리튬 가격 폭등, 하지만 중견 기업들은 '일시 중지'! 우연인가 '전술'인가?

최근 리튬 탄산염 시장은 "얼음과 불"의 복잡한 양상을 보이고 있습니다. 한편으로는 선물 및 현물 가격이 높은 시장 심리와 함께 강한 상승세를 이어가고 있으며, 다른 한편으로는 후난 윈넝, 완룬 신에너지, 더팡 나노, 안다 테크놀로지 등 주요 리튬 인산철(LFP) 생산 업체들이 연이어 한 달간의 유지보수 및 생산 감축 계획을 공개했습니다. 왜 업스트림 원자재 부문은 "뜨겁고" 미드스트림 소재 부문은 "차가운" 이러한 차이가 발생하는 것일까요? 이러한 유지보수 중단 시점은 우연일까요, 아니면 의도적인 조치일까요?

 

 

12월 26일, 탄산리튬 가격이 역사적인 돌파구를 마련했습니다. 이날 광저우 선물거래소(GFEX)의 주요 탄산리튬 계약 가격은 130,000 CNY/톤을 강력하게 돌파하며 장중 최고 130,800 CNY/톤을 기록했습니다. 이는 약 2년 만의 최고치이며, 연간 누적 상승률은 거의 70%에 달합니다. 현물 시장도 이에 발맞춰 배터리 등급 탄산리튬 가격이 동반 상승했으며, 시장 거래는 활발하게 유지되었습니다.

 

이 랠리를 뒷받침하는 근본적인 동인은 수요의 폭발적인 증가입니다. 에너지 저장 시장은 새로운 성장 엔진이 되었으며, GGII의 통계에 따르면 중국의 에너지 저장용 리튬 배터리 총 출하량은 2025년에 580GWh를 초과할 것으로 예상되며, 이는 전년 대비 75% 이상 증가한 수치입니다. 해외에서는 7월에 제정된 미국의 "Big and Beautiful Act"가 촉매제 역할을 했습니다. 이 법안의 "외국 우려 기업(FEOC)에 대한 엄격한 제한" 정책 영향과 "태양광/풍력 세액 공제 조기 종료"를 우회하기 위해 제조업체들은 프로젝트 보조금을 확보하기 위해 2025년 내에 건설을 시작하기 위해 서둘렀습니다. 또한 유럽, 사우디아라비아 등지에서도 대규모 에너지 저장 프로젝트가 계획되어 있습니다. 이러한 요인들이 복합적으로 작용하여 설치 수요가 급증했고, 그 결과 고급 배터리 셀이 "구하기 어려운" 상황이 발생했습니다. 또한 중국의 전력 배터리 수요는 여전히 강세를 보이고 있습니다. 2025년 1월부터 11월까지 중국 국내 신에너지차 판매량은 1,246만 6천 대에 달해 전년 대비 23.2% 증가했으며, 시장 침투율은 10월에 역사적으로 50%를 돌파한 후 계속 성장하고 있습니다. 배터리 회사들은 최대 생산 능력을 가동하고 있으며, 일부 자동차 제조업체는 공급을 확보하기 위해 "공장에 상주하여 물건을 기다리는" 지경에 이르렀습니다.

 

그러나 업스트림 원자재 호황과 견조한 다운스트림 배터리 주문 속에서 선도적인 중류 LFP 기업 4곳이 일제히 생산량을 감축했습니다. 12월 25일 저녁부터 26일까지 후난 윈넝, 완룬 신에너지, 더팡 나노, 안다 테크놀로지를 포함한 4대 LFP 생산 업체들은 차례로 유지보수를 위한 생산량 감축에 관한 공지를 발표했습니다. 시점은 2025년 말에서 2026년 초에 집중되어 있으며, 각 유지보수 기간은 한 달 동안 지속됩니다. 이 중 완룬 신에너지는 LFP 생산량을 5,000~20,000톤 감축할 것으로 예상되며, 후난 윈넝은 인산염 양극재 생산량을 15,000~35,000톤 감축할 것으로 예상됩니다. 안다 테크놀로지는 LFP 생산량을 3,000~5,000톤 감축할 것으로 예상되며, 더팡 나노는 2026년 1월 1일부터 약 한 달간 일부 장비 유지보수를 발표했습니다. 전반적으로 더팡 나노를 제외한 세 기업의 총 생산량 감축 규모는 23,000~60,000톤에 달합니다. 이러한 동시적인 규모 축소는 상당한 시장의 주목을 불러일으켰습니다.

 

 

사실, 이러한 집중적인 유지보수 조치의 가장 직접적이고 부인할 수 없는 촉발 요인은 장기간의 전면 가동 생산 후 장비 유지보수의 객관적인 필요성입니다.

 

2025년부터 NEV 및 에너지 저장 장치에 대한 폭발적인 수요는 LFP 수요 급증을 견인했으며, 선도 기업들의 생산 능력 가동률은 과포화 상태를 유지하고 있습니다. 후난 윈넝은 "연초부터 생산 능력 가동률이 100%를 초과했다"고 발표했으며, 완룬 신에너지는 "회사의 LFP 생산 라인은 4분기부터 과부하 상태로 운영되고 있다"고 언급했고, 더팡 나노와 안다 테크놀로지도 연중 고강도 생산으로 인한 장비 유지보수 압박에 직면해 있습니다. 일반적인 관점에서 연말 유지보수는 업계 관행입니다. 장기간의 전 부하 생산은 핵심 장비(반응기, 가마 등)의 마모를 가속화하며, 정기적인 유지보수는 고장 위험을 피하고 다음 해의 안정적이고 효율적인 생산을 보장하기 위해 필요한 유지보수 및 기술 업그레이드를 수행하는 것을 목표로 합니다.

 

하지만 업계 관계자들은 LFP 제조업체들의 집단적인 가격 유지 움직임이 산업 체인 내에서의 이익 재조정 추구에 더 큰 동기가 부여된 것이라고 주장합니다.

 

LFP의 핵심 원자재인 탄산리튬 가격은 2025년 6월부터 지속적으로 상승하여, 배터리 등급 탄산리튬 현물 가격이 톤당 60,000위안에서 120,000위안 이상으로 상승했으며, 이는 직접적으로 양극재 생산 비용을 상승시켰습니다. 한편, LFP 가공비는 톤당 15,000위안 이하로 오랫동안 압축되어 업계 평균 비용선(톤당 15,700~16,400위안) 아래로 떨어졌습니다. "비용 상승과 가공비 정체"라는 이러한 가위 효과로 인해 광범위한 손실이 발생했습니다. 2025년 1~3분기 동안 Defang Nano의 총이익률은 -2.13%였고, Wanrun New Energy는 1.7%에 불과했습니다. 상장된 LFP 회사의 관련 담당자는 업계가 거의 3년 동안 연속적인 손실을 기록하고 있다고 밝혔습니다.

 

더 깊은 수준에서 이는 산업의 생산 능력 주기와 수요 주기의 불일치를 반영합니다. 이전 연도의 확장 물결 이후, 양극재 부문은 막대한 생산 능력을 축적했습니다. 수요 회복이 먼저 상류 자원 가격을 급등시키면, 중류 부문은 치열한 경쟁과 약한 협상력으로 인해 과잉 생산 능력이 비용 충격을 증폭시키고, 산업 체인 재분배에서 이익이 급격히 압축됩니다. 원자재 가격이 계속 상승하지만 비용 압박을 하류로 원활하게 전가할 수 없는 상황에서 생산은 손실을 의미합니다. 따라서 생산량 감축을 주도하는 것은 기업이 손실에 대처하고 현금 흐름 유출을 줄이기 위한 합리적인 선택이 되었습니다. 선도 기업들의 거의 동시적인 가동 중단은 본질적으로 산업 조정을 형성합니다. 단기적으로 공급을 집단적으로 축소함으로써 시장 가격을 지지하는 것을 목표로 합니다. 이러한 맥락에서 가동률을 낮추는 것은 수동적인 운영 압박에서 능동적인 시장 "전술"로 변모합니다. 그 핵심 의도는 단계적인 공급 축소를 통해 후속 가격 협상을 위한 중요한 공간을 만드는 것입니다. 한 산업 협회장은 이를 "최후의 수단"이라고 말했습니다. 결과적으로 선도 기업들의 집중적인 가동 중단은 하류 배터리 셀 제조업체와의 가격 인상 협상력을 강화하려는 의도도 있습니다. 업계에서 이미 두 번째 가격 인상 라운드를 시작했으며, 주요 기업들은 가공비를 톤당 2,000~3,000 위안 인상할 계획이며, 이는 실행될 경우 수익성을 크게 개선할 것입니다.

 

이 독립적으로 보이는 "전술"은 실제로는 상류 움직임과 주파수적으로 공명합니다. 최근 상류 채굴업체인 톈치리튬은 SMM과 같은 전통적인 인용 가격과 현물/선물 가격 간의 "지속적이고 상당한 편차"를 인지하고 이를 운영상의 도전으로 간주하여 가격 책정 기준을 조정했으며, 이는 더 공정한 가격 책정 시스템에 대한 지배력 다툼을 반영합니다. 한편, 중류 기업들의 집단적인 생산량 감축은 상류의 비용 전가 요구에 대한 대응입니다. 상류와 하류의 겉보기에는 다른 움직임은 궁극적으로 수렴하여 제품 가격을 "비용 + 합리적인 이윤" 수준으로 공동으로 되돌리려는 목표를 가지고 있습니다.

 

 

향후 탄산리튬 가격의 추세를 전망하면서 전문가들은 시장이 강세 및 약세 요인 간의 복잡한 게임으로 이루어진 새로운 국면에 진입할 것이라고 지적합니다. 가격 중심은 높은 수준에서 변동할 것으로 예상되며, 산업 체인의 내부 구조는 재편에 직면할 것입니다. 단기 가격은 여전히 여러 핵심 산업 요인으로부터 견고한 지지를 받고 있습니다.

 

양극재 공장들이 가격 지지를 위해 생산량을 줄이는 것은 리튬 가격 상승분의 하향 전가를 유망하게 만듭니다. SMM 분석에 따르면, 선도적인 LFP 기업들이 최근 두 번째 협상을 시작했지만, 대부분의 다른 소재 공장들의 첫 번째 협상은 아직 이루어지지 않았습니다. 하위 배터리 셀 제조업체들은 원자재 가격 상승으로 인한 압박을 전반적으로 인지하고 있지만, 실제 적용은 추가적인 협상 결과에 달려 있습니다. 양극재 공장들의 후속 가격 인상이 실현된다면, 리튬 가격 상승분의 하향 전가에 더욱 유리해져 상승 잠재력을 열어줄 것입니다. 동시에, Tianqi Lithium의 가격 기준 조정은 강력한 하위 수요를 간접적으로 확인시켜 줍니다.

 

산업 호황이 지속되고 있으며, 탄산리튬 재고는 연이어 낮은 수준을 유지하고 있습니다. TD Tech(TD)의 상위 20개 배터리 공장 조사 데이터에 따르면, 2026년 1월 중국 리튬 배터리(에너지 저장 + 전력 + 소비재) 시장 생산 일정 총량은 약 210GWh로, 전월 대비 4.5% 감소하여 시장 예상치를 상회하는 실적을 보였습니다. SMM 데이터에 따르면, 2025년 12월 25일 기준 주간 탄산리튬 총 재고량은 109,800톤으로, 전월 대비 652톤 감소했으며, 이는 19주 연속 재고 감소를 기록한 것이며, 2025년 2월 20일 이후 최저치를 경신했습니다.

 

에너지 저장 장치 수요 또한 기대를 높이고 있으며, 2026년에는 수급 패턴이 개선될 것으로 예상됩니다. 비용 하락, 피크-밸리 가격 스프레드 확대를 촉진하는 정책, 일부 국내 지역의 용량 전기 요금 또는 보상 정책 도입 등의 혜택으로 국내 에너지 저장 장치 수익률이 상승하여 수요를 견인할 것으로 예상됩니다. 신뤄 컨설팅 통계에 따르면, 에너지 저장 장치용 글로벌 리튬 배터리 출하량은 2025년에 620GWh에 달해 전년 대비 77% 증가했으며, 2026년에는 960GWh에 달해 전년 대비 54.8% 증가할 것으로 예상됩니다. 자본 지출 관점에서 볼 때, 주요 글로벌 리튬 채굴 기업의 자본 지출은 2024년부터 하락세 전환점을 보였으며, 이는 2026년과 2027년에 신규 또는 확장 프로젝트의 공급 성장 둔화를 예상하는 것과 일치합니다. 전기 자동차를 이어 에너지 저장 장치가 리튬 수요의 두 번째 성장 곡선이 될 것으로 예상되며, 2026년에는 수급 패턴이 개선될 것으로 전망됩니다.

 

그러나 가격이 더 크게 상승할 여지는 명확히 제한적입니다. 첫째, 공급 탄력성이 점진적으로 나타날 것입니다. 가격이 톤당 130,000 CNY 이상에서 안정되면, 높은 비용으로 인해 이전에 중단되었던 (운모 기반 리튬 추출 등) 한계 생산 능력의 재개에 대한 열기가 증가할 것이며, 해외 수입도 증가할 수 있습니다. 둘째, 하류 부문의 구매력의 "천장" 효과입니다. 현재 중간재 기업들의 곤경은 경종을 울리고 있습니다. 리튬 가격이 계속해서 일방적이고 빠르게 상승한다면, 이는 전체 중간 및 하류 제조 산업의 이익을 심각하게 잠식하여 궁극적으로 수요를 위축시킬 것입니다. 이러한 부정적인 피드백 메커니즘은 가격 상승을 억제할 것입니다.

 

기관들의 견해를 종합하면, 단기적으로 탄산리튬 가격은 높은 수준을 유지할 것으로 예상됩니다. 이러한 추세의 주요 관찰 지점은 2026년 1월의 산업 생산 일정 계획과 현재 가격에 대한 하류 부문의 수용 여부입니다. 장기적으로는 이번 가격 변동이 산업 체인 구조의 최적화를 가속화할 수 있습니다. 리튬 자원 통합 배치와 고품질 고객과의 긴밀한 협력을 갖춘 대규모 소재 기업들은 위험 저항 능력과 비용 우위가 더욱 두드러질 것입니다. 전체 산업은 단순한 생산 능력 규모 기반의 경쟁에서 공급망 안정성, 기술 혁신 속도, 비용 통제 능력의 종합적인 경쟁으로 전환될 것으로 예상됩니다. 더 건강하고 탄력적인 리튬 배터리 생태계를 위해서는 상류와 하류 간의 이익 공유 및 위험 공유에 대한 보다 합리적이고 투명한 메커니즘 구축이 필요합니다.