Résiliation d'acquisition ! CATL se tourne vers un investissement en actions de près de 3,2 milliards de yuans

Dans la soirée du 13 janvier, Fuling Precision (300432.SZ) a annoncé plusieurs développements majeurs. La société a révélé la résiliation d'un plan de restructuration d'actifs important. Elle a également proposé l'émission de nouvelles actions à des investisseurs spécifiques.

Plus précisément, Fuling Precision prévoit d'introduire CATL en tant qu'investisseur stratégique. Le plan initial impliquait une coopération en matière de capitaux propres avec sa filiale, Jiangxi Shenghua. Ceci a maintenant été modifié en un partenariat stratégique global. Le nouveau partenariat couvre à la fois les capitaux propres de la société mère et ses opérations commerciales.

En bref, la collaboration entre Fuling Precision et CATL est passée d'une restructuration à un placement privé. Les rapports indiquent que CATL souscrira à 233 millions d'actions Fuling Precision au prix de 13,62 RMB par action. Cela représente un investissement total de 3,175 milliards de RMB. Après l'offre, CATL détiendra une participation de 12 % dans Fuling Precision.

Ce mouvement n'est pas seulement un investissement financier. Les deux parties ont signé un accord de coopération stratégique. En vertu de cet accord, CATL achètera au moins 3 millions de tonnes de produits de phosphate de fer lithié (LFP) à Fuling Precision au cours des trois prochaines années. Leur coopération s'étendra également à d'autres domaines. Ceux-ci comprennent les systèmes de propulsion électrique pour véhicules à énergie nouvelle, les articulations robotiques, les châssis intelligents et les systèmes d'alimentation pour avions à basse altitude.

**De la collaboration ponctuelle à un partenariat complet**

Fuling Precision a été fondée en 1997. Ses principales activités couvrent les composants de moteurs automobiles, les systèmes de contrôle électronique intelligents pour véhicules à énergie nouvelle et les matériaux cathodiques pour batteries au lithium. L'entreprise se concentre sur la recherche, la production et la vente de ces produits.

Sa division de matériaux pour batteries au lithium dépend fortement de CATL. Les deux sociétés ont commencé à coopérer en 2020. Fin septembre de cette année-là, Jiangxi Shenghua est devenu un fournisseur de matériaux LFP pour Jiangsu Times. Jiangsu Times est une filiale à 100 % de CATL.

En 2021, les sociétés ont établi une relation capitalistique. CATL et sa société affiliée Changjiang Chendao ont conjointement augmenté leur investissement dans Jiangxi Shenghua. D'ici 2022, CATL et Changjiang Chendao détenaient chacune une participation de 20 %. Jiangxi Shenghua est alors devenu une société associée de CATL.

Cependant, la relation entre CATL et Jiangxi Shenghua est devenue instable par la suite.

En août 2024, Fuling Precision a annoncé un rachat. Elle a racheté toutes les actions de Jiangxi Shenghua détenues par CATL et Changjiang Chendao. La transaction s'est achevée en octobre 2024. Parallèlement à la suspension de la coopération en matière de participation, les deux parties ont signé un accord de coopération commerciale. CATL a accepté de verser un paiement anticipé pour soutenir l'expansion de la capacité de l'usine de Jiangxi Shenghua. Elles ont également conclu un accord d'approvisionnement à long terme.

En 2025, CATL s'est réengagé. Elle a investi 400 millions de RMB en mars pour réacquérir une participation de 18,74 % dans Jiangxi Shenghua. Puis, en septembre, CATL a signé un autre accord de paiement anticipé d'une valeur de 1,5 milliard de RMB. CATL prévoyait également un autre apport de capital de 2,563 milliards de RMB. Cela lui aurait donné une participation de 51 % et le contrôle de Jiangxi Shenghua.

La dernière annonce modifie ces plans. CATL ne prendra plus le contrôle de Jiangxi Shenghua. Au lieu de cela, elle réalisera un investissement stratégique dans la société mère, Fuling Precision. Les deux entreprises établiront également un partenariat stratégique global.

**Qu'est-ce qui rend Fuling Precision si attrayante ?**

Le calendrier de coopération montre un changement dans la participation de CATL dans Jiangxi Shenghua. Cependant, l'engagement de CATL envers Fuling Precision est resté constant et s'est approfondi.

Pourquoi CATL privilégie-t-il Fuling Precision ? Quelles sont les raisons stratégiques ?

Premièrement, CATL sécurise des ressources pour la compétition future grâce à diverses collaborations. C'est la raison la plus évidente.

Les tendances actuelles suggèrent que le lithium-fer-phosphate (LFP) restera la technologie de batterie dominante. L'industrie s'oriente rapidement vers le LFP de quatrième génération, connu sous le nom de LFP haute densité. L'industrie définit les matériaux dont la densité de compaction est supérieure à 2,6 g/cm³ comme LFP haute densité. La production de tels produits nécessite une technologie avancée. Actuellement, seules quelques entreprises leaders les produisent en masse.

Jiangxi Shenghua a été le pionnier de la voie technologique de l'oxalate de fer(II) pour les matériaux LFP en Chine. Cette technologie utilise le fer divalent comme matière première. Elle diffère des voies qui utilisent des sources de fer trivalent. Le procédé à l'oxalate de fer(II) ne nécessite qu'une seule étape de frittage. Il ne requiert pas de réduction carbothermique. Cela conduit à un enrobage au carbone plus uniforme et à une production plus simple. Cela signifie également une consommation d'énergie plus faible et un encombrement réduit de l'équipement. Les produits de Jiangxi Shenghua atteignent actuellement une densité de compactage d'environ 2,6 g/cm³. Sa capacité existante pour le LFP haute densité est de 300 000 tonnes.

Un partenariat étroit avec Fuling Precision donne à CATL un fournisseur technologiquement avancé. Cela renforce également l'influence de CATL au sein de la chaîne d'approvisionnement.

De plus, CATL a sécurisé un approvisionnement futur en LFP auprès de Ronbay Technology. Ronbay est une entreprise de matériaux ternaires. L'accord est d'une valeur de plus de 120 milliards de RMB sur cinq ans. Cette "commande à long terme d'un billion de yuans", combinée à "l'investissement stratégique en actions", consolide la chaîne d'approvisionnement de CATL. Elle augmentera également la concentration de l'industrie dans le secteur LFP. La part de marché se consolidera probablement autour des producteurs leaders à faible coût.

Deuxièmement, CATL valorise la coordination des ressources tout au long de la chaîne industrielle. Le partenariat va au-delà du LFP. Il comprend l'intégration des composants de stockage d'énergie de Fuling Precision dans les projets de CATL. Ces composants comprennent des pompes, des vannes et des contrôleurs. La coopération couvre également les systèmes d'entraînement électrique, les moteurs et les articulations électriques robotisées. Ceux-ci feront partie des projets d'écosystème de CATL. Les projets comprennent les systèmes de châssis CTC, les solutions de stockage d'énergie, la robotique et les initiatives d'économie à basse altitude.

Fuling Precision utilisera les 3,175 milliards de RMB issus du placement privé pour plusieurs projets. Ceux-ci comprennent un projet LFP de stockage d'énergie haut de gamme d'une capacité annuelle de 500 000 tonnes. Le financement sera également destiné aux composants clés des systèmes d'entraînement électrique pour véhicules à énergie nouvelle. D'autres projets portent sur des systèmes de joints électriques robotisés intégrés, des composants clés pour les systèmes de châssis intelligents par câble (by-wire) et des composants clés pour les systèmes d'alimentation des aéronefs à basse altitude.

Pour Fuling Precision, des liens plus étroits avec CATL renforcent son activité principale. Cela aide l'entreprise à devenir un "leader LFP et un pionnier du contrôle intelligent". Cela réduit également les risques liés aux choix de feuille de route technologique.

"L'industrie LFP est vaste et nécessite des investissements substantiels. Si Fuling Precision investissait seule, nous serions confrontés à de nombreuses incertitudes. La demande pour le LFP haute densité est immense et la technologie évolue constamment. En tant que leader de l'industrie, l'implication directe de CATL peut aider à renforcer cette voie technologique", a déclaré Li Pengcheng. Li est le vice-président de Fuling Precision. Il a fait ces remarques lors d'une précédente interview.