लिथियम की कीमतें आसमान छू रही हैं, लेकिन मिडस्ट्रीम दिग्गजों ने 'रोक' लगा दी है! संयोग या 'रणनीति'?

हाल ही में, लिथियम कार्बोनेट बाजार ने "बर्फ और आग" की एक जटिल तस्वीर पेश की है। एक ओर, वायदा और हाजिर कीमतें उच्च बाजार भावना के साथ मजबूत ऊपर की ओर रुझान जारी रखे हुए हैं; दूसरी ओर, हुनान युनेंग, वानरुन न्यू एनर्जी, डेफांग नैनो और अंडा टेक्नोलॉजी जैसे प्रमुख लिथियम आयरन फॉस्फेट (एलएफपी) उत्पादकों ने क्रमशः एक महीने तक चलने वाले रखरखाव और उत्पादन कटौती की योजनाओं का खुलासा किया है। ऐसा क्यों है कि एक विचलन है जहाँ अपस्ट्रीम कच्चा माल क्षेत्र "गर्म" है जबकि मिडस्ट्रीम सामग्री क्षेत्र "ठंडा" है? क्या इन रखरखाव शटडाउन का समय संयोग है या एक जानबूझकर की गई चाल?

 

 

26 दिसंबर को, लिथियम कार्बोनेट की कीमतों ने एक ऐतिहासिक सफलता हासिल की। उस दिन, ग्वांगझोउ फ्यूचर्स एक्सचेंज (GFEX) पर मुख्य लिथियम कार्बोनेट अनुबंध 130,000 सीएनवाई/टन के निशान से ऊपर मजबूती से खड़ा रहा, जो इंट्राडे में 130,800 सीएनवाई/टन के उच्च स्तर पर पहुंच गया - लगभग दो वर्षों में एक नया उच्च स्तर - और वर्ष के लिए लगभग 70% की संचयी वृद्धि हुई। स्पॉट मार्केट ने बारीकी से अनुसरण किया, बैटरी-ग्रेड लिथियम कार्बोनेट के उद्धरणों में एक साथ वृद्धि हुई और बाजार में ट्रेडिंग सक्रिय बनी रही।

 

इस रैली का मूल चालक मांग में वृद्धि है। ऊर्जा भंडारण बाजार एक नया विकास इंजन बन गया है; GGII के आंकड़ों से पता चलता है कि 2025 में ऊर्जा भंडारण के लिए चीन की कुल लिथियम बैटरी शिपमेंट 580 GWh से अधिक होने की उम्मीद है, जो पिछले वर्ष की तुलना में 75% से अधिक की वृद्धि है। विदेशों में, जुलाई में लागू हुए अमेरिकी "बिग एंड ब्यूटीफुल एक्ट" ने एक उत्प्रेरक का काम किया। अधिनियम के भीतर "चिंताजनक विदेशी संस्थाओं (FEOC) पर सख्त प्रतिबंध" और "सौर/पवन कर क्रेडिट की प्रारंभिक समाप्ति" के नीतिगत प्रभावों से बचने के लिए, निर्माताओं ने परियोजना सब्सिडी को सुरक्षित करने के लिए 2025 के भीतर निर्माण शुरू करने की होड़ की। इसके अतिरिक्त, यूरोप, सऊदी अरब और अन्य क्षेत्रों में प्रमुख ऊर्जा भंडारण परियोजनाओं की योजना बनाई गई है। इन कारकों के संगम से स्थापना की मांग में वृद्धि हुई, जिसके परिणामस्वरूप उच्च-स्तरीय बैटरी सेल "ढूंढना मुश्किल" हो गया। इसके अलावा, चीन की पावर बैटरी की मांग मजबूत बनी हुई है। जनवरी से नवंबर 2025 तक, घरेलू NEV की बिक्री 12.466 मिलियन यूनिट तक पहुंच गई, जो पिछले वर्ष की तुलना में 23.2% की वृद्धि है, जिसमें अक्टूबर में बाजार पैठ ऐतिहासिक रूप से 50% के निशान को पार कर गई और लगातार बढ़ रही है। बैटरी कंपनियां पूरी क्षमता से काम कर रही हैं, और कुछ कार निर्माताओं ने आपूर्ति सुनिश्चित करने के लिए "सामान का इंतजार करने के लिए कारखानों में डेरा डालने" का सहारा लिया है।

 

हालांकि, अपस्ट्रीम कच्चे माल में उछाल और मजबूत डाउनस्ट्रीम बैटरी ऑर्डर के बीच, चार प्रमुख मिडस्ट्रीम एलएफपी (LFP) उद्यमों ने सामूहिक रूप से उत्पादन में कटौती की है। 25 दिसंबर की शाम से 26 दिसंबर तक, चार प्रमुख एलएफपी उत्पादकों - जिनमें हुनान यूनेंग, वानरुन न्यू एनर्जी, डेफांग नैनो और अंदा टेक्नोलॉजी शामिल हैं - ने रखरखाव के लिए उत्पादन में कटौती के संबंध में क्रमिक रूप से घोषणाएं जारी कीं। यह समय 2025 के अंत से 2026 की शुरुआत तक केंद्रित है, जिसमें प्रत्येक रखरखाव अवधि एक महीने तक चलेगी। इनमें से, वानरुन न्यू एनर्जी एलएफपी (LFP) उत्पादन में 5,000 से 20,000 टन की कटौती की उम्मीद करती है; हुनान यूनेंग फॉस्फेट कैथोड सामग्री उत्पादन में 15,000 से 35,000 टन की कटौती की उम्मीद करती है; अंदा टेक्नोलॉजी एलएफपी (LFP) उत्पादन में 3,000 से 5,000 टन की कटौती की उम्मीद करती है; और डेफांग नैनो ने 1 जनवरी, 2026 से लगभग एक महीने के लिए कुछ उपकरणों के रखरखाव की घोषणा की है। कुल मिलाकर, डेफांग नैनो को छोड़कर, तीन उद्यमों के लिए संयुक्त उत्पादन कटौती का पैमाना 23,000 से 60,000 टन तक है। पैमाने में इस तरह की सिंक्रनाइज़्ड कमी ने महत्वपूर्ण बाजार ध्यान आकर्षित किया है।

 

 

वास्तव में, इस केंद्रित रखरखाव कार्रवाई का सबसे सीधा और निर्विवाद ट्रिगर लंबी अवधि के पूर्ण-भार उत्पादन के बाद उपकरण रखरखाव की वस्तुनिष्ठ आवश्यकता है।

 

2025 से, नई ऊर्जा वाहनों (NEVs) और ऊर्जा भंडारण की विस्फोटक मांग ने LFP की मांग में वृद्धि की है, जिससे प्रमुख उद्यमों की क्षमता उपयोग दरें अतिसंतृप्ति की स्थिति में बनी हुई हैं। हुनान यूनेंग की घोषणा में कहा गया है कि "वर्ष की शुरुआत से क्षमता उपयोग 100% से अधिक हो गया है," वानरुन न्यू एनर्जी ने उल्लेख किया कि "कंपनी की LFP उत्पादन लाइनें चौथी तिमाही से ओवरलोड के तहत काम कर रही हैं," और डेफैंग नैनो और अंदा टेक्नोलॉजी को भी पूरे साल की उच्च-तीव्रता वाली उत्पादन के कारण उपकरण रखरखाव के दबाव का सामना करना पड़ रहा है। पारंपरिक दृष्टिकोण से, वर्ष के अंत में रखरखाव एक उद्योग प्रथा है। दीर्घकालिक पूर्ण-लोड उत्पादन मुख्य उपकरणों (जैसे रिएक्टर और कैल्सीनर) के घिसाव को तेज करता है, और नियमित रखरखाव का उद्देश्य अगले वर्ष विफलता जोखिमों से बचने और स्थिर और कुशल उत्पादन सुनिश्चित करने के लिए आवश्यक रखरखाव और तकनीकी उन्नयन करना है।

 

हालांकि, उद्योग के अंदरूनी सूत्रों का दावा है कि एलएफपी निर्माताओं द्वारा सामूहिक रखरखाव का उद्देश्य उद्योग श्रृंखला के भीतर हितों को फिर से संतुलित करना है।

 

एलएफपी के मुख्य कच्चे माल के रूप में, लिथियम कार्बोनेट की कीमतें जून 2025 से लगातार बढ़ी हैं, जिसमें बैटरी-ग्रेड लिथियम कार्बोनेट की स्पॉट कीमतें 60,000 सीएनवाई/टन से बढ़कर 120,000 सीएनवाई/टन से अधिक हो गई हैं, जिससे सीधे कैथोड सामग्री उत्पादन लागत बढ़ गई है। इस बीच, एलएफपी प्रसंस्करण शुल्क लंबे समय से 15,000 सीएनवाई/टन से नीचे संपीड़ित रहा है, जो उद्योग की औसत लागत रेखा (15,700 - 16,400 सीएनवाई/टन) से नीचे गिर गया है। "बढ़ती लागत लेकिन स्थिर प्रसंस्करण शुल्क" के इस कैंची प्रभाव के कारण व्यापक नुकसान हुआ है। 2025 की पहली तीन तिमाहियों में, डेफांग नैनो का सकल लाभ मार्जिन -2.13% था, और वानरुन न्यू एनर्जी का केवल 1.7% था। एक सूचीबद्ध एलएफपी कंपनी के एक संबंधित व्यक्ति ने कहा कि उद्योग लगभग तीन वर्षों से लगातार नुकसान में है।

 

गहरे स्तर पर, यह उद्योग की क्षमता चक्र और मांग चक्र के बीच एक बेमेल को दर्शाता है। पिछले वर्षों में विस्तार की लहर के बाद, कैथोड सामग्री क्षेत्र ने भारी उत्पादन क्षमता जमा कर ली है। जब मांग की रिकवरी पहले अपस्ट्रीम संसाधन की कीमतों को बढ़ाती है, तो मिडस्ट्रीम क्षेत्र, भयंकर प्रतिस्पर्धा और कमजोर सौदेबाजी की शक्ति के कारण, अपनी अतिरिक्त क्षमता से लागत के झटके को बढ़ाता है, और उद्योग श्रृंखला के पुनर्वितरण में लाभ नाटकीय रूप से संकुचित हो जाता है। ऐसे संदर्भ में जहां कच्चे माल की कीमतें लगातार बढ़ रही हैं लेकिन लागत दबाव को आसानी से डाउनस्ट्रीम तक नहीं पहुंचाया जा सकता है, उत्पादन का मतलब नुकसान है। इसलिए, उत्पादन में कटौती की पहल करना उद्यमों के लिए नुकसान से निपटने और नकदी प्रवाह के रक्तस्राव को कम करने का एक तर्कसंगत विकल्प बन गया है। प्रमुख उद्यमों द्वारा लगभग एक साथ रखरखाव अनिवार्य रूप से उद्योग समन्वय का गठन करता है; अल्पावधि में आपूर्ति को सामूहिक रूप से सिकोड़ कर, उनका लक्ष्य बाजार की कीमतों का समर्थन करना है। इस संदर्भ में, परिचालन दरों को कम करना निष्क्रिय परिचालन दबाव से एक सक्रिय बाजार "रणनीति" में बदल जाता है - इसका मुख्य इरादा चरणबद्ध आपूर्ति संकुचन के माध्यम से बाद की मूल्य वार्ताओं के लिए महत्वपूर्ण स्थान बनाना है। जैसा कि एक उद्योग संघ के प्रमुख ने कहा, यह "अंतिम उपाय का उपाय" है। नतीजतन, प्रमुख उद्यमों द्वारा केंद्रित रखरखाव का उद्देश्य डाउनस्ट्रीम बैटरी सेल निर्माताओं के साथ मूल्य वृद्धि के लिए अपने सौदेबाजी के चिप्स को मजबूत करना भी है। यह समझा जाता है कि उद्योग ने पहले ही मूल्य वृद्धि का दूसरा दौर शुरू कर दिया है, जिसमें मुख्यधारा के उद्यमों ने प्रसंस्करण शुल्क में 2,000 - 3,000 सीएनवाई/टन की वृद्धि की योजना बनाई है, जो लागू होने पर लाभप्रदता में काफी सुधार करेगा।

 

यह प्रतीत होने वाली स्वतंत्र "रणनीति" वास्तव में अपस्ट्रीम चालों के साथ आवृत्ति में गूंजती है। हाल ही में, अपस्ट्रीम खनिक तियानकी लिथियम ने पारंपरिक उद्धरणों (जैसे एसएमएम से) और स्पॉट/फ्यूचर्स कीमतों के बीच "निरंतर और महत्वपूर्ण विचलन" को देखते हुए, इसे अपने संचालन के लिए एक चुनौती माना और इस प्रकार अपनी मूल्य निर्धारण बेंचमार्क को समायोजित किया, जो एक निष्पक्ष मूल्य निर्धारण प्रणाली पर प्रभुत्व के लिए एक लड़ाई को दर्शाता है। इस बीच, मिडस्ट्रीम उद्यमों द्वारा सामूहिक उत्पादन कटौती अपस्ट्रीम की लागत पास-थ्रू की मांगों की प्रतिक्रिया है। अपस्ट्रीम और डाउनस्ट्रीम द्वारा प्रतीत होने वाली विभिन्न चालें अंततः अभिसरण करती हैं, जिसका उद्देश्य उत्पाद की कीमतों को संयुक्त रूप से "लागत + उचित लाभ" स्तर पर वापस धकेलना है।

 

 

लिथियम कार्बोनेट की कीमतों के बाद के रुझान को देखते हुए, विशेषज्ञों का कहना है कि बाजार तेजी और मंदी के कारकों के बीच जटिल खेल के एक नए चरण में प्रवेश करेगा। उम्मीद है कि मूल्य केंद्र उच्च स्तर पर उतार-चढ़ाव करेगा, जबकि उद्योग श्रृंखला की आंतरिक संरचना को पुनर्गठन का सामना करना पड़ेगा। अल्पावधि में कीमतें अभी भी कई प्रमुख औद्योगिक कारकों से ठोस समर्थन प्राप्त करती हैं।

 

कैथोड सामग्री कारखानों द्वारा कीमतों का समर्थन करने के लिए उत्पादन में कटौती करने से लिथियम मूल्य वृद्धि का नीचे की ओर पास-थ्रू आशाजनक है। एसएमएम विश्लेषण बताता है कि हालांकि प्रमुख एलएफपी उद्यमों ने हाल ही में बातचीत का दूसरा दौर शुरू किया है, अधिकांश अन्य सामग्री कारखानों के लिए पहला दौर अभी तक साकार नहीं हुआ है। डाउनस्ट्रीम बैटरी सेल निर्माताओं ने आम तौर पर कच्चे माल की कीमतों में वृद्धि के दबाव को स्वीकार किया है, लेकिन वास्तविक कार्यान्वयन अभी भी आगे की बातचीत के परिणामों की प्रतीक्षा कर रहा है। यदि कैथोड सामग्री कारखानों द्वारा बाद में मूल्य वृद्धि का एहसास होता है, तो यह लिथियम मूल्य वृद्धि के नीचे की ओर संचरण के लिए अधिक अनुकूल होगा, जिससे ऊपर की ओर क्षमता खुलेगी। साथ ही, तियानकी लिथियम द्वारा अपने मूल्य निर्धारण बेंचमार्क का समायोजन भी अप्रत्यक्ष रूप से मजबूत डाउनस्ट्रीम मांग की पुष्टि करता है।

 

उद्योग में उच्च समृद्धि जारी है, लिथियम कार्बोनेट की इन्वेंट्री लगातार कम बनी हुई है। टीडी टेक (टीडी) द्वारा टॉप 20 बैटरी फैक्ट्रियों के सर्वेक्षण डेटा के अनुसार, जनवरी 2026 के लिए चीन के लिथियम बैटरी (ऊर्जा भंडारण + पावर + उपभोक्ता) बाजार उत्पादन शेड्यूलिंग का कुल अनुमानित 210 GWh है, जो महीने-दर-महीने 4.5% की कमी है, जो बाजार की उम्मीदों से बेहतर प्रदर्शन कर रहा है। एसएमएम डेटा के अनुसार, 25 दिसंबर, 2025 को कुल साप्ताहिक लिथियम कार्बोनेट इन्वेंट्री 109,800 टन थी, जो महीने-दर-महीने 652 टन की कमी है, जो लगातार 19वें सप्ताह की डीस्टॉकिंग को चिह्नित करती है, जबकि इन्वेंट्री स्तर 20 फरवरी, 2025 के बाद से एक नया निम्न स्तर पर पहुंच गया है।

 

ऊर्जा भंडारण की मांग भी उम्मीदों को बढ़ा रही है, और 2026 में आपूर्ति-मांग पैटर्न में सुधार होने की उम्मीद है। घटती लागतों, व्यापक पीक-वैली मूल्य स्प्रेड को बढ़ावा देने वाली नीतियों और कुछ घरेलू प्रांतों में क्षमता बिजली मूल्य निर्धारण या मुआवजा नीतियों की शुरूआत से लाभान्वित होकर, घरेलू ऊर्जा भंडारण की पैदावार बढ़ने की उम्मीद है, जिससे मांग बढ़ेगी। Xinluo Consulting के आंकड़ों के अनुसार, ऊर्जा भंडारण के लिए वैश्विक लिथियम बैटरी शिपमेंट 2025 में 620 GWh तक पहुंच गई, जो पिछले वर्ष की तुलना में 77% की वृद्धि है, और 2026 में 960 GWh तक पहुंचने की उम्मीद है, जो पिछले वर्ष की तुलना में 54.8% की वृद्धि है। पूंजीगत व्यय के दृष्टिकोण से, प्रमुख वैश्विक लिथियम खनन कंपनियों द्वारा पूंजीगत व्यय 2024 से गिरावट के एक मोड़ बिंदु को दिखा रहा है, जो 2026 और 2027 में नई या विस्तारित परियोजनाओं के लिए आपूर्ति वृद्धि में अपेक्षित मंदी के अनुरूप है। इलेक्ट्रिक वाहनों से ऊर्जा भंडारण का स्थान लेना लिथियम मांग के लिए दूसरी विकास वक्र बनने की उम्मीद है, और 2026 में आपूर्ति-मांग पैटर्न में सुधार होने की उम्मीद है।

 

हालांकि, कीमतों में और महत्वपूर्ण वृद्धि की गुंजाइश स्पष्ट रूप से सीमित है। पहला, आपूर्ति की लोच धीरे-धीरे उभरेगी। जब कीमतें 130,000 CNY/टन और उससे ऊपर स्थिर होंगी, तो उच्च लागत के कारण पहले निलंबित की गई मार्जिनल कैपेसिटीज (जैसे अभ्रक-आधारित लिथियम निष्कर्षण) के उत्पादन को फिर से शुरू करने का उत्साह बढ़ेगा, और विदेशी आयात भी बढ़ सकते हैं। दूसरा, डाउनस्ट्रीम सामर्थ्य का "छत" प्रभाव। मिडस्ट्रीम उद्यमों की वर्तमान दुर्दशा ने खतरे की घंटी बजा दी है; यदि लिथियम की कीमतें एकतरफा और तेजी से बढ़ती रहती हैं, तो यह पूरे मिड-टू-डाउनस्ट्रीम विनिर्माण उद्योग के मुनाफे को गंभीर रूप से कम कर देगा, अंततः मांग को वापस काट देगा। यह नकारात्मक प्रतिक्रिया तंत्र मूल्य वृद्धि को दबाएगा।

 

संस्थागत विचारों को संश्लेषित करते हुए, अल्पावधि में, लिथियम कार्बोनेट की कीमतें उच्च स्तर पर बनी रहने की संभावना है। प्रवृत्ति के लिए मुख्य अवलोकन बिंदु जनवरी 2026 के लिए उद्योग उत्पादन शेड्यूलिंग योजनाओं और वर्तमान कीमतों की डाउनस्ट्रीम स्वीकृति में निहित हैं। लंबी अवधि में, अस्थिरता का यह दौर उद्योग श्रृंखला संरचना के अनुकूलन को तेज कर सकता है। एकीकृत लिथियम संसाधन लेआउट और उच्च-गुणवत्ता वाले ग्राहकों के साथ गहरे जुड़ाव वाले बड़े पैमाने के सामग्री उद्यमों की जोखिम प्रतिरोध क्षमता और लागत लाभ तेजी से प्रमुख होंगे। पूरे उद्योग से क्षमता पैमाने पर आधारित सरल प्रतिस्पर्धा से आपूर्ति श्रृंखला स्थिरता, तकनीकी पुनरावृति गति और लागत नियंत्रण क्षमताओं के व्यापक मुकाबले में बदलाव की उम्मीद है। एक स्वस्थ और अधिक लचीला लिथियम बैटरी पारिस्थितिकी तंत्र के लिए अपस्ट्रीम और डाउनस्ट्रीम के बीच लाभ साझाकरण और जोखिम साझाकरण के लिए अधिक उचित और पारदर्शी तंत्र की स्थापना की आवश्यकता है।