Do końca listopada firma Longpan Technology (HK: 02465) podpisała umowę uzupełniającą z Chuna New Energy, określającą zakup 1,3 miliona ton materiałów katodowych w latach 2025-2030. Na podstawie ceny rynkowej w tym czasie, całkowita wartość kontraktu szacowana jest na oszałamiające 45 miliardów RMB. To następstwo kontraktu na 47 miliardów RMB, podpisanego między CATL (SZ: 300750) a Wanrun New Energy (SH: 688275) na początku maja, co stanowi kolejny głośny deal, który wstrząsnął całym przemysłem.

Huaxia Energy Network zaobserwował, że od początku tego roku nastąpił wybuch dużych kontraktów w łańcuchu przemysłowym baterii litowych. Inne giganty baterii litowych, takie jak EVE Energy (SZ: 300014), Guoxuan High-Tech (SZ: 002074) i CALB (HK: 03931), sukcesywnie ujawniały główne umowy zakupowe obejmujące kluczowe segmenty, w tym fosforan litowo-żelazowy, materiały anodowe i katodowe, elektrolit, folię miedzianą oraz separator. Te zamówienia często sięgają miliardów, a nawet dziesiątek miliardów juanów, a warunki umowy zazwyczaj wahają się od 3 do 5 lat.

Rynek downstream również doświadczył fali wielomiliardowych kontraktów. Na przykład w listopadzie HyperStrong Energy (SH: 688411) podpisał 10-letnią umowę o strategicznej współpracy z CATL, na mocy której sama wielkość zamówienia od 2026 do 2028 roku wyniesie nie mniej niż 200 GWh. W grudniu Hithium Energy Storage podpisał umowę o współpracy z Instytutem CRRC Zhuzhou, zobowiązując się do dostarczenia nie mniej niż 120 GWh produktów do magazynowania energii w okresie "15. Planu Pięcioletniego".

Od początku roku, napędzana rynkowym boomem, łańcuch przemysłowy baterii litowych ponownie wszedł w fazę "wysokiego wykorzystania zdolności, silnego popytu i wysokich oczekiwań", co doprowadziło do napięć w dostawach w całym łańcuchu. Skutkowało to intensywniejszym niż kiedykolwiek podpisywaniem długoterminowych umów. Choć pomaga to obu stronom - podaży i popytu - ustabilizować łańcuch dostaw i złagodzić wpływ wahań rynkowych, wywołało również szaloną falę ekspansji zdolności produkcyjnych.

Po wyjściu z poprzedniego cyklu dostosowawczego, przemysł magazynowania energii ponownie znajduje się w szale. Insajderzy branżowi obawiają się, że po wzroście długoterminowych umów, sektor wpadnie w bagno poważnej nadprodukcji, tak jak miało to miejsce w przypadku przemysłu fotowoltaicznego (PV) kilka lat temu, z którego wciąż zmaga się z powrotem do normy?

Za tym zgiełkiem długoterminowych kontraktów kryje się eksplozjowy wzrost rynku magazynowania energii oraz rynku pojazdów nowej energii (NEV) w tym roku.

Napędzany skoncentrowanym zleceniem krajowych elektrowni wykorzystujących energię odnawialną, rosnącym zagranicznym popytem na konsumpcję energii odnawialnej oraz rosnącym zapotrzebowaniem na magazynowanie energii, które przynosi budowa infrastruktury AI w USA, rynek magazynowania energii przeżywa bezprecedensowy rozkwit. Zgodnie z danymi z Krajowej Administracji Energetycznej oraz instytucji trzecich, globalne instalacje magazynowania energii na bazie baterii litowych osiągnęły 170 GWh w pierwszych trzech kwartałach 2025 roku, co oznacza wzrost o 68% w porównaniu do roku poprzedniego. W tym, krajowe nowo podłączone instalacje wyniosły 82 GWh, co oznacza wzrost o 61% w skali roku, podczas gdy zagraniczne magazynowanie energii osiągnęło 94 GWh, co stanowi wzrost o 74% w porównaniu do roku poprzedniego.

W sektorze baterii energetycznych popyt znacznie wzrósł wraz ze wzrostem sprzedaży NEV. Zgodnie z danymi południowokoreańskiego SNE Research, globalna objętość załadunku baterii energetycznych osiągnęła 811,7 GWh w pierwszych trzech kwartałach tego roku, co stanowi wzrost o 34,7% w porównaniu do 602 GWh w tym samym okresie ubiegłego roku.

Eksplozja popytu w sektorze downstream wpłynęła na segmenty midstream i upstream, prowadząc do pełnej produkcji i ożywionych działań produkcyjnych we wszystkich ogniwach łańcucha przemysłowego.

"Tradycyjnie grudzień jest okresem martwym dla branży, ale w tym roku oczekuje się, że harmonogram produkcji baterii do magazynowania energii osiągnie dwucyfrowy wzrost miesiąc do miesiąca w grudniu," powiedział insider branżowy w Huaxia Energy Network. Publiczne dane pokazują, że od trzeciego kwartału wskaźnik wykorzystania zdolności produkcyjnych CATL przekroczył 90%. EVE Energy również stwierdziło, że ich zamówienia na baterie do magazynowania energii są solidne, a firma działa na pełnych obrotach. Hithium Energy Storage utrzymuje pełną produkcję w swoich bazach w Xiamen i Chongqingu od marca tego roku.

REPT BATTERO (HK: 00666) poinformował, że jego wskaźnik wykorzystania zdolności produkcyjnych utrzymuje się powyżej 90% od drugiego kwartału, osiągając nawet 100% w lipcu. Longking Environmental Protection (SH: 600388) wskazał, że jego zaległości zamówień na ogniwa magazynowania energii są zaplanowane do czerwca 2026 roku.

Po stronie materiałów w górnym etapie, zdolność produkcyjna heksafluorofosforanu litu (LiPF₆) firmy Tianci Materials (SZ: 002709) oraz zdolności produkcyjne fosforanu żelaza litu (LFP) firm Hunan Yuneng (SZ: 301358) i Anda Technology są w pełni wykorzystane, a niektóre z nich wykazują nawet zjawisko "selekcji zamówień na linii produkcyjnej". Shanshan Co., Ltd. (SH: 600884), wiodący producent materiałów katodowych, musiał zlecić część zamówień zewnętrznym wykonawcom, aby sprostać wymaganiom dostaw.

Informacje publiczne pokazują, że globalny wskaźnik wykorzystania pojemności ogniw magazynowania energii osiągnął 86% w 2025 roku, znacznie przekraczając poziom 65% w 2024 roku.

Na tle wysokiego wykorzystania zdolności produkcyjnych, silne zapotrzebowanie przedsiębiorstw na surowce spowodowało wzrost cen we wszystkich sektorach.

Huaxia Energy Network zauważyła, że w ostatnim czasie ceny wzrosły w wielu segmentach, w tym węglanu litu, kobaltu elektrolitycznego, wodorotlenku litu, heksafluorofosforanu litu, fosforanu litu, separatorów procesów mokrych, elektrolitu oraz materiałów na elektrodę ujemną. Wśród nich, 10 grudnia, średnia cena spot węglanu litu klasy akumulatorowej wyniosła 96 230 RMB za tonę, co oznacza wzrost o 31,80% w ciągu dwóch miesięcy. Cena heksafluorofosforanu litu, kluczowego materiału elektrolitowego, wzrosła o ponad 260% w ciągu niemal pięciu miesięcy, a średnia cena przekroczyła 180 000 RMB za tonę.

W tym kontekście wiodące przedsiębiorstwa, dążąc do obniżenia kosztów produkcji i zapewnienia bezpieczeństwa łańcucha dostaw, sukcesywnie "zablokowały zamówienia" z dostawcami z górnego szczebla, co sprawia, że częste pojawianie się dużych kontraktów jest naturalnym wynikiem.

Kierownik sprzedaży w firmie zajmującej się zakupem baterii skarżył się w mediach, "Obecnie, nawet jeśli zapłacimy pełną kwotę z góry, możemy odebrać ogniwa baterii dopiero w marcu przyszłego roku."

Osoba odpowiedzialna w innej firmie zajmującej się systemami magazynowania energii skomentowała, "Niedobór 'ogniw' nie jest kwestią niewystarczającej całkowitej podaży, lecz raczej niedopasowaniem strukturalnym. Niedobór podaży koncentruje się na ogniwach magazynowania energii o dużej pojemności, takich jak mainstreamowe ogniwa 314Ah."

Dostawcy materiałów upstream również zmagają się z wyzwaniami dostaw. Szef wiodącego producenta miedziowych folii do baterii litowych stwierdził, że istniejąca zdolność produkcyjna firmy jest "niewystarczająca, co prowadzi do ogromnych presji dostaw."

"Aktualne wolumeny zamówień faktycznie przekroczyły szczytową zdolność produkcyjną przedsiębiorstw," zauważył analityk zajmujący się sektorem sprzętu elektrycznego i energii odnawialnej w firmie maklerskiej. Aby zrealizować długoterminowe wymagania zamówień, przemysł magazynowania energii uruchamia nową rundę rozszerzenia zdolności.

Sieć Energetyczna Huaxia zauważyła, że ta fala rozszerzenia zdolności koncentruje się głównie wśród wiodących przedsiębiorstw w każdym segmencie. Na przykład, CATL ogłosił wiele nowych projektów zdolności w Fujianie, Shandongu, Henanie i innych regionach w tym roku, z nowo zaplanowaną zdolnością produkcyjną przekraczającą 70 GWh oraz dodatkowymi 16 GWh zdolności systemów baterii w budowie dodanymi w pierwszej połowie roku.

Guoxuan High-Tech zaplanował łącznie 40 GWh zdolności produkcyjnej baterii litowych i baterii zasilających w Nankinie i Wuhu, a także przewidział 20 GWh zdolności baterii zasilających w Słowacji i Maroku. Ponadto kilka innych liderów w dziedzinie baterii litowych, w tym CALB, EVE Energy i Sunwoda Electronics (SZ: 300207), wyraźnie ujawniło swoje plany rozszerzenia zdolności produkcyjnych. Wśród nich, Chuna New Energy i CALB mają nowo zaplanowaną zdolność produkcyjną sięgającą 150 GWh. 18 czerwca projekt wysokowydajnej baterii litowej CALB został uruchomiony w Changzhou.

Według niepełnych statystyk z Huaxia Energy Network, całkowita nowo planowana zdolność produkcyjna przedsiębiorstw bateryjnych w tej rundzie przekracza 510 GWh, a całkowita inwestycja wynosi 176,2 miliarda RMB.

Poza producentami baterii, wiodące przedsiębiorstwa w sektorach materiałów pośrednich i górnych również uruchomiły inicjatywy rozszerzenia zdolności, takie jak Pulead Technology Industry (SH: 603659), podwójny lider w materiałach anody i powlekanych separatorach; Shangtai Technology (SZ: 001301), wiodący producent materiałów anody; oraz Fullshare Precision Industry (SZ: 300432), lider technologiczny w zakresie wysokokompatybilnego fosforanu litu i żelaza.

Według statystyk GGII (Gao Gong Industry Research Institute), od stycznia do sierpnia tego roku liczba nowo podpisanych i rozpoczętych projektów rozszerzenia zdolności w chińskim łańcuchu przemysłowym baterii litowych osiągnęła 183, z całkowitą inwestycją wynoszącą około 400 miliardów RMB.

Te dane obejmują tylko okres do sierpnia, a ekspansja zdolności produkcyjnych jeszcze bardziej się nasiliła w czwartym kwartale. W pierwszej połowie tego roku przemysł magazynowania energii był na skraju fali konsolidacji nadwyżki zdolności; teraz sytuacja zmieniła się w kierunku wyścigu o ekspansję zdolności. Nieprzewidywalne trendy w branży wzbudziły głębokie obawy wśród wielu racjonalnych obserwatorów.

Obecnie wiodące przedsiębiorstwa w branży baterii litowych ogólnie mają optymistyczne spojrzenie na przyszłość.

Na przykład, He Jiayan, wiceprezydent Ganfeng Lithium Industry (SZ: 002460), niedawno stwierdził, że przemysł litowy wszedł w cykl wzrostowy. Bu Xiangnan, wiceprezydent wykonawczy Chuna New Energy, również skomentował: "Przemysł zobaczy kolejny wzrost o 35% do 40% w przyszłym roku, co przełoży się na dostawy od 800 GWh do 900 GWh."

Analitycy z Bernstein napisali w raporcie: "Ten rok oznacza dno rynku, a my spodziewamy się, że rynek litu pozostanie napięty w latach 2026-2027." Niektóre przedsiębiorstwa przewidują również, że łańcuch przemysłu magazynowania energii prawdopodobnie doświadczy cyklicznego wzrostu cen w 2026 roku.

Jednakże, starszy insider branżowy powiedział Huaxia Energy Network, że w obecnych danych dotyczących rozszerzenia zdolności przemysłowej jest znaczna ilość "wody". Powiedział: "Obecne rozszerzenie zdolności dotyczy bardziej zdobywania zamówień i stabilizacji udziału w rynku. Kto posiada więcej zdolności produkcyjnych, ten będzie mógł zabezpieczyć więcej zamówień."

Wyraźnie, w obliczu obecnego cyklu wysokiego wzrostu, uczestnicy sektora magazynowania energii zmagają się z mieszanymi uczuciami. Z jednej strony, po wyjściu z recesji, praktycy magazynowania energii głęboko cenią sobie obecne pomyślne czasy; z drugiej strony, nikt nie chce stracić zamówień z powodu niewystarczającej pojemności, jednak ekspansja pojemności w stylu stampede nieuchronnie prowadzi do nadwyżki pojemności.

Warto zauważyć, że uczestnicy tej fali "rozszerzenia zdolności" to głównie wiodące przedsiębiorstwa w branży. Może to wskazywać, że chociaż branża weszła w cykl wysokiego boomu, różnicowanie rynku i przetasowania wciąż trwają, a ukryte ryzyka w sektorze magazynowania energii nadal istnieją. Nadmiernie agresywne rozszerzenie zdolności szybko wyczerpie cykl wysokiego wzrostu, pozostawiając duże, dobrze skapitalizowane i zwinne przedsiębiorstwa dominujące na rynku, podczas gdy małe i średnie przedsiębiorstwa zostaną z niczym.

Patrząc na wcześniejszą drogę, jaką przeszły sąsiednie przemysły PV, duża ekspansja pojemności napędzana boomem zamówień to rozwój, który wymaga dużej czujności. Firmy kiedyś wierzyły, że posiadanie zamówień uzasadnia pewną ekspansję pojemności, ale gdy branża ochłodziła się, te zamówienia zamieniły się w "bezużyteczny papier".

Po ogłoszeniu "podwójnych celów w zakresie węgla" w Chinach w 2020 roku, przemysł PV wszedł w okres eksplozji wzrostu, stając się jednym z najbardziej dochodowych sektorów w kraju. Pojawiły się długoterminowe umowy o wartości dziesiątek miliardów, a nawet setek miliardów juanów, a za nimi nastąpiła fala rozszerzenia zdolności produkcyjnych w całej branży.

Jednak w drugiej połowie 2023 roku przemysł PV wpadł w kryzys z powodu poważnej nadprodukcji. Do dziś branża zmaga się z trudnościami od ponad dwóch lat, a wciąż nie widać oznak konsolidacji nadwyżki zdolności produkcyjnych ani odbicia rynku. Prawie wszystkie wiodące przedsiębiorstwa zgłosiły kolejne kwartalne straty, a cały przemysł utknął w zastoju z poważnymi stratami.

Do końca czerwca tego roku całkowite zobowiązania 140 notowanych firm PV osiągnęły oszałamiające 2,32 biliona RMB, z ogólnym wskaźnikiem zadłużenia wynoszącym 63,20%. Jeśli uwzględnić nie-notowane przedsiębiorstwa PV, firmy czekające na IPO oraz dużą liczbę uczestników z innych branż, całkowite zobowiązania całego przemysłu PV mogą przekroczyć 3 biliony RMB. Dla tych przedsiębiorstw, które wówczas spieszyły się z rozszerzaniem zdolności produkcyjnych, im bardziej szalone było ich rozszerzenie, tym bardziej bolesna jest dzisiaj ich spłata zadłużenia.

Bolesne i głębokie lekcje z branży PV są wciąż świeże w pamięci. Branża magazynowania energii musi bezwzględnie unikać powtarzania tych samych błędów. Tylko porzucając myślenie o konkurencji w zakresie pojemności i przyjmując zróżnicowaną, wysokiej jakości ścieżkę rozwoju, przedsiębiorstwa mogą zdrowo i zrównoważenie przetrwać oraz czerpać korzyści z silnego wzrostu branży magazynowania energii.