I prezzi del litio salgono alle stelle, ma i giganti della fase intermedia fanno una pausa! Coincidenza o strategia?

Recentemente, il mercato del carbonato di litio ha presentato un quadro complesso di "ghiaccio e fuoco". Da un lato, i prezzi futures e spot continuano la loro forte tendenza al rialzo con un elevato sentiment di mercato; dall'altro lato, i principali produttori di materiali catodici a base di fosfato di ferro e litio (LFP), tra cui Hunan Yuneng, Wanrun New Energy, Defang Nano e Anda Technology, hanno comunicato successivi piani di manutenzione e riduzione della produzione della durata di un mese. Perché esiste questa divergenza in cui il settore delle materie prime a monte è "caldo" mentre il settore dei materiali a valle è "freddo"? La tempistica di queste chiusure per manutenzione è una coincidenza o una mossa deliberata?

 

 

 

Il 26 dicembre, i prezzi del carbonato di litio hanno raggiunto una svolta storica. In quel giorno, il contratto principale del carbonato di litio della Borsa dei Futuros di Guangzhou ha superato fortemente il limite di 130.000 CNY/tonnellata, toccando un massimo intraday di 130.800 CNY/tonnellata, un nuovo massimo in quasi due anni, con un aumento cumulativo di quasi il 70% per l'anno. Il mercato spot ha seguito da vicino, con le quotazioni del carbonato di litio di grado batteria che sono aumentate di pari passo e il commercio di mercato è rimasto attivo.

Il motore fondamentale che supporta questo ciclo di movimento del mercato risiede nella domanda esplosiva. Il mercato dello stoccaggio di energia è diventato un nuovo motore di crescita. Secondo i dati di GGII, si prevede che le spedizioni totali di batterie al litio per lo stoccaggio di energia in Cina supereranno i 580 GWh nel 2025, con un aumento anno su anno di oltre il 75%. All'estero, l'"Inflation Reduction Act" degli Stati Uniti, promulgato a luglio, funge da catalizzatore. Per aggirare gli impatti politici delle "restrizioni severe sulle Entità di Preoccupazione Straniera (FEOC)" e della "cessazione anticipata dei crediti d'imposta per solare/eolico" all'interno dell'Atto, i produttori pertinenti sono desiderosi di iniziare la costruzione entro il 2025 per assicurarsi i sussidi di progetto. Nel frattempo, i piani di progetti di stoccaggio di energia su larga scala in Europa, Arabia Saudita e altre regioni hanno portato a un'impennata della domanda di installazione, con conseguente situazione in cui le celle di batteria di fascia alta sono "difficili da trovare". Inoltre, la domanda di batterie di potenza in Cina rimane forte. Da gennaio a novembre 2025, le vendite nazionali di NEV hanno raggiunto 12,466 milioni di unità, con un aumento anno su anno del 23,2%, con una penetrazione di mercato che ha storicamente superato il 50% in ottobre e continua a crescere. Le aziende di batterie stanno operando a pieno regime e alcune case automobilistiche hanno persino dislocato personale presso le fabbriche di batterie per attendere le merci e garantirne la fornitura.

Tuttavia, nonostante la prospera situazione delle materie prime a monte e i forti ordini di batterie a valle, quattro aziende leader di materiali catodici LFP a metà della catena industriale hanno ridotto collettivamente la produzione. Dalla sera del 25 dicembre al 26, quattro importanti imprese LFP, tra cui Hunan Yuneng, Wanrun New Energy, Defang Nano e Anda Technology, hanno rilasciato successivamente annunci riguardanti tagli alla produzione per manutenzione. La tempistica è concentrata tra la fine del 2025 e l'inizio del 2026, con un ciclo di manutenzione di un mese ciascuno. Tra queste, Wanrun New Energy prevede di ridurre la produzione di LFP da 5.000 a 20.000 tonnellate; Hunan Yuneng prevede di ridurre la produzione di materiali catodici al fosfato da 15.000 a 35.000 tonnellate; Anda Technology prevede di ridurre la produzione di LFP da 3.000 a 5.000 tonnellate; Defang Nano ha annunciato che la manutenzione parziale delle attrezzature inizierà il 1° gennaio 2026, per circa un mese. Nel complesso, escludendo Defang Nano, la scala combinata di riduzione della produzione delle tre imprese varia da 23.000 a 60.000 tonnellate. Una scala di tagli alla produzione così sincronizzata ha attirato una notevole attenzione del mercato.

 

 

 

In effetti, il fattore scatenante più diretto e indiscutibile per questa azione di manutenzione concentrata è la necessità oggettiva di manutenzione delle attrezzature dopo una produzione a pieno carico a lungo termine.

 

Dal 2025, la domanda esplosiva di NEV e di accumulo di energia ha guidato un aumento della domanda di LFP, mantenendo il tasso di utilizzo della capacità delle aziende leader in uno stato di sovrasaturazione. L'annuncio di Hunan Yuneng ha dichiarato che "il tasso di utilizzo della capacità ha superato il 100% dall'inizio dell'anno", Wanrun New Energy ha menzionato che "le linee di produzione LFP dell'azienda hanno operato a pieno regime dal quarto trimestre", e Defang Nano e Anda Technology affrontano anche pressioni di manutenzione delle attrezzature a causa dell'alta intensità produttiva durante tutto l'anno. Da una prospettiva convenzionale, la manutenzione di fine anno è una pratica del settore. La produzione a pieno regime a lungo termine accelera l'usura delle attrezzature principali (come reattori e forni di calcinazione). La manutenzione regolare mira a fornire la necessaria cura e trasformazione tecnica per evitare rischi di guasto e garantire una produzione stabile ed efficiente per l'anno a venire.

 

Tuttavia, gli esperti del settore affermano che la manutenzione collettiva da parte dei produttori di LFP è più motivata dalla ricerca di un riequilibrio degli interessi all'interno della catena industriale.

Poiché la materia prima principale per LFP, i prezzi del carbonato di litio sono continuati a salire da giugno 2025, con i prezzi spot del carbonato di litio di grado batteria passati da 60.000 CNY/ton a oltre 120.000 CNY/ton, spingendo direttamente verso l'alto i costi di produzione dei materiali catodici. Nel frattempo, le commissioni di lavorazione LFP sono state a lungo compresse al di sotto dei 15.000 CNY/ton, rimanendo al di sotto della linea di costo medio del settore (15.700 - 16.400 CNY/ton). Questo effetto forbice di "costi in aumento ma commissioni di lavorazione stagnanti" ha portato a perdite diffuse tra le imprese. Nei primi tre trimestri del 2025, il margine di profitto lordo di Defang Nano è stato del -2,13%, e quello di Wanrun New Energy solo dell'1,7%. Una persona pertinente di una società quotata LFP ha dichiarato che il settore è in perdite consecutive da quasi tre anni.

 

A un livello più profondo, ciò riflette una discrepanza tra il ciclo di capacità dell'industria e il ciclo della domanda. Dopo l'ondata di espansione degli anni precedenti, una grande quantità di capacità produttiva si è accumulata nel segmento dei materiali catodici. Quando il recupero della domanda spinge inizialmente i prezzi delle risorse a monte a salire alle stelle, il segmento intermedio, a causa della feroce concorrenza e della debole forza negoziale, vede la sua sovra-capacità amplificare gli shock dei costi, e i profitti vengono drasticamente compressi nella ridistribuzione della catena del valore. In un contesto in cui i prezzi delle materie prime continuano ad aumentare ma le pressioni sui costi non possono essere trasmesse agevolmente a valle, la produzione significa essenzialmente perdite. Pertanto, ridurre proattivamente la produzione è diventata una scelta razionale per le imprese per far fronte alle perdite e ridurre l'emorragia di liquidità. La manutenzione quasi sincrona da parte delle imprese leader forma essenzialmente un coordinamento industriale, volto a sostenere i prezzi di mercato contraendo collettivamente l'offerta nel breve termine. In queste circostanze, la riduzione dei tassi operativi si trasforma da pressione operativa passiva in una "tattica" di mercato attiva—la sua intenzione principale è creare spazio chiave per le successive negoziazioni sui prezzi attraverso una contrazione graduale dell'offerta. Come ha affermato il capo di un'associazione di settore, questa è una "misura di ultima risorsa". Pertanto, la manutenzione concentrata da parte delle imprese leader è anche intesa a rafforzare le leve negoziali per gli aumenti di prezzo con i produttori di celle per batterie a valle. Si comprende che l'industria ha già avviato un secondo ciclo di aumenti di prezzo, con le imprese principali che prevedono di aumentare le commissioni di lavorazione di 2.000-3.000 CNY/ton. Se implementato, ciò migliorerà significativamente la redditività.

 

Questa "tattica" apparentemente indipendente risuona in realtà con le mosse a monte. Recentemente, il miner a monte Tianqi Lithium, osservando una "deviazione continua e significativa" tra le quotazioni tradizionali di piattaforme come SMM e i prezzi spot/futures, che ritiene rappresenti una sfida per le operazioni, ha adeguato il proprio benchmark di prezzo. Ciò riflette una lotta per il dominio su un sistema di prezzi più equo. I tagli alla produzione collettivi da parte delle imprese a monte sono una risposta alle richieste a monte di trasmissione dei costi. Mosse apparentemente diverse a monte e a valle convergono in ultima analisi, con l'obiettivo di promuovere congiuntamente il ritorno dei prezzi dei prodotti a un livello di "costo + profitto ragionevole".

 

 

 

Guardando avanti alla successiva tendenza dei prezzi del carbonato di litio, gli esperti sottolineano che il mercato entrerà in una nuova fase di gioco complesso tra fattori rialzisti e ribassisti. Si prevede che il centro dei prezzi fluttuerà a un livello elevato, mentre la struttura interna della catena industriale affronta una ristrutturazione. I prezzi a breve termine ricevono ancora un solido supporto da diversi fattori chiave a livello industriale.

 

La riduzione della produzione da parte delle fabbriche di materiali catodici per sostenere i prezzi dovrebbe facilitare la trasmissione al ribasso degli aumenti dei prezzi del litio. L'analisi di SMM evidenzia che, sebbene le principali aziende LFP abbiano recentemente avviato un secondo round di negoziazioni per aumenti di prezzo, il primo round per la maggior parte delle altre fabbriche di materiali non è ancora stato finalizzato. Le fabbriche di celle per batterie a valle hanno generalmente riconosciuto la pressione esercitata dagli aumenti dei prezzi delle materie prime, ma l'effettiva implementazione degli aumenti di prezzo è ancora in attesa di ulteriori risultati negoziali. Se i successivi aumenti di prezzo da parte delle fabbriche di materiali catodici saranno finalizzati, sarà più favorevole alla trasmissione al ribasso degli aumenti dei prezzi del litio, aprendo spazio al rialzo. Allo stesso tempo, l'aggiustamento del benchmark di prezzo di Tianqi Lithium corrobora anche la forte domanda a valle.

 

La forte prosperità del settore continua, e le scorte di carbonato di litio rimangono basse consecutivamente. Secondo i dati di indagine delle prime 20 fabbriche di batterie di TD Tech, la produzione totale programmata per il mercato cinese delle batterie al litio (accumulo di energia + potenza + consumo) per gennaio 2026 è di circa 210 GWh, una diminuzione del 4,5% rispetto al mese precedente, performando meglio delle aspettative di mercato. Secondo i dati SMM, l'inventario settimanale totale di carbonato di litio al 25 dicembre 2025 era di 109.800 tonnellate, una diminuzione di 652 tonnellate rispetto al mese precedente, segnando la 19ª settimana consecutiva di destoccaggio, mentre i livelli di inventario hanno raggiunto un nuovo minimo dal 20 febbraio 2025.

 

Anche la domanda di accumulo di energia sta aumentando le aspettative, e si prevede che il modello di domanda e offerta migliorerà nel 2026. Beneficiando del calo dei costi, dell'espansione guidata dalle politiche dei differenziali di prezzo picco-valle e dell'introduzione di prezzi dell'elettricità di capacità o politiche di compensazione in alcune province nazionali, si prevede che il tasso di rendimento dell'accumulo di energia domestico aumenterà, guidando così la domanda. Secondo le statistiche di Xinluo Consulting, le spedizioni globali di batterie al litio per l'accumulo di energia hanno raggiunto 620 GWh nel 2025, con un aumento del 77% su base annua, e si prevede che raggiungeranno 960 GWh nel 2026, con un aumento del 54,8% su base annua. Dal punto di vista della spesa in conto capitale, le spese in conto capitale delle principali aziende globali di estrazione del litio hanno mostrato un punto di flessione in calo dal 2024, corrispondente a un potenziale rallentamento della crescita dell'offerta da nuovi progetti o progetti ampliati nel 2026 e 2027. Si prevede che l'accumulo di energia, subentrando ai veicoli elettrici, diventerà la seconda curva di crescita per la domanda di litio, e si prevede che il modello di domanda e offerta migliorerà nel 2026.

 

Tuttavia, anche lo spazio per ulteriori significativi aumenti dei prezzi è soggetto a chiari vincoli. In primo luogo, emergerà gradualmente l'elasticità dell'offerta. Quando i prezzi si stabilizzeranno a 130.000 CNY/ton e oltre, aumenterà l'entusiasmo per la ripresa della produzione di capacità marginale, come quella di mica (estrazione di litio dalla mica), precedentemente sospesa a causa degli alti costi, e anche le importazioni dall'estero potrebbero aumentare. In secondo luogo, l'effetto "soffitto" dell'accessibilità a valle. La difficile situazione attuale delle imprese a monte ha già suonato un allarme. Se i prezzi del litio continueranno a salire unilateralmente e rapidamente, ciò eroderà seriamente i profitti dell'intera industria manifatturiera a valle e alla fine si ritorcerà sulla domanda. Questo meccanismo di feedback negativo inibirà gli aumenti dei prezzi.

Sintetizzando le opinioni istituzionali, nel breve termine, i prezzi del carbonato di litio manterranno probabilmente un livello operativo elevato. I punti chiave di osservazione per l'andamento risiedono nei piani di programmazione della produzione industriale per gennaio 2026 e nell'accettazione da parte dei clienti a valle dei prezzi attuali. A lungo termine, questo ciclo di volatilità potrebbe accelerare l'ottimizzazione della struttura della catena industriale. Le grandi imprese di materiali con layout integrati di risorse di litio e un forte legame con clienti di alta qualità vedranno le loro capacità di resistenza al rischio e i loro vantaggi di costo diventare sempre più evidenti. L'intera industria dovrebbe passare da una semplice competizione basata sulla scala della capacità produttiva a un confronto completo di stabilità della catena di approvvigionamento, velocità di iterazione tecnologica e capacità di controllo dei costi. Un ecosistema di batterie al litio più sano e resiliente richiede l'istituzione di un meccanismo più ragionevole e trasparente per la condivisione dei profitti e dei rischi tra upstream e downstream.