Zakończenie przejęcia! CATL przechodzi na inwestycję kapitałową o wartości blisko 3,2 miliarda juanów

Wieczorem 13 stycznia Fuling Precision (300432.SZ) ogłosił kilka ważnych wydarzeń. Firma ujawniła zakończenie znaczącego planu restrukturyzacji aktywów. Zaproponowała również emisję nowych akcji dla określonych inwestorów.

Konkretnie, Fuling Precision planuje pozyskać CATL jako inwestora strategicznego. Pierwotny plan zakładał współpracę kapitałową z jego spółką zależną, Jiangxi Shenghua. Obecnie zmieniono to na kompleksowe partnerstwo strategiczne. Nowe partnerstwo obejmuje zarówno kapitał spółki matki, jak i jej działalność operacyjną.

Krótko mówiąc, współpraca między Fuling Precision a CATL przeszła od restrukturyzacji do prywatnej subskrypcji akcji. Doniesienia wskazują, że CATL subskrybuje 233 miliony akcji Fuling Precision po cenie 13,62 RMB za akcję. Stanowi to łączną inwestycję w wysokości 3,175 miliarda RMB. Po emisji CATL będzie posiadać 12% udziałów w Fuling Precision.

Ten ruch to nie tylko inwestycja finansowa. Obie strony podpisały Umowę o strategicznej współpracy. Na mocy tej umowy CATL zakupi co najmniej 3 miliony ton produktów z fosforanu litowo-żelazowego (LFP) od Fuling Precision w ciągu najbliższych trzech lat. Ich współpraca obejmie również inne dziedziny. Należą do nich elektryczne układy napędowe pojazdów zasilanych nową energią, stawy robotyczne, inteligentne podwozia oraz układy napędowe dla samolotów niskiego pułapu.

**Od doraźnej współpracy do wszechstronnego partnerstwa**

Fuling Precision została założona w 1997 roku. Jej główne obszary działalności obejmują komponenty silników samochodowych, inteligentne elektroniczne systemy sterowania pojazdów zasilanych nową energią oraz materiały katodowe do baterii litowych. Firma koncentruje się na badaniach, produkcji i sprzedaży tych produktów.

Jej dział materiałów do baterii litowych w dużej mierze opiera się na CATL. Obie firmy rozpoczęły współpracę w 2020 roku. Pod koniec września tego roku Jiangxi Shenghua stała się dostawcą materiałów LFP dla Jiangsu Times. Jiangsu Times jest spółką zależną CATL w całości należącą do niej.

W 2021 roku firmy nawiązały relację kapitałową. CATL i jej spółka powiązana Changjiang Chendao wspólnie zwiększyły swoje inwestycje w Jiangxi Shenghua. Do 2022 roku CATL i Changjiang Chendao posiadały po 20% udziałów. Jiangxi Shenghua stała się wówczas stowarzyszona z CATL.

Jednakże relacja między CATL a Jiangxi Shenghua później stała się niestabilna.

W sierpniu 2024 roku Fuling Precision ogłosił wykup akcji. Spółka odkupiła wszystkie udziały w Jiangxi Shenghua posiadane przez CATL i Changjiang Chendao. Transakcja została sfinalizowana w październiku 2024 roku. Oprócz zawieszenia współpracy kapitałowej, obie strony podpisały Umowę o Współpracy Biznesowej. CATL zgodził się na zaliczkę, aby wesprzeć rozbudowę mocy produkcyjnych w zakładzie Jiangxi Shenghua. Podpisano również długoterminową umowę zakupu.

W 2025 roku CATL ponownie zaangażował się. W marcu zainwestował 400 milionów RMB, aby ponownie nabyć 18,74% udziałów w Jiangxi Shenghua. Następnie, we wrześniu, CATL podpisał kolejną umowę o zaliczce o wartości 1,5 miliarda RMB. CATL planował również dalsze dokapitalizowanie w wysokości 2,563 miliarda RMB. Pozwoliłoby to na objęcie 51% udziałów i kontrolę nad Jiangxi Shenghua.

Najnowsze ogłoszenie zmienia te plany. CATL nie przejmie już kontroli nad Jiangxi Shenghua. Zamiast tego dokona strategicznej inwestycji w spółkę matkę, Fuling Precision. Obie firmy nawiążą również kompleksowe partnerstwo strategiczne.

**Co sprawia, że Fuling Precision jest tak atrakcyjna?**

Harmonogram współpracy pokazuje zmianę udziału CATL w kapitale zakładowym Jiangxi Shenghua. Jednak zaangażowanie CATL w Fuling Precision pozostało niezmienne i pogłębiło się.

Dlaczego CATL faworyzuje Fuling Precision? Jakie są strategiczne powody?

Po pierwsze, CATL zabezpiecza zasoby na przyszłą konkurencję poprzez różne współprace. Jest to najbardziej oczywisty powód.

Obecne trendy sugerują, że litowo-żelazowo-fosforanowe (LFP) pozostanie dominującą technologią bateryjną. Branża szybko przechodzi na LFP czwartej generacji, znane jako LFP o wysokiej gęstości. Branża definiuje materiały o gęstości upakowania powyżej 2,6 g/cm³ jako LFP o wysokiej gęstości. Produkcja takich produktów wymaga zaawansowanej technologii. Obecnie tylko kilka wiodących firm produkuje je masowo.

Jiangxi Shenghua jako pierwsza w Chinach zastosowała technologię kwasu szczawiowego żelaza(II) do produkcji materiałów LFP. Technologia ta wykorzystuje żelazo dwuwartościowe jako surowiec. Różni się od metod wykorzystujących źródła żelaza trójwartościowego. Proces z kwasem szczawiowym żelaza(II) wymaga tylko jednego etapu spiekania. Nie wymaga redukcji karbotermicznej. Prowadzi to do bardziej jednolitego powlekania węglem i uproszczenia produkcji. Oznacza to również niższe zużycie energii i mniejszą powierzchnię zajmowaną przez urządzenia. Produkty Jiangxi Shenghua osiągają obecnie gęstość upakowania około 2,6 g/cm³. Istniejąca zdolność produkcyjna wysokogęstościowego LFP wynosi 300 000 ton.

Głębokie partnerstwo z Fuling Precision zapewnia CATL technologicznie zaawansowanego dostawcę. Wzmacnia również pozycję CATL w łańcuchu dostaw.

Dodatkowo, CATL zabezpieczył przyszłe dostawy LFP od Ronbay Technology. Ronbay jest firmą produkującą materiały trójskładnikowe. Umowa opiewa na ponad 120 miliardów RMB w ciągu pięciu lat. To "zamówienie długoterminowe o wartości biliona juanów", w połączeniu z "strategiczną inwestycją kapitałową", umacnia łańcuch dostaw CATL. Zwiększy to również koncentrację przemysłu w sektorze LFP. Udziały w rynku prawdopodobnie skonsolidują się wokół wiodących, nisko kosztowych producentów.

Po drugie, CATL ceni sobie koordynację zasobów w całym łańcuchu przemysłowym. Partnerstwo wykracza poza LFP. Obejmuje integrację komponentów magazynowania energii Fuling Precision z projektami CATL. Komponenty te obejmują pompy, zawory i sterowniki. Współpraca obejmuje również układy napędu elektrycznego, silniki i zrobotyzowane stawy elektryczne. Będą one częścią projektów ekosystemowych CATL. Projekty te obejmują systemy podwozi CTC, rozwiązania do magazynowania energii, robotykę i inicjatywy związane z gospodarką nisko-wysokościową.

Fuling Precision wykorzysta 3,175 miliarda RMB z prywatnej subskrypcji na kilka projektów. Obejmują one projekt wysokiej klasy magazynowania energii LFP o rocznej zdolności produkcyjnej 500 000 ton. Finansowanie zostanie również przeznaczone na kluczowe komponenty dla elektrycznych układów napędowych pojazdów z nowej energii. Inne projekty obejmują zintegrowane robotyczne systemy elektrycznych przegubów, kluczowe komponenty dla inteligentnych systemów sterowania podwoziem typu "by-wire" oraz kluczowe komponenty dla systemów zasilania statków powietrznych niskiego pułapu.

Dla Fuling Precision głębsze powiązania z CATL wzmacniają jej podstawową działalność. Pomaga to firmie stać się "liderem LFP i pionierem inteligentnego sterowania". Zmniejsza to również ryzyko związane z wyborami ścieżki technologicznej.

"Branża LFP jest ogromna i wymaga znacznych inwestycji. Gdyby Fuling Precision inwestowała samodzielnie, napotkalibyśmy wiele niepewności. Popyt na LFP o wysokiej gęstości jest ogromny, a technologia stale ewoluuje. Jako lider branży, bezpośrednie zaangażowanie CATL może pomóc wzmocnić tę ścieżkę technologiczną" – powiedział Li Pengcheng. Li jest wiceprzewodniczącym Fuling Precision. Swoje uwagi wygłosił w poprzednim wywiadzie.