Цены на литий стремительно растут, но гиганты среднего звена ставят «на паузу»! Совпадение или «тактика»?

В последнее время рынок карбоната лития представляет собой сложную картину "льда и пламени". С одной стороны, фьючерсные и спотовые цены продолжают уверенный рост при высоком рыночном настроении; с другой стороны, крупные производители литий-железо-фосфатных (LFP) аккумуляторов, такие как Hunan Yuneng, Wanrun New Energy, Defang Nano и Anda Technology, последовательно объявили о планах проведения технического обслуживания и сокращения производства сроком на один месяц. Почему существует расхождение, когда сырьевой сектор "горячий", а сектор материалов среднего передела "холодный"? Является ли время этих остановок на техническое обслуживание совпадением или преднамеренным маневром?

 

 

26 декабря цены на карбонат лития достигли знакового прорыва. В этот день основной контракт на карбонат лития на Гуанчжоуской фьючерсной бирже (GFEX) уверенно преодолел отметку в 130 000 юаней за тонну, достигнув внутридневного максимума в 130 800 юаней за тонну — новый максимум почти за два года — с совокупным ростом почти на 70% за год. Спотовый рынок последовал за ним, цены на карбонат лития аккумуляторного качества росли синхронно, а рыночная торговля оставалась активной.

 

Основным фактором, поддерживающим этот ралли, является взрывной рост спроса. Рынок систем накопления энергии стал новым двигателем роста; статистика GGII показывает, что общий объем поставок литиевых батарей для систем накопления энергии в Китае, по прогнозам, превысит 580 ГВтч в 2025 году, что на 75% больше по сравнению с предыдущим годом. За рубежом, принятый в июле в США "Закон о больших и красивых вещах" (Big and Beautiful Act) послужил катализатором. Чтобы обойти политические последствия "строгих ограничений для иностранных организаций, вызывающих озабоченность (FEOC)" и "досрочного прекращения налоговых льгот на солнечную/ветровую энергию" в рамках Закона, производители спешили начать строительство до 2025 года, чтобы зафиксировать субсидии на проекты. Кроме того, крупные проекты по накоплению энергии планируются в Европе, Саудовской Аравии и других регионах. Сочетание этих факторов привело к резкому росту спроса на установку, в результате чего высококачественные аккумуляторные ячейки стали "труднодоступными". Кроме того, спрос на силовые батареи в Китае остается высоким. С января по ноябрь 2025 года продажи отечественных NEV достигли 12,466 миллиона единиц, что на 23,2% больше по сравнению с предыдущим годом, при этом доля рынка в октябре исторически превысила отметку в 50% и продолжает расти. Аккумуляторные компании работают на полную мощность, а некоторые автопроизводители даже прибегли к "размещению на заводах в ожидании товара", чтобы обеспечить поставки.

 

Однако, несмотря на бум в сегменте сырьевых материалов и устойчивый спрос на батареи, четыре ведущих производителя LFP среднего звена совместно сократили производство. С вечера 25 декабря по 26 декабря четыре крупных производителя LFP, включая Hunan Yuneng, Wanrun New Energy, Defang Nano и Anda Technology, последовательно выпустили объявления о сокращении производства для проведения технического обслуживания. Период проведения работ приходится на конец 2025 - начало 2026 года, при этом каждый период обслуживания длится один месяц. Среди них Wanrun New Energy ожидает сократить производство LFP на 5 000 - 20 000 тонн; Hunan Yuneng ожидает сократить производство фосфатных катодных материалов на 15 000 - 35 000 тонн; Anda Technology ожидает сократить производство LFP на 3 000 - 5 000 тонн; а Defang Nano объявила о техническом обслуживании части оборудования с 1 января 2026 года примерно на один месяц. В целом, за исключением Defang Nano, совокупный объем сокращения производства для трех предприятий составляет от 23 000 до 60 000 тонн. Такое синхронное сокращение масштабов вызвало значительное внимание рынка.

 

 

На самом деле, наиболее прямой и неоспоримой причиной этой концентрированной кампании технического обслуживания является объективная необходимость обслуживания оборудования после длительной работы на полной мощности.

 

С 2025 года взрывной спрос на NEV и накопители энергии стимулировал резкий рост спроса на LFP, поддерживая коэффициенты загрузки мощностей ведущих предприятий в состоянии перенасыщения. Hunan Yuneng заявила, что "с начала года коэффициент загрузки превысил 100%", Wanrun New Energy упомянула, что "производственные линии LFP компании работают с перегрузкой с четвертого квартала", а Defang Nano и Anda Technology также сталкиваются с давлением на техническое обслуживание оборудования из-за высокой интенсивности производства в течение всего года. С традиционной точки зрения, предновогоднее техническое обслуживание является отраслевой практикой. Длительная работа на полной мощности ускоряет износ основного оборудования (такого как реакторы и печи для обжига), а регулярное техническое обслуживание направлено на проведение необходимого ремонта и технологических модернизаций для предотвращения рисков сбоев и обеспечения стабильного и эффективного производства в следующем году.

 

Однако инсайдеры отрасли утверждают, что коллективное обслуживание производителями LFP в большей степени мотивировано стремлением к перебалансировке интересов в производственно-сбытовой цепочке.

 

Поскольку литиевая соль является основным сырьем для LFP, цены на нее непрерывно росли с июня 2025 года. Спотовые цены на литиевую соль аккумуляторного качества выросли с 60 000 юаней за тонну до более чем 120 000 юаней за тонну, что напрямую привело к увеличению производственных затрат на катодные материалы. Между тем, плата за переработку LFP долгое время была сжата ниже 15 000 юаней за тонну, упав ниже средней отраслевой линии затрат (15 700 - 16 400 юаней за тонну). Этот эффект ножниц "рост затрат при стагнации платы за переработку" привел к повсеместным убыткам. В первые три квартала 2025 года валовая прибыль Defang Nano составила -2,13%, а у Wanrun New Energy — всего 1,7%. Представитель одной из котируемых на бирже компаний LFP заявил, что отрасль находится в состоянии убытков уже почти три года.

 

На более глубоком уровне это отражает несоответствие между циклом производственных мощностей отрасли и циклом спроса. После волны расширения в предыдущие годы сектор катодных материалов накопил огромные производственные мощности. Когда восстановление спроса сначала приводит к резкому росту цен на сырьевые товары, в среднем звене из-за жесткой конкуренции и слабой переговорной силы перепроизводство усиливает ценовые шоки, а прибыль резко сжимается при перераспределении в производственно-сбытовой цепочке. В условиях, когда цены на сырье продолжают расти, а ценовое давление не может быть плавно передано ниже по цепочке, производство означает убытки. Поэтому инициативное сокращение производства стало рациональным выбором для предприятий, чтобы справиться с убытками и уменьшить отток денежных средств. Почти одновременное техническое обслуживание ведущими предприятиями по сути формирует отраслевую координацию; коллективно сокращая предложение в краткосрочной перспективе, они стремятся поддержать рыночные цены. В этом контексте снижение коэффициента загрузки превращается из пассивного операционного давления в активную рыночную "тактику" — ее основное намерение состоит в том, чтобы создать критически важное пространство для последующих ценовых переговоров посредством поэтапного сокращения предложения. Как выразился глава отраслевой ассоциации, это "крайняя мера". Следовательно, концентрированное техническое обслуживание ведущими предприятиями также призвано укрепить их переговорные позиции для повышения цен с производителями аккумуляторных ячеек ниже по цепочке. По имеющимся данным, отрасль уже инициировала второй раунд повышения цен, при этом ведущие предприятия планируют повысить перерабатывающие сборы на 2000–3000 юаней за тонну, что значительно улучшит прибыльность в случае реализации.

 

Эта, казалось бы, независимая «тактика» на самом деле резонирует по частоте с действиями выше по течению. Недавно горнодобывающая компания Tianqi Lithium, отметив «непрерывное и значительное отклонение» между традиционными котировками (например, от SMM) и спотовыми/фьючерсными ценами, сочла это вызовом для своей деятельности и поэтому скорректировала свой ценовой ориентир, отражая борьбу за доминирование в более справедливой ценовой системе. Тем временем коллективные сокращения производства предприятиями среднего звена являются ответом на требования вышестоящих предприятий о передаче затрат. Казалось бы, разные действия вышестоящих и нижестоящих звеньев в конечном итоге сходятся, стремясь совместно вернуть цены на продукцию к уровню «себестоимость + разумная прибыль».

 

 

Заглядывая вперед, эксперты отмечают, что рынок карбоната лития войдет в новую фазу сложных игр между бычьими и медвежьими факторами. Ожидается, что ценовой центр будет колебаться на высоком уровне, в то время как внутренняя структура отраслевой цепочки столкнется с перестройкой. Краткосрочные цены по-прежнему получают твердую поддержку от нескольких ключевых промышленных факторов.

 

Сокращение производства на заводах по производству катодных материалов для поддержки цен обещает нисходящую передачу повышения цен на литий. Анализ SMM показывает, что, хотя ведущие предприятия LFP недавно инициировали второй раунд переговоров, первый раунд для большинства других производителей материалов еще не состоялся. Производители аккумуляторных элементов, находящиеся ниже по цепочке, в целом признали давление со стороны роста цен на сырье, но фактическая реализация все еще ожидает дальнейших результатов переговоров. Если последующее повышение цен производителями катодных материалов будет реализовано, это будет более благоприятным для нисходящей передачи повышения цен на литий, открывая потенциал роста. В то же время корректировка ценового ориентира Tianqi Lithium также косвенно подтверждает сильный спрос со стороны потребителей.

 

Промышленность продолжает демонстрировать высокую активность, при этом запасы карбоната лития остаются низкими на протяжении длительного времени. Согласно данным опроса 20 ведущих аккумуляторных заводов от TD Tech (TD), общий объем производства литиевых аккумуляторов (энергохранилища + силовые + потребительские) на китайском рынке в январе 2026 года составит приблизительно 210 ГВтч, что на 4,5% меньше по сравнению с предыдущим месяцем, и этот показатель лучше рыночных ожиданий. По данным SMM, общий недельный запас карбоната лития на 25 декабря 2025 года составил 109 800 тонн, что на 652 тонны меньше по сравнению с предыдущим месяцем. Это 19-я неделя подряд снижения запасов, а уровень запасов достиг нового минимума с 20 февраля 2025 года.

 

Спрос на хранение энергии также повышает ожидания, и ожидается, что в 2026 году улучшится соотношение спроса и предложения. Благодаря снижению затрат, политике, способствующей более широкому разрыву цен между пиком и долиной, а также введению цен на мощность или компенсационных политик в некоторых отечественных провинциях, ожидается рост доходности отечественных систем хранения энергии, что будет стимулировать спрос. По статистике Xinluo Consulting, мировые поставки литиевых батарей для хранения энергии достигли 620 ГВтч в 2025 году, что на 77% больше по сравнению с предыдущим годом, и, как ожидается, достигнут 960 ГВтч в 2026 году, что на 54,8% больше по сравнению с предыдущим годом. С точки зрения капитальных затрат, капитальные затраты крупных мировых компаний по добыче лития демонстрируют точку перегиба снижения с 2024 года, что соответствует ожидаемому замедлению роста предложения новых или расширенных проектов в 2026 и 2027 годах. Ожидается, что хранение энергии, пришедшее на смену электромобилям, станет второй кривой роста спроса на литий, и ожидается, что в 2026 году улучшится соотношение спроса и предложения.

 

Однако пространство для дальнейшего значительного роста цен явно ограничено. Во-первых, постепенно проявится эластичность предложения. Когда цены стабилизируются на уровне 130 000 юаней за тонну и выше, возрастет энтузиазм по возобновлению производства маржинальных мощностей (таких как добыча лития на основе слюды), которые ранее были приостановлены из-за высоких затрат, и также могут возрасти импортные поставки из-за рубежа. Во-вторых, «потолок» платежеспособности конечных потребителей. Текущее затруднительное положение предприятий среднего звена прозвучало как сигнал тревоги; если цены на литий продолжат расти односторонне и стремительно, это серьезно подорвет прибыль всей производственной цепочки от среднего до конечного звена, что в конечном итоге приведет к снижению спроса. Этот механизм отрицательной обратной связи будет подавлять рост цен.

 

Синтезируя мнения институтов, в краткосрочной перспективе цены на карбонат лития, вероятно, сохранят высокий уровень. Ключевыми точками наблюдения за тенденцией являются планы производственного планирования отрасли на январь 2026 года и принятие текущих цен конечными потребителями. В долгосрочной перспективе этот виток волатильности может ускорить оптимизацию структуры производственно-сбытовой цепочки. Крупные материальные предприятия с интегрированными ресурсами лития и тесными связями с высококачественными клиентами будут демонстрировать все более выраженную устойчивость к рискам и ценовые преимущества. Ожидается, что вся отрасль перейдет от простой конкуренции, основанной на масштабах производства, к всестороннему соревнованию в области стабильности цепочки поставок, скорости технологических обновлений и возможностей контроля затрат. Более здоровая и устойчивая экосистема литий-ионных аккумуляторов требует создания более разумного и прозрачного механизма распределения прибыли и рисков между upstream и downstream.