К концу ноября компания Longpan Technology (HK: 02465) подписала дополнительное соглашение с Chuna New Energy, в котором оговаривается закупка 1,3 миллиона тонн катодных материалов с 2025 по 2030 год. Исходя из рыночной цены на тот момент, общая стоимость контракта оценивается в колоссальные 45 миллиардов юаней. Это следует за контрактом на 47 миллиардов юаней, подписанным между CATL (SZ: 300750) и Wanrun New Energy (SH: 688275) в начале мая, что стало еще одной громкой сделкой, вызвавшей шок в всей отрасли.

Сеть Huaxia Energy наблюдает, что с начала этого года в цепочке поставок литий-ионных батарей произошел взрыв крупных контрактов. Другие гиганты литий-ионных батарей, такие как EVE Energy (SZ: 300014), Guoxuan High-Tech (SZ: 002074) и CALB (HK: 03931), последовательно раскрыли крупные соглашения о закупках, охватывающие ключевые сегменты, включая литий-железо-фосфат, материалы для положительных и отрицательных электродов, электролит, медную фольгу и сепараторы. Эти заказы часто составляют миллиарды или даже десятки миллиардов юаней, а сроки контрактов в основном варьируются от 3 до 5 лет.

На downstream-рынке также наблюдается ряд многомиллиардных контрактов. Например, в ноябре HyperStrong Energy (SH: 688411) подписала 10-летнее стратегическое соглашение о сотрудничестве с CATL, согласно которому объем закупок только с 2026 по 2028 год составит не менее 200 ГВтч. В декабре Hithium Energy Storage подписала соглашение о сотрудничестве с Институтом CRRC Чжучжоу, обязуясь поставить не менее 120 ГВтч энергетических продуктов в течение периода "15-й пятилетки".

С начала года, под влиянием рыночного бума, цепочка производства литий-ионных батарей снова вошла в фазу "высокой загрузки мощностей, сильного спроса и высоких ожиданий", что привело к дефициту поставок по всей цепочке. Это вызвало более интенсивную волну подписания долгосрочных контрактов, чем когда-либо прежде. Хотя это помогает как стороне предложения, так и стороне спроса стабилизировать цепочку поставок и смягчить влияние рыночных колебаний, это также спровоцировало безумную волну расширения мощностей.

Только что вышедшая из предыдущего цикла корректировки, индустрия хранения энергии снова в состоянии безумия. Инсайдеры отрасли обеспокоены тем, что после всплеска долгосрочных контрактов сектор может оказаться в трясине серьезного избытка мощностей, как это произошло с солнечной (PV) индустрией несколько лет назад, из которой она до сих пор пытается восстановиться?

За этой бурей долгосрочных контрактов скрывается взрывной рост рынков хранения энергии и новых энергетических транспортных средств (NEV) в этом году.

Под влиянием сосредоточенного ввода в эксплуатацию отечественных новых энергетических станций, растущего зарубежного спроса на потребление новой энергии и увеличивающегося спроса на поддержку хранения энергии, вызванного строительством инфраструктуры ИИ в США, рынок хранения энергии переживает беспрецедентный расцвет. Согласно данным Национальной энергетической администрации и третьих сторон, глобальные установки хранения энергии на основе литиевых батарей достигли 170 ГВтч в первые три квартала 2025 года, что на 68% больше по сравнению с прошлым годом. Из них новые подключенные установки в стране составили 82 ГВтч, что на 61% больше в годовом исчислении, в то время как зарубежное хранение энергии достигло 94 ГВтч, что на 74% больше по сравнению с прошлым годом.

В секторе аккумуляторов для электромобилей спрос значительно возрос вместе с ростом продаж NEV. Согласно данным южнокорейского SNE Research, объем загрузки глобальных аккумуляторов для электромобилей достиг 811,7 ГВтч за первые три квартала этого года, что на 34,7% больше по сравнению с 602 ГВтч за тот же период прошлого года.

Взрывной спрос со стороны downstream-сектора отразился на midstream и upstream сегментах, что привело к полным мощностям и бурной производственной активности на всех этапах цепочки поставок.

"Традиционно декабрь является межсезоньем для отрасли, но в этом году ожидается, что производство аккумуляторов для хранения энергии в декабре достигнет двузначного роста по сравнению с предыдущим месяцем," сообщил инсайдер отрасли Huaxia Energy Network. Публичные данные показывают, что с третьего квартала коэффициент использования мощностей CATL превысил 90%. EVE Energy также заявила, что заказы на аккумуляторы для хранения энергии остаются стабильными, и компания работает на полную мощность. Hithium Energy Storage с марта этого года поддерживает полное производство на своих базах в Сямэне и Чунцине.

REPT BATTERO (HK: 00666) сообщила, что коэффициент использования мощностей остается выше 90% с начала второго квартала, даже достигнув 100% в июле. Longking Environmental Protection (SH: 600388) указала, что ее портфель заказов на ячейки хранения энергии запланирован до июня 2026 года.

На стороне upstream материалов производственная мощность гексафторфосфата лития (LiPF₆) компании Tianci Materials (SZ: 002709), а также производственные мощности литий-железо-фосфата (LFP) компаний Hunan Yuneng (SZ: 301358) и Anda Technology полностью задействованы, некоторые даже демонстрируют явление "выбора заказов на производственной линии". Компания Shanshan Co., Ltd. (SH: 600884), ведущий производитель материалов для отрицательных электродов, была вынуждена передать некоторые заказы внешним подрядчикам, чтобы удовлетворить спрос на поставки.

Публичная информация показывает, что уровень загрузки мощностей глобальных ячеек хранения энергии достиг 86% в 2025 году, что значительно превышает уровень 65% в 2024 году.

На фоне высокой загрузки мощностей сильный спрос предприятий на сырьевые материалы вызвал рост цен по всем направлениям.

Сеть Huaxia Energy отметила, что в последнее время цены выросли по нескольким сегментам, включая карбонат лития, электролитический кобальт, гидроксид лития, гексафторфосфат лития, фосфат лития и железа, сепараторы мокрого процесса, электролиты и материалы для отрицательных электродов. Среди них, 10 декабря средняя цена на карбонат лития для батарей составила 96,230 юаней за тонну, увеличившись на 31.80% за два месяца. Цена гексафторфосфата лития, основного электролитического материала, взлетела более чем на 260% за почти пять месяцев, при этом средняя цена превысила 180,000 юаней за тонну.

В этом контексте ведущие предприятия, стремясь снизить производственные затраты и обеспечить безопасность цепочки поставок, последовательно "заключили заказы" с upstream-поставщиками, что делает частое появление крупномасштабных контрактов естественным результатом.

Менеджер по продажам в компании по закупке батарей пожаловался СМИ: "В настоящее время, даже если мы платим полную предоплату, мы можем забрать батарейные ячейки только в марте следующего года."

Ответственное лицо другой компании в сфере систем хранения энергии прокомментировало: "Недостаток ячеек - это не вопрос недостатка общего предложения, а скорее структурного несоответствия. Дефицит предложения сосредоточен на ячейках для хранения энергии большой емкости, таких как основные ячейки 314Ah."

Поставщики upstream-материалов также сталкиваются с проблемами доставки. Глава ведущего производителя медяного фольги для литиевых батарей заявил, что существующая производственная мощность компании "недостаточна, что приводит к огромным давлениям на доставку."

"Текущие объемы заказов фактически превысили пик производственной мощности предприятий," отметил аналитик, занимающийся сектором электрического оборудования и новой энергетики в инвестиционной компании. Чтобы удовлетворить долгосрочные требования по заказам, индустрия хранения энергии запускает новый раунд расширения мощностей.

Сеть Huaxia Energy наблюдает, что эта волна расширения мощностей в основном сосредоточена среди ведущих предприятий в каждом сегменте. Например, CATL объявила о нескольких новых проектах по расширению мощностей в Фуцзяне, Шаньдуне, Хэнани и других регионах в этом году, с новыми запланированными производственными мощностями, превышающими 70 ГВтч, и дополнительно 16 ГВтч мощности батарейных систем, находящихся в стадии строительства, добавленных в первой половине года.

Гуошюань Хай-Тек запланировала в общей сложности 40 ГВтч производственных мощностей литий-ионных и силовых батарей в Нанкине и Уху, а также наметила 20 ГВтч мощностей силовых батарей в Словакии и Марокко. Кроме того, несколько других лидеров в области литий-ионных батарей, включая CALB, EVE Energy и Sunwoda Electronics (SZ: 300207), четко раскрыли свои планы по расширению мощностей. Среди них Чуна Новая Энергия и CALB каждая запланировала новые производственные мощности на уровне 150 ГВтч. 18 июня проект высокопроизводительной литий-ионной батареи CALB был заложен в Чанчжоу.

Согласно неполной статистике от Huaxia Energy Network, общая новая запланированная производственная мощность предприятий по производству батарей в этом раунде превышает 510 ГВтч, что связано с общими инвестициями в 176,2 миллиарда юаней.

Помимо производителей батарей, ведущие предприятия в средне- и верхнепоточных секторах материалов также запустили инициативы по расширению мощностей, такие как Pulead Technology Industry (SH: 603659), двойной лидер в области материалов для отрицательных электродов и покрытых сепараторов; Shangtai Technology (SZ: 001301), ведущий производитель материалов для отрицательных электродов; и Fullshare Precision Industry (SZ: 300432), технологически ориентированный лидер в области высокоуплотненного литий-железо-фосфата.

Согласно статистике GGII (Институт исследований промышленности Гао Гона), с января по август этого года количество вновь подписанных и начатых проектов по расширению мощностей в цепочке литий-ионных батарей Китая достигло 183, с общими инвестициями примерно в 400 миллиардов юаней.

Эти цифры охватывают данные только до августа, и расширение мощностей усилилось в четвертом квартале. В первой половине этого года индустрия хранения энергии находилась на грани волны консолидации избыточных мощностей; теперь ситуация изменилась, и началась гонка за расширением мощностей. Непредсказуемые тенденции в отрасли вызвали глубокие опасения у многих рациональных наблюдателей.

В настоящее время ведущие предприятия в индустрии литиевых батарей в целом имеют оптимистичный взгляд на будущее.

Например, Хэ Цзиянь, вице-президент Ganfeng Lithium Industry (SZ: 002460), недавно заявил, что литиевая промышленность вошла в восходящий цикл. Бу Сяньнань, исполнительный вице-президент Chuna New Energy, также прокомментировал: "Отрасль увидит еще один рост на 35% до 40% в следующем году, что приведет к отгрузкам от 800 ГВтч до 900 ГВтч."

Аналитики Bernstein написали в отчете: "Этот год отмечает дно рынка, и мы ожидаем, что рынок лития останется напряженным с 2026 по 2027 год." Некоторые предприятия также прогнозируют, что цепочка промышленности хранения энергии, вероятно, станет свидетелем циклического повышения цен в 2026 году.

Тем не менее, высокопоставленный инсайдер отрасли сообщил Huaxia Energy Network, что в текущих данных о расширении производственных мощностей есть значительная "вода". Он сказал: "Текущее расширение мощностей больше связано с захватом заказов и стабилизацией доли рынка. Тот, кто обладает большей производственной мощностью, сможет обеспечить больше заказов."

Очевидно, на фоне текущего цикла высокого роста игроки в секторе хранения энергии испытывают смешанные чувства. С одной стороны, только что выйдя из спада, практики хранения энергии глубоко ценят нынешние процветающие времена; с другой стороны, никто не хочет упустить заказы из-за недостаточной мощности, однако стихийное расширение мощностей неизбежно приведет к избытку мощностей.

Стоит отметить, что участниками этой волны "расширения мощностей" в основном являются ведущие предприятия отрасли. Это может указывать на то, что, хотя отрасль вошла в цикл высокого бума, рыночная дифференциация и перетасовка все еще продолжаются, и скрытые риски сохраняются в секторе хранения энергии. Чрезмерно агрессивное расширение мощностей быстро исчерпает цикл высокого роста, оставив крупные, хорошо капитализированные и гибкие предприятия доминировать на рынке, в то время как малые и средние предприятия останутся ни с чем.

Смотря на предыдущий путь, пройденный смежной солнечной энергетической отраслью, масштабное расширение мощностей, вызванное бумом заказов, является развитием, требующим высокой бдительности. Компании когда-то считали, что наличие заказов оправдывает уверенное расширение мощностей, но когда отрасль охладилась, эти заказы превратились в "бесполезную бумагу".

После объявления "двойных углеродных целей" Китая в 2020 году, солнечная энергетика вступила в период взрывного роста, став одним из самых прибыльных секторов в стране. Масштабные долгосрочные контракты на десятки миллиардов или даже сотни миллиардов юаней возникали один за другим, за чем последовала волна расширения мощностей по всей отрасли.

Однако, ко второй половине 2023 года, солнечная энергетика погрузилась в спад из-за серьезного избытка мощностей. На сегодняшний день отрасль борется более двух лет, и до сих пор нет признаков консолидации избытка мощностей или восстановления рынка. Почти все ведущие предприятия сообщили о последовательных квартальных убытках, и вся отрасль погрязла в упадке с большими потерями.

К концу июня этого года общие обязательства 140 публичных компаний в сфере солнечной энергетики достигли ошеломляющих 2,32 триллиона юаней, с общим коэффициентом задолженности 63,20%. Если учесть непубличные компании в сфере солнечной энергетики, компании, ожидающие IPO, и большое количество участников из других отраслей, общие обязательства всей отрасли солнечной энергетики могут превысить 3 триллиона юаней. Для тех предприятий, которые стремились к расширению мощностей в то время, чем более безумным было их расширение, тем болезненнее сегодня их погашение долгов.

Болезненные и глубокие уроки из солнечной энергетики все еще свежи в памяти. Отрасль хранения энергии должна абсолютно избежать повторения тех же ошибок. Только отказавшись от мышления о конкуренции по мощности и приняв дифференцированный, высококачественный путь развития, предприятия могут выжить здорово и устойчиво, а также пожинать плоды robust роста отрасли хранения энергии.