截至十一月底，龍磐科技（香港：02465）與春納新能源簽署了一份補充協議，規定自2025年至2030年採購130萬噸的陰極材料。根據當時的市場價格，總合同價值估計將達到驚人的人民幣450億元。這緊接著在五月初，寧德時代（深圳：300750）與萬潤新能源（上海：688275）簽署的470億元人民幣合同，標誌著又一筆震撼整個行業的重磅交易。

華夏能源網觀察到，自今年年初以來，鋰電池產業鏈的大型合同已經爆炸性增長。其他鋰電池巨頭如億纬鋰能（SZ: 300014）、國軒高科（SZ: 002074）和中創新航（HK: 03931）相繼披露了涵蓋鋰鐵磷酸鹽、正負極材料、電解液、銅箔和隔膜等關鍵領域的重大採購協議。這些訂單的金額往往達到數十億甚至數百億人民幣，合同期限大多在3到5年之間。

下游市場也出現了一系列數十億元的合約。例如，在十一月，超強能源（SH: 688411）與寧德時代簽署了一項為期10年的戰略合作協議，其中從2026年到2028年的採購量將不少於200 GWh。在十二月，海鈦能源儲存與中國中車株洲電力機車研究所簽署了合作協議，承諾在「第十五個五年計劃」期間提供不少於120 GWh的儲能產品。

自年初以來，受到市場繁榮的驅動，鋰電池產業鏈重新進入了「高產能利用率、強勁需求和高期望」的階段，導致整個產業鏈供應緊張。這使得長期合約簽署的熱潮比以往任何時候都更加激烈。雖然這有助於供需雙方穩定供應鏈並減輕市場波動的影響，但也引發了一波瘋狂的產能擴張潮。

剛剛走出前一輪調整周期的儲能產業再次陷入瘋狂。業內人士擔心，在長期合約激增之後，這個行業是否會像幾年前的光伏（PV）產業一樣，陷入嚴重的產能過剩泥潭，至今仍在掙扎恢復？

在這一系列長期合約的背後，是今年能源儲存和新能源車（NEV）市場的爆炸性增長。

受到國內新能源電站集中 commissioning、海外對新能源消費需求上升，以及美國 AI 基礎設施建設帶來的日益增長的儲能支持需求的推動，儲能市場正經歷前所未有的繁榮。根據國家能源局和第三方機構的數據，全球鋰電池儲能裝置在2025年前三季度達到170 GWh，同比增長68%。其中，國內新接入的裝置為82 GWh，同比增長61%，而海外儲能達到94 GWh，同比增長74%。

在動力電池領域，隨著新能源車銷售的增長，需求顯著上升。根據韓國SNE Research的數據，今年前三季度全球動力電池裝載量達到811.7 GWh，與去年同期的602 GWh相比增長了34.7%。

下游需求的爆炸性增長已波及到中游和上游環節，導致產業鏈各環節全面滿負荷運行和繁忙的生產活動。

"傳統上，十二月是行業的淡季，但今年，能源儲存電池的生產排程預計在十二月將實現雙位數的環比增長，" 一位業內人士告訴華夏能源網。公共數據顯示，自第三季度以來，寧德時代的產能利用率已超過90%。億纬鋰能也表示，其能源儲存電池訂單穩健，公司正在全力運營。海鈦能源自今年三月以來在其廈門和重慶基地保持全產能生產。

REPT BATTERO（HK: 00666）報告稱，自第二季度以來，其產能利用率一直保持在90%以上，甚至在七月份達到100%。龍晶環保（SH: 600388）表示，其能源儲存電池的訂單積壓已排定至2026年6月。

在上游材料方面，天賜材料（SZ: 002709）的六氟磷酸鋰（LiPF₆）產能，以及湖南韞能（SZ: 301358）和安達科技的鋰鐵磷（LFP）產能均已完全利用，有些甚至出現了"生產線選擇訂單"的現象。作為領先的負極材料製造商，杉杉股份（SH: 600884）不得不將部分訂單外包給外部承包商以滿足供應需求。

公開信息顯示，全球能源儲存電池的產能利用率在2025年達到86%，遠超過2024年的65%水平。

在高產能利用率的背景下，企業對原材料的強勁需求引發了價格的普遍上漲。

華夏能源網注意到，近期多個細分市場的價格上漲，包括碳酸鋰、電解鈷、氫氧化鋰、六氟磷酸鋰、鋰鐵磷、濕法分離膜、電解液和負極材料。其中，12月10日，電池級碳酸鋰的現貨平均價格為每噸人民幣96,230元，兩個月內上漲了31.80%。作為核心電解質材料的六氟磷酸鋰，近五個月來價格暴漲超過260%，平均價格超過每噸人民幣180,000元。

在這個背景下，領先企業為了降低生產成本並確保供應鏈安全，陸續與上游供應商「鎖定訂單」，使得大型合約的頻繁出現成為一種自然結果。

一家電池採購公司的銷售經理向媒體抱怨，"目前，即使我們全額預付款，也只能在明年三月提取電池單元。"

另一家儲能系統企業的負責人評論道，"這個 '電池短缺' 不是總供應不足的問題，而是一種結構性不匹配。供應短缺集中在大容量儲能電池上，例如主流的314Ah電池。"

上游材料供應商也面臨交貨挑戰。一家領先的鋰電池銅箔製造商的負責人表示，該公司的現有生產能力是"不足的，導致巨大的交貨壓力。"

"目前的訂單量實際上已超過企業的峰值生產能力，" 一位在證券公司負責電氣設備和新能源領域的分析師指出。為了滿足長期訂單需求，儲能行業正在啟動新一輪的產能擴張。

華夏能源網觀察到，這波產能擴張主要集中在各個細分市場的領先企業之中。例如，寧德時代今年在福建、山東、河南等地宣布了多個新的產能項目，新增計劃的生產能力超過70 GWh，並在上半年新增了16 GWh的在建電池系統產能。

國軒高科在南京和蕪湖規劃了總計40 GWh的鋰電池和動力電池生產能力，同時在斯洛伐克和摩洛哥各規劃了20 GWh的動力電池產能。此外，包括中創新能源、國軒高科在內的幾家鋰電池領軍企業也明確披露了其產能擴張計劃。其中，中創新能源和國軒高科各自新規劃的生產能力高達150 GWh。6月18日，國軒高科的高性能鋰電池項目在常州奠基。

根據華夏能源網的不完全統計，本輪電池企業新規劃的產能總計超過510 GWh，涉及總投資1762億元人民幣。

除了電池製造商外，中游和上游材料領域的領先企業也啟動了擴產計劃，例如負極材料和塗覆隔膜的雙領導者普利德科技（SH: 603659）；負極材料的領先生產商尚泰科技（SZ: 001301）；以及以技術驅動的高壓鋰鐵磷酸鹽領導者全分享精密工業（SZ: 300432）。

根據GGII（高工產業研究院）的統計，今年1月至8月，中國鋰電池產業鏈新簽約和啟動的擴產項目數量達到183個，總投資約4000億元人民幣。

這些數據僅涵蓋到八月，且在第四季度的產能擴張進一步加劇。今年上半年，能源儲存產業正處於一波過剩產能整合的邊緣；現在，潮流已轉向對產能擴張的爭奪。不可預測的行業趨勢引起了許多理性觀察者的深切關注。

目前，鋰電池行業的領先企業對未來普遍持樂觀態度。

例如，贛鋒鋰業（SZ: 002460）副總裁何佳燕最近表示，鋰業已進入上升週期。初納新能源執行副總裁卜向南也評論道："該行業明年將再增長35%至40%，這將轉化為800 GWh至900 GWh的出貨量。"

伯恩斯坦的分析師在一份報告中寫道："今年標誌著市場底部，我們預計鋰市場將在2026年至2027年之間保持緊張。" 一些企業也預測，能源儲存產業鏈可能在2026年迎來周期性價格上漲。

然而，一位資深行業內部人士告訴華夏能源網，目前行業產能擴張數據中有相當多的"水分"。他表示，"目前的產能擴張更多是為了搶佔訂單和穩定市場份額。誰擁有更多的生產能力，誰就能獲得更多的訂單。"

顯然，在當前的高增長周期中，能源儲存行業的參與者面臨著複雜的情緒。一方面，剛剛走出低迷期的能源儲存從業者深切珍惜當前的繁榮時期；另一方面，沒有人希望因為產能不足而錯失訂單，但盲目的產能擴張必然會導致產能過剩。

值得注意的是，這一波「產能擴張」的參與者主要是行業內的領先企業。這可能表明，儘管行業已經進入高繁榮週期，但市場的差異化和重組仍在持續進行，並且在能源儲存領域隱藏的風險依然存在。過度激進的產能擴張將迅速耗盡高增長週期，讓大型、資本雄厚且靈活的企業主導市場，而中小型企業則將一無所有。

回顧相鄰的光伏行業所走過的路徑，由訂單繁榮驅動的大規模產能擴張是一個需要高度警惕的發展。企業曾經認為持有訂單就可以自信地擴張產能，但當行業降溫時，這些訂單變成了「毫無價值的紙張」。

在2020年中國宣布「雙碳目標」後，光伏產業進入了爆炸性增長的時期，成為國內最具利潤的行業之一。價值數百億甚至數千億的長期大合同接連出現，隨之而來的是全行業的產能擴張浪潮。

然而，到2023年下半年，光伏產業因嚴重的產能過剩而陷入低迷。至今，該行業已掙扎了兩年多，仍然沒有產能過剩整合或市場反彈的跡象。幾乎所有領先企業都報告了連續的季度虧損，整個行業陷入了重創的低迷狀態。

截至今年六月底，140家上市光伏公司的總負債達到驚人的2.32萬億元人民幣，整體資產負債率為63.20%。如果將未上市的光伏企業、排隊等待IPO的公司以及大量跨行業進入者納入考量，整個光伏行業的總負債可能已超過3萬億元人民幣。對於那些當時急於擴張產能的企業來說，擴張越是瘋狂，今天的還債就越是痛苦。

來自光伏產業的痛苦而深刻的教訓仍然歷歷在目。能源儲存產業必須絕對避免重蹈覆轍。只有放棄容量競爭的思維模式，擁抱差異化的高端發展道路，企業才能健康、可持續地生存，並獲得能源儲存產業強勁增長的紅利。