prix ultérieures grâce à une contraction progressive de l'offre. Comme l'a dit le chef d'une association industrielle, il s'agit d'une "mesure de dernier recours". Par conséquent, la maintenance concentrée par les entreprises leaders vise également à renforcer les atouts pour les négociations d'augmentation de prix avec les fabricants de cellules de batterie en aval. Il est entendu que l'industrie a déjà entamé une deuxième série d'augmentations de prix, les entreprises principales prévoyant d'augmenter les frais de traitement de 2 000 à 3 000 CNY/tonne. Si cela est mis en œuvre, cela améliorera considérablement la rentabilité.

 

Cette « tactique » apparemment indépendante résonne en réalité avec les mouvements en amont. Récemment, le mineur en amont Tianqi Lithium, observant un « écart continu et significatif » entre les cotations traditionnelles de plateformes comme SMM et les prix au comptant/futures, qu'il estime poser un défi aux opérations, a ajusté sa référence de prix. Cela reflète une lutte pour la domination d'un système de prix plus juste. Les réductions de production collectives par les entreprises de la chaîne intermédiaire sont une réponse aux demandes de la chaîne amont pour la transmission des coûts. Les mouvements apparemment différents de l'amont et de l'aval convergent finalement, visant à promouvoir conjointement le retour des prix des produits à un niveau de « coût + profit raisonnable ».

 

 

 

En regardant l'évolution future des prix du carbonate de lithium, les experts soulignent que le marché entrera dans une nouvelle phase de jeu complexe entre des facteurs haussiers et baissiers. On s'attend à ce que le centre de prix fluctue à un niveau élevé, tandis que la structure interne de la chaîne industrielle fait face à une restructuration. Les prix à court terme bénéficient toujours d'un soutien solide de plusieurs facteurs clés au niveau industriel.

 

La réduction de la production par les usines de matériaux cathodiques pour soutenir les prix devrait faciliter la transmission à la baisse des augmentations de prix du lithium. L'analyse SMM souligne que, bien que les principales entreprises LFP aient récemment entamé une deuxième série de négociations pour des augmentations de prix, la première série pour la plupart des autres usines de matériaux n'est pas encore finalisée. Les usines de cellules de batterie en aval ont généralement reconnu la pression exercée par l'augmentation des prix des matières premières, mais la mise en œuvre effective des hausses de prix attend toujours les résultats des négociations ultérieures. Si les augmentations de prix ultérieures par les usines de matériaux cathodiques sont finalisées, cela sera plus propice à la transmission à la baisse des augmentations de prix du lithium, ouvrant ainsi un espace à la hausse. Dans le même temps, l'ajustement de la référence de prix de Tianqi Lithium corrobore également la forte demande en aval.

 

La forte prospérité de l'industrie se poursuit, et les stocks de carbonate de lithium restent bas consécutivement. Selon les données d'enquête de Top 20 des usines de batteries par TD Tech, la planification de production totale du marché chinois des batteries au lithium (stockage d'énergie + puissance + consommation) pour janvier 2026 est d'environ 210 GWh, soit une diminution de 4,5 % par rapport au mois précédent, surpassant les attentes du marché. Selon les données SMM, le stock hebdomadaire total de carbonate de lithium au 25 décembre 2025 était de 109 800 tonnes, soit une diminution de 652 tonnes par rapport au mois précédent, marquant la 19ème semaine consécutive de déstockage, tandis que les niveaux de stock atteignent un nouveau plus bas depuis le 20 février 2025.

 

La demande de stockage d'énergie stimule également les attentes, et le schéma offre-demande devrait s'améliorer en 2026. Bénéficiant de la baisse des coûts, de l'expansion pilotée par les politiques des écarts de prix pic-vallée, et de l'introduction de prix de capacité électrique ou de politiques de compensation dans certaines provinces nationales, le taux de rendement du stockage d'énergie national devrait augmenter, stimulant ainsi la demande. Selon les statistiques de Xinluo Consulting, les expéditions mondiales de batteries au lithium pour le stockage d'énergie ont atteint 620 GWh en 2025, soit une augmentation de 77 % en glissement annuel, et devraient atteindre 960 GWh en 2026, soit une augmentation de 54,8 % en glissement annuel. Du point de vue des dépenses d'investissement, les dépenses d'investissement des principales sociétés mondiales d'extraction de lithium ont montré un point d'inflexion à la baisse depuis 2024, correspondant à un ralentissement potentiel de la croissance de l'offre provenant de projets nouveaux ou étendus en 2026 et 2027. Le stockage d'énergie prenant le relais des véhicules électriques devrait devenir la deuxième courbe de croissance de la demande de lithium, et le schéma offre-demande devrait s'améliorer en 2026.

 

Cependant, la marge de progression significative des prix est également soumise à des contraintes claires. Premièrement, l'élasticité de l'offre se manifestera progressivement. Lorsque les prix se stabiliseront à 130 000 CNY/tonne et plus, l'enthousiasme pour la reprise de la production de capacités marginales, telles que le mica (extraction de lithium du mica), qui avait été précédemment suspendue en raison de coûts élevés, augmentera, et les importations outre-mer pourraient également croître. Deuxièmement, l'effet "plafond" de l'abordabilité en aval. La situation actuelle des entreprises du secteur intermédiaire a déjà tiré la sonnette d'alarme. Si les prix du lithium continuent d'augmenter unilatéralement et rapidement, cela érodera sérieusement les bénéfices de l'ensemble de l'industrie manufacturière intermédiaire et aval et finira par se retourner contre la demande. Ce mécanisme de rétroaction négative freinera la hausse des prix.

 

Synthèse des points de vue institutionnels, à court terme, les prix du carbonate de lithium maintiendront probablement une exploitation à haut niveau. Les points d'observation clés pour la tendance résident dans les plans de planification de la production industrielle pour janvier 2026 et l'acceptation en aval des prix actuels. À long terme, cette série de volatilité pourrait accélérer l'optimisation de la structure de la chaîne industrielle. Les grandes entreprises de matériaux dotées d'une intégration des ressources en lithium et d'un lien étroit avec des clients de haute qualité verront leurs capacités de résistance aux risques et leurs avantages en matière de coûts devenir de plus en plus prononcés. L'ensemble de l'industrie devrait passer d'une simple concurrence basée sur l'échelle de capacité de production à un concours complet de stabilité de la chaîne d'approvisionnement, de vitesse d'itération technologique et de capacités de contrôle des coûts. Un écosystème de batteries au lithium plus sain et plus résilient nécessite la mise en place d'un mécanisme plus raisonnable et transparent de partage des bénéfices et de partage des risques entre l'amont et l'aval.