Ceny litu szybują w górę, ale giganci z branży pośredniej wstrzymują się! Przypadek czy strategia?

Ostatnio rynek węglanu litu prezentuje złożony obraz "lodu i ognia". Z jednej strony, ceny kontraktów terminowych i spot kontynuują silny trend wzrostowy przy wysokim nastroju rynkowym; z drugiej strony, główni producenci materiałów katodowych z fosforanu żelaza (LFP), w tym Hunan Yuneng, Wanrun New Energy, Defang Nano i Anda Technology, kolejno ujawnili plany konserwacji i cięć produkcji trwających miesiąc. Dlaczego istnieje ta rozbieżność, gdzie sektor surowców upstream jest "gorący", a sektor materiałów midstream jest "zimny"? Czy czas tych przestojów konserwacyjnych jest przypadkiem, czy celowym działaniem?

 

 

 

26 grudnia ceny węglanu litu osiągnęły przełomowy moment. Tego dnia główny kontrakt na węglan litu na giełdzie terminowej w Guangzhou zdecydowanie utrzymał się powyżej poziomu 130 000 CNY/tonę, osiągając dzienne maksimum na poziomie 130 800 CNY/tonę, co stanowi nowy rekord niemal od dwóch lat, z łącznym wzrostem wynoszącym niemal 70% w skali roku. Rynek spot ściśle podążał za tym trendem, a ceny węglanu litu klasy akumulatorowej rosły równolegle, a handel na rynku pozostawał aktywny.

 

Głównym motorem napędowym obecnego ruchu rynkowego jest ogromny popyt. Rynek magazynowania energii stał się nowym motorem wzrostu. Według danych GGII, całkowita liczba wysyłek litowo-jonowych baterii do magazynowania energii w Chinach ma przekroczyć 580 GWh w 2025 roku, co oznacza wzrost o ponad 75% rok do roku. Za granicą, uchwalona w lipcu amerykańska ustawa "Big and Beautiful Act" działa jako katalizator. Aby ominąć skutki polityki "ścisłych ograniczeń dla zagranicznych podmiotów budzących obawy (FEOC)" i "wczesnego zakończenia ulg podatkowych na energię słoneczną/wiatrową" zawartych w ustawie, odpowiedni producenci są chętni do rozpoczęcia budowy przed końcem 2025 roku, aby zabezpieczyć subsydia projektowe. Tymczasem plany budowy wielkoskalowych projektów magazynowania energii w Europie, Arabii Saudyjskiej i innych regionach doprowadziły do gwałtownego wzrostu popytu na instalacje, co skutkuje sytuacją, w której wysokiej klasy ogniwa bateryjne są "trudne do znalezienia". Ponadto, popyt na baterie do pojazdów elektrycznych w Chinach pozostaje wysoki. Od stycznia do listopada 2025 roku krajowa sprzedaż pojazdów NEV osiągnęła 12,466 miliona sztuk, co oznacza wzrost o 23,2% rok do roku, a penetracja rynku w październiku historycznie przekroczyła 50% i nadal rośnie. Firmy produkujące baterie pracują na pełnych obrotach, a niektórzy producenci samochodów nawet wysłali personel do fabryk baterii, aby czekać na towar i zapewnić dostawy.

 

Jednakże, pomimo pomyślnej sytuacji związanej z gorącymi surowcami w górnym biegu i silnymi zamówieniami na baterie w dolnym biegu, cztery wiodące firmy produkujące materiały katodowe LFP w środkowym odcinku łańcucha dostaw zbiorowo ograniczyły produkcję. Od wieczora 25 grudnia do 26 grudnia cztery główne przedsiębiorstwa LFP, w tym Hunan Yuneng, Wanrun New Energy, Defang Nano i Anda Technology, kolejno wydały ogłoszenia dotyczące ograniczenia produkcji w celu konserwacji. Termin ten przypada na okres od końca 2025 do początku 2026 roku, z miesięcznym cyklem konserwacji. Spośród nich Wanrun New Energy spodziewa się ograniczenia produkcji LFP o 5 000 do 20 000 ton; Hunan Yuneng spodziewa się ograniczenia produkcji materiałów katodowych fosforanowych o 15 000 do 35 000 ton; Anda Technology spodziewa się ograniczenia produkcji LFP o 3 000 do 5 000 ton; Defang Nano ogłosił, że częściowa konserwacja sprzętu rozpocznie się 1 stycznia 2026 roku i potrwa około miesiąca. Ogólnie rzecz biorąc, z wyłączeniem Defang Nano, łączna skala ograniczenia produkcji trzech przedsiębiorstw wynosi od 23 000 do 60 000 ton. Taka zsynchronizowana skala ograniczenia produkcji wzbudziła znaczne zainteresowanie rynku.

 

 

 

W rzeczywistości najbezpośredniejszym i niezaprzeczalnym impulsem do tej skoncentrowanej akcji konserwacyjnej jest obiektywna potrzeba konserwacji sprzętu po długoterminowej produkcji na pełnym obciążeniu.

 

Od 2025 roku gwałtowny wzrost popytu na pojazdy NEV i magazyny energii napędza wzrost popytu na LFP, utrzymując stopę wykorzystania mocy produkcyjnych wiodących przedsiębiorstw w stanie przesycenia. Hunan Yuneng ogłosił, że „od początku roku wykorzystanie mocy produkcyjnych przekroczyło 100%”, Wanrun New Energy wspomniał, że „linie produkcyjne LFP firmy działają na przeciążeniu od czwartego kwartału”, a Defang Nano i Anda Technology również borykają się z presją konserwacji sprzętu z powodu całorocznej intensywnej produkcji. Z konwencjonalnej perspektywy, konserwacja pod koniec roku jest praktyką branżową. Długoterminowa produkcja na pełnych obrotach przyspiesza zużycie kluczowego sprzętu (takiego jak reaktory i piece do kalcynacji). Regularna konserwacja ma na celu zapewnienie niezbędnej obsługi i transformacji technicznej, aby uniknąć ryzyka awarii i zapewnić stabilną i wydajną produkcję w nadchodzącym roku.

 

Jednakże, przedstawiciele branży twierdzą, że zbiorowa konserwacja przez producentów LFP jest bardziej motywowana dążeniem do zrównoważenia interesów w ramach łańcucha przemysłowego.

 

Ceny węglanu litu, jako kluczowego surowca do produkcji LFP, od czerwca 2025 roku stale rosną. Ceny spotowe węglanu litu klasy bateryjnej wzrosły z 60 000 CNY/tonę do ponad 120 000 CNY/tonę, bezpośrednio podnosząc koszty produkcji materiałów katodowych. Tymczasem opłaty za przetwarzanie LFP od dawna są skompresowane poniżej 15 000 CNY/tonę, nie osiągając średniej rynkowej linii kosztów (15 700 - 16 400 CNY/tonę). Ten efekt nożycowy "rosnących kosztów, ale stagnujących opłat za przetwarzanie" doprowadził do powszechnych strat wśród przedsiębiorstw. W pierwszych trzech kwartałach 2025 roku marża brutto Defang Nano wyniosła -2,13%, a Wanrun New Energy tylko 1,7%. Odpowiednia osoba z notowanej na giełdzie firmy LFP stwierdziła, że branża odnotowuje straty od prawie trzech lat.

 

Na głębszym poziomie odzwierciedla to niedopasowanie między cyklem zdolności produkcyjnych branży a cyklem popytu. Po fali ekspansji w poprzednich latach, w segmencie materiałów katodowych zgromadziła się duża ilość mocy produkcyjnych. Gdy ożywienie popytu najpierw napędza gwałtowny wzrost cen surowców, segment środkowy, ze względu na ostrą konkurencję i słabą siłę przetargową, odczuwa wzmocnienie szoków kosztowych przez nadwyżkę mocy produkcyjnych, a zyski są gwałtownie ściskane w redystrybucji łańcucha wartości. W kontekście, w którym ceny surowców nadal rosną, ale presja kosztowa nie może być płynnie przenoszona w dół, produkcja zasadniczo oznacza straty. Dlatego proaktywne ograniczanie produkcji stało się racjonalnym wyborem przedsiębiorstw w celu radzenia sobie ze stratami i zmniejszenia odpływu gotówki. Niemal jednoczesne przestoje konserwacyjne wiodących przedsiębiorstw zasadniczo tworzą koordynację branżową, mającą na celu wsparcie cen rynkowych poprzez zbiorowe ograniczanie podaży w krótkim okresie. W tych okolicznościach obniżenie wskaźników wykorzystania mocy produkcyjnych przekształca się z pasywnej presji operacyjnej w aktywną taktykę rynkową – jej głównym celem jest stworzenie kluczowej przestrzeni do późniejszych negocjacji cenowych poprzez fazowe ograniczanie podaży. Jak ujął to szef stowarzyszenia branżowego, jest to „środek ostateczny”. Dlatego też skoncentrowane przestoje konserwacyjne wiodących przedsiębiorstw mają również na celu wzmocnienie kart przetargowych w negocjacjach podwyżek cen z producentami ogniw akumulatorowych z dalszego etapu łańcucha wartości. Rozumie się, że branża zainicjowała już drugą rundę podwyżek cen, a wiodące przedsiębiorstwa planują podnieść opłaty przetwórcze o 2000 do 3000 CNY/tonę. Jeśli zostanie wdrożone, znacząco poprawi to rentowność.

 

Ta pozornie niezależna „taktyka” faktycznie rezonuje z ruchami na wyższych szczeblach. Niedawno producent litu z wyższego szczebla, Tianqi Lithium, obserwując „ciągłe i znaczące odchylenie” między tradycyjnymi wycenami z platform takich jak SMM a cenami spot/futures, co uważa za wyzwanie dla działalności, dostosował swój punkt odniesienia cenowego. Odzwierciedla to walkę o dominację nad sprawiedliwszym systemem cenowym. Zbiorowe cięcia produkcji przez przedsiębiorstwa ze środkowego szczebla są odpowiedzią na żądania wyższych szczebli dotyczące przeniesienia kosztów. Pozornie różne ruchy wyższych i niższych szczebli ostatecznie się zbiegają, mając na celu wspólne promowanie powrotu cen produktów do poziomu „koszt + rozsądny zysk”.

 

 

 

Patrząc w przyszłość na kolejny trend cen węglanu litu, eksperci wskazują, że rynek wejdzie w nową fazę złożonej gry między czynnikami wzrostowymi a spadkowymi. Oczekuje się, że centrum cenowe będzie się wahać na wysokim poziomie, podczas gdy wewnętrzna struktura łańcucha przemysłowego będzie podlegać przekształceniu. Ceny krótkoterminowe nadal otrzymują solidne wsparcie od kilku kluczowych czynników na poziomie przemysłowym.

 

Oczekuje się, że redukcja produkcji przez fabryki materiałów katodowych w celu wsparcia cen ułatwi spadek cen litu. Analiza SMM wskazuje, że chociaż wiodące przedsiębiorstwa LFP niedawno zainicjowały drugą rundę negocjacji w sprawie podwyżek cen, pierwsza runda dla większości innych fabryk materiałów nie została jeszcze sfinalizowana. Fabryki ogniw akumulatorowych na niższym szczeblu generalnie uznały presję wynikającą ze wzrostu cen surowców, ale faktyczne wdrożenie podwyżek cen nadal czeka na dalsze wyniki negocjacji. Jeśli kolejne podwyżki cen przez fabryki materiałów katodowych zostaną sfinalizowane, będzie to bardziej sprzyjać spadkowi cen litu, otwierając przestrzeń do wzrostu. Jednocześnie dostosowanie przez Tianqi Lithium swojego punktu odniesienia cenowego potwierdza silny popyt ze strony odbiorców.

 

Wysoka prosperityka branży utrzymuje się, a zapasy węglanu litu pozostają konsekwentnie niskie. Według danych z badania przeprowadzonych przez TD Tech wśród 20 czołowych fabryk baterii, całkowity harmonogram produkcji chińskiego rynku baterii litowych (magazynowanie energii + zasilanie + konsumenckie) na styczeń 2026 roku wynosi około 210 GWh, co oznacza spadek o 4,5% miesiąc do miesiąca, co jest lepszym wynikiem niż oczekiwania rynkowe. Według danych SMM, całkowite tygodniowe zapasy węglanu litu na dzień 25 grudnia 2025 r. wynosiły 109 800 ton, co oznacza spadek o 652 tony miesiąc do miesiąca, co stanowi 19. kolejny tydzień wyprzedaży zapasów, a poziom zapasów osiągnął nowy najniższy poziom od 20 lutego 2025 r.

 

Popyt na magazynowanie energii również zwiększa oczekiwania, a oczekuje się, że w 2026 roku poprawi się bilans podaży i popytu. Korzystając ze spadających kosztów, napędzanego polityką rozszerzenia różnic cenowych między szczytem a doliną oraz wprowadzenia cen mocy szczytowej lub polityki rekompensat w niektórych prowincjach krajowych, oczekuje się wzrostu stopy zwrotu z krajowego magazynowania energii, co napędzi popyt. Według statystyk Xinluo Consulting, globalne dostawy litowo-jonowych baterii do magazynowania energii osiągnęły w 2025 roku 620 GWh, co oznacza wzrost o 77% rok do roku, i oczekuje się, że w 2026 roku osiągną 960 GWh, co oznacza wzrost o 54,8% rok do roku. Z perspektywy wydatków kapitałowych, wydatki kapitałowe głównych światowych firm wydobywających lit wykazały punkt zwrotny spadku od 2024 roku, co odpowiada potencjalnemu spowolnieniu wzrostu podaży z nowych lub rozszerzonych projektów w latach 2026 i 2027. Oczekuje się, że magazynowanie energii przejmie pałeczkę po pojazdach elektrycznych, stając się drugą krzywą wzrostu popytu na lit, a oczekuje się, że w 2026 roku poprawi się bilans podaży i popytu.

 

Jednakże przestrzeń do dalszego znaczącego wzrostu cen jest również obarczona wyraźnymi ograniczeniami. Po pierwsze, stopniowo pojawi się elastyczność podaży. Gdy ceny ustabilizują się na poziomie 130 000 CNY/tonę i wyższym, wzrośnie entuzjazm do wznowienia produkcji marginalnych mocy produkcyjnych, takich jak wydobycie litu z miki, które wcześniej wstrzymano z powodu wysokich kosztów, a także mogą wzrosnąć importy zagraniczne. Po drugie, efekt "sufitu" możliwości finansowych odbiorców. Obecne trudności przedsiębiorstw z sektora średniego już zabrzmiały alarmująco. Jeśli ceny litu będą nadal rosły jednostronnie i gwałtownie, poważnie nadszarpnie to zyski całego przemysłu produkcyjnego od średniego do niższego szczebla i ostatecznie odbije się na popycie. Ten mechanizm sprzężenia zwrotnego będzie hamował wzrost cen.

 

Syntetyzując poglądy instytucjonalne, w krótkim okresie ceny węglanu litu prawdopodobnie utrzymają się na wysokim poziomie. Kluczowe punkty obserwacji trendu leżą w planach harmonogramowania produkcji przemysłowej na styczeń 2026 r. oraz akceptacji obecnych cen przez odbiorców. W dłuższej perspektywie ta runda zmienności może przyspieszyć optymalizację struktury łańcucha przemysłowego. Wielkoskalowe przedsiębiorstwa materiałowe ze zintegrowanymi zasobami litu i silnymi powiązaniami z wysokiej jakości klientami będą coraz bardziej widoczne w swoich zdolnościach do przeciwdziałania ryzyku i przewagach kosztowych. Oczekuje się, że cała branża przejdzie od prostej konkurencji opartej na skali zdolności produkcyjnych do wszechstronnego współzawodnictwa w zakresie stabilności łańcucha dostaw, szybkości iteracji technologicznych i zdolności kontroli kosztów. Zdrowszy i bardziej odporny ekosystem baterii litowych wymaga ustanowienia bardziej rozsądnego i przejrzystego mechanizmu podziału zysków i wspólnego ponoszenia ryzyka między dostawcami a odbiorcami.