Harga Lithium Meroket, Namun Raksasa Industri Menengah "Berhenti Sejenak"! Kebetulan atau "Taktik"?

Baru-baru ini, pasar lithium karbonat menghadirkan gambaran yang kompleks antara "es dan api". Di satu sisi, harga berjangka dan spot terus menunjukkan tren kenaikan yang kuat dengan sentimen pasar yang tinggi; di sisi lain, produsen utama lithium besi fosfat (LFP) seperti Hunan Yuneng, Wanrun New Energy, Defang Nano, dan Anda Technology secara berturut-turut mengumumkan rencana pemeliharaan dan pemotongan produksi yang berlangsung selama satu bulan. Mengapa ada perbedaan di mana sektor bahan baku hulu "panas" sementara sektor material hilir "dingin"? Apakah waktu penutupan pemeliharaan ini kebetulan atau manuver yang disengaja?

 

 

Pada tanggal 26 Desember, harga litium karbonat mencapai terobosan bersejarah. Pada hari itu, kontrak litium karbonat utama di Guangzhou Futures Exchange (GFEX) dengan kuat bertahan di atas angka 130.000 CNY/ton, mencapai level tertinggi intraday sebesar 130.800 CNY/ton—level tertinggi baru dalam hampir dua tahun—dengan kenaikan kumulatif hampir 70% untuk tahun ini. Pasar spot mengikuti dengan ketat, dengan kutipan litium karbonat tingkat baterai naik seiring dan aktivitas perdagangan pasar tetap aktif.

 

Pendorong fundamental yang mendukung reli ini terletak pada ledakan permintaan. Pasar penyimpanan energi telah menjadi mesin pertumbuhan baru; statistik dari GGII menunjukkan bahwa pengiriman baterai litium total Tiongkok untuk penyimpanan energi diperkirakan akan melebihi 580 GWh pada tahun 2025, peningkatan tahun-ke-tahun lebih dari 75%. Di luar negeri, "Undang-Undang Besar dan Indah" AS yang disahkan pada bulan Juli berfungsi sebagai katalis. Untuk menghindari dampak kebijakan "pembatasan ketat terhadap Entitas Asing yang Menjadi Perhatian (FEOC)" dan "penghentian awal kredit pajak surya/angin" dalam Undang-Undang tersebut, produsen bergegas untuk memulai konstruksi pada tahun 2025 untuk mengunci subsidi proyek. Selain itu, proyek penyimpanan energi besar direncanakan di Eropa, Arab Saudi, dan wilayah lain. Konvergensi faktor-faktor ini menyebabkan lonjakan permintaan instalasi, menghasilkan situasi di mana sel baterai kelas atas "sulit ditemukan". Lebih lanjut, permintaan baterai daya Tiongkok tetap kuat. Dari Januari hingga November 2025, penjualan NEV domestik mencapai 12,466 juta unit, peningkatan tahun-ke-tahun sebesar 23,2%, dengan penetrasi pasar secara historis menembus angka 50% pada bulan Oktober dan terus tumbuh. Perusahaan baterai beroperasi dengan kapasitas penuh, dan beberapa produsen mobil bahkan terpaksa "menempatkan diri di pabrik untuk menunggu barang" untuk memastikan pasokan.

 

Namun, di tengah lonjakan bahan baku hulu dan pesanan baterai hilir yang kuat, empat perusahaan LFP terkemuka di sektor tengah secara kolektif memangkas produksi. Dari malam tanggal 25 Desember hingga 26 Desember, empat produsen LFP utama—termasuk Hunan Yuneng, Wanrun New Energy, Defang Nano, dan Anda Technology—secara berturut-turut merilis pengumuman mengenai pemangkasan produksi untuk pemeliharaan. Waktunya terkonsentrasi pada akhir tahun 2025 hingga awal tahun 2026, dengan setiap periode pemeliharaan berlangsung selama satu bulan. Di antaranya, Wanrun New Energy memperkirakan akan memangkas produksi LFP sebesar 5.000 hingga 20.000 ton; Hunan Yuneng memperkirakan akan memangkas produksi bahan katoda fosfat sebesar 15.000 hingga 35.000 ton; Anda Technology memperkirakan akan memangkas produksi LFP sebesar 3.000 hingga 5.000 ton; dan Defang Nano mengumumkan pemeliharaan beberapa peralatan mulai 1 Januari 2026, selama kurang lebih satu bulan. Secara keseluruhan, tidak termasuk Defang Nano, skala pemangkasan produksi gabungan untuk ketiga perusahaan berkisar antara 23.000 hingga 60.000 ton. Pengurangan skala yang tersinkronisasi seperti ini telah memicu perhatian pasar yang signifikan.

 

 

Faktanya, pemicu paling langsung dan tidak terbantahkan untuk tindakan pemeliharaan terkonsentrasi ini adalah kebutuhan objektif untuk pemeliharaan peralatan setelah produksi beban penuh jangka panjang.

 

Sejak 2025, permintaan yang melonjak untuk NEV dan penyimpanan energi telah mendorong lonjakan permintaan LFP, menjaga tingkat utilisasi kapasitas perusahaan terkemuka dalam keadaan saturasi berlebih. Pengumuman Hunan Yuneng menyatakan bahwa "utilisasi kapasitas telah melebihi 100% sejak awal tahun," Wanrun New Energy menyebutkan bahwa "lini produksi LFP perusahaan telah beroperasi dengan beban berlebih sejak kuartal keempat," dan Defang Nano serta Anda Technology juga menghadapi tekanan untuk pemeliharaan peralatan karena produksi intensitas tinggi sepanjang tahun. Dari perspektif konvensional, pemeliharaan akhir tahun adalah praktik industri. Produksi beban penuh jangka panjang mempercepat keausan peralatan inti (seperti reaktor dan kalsiner), dan pemeliharaan rutin bertujuan untuk melakukan perawatan yang diperlukan dan peningkatan teknologi untuk menghindari risiko kegagalan dan memastikan produksi yang stabil dan efisien di tahun mendatang.

 

Namun, para pelaku industri mengklaim bahwa pemeliharaan kolektif oleh produsen LFP lebih dimotivasi oleh upaya menyeimbangkan kembali kepentingan dalam rantai industri.

 

Sebagai bahan baku inti LFP, harga litium karbonat terus meningkat sejak Juni 2025, dengan harga spot litium karbonat tingkat baterai naik dari 60.000 CNY/ton menjadi lebih dari 120.000 CNY/ton, yang secara langsung mendorong kenaikan biaya produksi material katoda. Sementara itu, biaya pemrosesan LFP telah lama tertekan di bawah 15.000 CNY/ton, jatuh di bawah garis biaya rata-rata industri (15.700 - 16.400 CNY/ton). Efek gunting "biaya naik tetapi biaya pemrosesan stagnan" ini telah menyebabkan kerugian yang meluas. Dalam tiga kuartal pertama tahun 2025, margin laba kotor Defang Nano adalah -2,13%, dan Wanrun New Energy hanya 1,7%. Seseorang yang relevan dari perusahaan LFP yang terdaftar menyatakan bahwa industri ini telah mengalami kerugian berturut-turut selama hampir tiga tahun.

 

Pada tingkat yang lebih dalam, ini mencerminkan ketidaksesuaian antara siklus kapasitas industri dan siklus permintaan. Setelah gelombang ekspansi di tahun-tahun sebelumnya, sektor material katoda telah mengakumulasi kapasitas produksi yang masif. Ketika pemulihan permintaan pertama kali mendorong harga sumber daya hulu melonjak, sektor hilir, karena persaingan yang ketat dan daya tawar yang lemah, melihat kelebihan kapasitasnya memperkuat guncangan biaya, dan keuntungan terkompresi secara drastis dalam redistribusi rantai industri. Dalam konteks di mana harga bahan baku terus meningkat tetapi tekanan biaya tidak dapat dialihkan dengan lancar ke hilir, produksi sama dengan kerugian. Oleh karena itu, mengambil inisiatif untuk memotong produksi telah menjadi pilihan rasional bagi perusahaan untuk mengatasi kerugian dan mengurangi pendarahan arus kas. Pemeliharaan yang hampir bersamaan oleh perusahaan-perusahaan terkemuka pada dasarnya membentuk koordinasi industri; dengan secara kolektif mengurangi pasokan dalam jangka pendek, mereka bertujuan untuk mendukung harga pasar. Dalam konteks ini, menurunkan tingkat operasi berubah dari tekanan operasional pasif menjadi "taktik" pasar aktif—niat intinya adalah untuk menciptakan ruang penting untuk negosiasi harga selanjutnya melalui kontraksi pasokan bertahap. Seperti yang dikatakan oleh kepala asosiasi industri, ini adalah "langkah terakhir". Akibatnya, pemeliharaan yang terkonsentrasi oleh perusahaan-perusahaan terkemuka juga dimaksudkan untuk memperkuat daya tawar mereka untuk kenaikan harga dengan produsen sel baterai hilir. Dipahami bahwa industri ini telah memulai putaran kedua kenaikan harga, dengan perusahaan-perusahaan arus utama berencana untuk menaikkan biaya pemrosesan sebesar 2.000 - 3.000 CNY/ton, yang akan secara signifikan meningkatkan profitabilitas jika diimplementasikan.

 

"Taktik" yang tampaknya independen ini sebenarnya beresonansi dalam frekuensi dengan langkah-langkah di hulu. Baru-baru ini, penambang hulu Tianqi Lithium, mencatat "penyimpangan yang berkelanjutan dan signifikan" antara kutipan tradisional (seperti dari SMM) dan harga spot/berjangka, menganggap ini sebagai tantangan bagi operasinya dan karenanya menyesuaikan tolok ukur penetapan harganya, yang mencerminkan perebutan dominasi atas sistem penetapan harga yang lebih adil. Sementara itu, pemotongan produksi kolektif oleh perusahaan hilir adalah respons terhadap permintaan hulu untuk pengalihan biaya. Langkah-langkah yang tampaknya berbeda dari hulu dan hilir pada akhirnya bertemu, bertujuan untuk bersama-sama mendorong harga produk kembali ke tingkat "biaya + keuntungan yang wajar".

 

 

Melihat tren harga litium karbonat selanjutnya, para ahli menunjukkan bahwa pasar akan memasuki fase baru permainan kompleks antara faktor bullish dan bearish. Diperkirakan pusat harga akan berfluktuasi pada tingkat tinggi, sementara struktur internal rantai industri menghadapi pembentukan ulang. Harga jangka pendek masih menerima dukungan kuat dari beberapa faktor industri utama.

 

Pabrik material katoda memangkas produksi untuk mendukung harga membuat penurunan harga lithium yang naik menjanjikan. Analisis SMM menunjukkan bahwa meskipun perusahaan LFP terkemuka baru-baru ini memulai putaran negosiasi kedua, putaran pertama untuk sebagian besar pabrik material lainnya belum terwujud. Produsen sel baterai hilir umumnya telah mengakui tekanan dari kenaikan harga bahan baku, tetapi implementasi aktual masih menunggu hasil negosiasi lebih lanjut. Jika kenaikan harga selanjutnya oleh pabrik material katoda terealisasi, itu akan lebih kondusif untuk transmisi penurunan kenaikan harga lithium, membuka potensi kenaikan. Pada saat yang sama, penyesuaian patokan harga Tianqi Lithium secara tidak langsung mengkonfirmasi permintaan hilir yang kuat.

 

Industri terus mengalami kemakmuran tinggi, dengan persediaan lithium karbonat tetap rendah secara berurutan. Menurut data survei dari 20 pabrik baterai teratas oleh TD Tech (TD), total jadwal produksi pasar baterai lithium Tiongkok (penyimpanan energi + daya + konsumen) untuk Januari 2026 adalah sekitar 210 GWh, penurunan bulanan sebesar 4,5%, berkinerja lebih baik dari ekspektasi pasar. Menurut data SMM, total persediaan lithium karbonat mingguan pada 25 Desember 2025 adalah 109.800 ton, penurunan bulanan sebesar 652 ton, menandai minggu ke-19 berturut-turut terjadi pengurangan stok, sementara tingkat persediaan mencapai titik terendah baru sejak 20 Februari 2025.

 

Permintaan penyimpanan energi juga meningkatkan ekspektasi, dan pola penawaran-permintaan diperkirakan akan membaik pada tahun 2026. Dengan manfaat dari penurunan biaya, kebijakan yang mendorong penyebaran harga puncak-lembah yang lebih luas, dan pengenalan harga listrik kapasitas atau kebijakan kompensasi di beberapa provinsi domestik, imbal hasil penyimpanan energi domestik diperkirakan akan meningkat, sehingga mendorong permintaan. Menurut statistik Xinluo Consulting, pengiriman baterai lithium global untuk penyimpanan energi mencapai 620 GWh pada tahun 2025, meningkat 77% dari tahun ke tahun, dan diperkirakan akan mencapai 960 GWh pada tahun 2026, meningkat 54,8% dari tahun ke tahun. Dari perspektif belanja modal, belanja modal oleh perusahaan penambangan lithium global utama telah menunjukkan titik balik penurunan sejak tahun 2024, sesuai dengan perlambatan yang diharapkan dalam pertumbuhan pasokan untuk proyek baru atau yang diperluas pada tahun 2026 dan 2027. Penyimpanan energi yang mengambil alih dari kendaraan listrik diharapkan menjadi kurva pertumbuhan kedua untuk permintaan lithium, dan pola penawaran-permintaan diperkirakan akan membaik pada tahun 2026.

 

Namun, ruang untuk pergerakan harga naik yang signifikan lebih lanjut jelas terbatas. Pertama, elastisitas pasokan akan muncul secara bertahap. Ketika harga stabil di atas 130.000 CNY/ton, antusiasme untuk melanjutkan produksi kapasitas marginal (seperti ekstraksi litium berbasis mika) yang sebelumnya ditangguhkan karena biaya tinggi akan meningkat, dan impor luar negeri juga dapat meningkat. Kedua, efek "langit-langit" daya beli hilir. Kondisi sulit perusahaan hilir saat ini telah membunyikan alarm; jika harga litium terus naik secara sepihak dan cepat, hal itu akan mengikis keuntungan industri manufaktur hilir secara serius, yang pada akhirnya akan mengurangi permintaan. Mekanisme umpan balik negatif ini akan menekan kenaikan harga.

 

Mensintesis pandangan institusional, dalam jangka pendek, harga lithium karbonat kemungkinan akan mempertahankan operasi tingkat tinggi. Poin observasi utama untuk tren ini terletak pada rencana penjadwalan produksi industri untuk Januari 2026 dan penerimaan hilir terhadap harga saat ini. Dalam jangka panjang, putaran volatilitas ini dapat mempercepat optimalisasi struktur rantai industri. Perusahaan material skala besar dengan tata letak sumber daya lithium terintegrasi dan ikatan erat dengan pelanggan berkualitas tinggi akan melihat kemampuan resistensi risiko dan keunggulan biaya mereka semakin menonjol. Seluruh industri diharapkan bergeser dari persaingan sederhana berdasarkan skala kapasitas ke kontes komprehensif stabilitas rantai pasokan, kecepatan iterasi teknologi, dan kemampuan pengendalian biaya. Ekosistem baterai lithium yang lebih sehat dan tangguh membutuhkan pembentukan mekanisme yang lebih masuk akal dan transparan untuk berbagi keuntungan dan berbagi risiko antara hulu dan hilir.