Цены на литий взлетают, но гиганты среднего звена ставят на паузу! Совпадение или стратегия?

Недавно рынок карбоната лития представил сложную картину "льда и пламени". С одной стороны, фьючерсные и спотовые цены продолжают уверенный рост при высоком рыночном настроении; с другой стороны, крупные производители катодных материалов на основе железофосфата лития (LFP), включая Hunan Yuneng, Wanrun New Energy, Defang Nano и Anda Technology, последовательно объявили о планах проведения технического обслуживания и сокращения производства сроком на один месяц. Почему существует такое расхождение, когда сырьевой сектор "горячий", а сектор промежуточных материалов "холодный"? Является ли время этих остановок на техническое обслуживание совпадением или преднамеренным шагом?

 

 

 

26 декабря цены на карбонат лития достигли знакового прорыва. В этот день основной контракт на карбонат лития на Гуанчжоуской товарной бирже уверенно удерживался выше отметки 130 000 юаней за тонну, достигнув внутридневного максимума в 130 800 юаней за тонну, что является новым максимумом за почти два года, с накопленным увеличением почти на 70% за год. Спотовый рынок внимательно следил за ситуацией, цены на карбонат лития батарейного класса росли в унисон, а торговля на рынке оставалась активной.

 

Основным драйвером текущего рыночного движения является взрывной спрос. Рынок накопителей энергии стал новым двигателем роста. По данным GGII, общий объем поставок литий-ионных аккумуляторов для хранения энергии в Китае, по прогнозам, превысит 580 ГВтч в 2025 году, что на 75% больше по сравнению с предыдущим годом. За рубежом Закон США "Большой и красивый" (Big and Beautiful Act), принятый в июле, послужил катализатором. Чтобы обойти политические последствия "строгих ограничений для иностранных организаций, вызывающих озабоченность (FEOC)" и "досрочного прекращения налоговых льгот на солнечную/ветровую энергию" в рамках Закона, соответствующие производители стремятся начать строительство до 2025 года, чтобы зафиксировать субсидии на проекты. Тем временем крупномасштабные планы по созданию систем хранения энергии в Европе, Саудовской Аравии и других регионах привели к резкому росту спроса на установку, что привело к ситуации, когда высококачественные аккумуляторные элементы "трудно найти". Кроме того, спрос на силовые аккумуляторы в Китае остается высоким. С января по ноябрь 2025 года продажи отечественных NEV достигли 12,466 миллиона единиц, что на 23,2% больше по сравнению с предыдущим годом, при этом рыночная доля в октябре исторически превысила отметку в 50% и продолжает расти. Аккумуляторные компании работают на полную мощность, а некоторые автопроизводители даже разместили персонал на аккумуляторных заводах, чтобы ждать поставки и обеспечить снабжение.

 

Однако, на фоне благоприятной ситуации с высокими ценами на сырье в начале цепочки и большим количеством заказов на батареи в конце цепочки, четыре ведущие компании по производству катодных материалов LFP в середине цепочки отрасли коллективно сократили производство. С вечера 25 декабря по 26 декабря четыре крупные LFP-предприятия, включая Hunan Yuneng, Wanrun New Energy, Defang Nano и Anda Technology, последовательно опубликовали объявления о сокращении производства для проведения технического обслуживания. Сроки приходятся на конец 2025 - начало 2026 года, с циклом обслуживания один месяц для каждого. Среди них Wanrun New Energy ожидает сокращения производства LFP на 5 000 - 20 000 тонн; Hunan Yuneng ожидает сокращения производства фосфатных катодных материалов на 15 000 - 35 000 тонн; Anda Technology ожидает сокращения производства LFP на 3 000 - 5 000 тонн; Defang Nano объявила, что частичное техническое обслуживание оборудования начнется 1 января 2026 года и продлится около одного месяца. В целом, за исключением Defang Nano, совокупный масштаб сокращения производства тремя предприятиями составляет от 23 000 до 60 000 тонн. Такой синхронный масштаб сокращения производства привлек значительное внимание рынка.

 

 

 

На самом деле, самым непосредственным и неопровержимым триггером для этого сосредоточенного действия по обслуживанию является объективная необходимость в обслуживании оборудования после длительного производства на полную мощность.

 

С 2025 года взрывной спрос на NEV и накопители энергии стимулировал резкий рост спроса на LFP, поддерживая коэффициент загрузки мощностей ведущих предприятий в состоянии перенасыщения. Hunan Yuneng заявила, что «с начала года коэффициент загрузки превысил 100%», Wanrun New Energy упомянула, что «производственные линии LFP компании работают с перегрузкой с четвертого квартала», а Defang Nano и Anda Technology также сталкиваются с давлением на техническое обслуживание оборудования из-за высокой интенсивности производства в течение всего года. С традиционной точки зрения, предновогоднее техническое обслуживание является отраслевой практикой. Длительная работа на полной мощности ускоряет износ основного оборудования (такого как реакторы и печи для кальцинирования). Регулярное техническое обслуживание направлено на обеспечение необходимого ухода и технической модернизации для предотвращения рисков отказа и обеспечения стабильного и эффективного производства в следующем году.

 

Однако, инсайдеры отрасли утверждают, что коллективное обслуживание со стороны производителей LFP больше мотивировано стремлением к перераспределению интересов внутри цепочки поставок.

 

Цены на карбонат лития, являющийся основным сырьем для LFP, продолжают расти с июня 2025 года. Спотовые цены на карбонат лития аккумуляторного качества выросли с 60 000 юаней за тонну до более чем 120 000 юаней за тонну, что напрямую увеличило производственные затраты на катодные материалы. Тем временем, плата за переработку LFP долгое время была ниже 15 000 юаней за тонну, не достигая средней отраслевой себестоимости (15 700 - 16 400 юаней за тонну). Этот эффект ножниц "рост затрат при стагнации платы за переработку" привел к повсеместным убыткам среди предприятий. В первых трех кварталах 2025 года валовая прибыль Defang Nano составила -2,13%, а Wanrun New Energy — всего 1,7%. Представитель одной из листинговых компаний LFP заявил, что отрасль находится в состоянии убытков уже почти три года.

 

На более глубоком уровне это отражает несоответствие между производственным циклом отрасли и циклом спроса. После волны расширения в предыдущие годы в сегменте катодных материалов накопились большие производственные мощности. Когда восстановление спроса сначала приводит к резкому росту цен на сырьевые товары, в среднем сегменте из-за жесткой конкуренции и слабой переговорной силы переизбыток мощностей усиливает шоки затрат, а прибыль резко сжимается при перераспределении в производственно-сбытовой цепочке. В условиях, когда цены на сырье продолжают расти, а ценовое давление не может плавно передаваться вниз по цепочке, производство по сути означает убытки. Поэтому инициативное сокращение производства стало рациональным выбором для предприятий, чтобы справиться с убытками и уменьшить отток денежных средств. Практически одновременное техническое обслуживание ведущими предприятиями фактически формирует отраслевую координацию, направленную на поддержку рыночных цен за счет коллективного сокращения предложения в краткосрочной перспективе. В этих условиях снижение коэффициента загрузки мощностей превращается из пассивного операционного давления в активную рыночную «тактику» — ее основное намерение состоит в том, чтобы создать ключевое пространство для последующих переговоров о ценах посредством поэтапного сокращения предложения. Как выразился глава отраслевой ассоциации, это «крайняя мера». Поэтому концентрированное техническое обслуживание ведущими предприятиями также направлено на усиление переговорных позиций для повышения цен в переговорах с производителями аккумуляторных ячеек. По имеющимся данным, отрасль уже инициировала второй раунд повышения цен, при этом ведущие предприятия планируют увеличить плату за переработку на 2000–3000 юаней за тонну. В случае реализации это значительно улучшит рентабельность.

 

Эта, казалось бы, независимая «тактика» на самом деле перекликается с действиями на верхнем уровне. Недавно горнодобывающая компания Tianqi Lithium, наблюдая «постоянное и значительное отклонение» между традиционными котировками с таких платформ, как SMM, и спотовыми/фьючерсными ценами, что, по ее мнению, создает проблемы для операций, скорректировала свой ценовой ориентир. Это отражает борьбу за доминирование в более справедливой системе ценообразования. Коллективное сокращение производства предприятиями среднего звена является ответом на требования верхнего уровня по передаче затрат. Казалось бы, разные действия верхнего и нижнего уровней в конечном итоге сходятся, стремясь совместно способствовать возвращению цен на продукцию к уровню «себестоимость + разумная прибыль».

 

 

 

Смотря вперед на последующую тенденцию цен на карбонат лития, эксперты указывают, что рынок войдет в новую фазу сложной игры между бычьими и медвежьими факторами. Ожидается, что ценовой центр будет колебаться на высоком уровне, в то время как внутренняя структура цепочки поставок столкнется с перестройкой. Краткосрочные цены по-прежнему получают надежную поддержку от нескольких ключевых факторов на промышленном уровне.

 

Ожидается, что сокращение производства производителями катодных материалов для поддержки цен будет способствовать снижению цен на литий. Анализ SMM показывает, что, хотя ведущие предприятия по производству LFP недавно начали второй раунд переговоров о повышении цен, первый раунд для большинства других производителей материалов еще не завершен. Производители аккумуляторных элементов в нижнем сегменте рынка в целом признают давление, вызванное ростом цен на сырье, но фактическая реализация повышения цен все еще ожидает дальнейших результатов переговоров. Если последующее повышение цен производителями катодных материалов будет завершено, это будет более благоприятным для снижения цен на литий, открывая возможности для роста. В то же время корректировка ценового ориентира Tianqi Lithium также подтверждает сильный спрос со стороны потребителей.

 

Промышленность продолжает демонстрировать высокую активность, а запасы карбоната лития остаются низкими на протяжении длительного времени. Согласно данным опроса 20 ведущих аккумуляторных заводов от TD Tech, общий объем производства литиевых аккумуляторов (энергохранилища + силовые + потребительские) в Китае в январе 2026 года составит примерно 210 ГВт·ч, что на 4,5% меньше по сравнению с предыдущим месяцем, но лучше рыночных ожиданий. По данным SMM, общий еженедельный запас карбоната лития по состоянию на 25 декабря 2025 года составил 109 800 тонн, что на 652 тонны меньше по сравнению с предыдущим месяцем. Это 19-я неделя подряд снижения запасов, а уровень запасов достиг нового минимума с 20 февраля 2025 года.

 

Спрос на хранение энергии также повышает ожидания, и ожидается, что баланс спроса и предложения улучшится в 2026 году. Благодаря снижению затрат, стимулируемому политикой расширению разницы в ценах между пиковым и минимальным потреблением, а также введению цен на мощность или компенсационных политик в некоторых отечественных провинциях, ожидается рост нормы прибыли от отечественного хранения энергии, что будет стимулировать спрос. По статистике Xinluo Consulting, мировые поставки литиевых батарей для хранения энергии достигли 620 ГВтч в 2025 году, что на 77% больше по сравнению с предыдущим годом, и, как ожидается, достигнут 960 ГВтч в 2026 году, что на 54,8% больше по сравнению с предыдущим годом. С точки зрения капитальных затрат, капитальные затраты крупных мировых компаний по добыче лития демонстрируют точку перегиба снижения с 2024 года, что соответствует возможному замедлению роста предложения от новых или расширенных проектов в 2026 и 2027 годах. Ожидается, что хранение энергии, приходящее на смену электромобилям, станет второй кривой роста спроса на литий, и ожидается, что баланс спроса и предложения улучшится в 2026 году.

 

Однако пространство для дальнейшего значительного роста цен также имеет четкие ограничения. Во-первых, будет постепенно проявляться эластичность предложения. Когда цены стабилизируются на уровне 130 000 юаней за тонну и выше, возрастет энтузиазм по возобновлению производства маржинальных мощностей, таких как добыча лития из слюды, которая ранее была приостановлена из-за высоких затрат, и могут также возрасти импортные поставки из-за рубежа. Во-вторых, эффект "потолка" платежеспособности конечных потребителей. Нынешнее затруднительное положение предприятий среднего звена уже прозвучало как сигнал тревоги. Если цены на литий продолжат расти односторонне и стремительно, это серьезно подорвет прибыль всей производственной цепочки от среднего до конечного звена и в конечном итоге обернется против спроса. Этот механизм отрицательной обратной связи будет препятствовать росту цен.

 

Синтезируя мнения институтов, в краткосрочной перспективе цены на карбонат лития, вероятно, сохранятся на высоком уровне. Ключевыми точками наблюдения за тенденцией являются планы промышленного производства на январь 2026 года и готовность потребителей принять текущие цены. В долгосрочной перспективе этот виток волатильности может ускорить оптимизацию структуры производственно-сбытовой цепочки. Крупные материальные предприятия с интегрированными литиевыми ресурсами и тесными связями с высококачественными клиентами будут демонстрировать все более выраженную устойчивость к рискам и ценовые преимущества. Ожидается, что вся отрасль перейдет от простой конкуренции, основанной на масштабах производственных мощностей, к всестороннему соревнованию в области стабильности цепочки поставок, скорости технологических обновлений и возможностей контроля затрат. Более здоровая и устойчивая экосистема литий-ионных аккумуляторов требует создания более разумного и прозрачного механизма распределения прибыли и совместного несения рисков между поставщиками и потребителями.