Ceny litu szybują w górę, ale giganci z branży pośredniej wstrzymują "pauzę"! Przypadek czy "taktyka"?

Ostatnio rynek węglanu litu przedstawia złożony obraz „lodu i ognia”. Z jednej strony, ceny kontraktów terminowych i spot kontynuują silny trend wzrostowy przy wysokim nastroju rynkowym; z drugiej strony, główni producenci litowo-żelazowo-fosforanowych (LFP), tacy jak Hunan Yuneng, Wanrun New Energy, Defang Nano i Anda Technology, kolejno ujawnili plany konserwacji i cięć produkcji trwających miesiąc. Dlaczego istnieje rozbieżność, gdzie sektor surowców pierwotnych jest „gorący”, a sektor materiałów pośrednich „zimny”? Czy termin tych przestojów konserwacyjnych jest zbiegiem okoliczności, czy celowym manewrem?

 

 

26 grudnia ceny węglanu litu osiągnęły przełomowy poziom. Tego dnia główny kontrakt na węglan litu na Giełdzie Futures w Kantonie (GFEX) mocno utrzymał się powyżej poziomu 130 000 CNY/tonę, osiągając w ciągu dnia maksimum 130 800 CNY/tonę – nowy rekord w ciągu prawie dwóch lat – z łącznym wzrostem o prawie 70% w ciągu roku. Rynek spot podążył w ślad za tym, z kwotowaniami węglanu litu klasy bateryjnej rosnącymi w tym samym tempie i utrzymującą się aktywnością handlową na rynku.

 

Podstawowym czynnikiem napędzającym ten wzrost jest eksplozja popytu. Rynek magazynowania energii stał się nowym motorem wzrostu; statystyki GGII wskazują, że całkowita liczba wysyłek litowo-jonowych akumulatorów do magazynowania energii w Chinach ma przekroczyć 580 GWh w 2025 roku, co oznacza wzrost rok do roku o ponad 75%. Zagranicą, amerykańska ustawa "Big and Beautiful Act" uchwalona w lipcu zadziałała jako katalizator. Aby ominąć skutki polityki "ścisłych ograniczeń dla zagranicznych podmiotów budzących obawy (FEOC)" i "wczesnego zakończenia ulg podatkowych na energię słoneczną/wiatrową" zawartych w ustawie, producenci pospieszyli z rozpoczęciem budowy do 2025 roku, aby zabezpieczyć subsydia projektowe. Dodatkowo, planowane są duże projekty magazynowania energii w Europie, Arabii Saudyjskiej i innych regionach. Zbieżność tych czynników doprowadziła do gwałtownego wzrostu popytu na instalacje, co skutkuje sytuacją, w której wysokiej klasy ogniwa akumulatorowe są "trudne do znalezienia". Ponadto, popyt na akumulatory do pojazdów elektrycznych w Chinach pozostaje wysoki. Od stycznia do listopada 2025 roku krajowa sprzedaż pojazdów NEV osiągnęła 12,466 miliona sztuk, co oznacza wzrost rok do roku o 23,2%, a penetracja rynku historycznie przekroczyła 50% w październiku i nadal rośnie. Firmy produkujące akumulatory pracują na pełnych obrotach, a niektórzy producenci samochodów posunęli się nawet do "stacjonowania w fabrykach w oczekiwaniu na towar", aby zapewnić dostawy.

 

Jednakże, pomimo boomu w surowcach upstream i silnych zamówień na baterie downstream, cztery wiodące przedsiębiorstwa LFP ze środkowego strumienia produkcji zbiorowo ograniczyły produkcję. Od wieczoru 25 grudnia do 26 grudnia, czterech głównych producentów LFP – w tym Hunan Yuneng, Wanrun New Energy, Defang Nano i Anda Technology – kolejno wydało ogłoszenia dotyczące ograniczenia produkcji w celu przeprowadzenia konserwacji. Termin ten przypada na okres od końca 2025 do początku 2026 roku, a każdy okres konserwacji trwa jeden miesiąc. Spośród nich Wanrun New Energy spodziewa się ograniczenia produkcji LFP o 5 000 do 20 000 ton; Hunan Yuneng spodziewa się ograniczenia produkcji materiałów katodowych fosforanowych o 15 000 do 35 000 ton; Anda Technology spodziewa się ograniczenia produkcji LFP o 3 000 do 5 000 ton; a Defang Nano ogłosił konserwację niektórych urządzeń od 1 stycznia 2026 roku, trwającą około miesiąca. Ogólnie rzecz biorąc, z wyłączeniem Defang Nano, łączna skala ograniczenia produkcji dla trzech przedsiębiorstw wynosi od 23 000 do 60 000 ton. Tak zsynchronizowane zmniejszenie skali wzbudziło znaczną uwagę rynku.

 

 

W rzeczywistości najbardziej bezpośrednią i niepodważalną przyczyną tej skoncentrowanej akcji konserwacyjnej jest obiektywna potrzeba konserwacji sprzętu po długotrwałej produkcji na pełnych obrotach.

 

Od 2025 roku gwałtowny wzrost popytu na pojazdy NEV i magazyny energii napędza wzrost popytu na LFP, utrzymując wiodące przedsiębiorstwa w stanie nadmiernego nasycenia zdolności produkcyjnych. Hunan Yuneng ogłosił, że „wskaźnik wykorzystania mocy produkcyjnych przekroczył 100% od początku roku”, Wanrun New Energy wspomniał, że „linie produkcyjne LFP firmy działają na przeciążeniu od czwartego kwartału”, a Defang Nano i Anda Technology również odczuwają presję związaną z konserwacją sprzętu z powodu intensywnej produkcji przez cały rok. Z konwencjonalnej perspektywy, konserwacja pod koniec roku jest praktyką branżową. Długoterminowa produkcja na pełnych obrotach przyspiesza zużycie kluczowego sprzętu (takiego jak reaktory i piece kalcynacyjne), a regularna konserwacja ma na celu przeprowadzenie niezbędnych prac konserwacyjnych i modernizacji technologicznych, aby uniknąć ryzyka awarii i zapewnić stabilną i wydajną produkcję w nadchodzącym roku.

 

Jednakże, osoby z branży twierdzą, że zbiorowe utrzymywanie cen przez producentów LFP jest bardziej motywowane dążeniem do ponownego zrównoważenia interesów w łańcuchu dostaw.

 

Ceny węglanu litu, jako kluczowego surowca dla LFP, stale rosły od czerwca 2025 r., a ceny spot węglanu litu klasy bateryjnej wzrosły z 60 000 CNY/tonę do ponad 120 000 CNY/tonę, bezpośrednio podnosząc koszty produkcji materiałów katodowych. Tymczasem opłaty za przetwarzanie LFP od dawna były obniżane poniżej 15 000 CNY/tonę, spadając poniżej średniej rynkowej linii kosztów (15 700 - 16 400 CNY/tonę). Ten efekt nożycowy „rosnących kosztów, ale stagnujących opłat za przetwarzanie” doprowadził do powszechnych strat. W pierwszych trzech kwartałach 2025 r. marża brutto Defang Nano wynosiła -2,13%, a Wanrun New Energy tylko 1,7%. Odpowiednia osoba z notowanej spółki LFP stwierdziła, że branża odnotowuje straty od prawie trzech lat.

 

Na głębszym poziomie odzwierciedla to niedopasowanie między cyklem zdolności produkcyjnych branży a cyklem popytu. Po fali ekspansji w poprzednich latach, sektor materiałów katodowych zgromadził ogromne moce produkcyjne. Gdy ożywienie popytu najpierw powoduje gwałtowny wzrost cen surowców, sektor środkowego strumienia, ze względu na ostrą konkurencję i słabą siłę przetargową, widzi, jak jego nadwyżka produkcyjna potęguje szoki kosztowe, a zyski są drastycznie ściskane w redystrybucji łańcucha wartości. W kontekście, w którym ceny surowców nadal rosną, ale presji kosztowych nie można płynnie przenieść na dalsze etapy, produkcja oznacza straty. Dlatego proaktywne ograniczanie produkcji stało się racjonalnym wyborem dla przedsiębiorstw w celu radzenia sobie ze stratami i zmniejszenia odpływu gotówki. Niemal jednoczesne przestoje u wiodących przedsiębiorstw zasadniczo tworzą koordynację branżową; poprzez zbiorowe ograniczanie podaży w krótkim okresie, mają na celu wsparcie cen rynkowych. W tym kontekście obniżenie wskaźników wykorzystania mocy produkcyjnych przekształca się z pasywnej presji operacyjnej w aktywną taktykę rynkową – jej głównym celem jest stworzenie kluczowej przestrzeni do późniejszych negocjacji cenowych poprzez etapowe ograniczanie podaży. Jak ujął to szef stowarzyszenia branżowego, jest to „środek ostateczny”. W związku z tym skoncentrowane przestoje u wiodących przedsiębiorstw mają również na celu wzmocnienie ich pozycji przetargowej w celu podniesienia cen u producentów ogniw akumulatorowych na dalszych etapach. Rozumie się, że branża zainicjowała już drugą rundę podwyżek cen, a wiodące przedsiębiorstwa planują podnieść opłaty przetwórcze o 2000–3000 CNY/tonę, co znacząco poprawiłoby rentowność, gdyby zostało wdrożone.

 

Ta pozornie niezależna „taktyka” faktycznie rezonuje w częstotliwości z ruchami na wyższych szczeblach. Niedawno producent litu Tianqi Lithium, zauważając „ciągłe i znaczące odchylenie” między tradycyjnymi wycenami (takimi jak SMM) a cenami spot/futures, uznał to za wyzwanie dla swojej działalności i w związku z tym dostosował swój punkt odniesienia cenowego, odzwierciedlając walkę o dominację nad uczciwszym systemem cenowym. Tymczasem zbiorowe cięcia produkcji przez przedsiębiorstwa średniego szczebla są odpowiedzią na żądania wyższych szczebli dotyczące przeniesienia kosztów. Pozornie różne ruchy producentów z wyższych i niższych szczebli ostatecznie się zbiegają, mając na celu wspólne przywrócenie cen produktów do poziomu „koszt + rozsądny zysk”.

 

 

Patrząc w przyszłość na dalszy trend cen węglanu litu, eksperci wskazują, że rynek wejdzie w nową fazę złożonych gier między czynnikami wzrostowymi a spadkowymi. Oczekuje się, że centrum cenowe będzie fluktuować na wysokim poziomie, podczas gdy wewnętrzna struktura łańcucha przemysłowego będzie podlegać przekształceniom. Krótkoterminowe ceny nadal otrzymują solidne wsparcie od kilku kluczowych czynników przemysłowych.

 

Fabryki materiałów katodowych ograniczają produkcję, aby wesprzeć ceny, co sprawia, że obniżka cen litu jest obiecująca. Analiza SMM wskazuje, że chociaż wiodące przedsiębiorstwa LFP niedawno rozpoczęły drugą rundę negocjacji, pierwsza runda dla większości innych fabryk materiałów jeszcze się nie zmaterializowała. Producenci ogniw akumulatorowych z sektora niższego szczebla generalnie uznali presję związaną ze wzrostem cen surowców, ale faktyczna realizacja wciąż czeka na dalsze wyniki negocjacji. Jeśli późniejsze podwyżki cen przez fabryki materiałów katodowych zostaną zrealizowane, będzie to bardziej sprzyjać obniżeniu cen litu, otwierając potencjał wzrostu. Jednocześnie dostosowanie przez Tianqi Lithium swojego punktu odniesienia cenowego pośrednio potwierdza silny popyt ze strony niższych szczebli.

 

Przemysł nadal cieszy się wysoką koniunkturą, a zapasy węglanu litu pozostają konsekwentnie niskie. Według danych z ankiety przeprowadzonej przez 20 największych fabryk baterii przez TD Tech (TD), całkowity harmonogram produkcji chińskiego rynku baterii litowych (magazynowanie energii + zasilanie + konsumenckie) na styczeń 2026 roku wynosi około 210 GWh, co oznacza spadek o 4,5% miesiąc do miesiąca, co jest lepszym wynikiem niż oczekiwania rynkowe. Według danych SMM, całkowite tygodniowe zapasy węglanu litu na dzień 25 grudnia 2025 r. wyniosły 109 800 ton, co oznacza spadek o 652 tony miesiąc do miesiąca, co stanowi 19. kolejny tydzień wyprzedaży zapasów, a poziom zapasów osiągnął nowy najniższy poziom od 20 lutego 2025 r.

 

Zapotrzebowanie na magazynowanie energii również zwiększa oczekiwania, a wzorzec podaży i popytu ma się poprawić w 2026 roku. Korzystając ze spadających kosztów, polityki promującej szersze różnice cenowe między szczytem a doliną oraz wprowadzenia cen mocy pojemnościowej lub polityki rekompensat w niektórych prowincjach krajowych, oczekuje się, że krajowe zyski z magazynowania energii wzrosną, napędzając tym samym popyt. Według statystyk Xinluo Consulting, globalna wysyłka litowo-jonowych akumulatorów do magazynowania energii osiągnęła w 2025 roku 620 GWh, co stanowi wzrost o 77% rok do roku, i oczekuje się, że w 2026 roku osiągnie 960 GWh, co stanowi wzrost o 54,8% rok do roku. Z perspektywy wydatków kapitałowych, wydatki kapitałowe głównych światowych firm wydobywających lit wykazały punkt zwrotny spadku od 2024 roku, co odpowiada oczekiwanemu spowolnieniu wzrostu podaży nowych lub rozszerzonych projektów w latach 2026 i 2027. Oczekuje się, że magazynowanie energii przejmie rolę od pojazdów elektrycznych, stając się drugą krzywą wzrostu popytu na lit, a wzorzec podaży i popytu ma się poprawić w 2026 roku.

 

Jednakże przestrzeń do dalszych znaczących wzrostów cen jest wyraźnie ograniczona. Po pierwsze, stopniowo pojawi się elastyczność podaży. Gdy ceny ustabilizują się na poziomie 130 000 CNY/tonę i wyższym, wzrośnie entuzjazm do wznowienia produkcji marginalnych mocy produkcyjnych (takich jak wydobycie litu na bazie miki), które wcześniej zawieszono z powodu wysokich kosztów, a także mogą wzrosnąć importy zagraniczne. Po drugie, efekt "sufitu" w postaci zdolności nabywczych odbiorców. Obecne trudności przedsiębiorstw z sektora średniego strumienia (midstream) zabrzmiały jak alarm; jeśli ceny litu będą nadal rosły jednostronnie i gwałtownie, poważnie uszczuplą zyski całego przemysłu produkcyjnego od średniego do końcowego strumienia, co ostatecznie zaszkodzi popytowi. Ten mechanizm sprzężenia zwrotnego będzie tłumił wzrost cen.

 

Syntetyzując poglądy instytucjonalne, w krótkim okresie ceny węglanu litu prawdopodobnie utrzymają się na wysokim poziomie. Kluczowe punkty obserwacji trendu leżą w planach harmonogramowania produkcji przemysłowej na styczeń 2026 r. oraz akceptacji obecnych cen przez odbiorców. W dłuższej perspektywie ta runda zmienności może przyspieszyć optymalizację struktury łańcucha przemysłowego. Duże przedsiębiorstwa materiałowe ze zintegrowanymi zasobami litu i silnymi powiązaniami z wysokiej jakości klientami będą miały coraz bardziej widoczne zdolności do przeciwdziałania ryzyku i przewagi kosztowej. Cały przemysł oczekuje przejścia od prostej konkurencji opartej na skali produkcji do wszechstronnego współzawodnictwa w zakresie stabilności łańcucha dostaw, szybkości iteracji technologicznej i zdolności do kontroli kosztów. Zdrowszy i bardziej odporny ekosystem baterii litowych wymaga ustanowienia bardziej rozsądnego i przejrzystego mechanizmu podziału zysków i ryzyka między sektorem górniczym a przetwórczym.