產業洞察：鋰電池產業強勁反彈，2026年將是獲利與技術量產的轉捩點

截至 2026 年第一季結束，全球鋰電池產業交出了一份令人驚喜的成績單。在經歷多年的週期性調整後，產業已來到「週期性反轉」的拐點。從上游的原材料到中游的電芯製造，供應鏈上的關鍵參與者不僅實現了營收的成長，更展現了強勁的獲利韌性。基於近期研究報告與龍頭公司的最新動態，我們認為鋰電池產業正處於高品質發展新階段的起點。

本年第一季度，鋰電池板塊整體表現超出市場預期。以行業龍頭寧德時代為例，其2026年第一季度報告顯示，營業收入為1291.31億元人民幣，同比增長52.45%；歸母淨利潤為207.38億元人民幣，同比增長48.52%。這種高增長並非個例。華泰證券研究指出，鋰電池樣本鏈條的上市公司淨利潤同比增長均超過40%，其中磷酸鐵鋰（LFP）正極材料和電解液等細分領域，因價格上漲和產能利用率提升，增長率更是超過200%。

技術創新是驅動本輪週期性上行的核心引擎。

國軒高科第五代電池：國軒高科預計於五月中旬在全球科技大會（合肥）上發佈其第五代 LFP 全場景電池。該技術的能量密度高達 205Wh/kg，超級快充版本可在 4.5 分鐘內完成 10% 至 70% 的充電，長壽命版本則支援 30 年的儲能應用。這項技術涵蓋了從乘用車、商用車到低空飛行器的所有場景，標誌著 LFP 技術路線的又一突破。

固態/半固態加速：除了液態電池的升級，固態電池的產業化正在加速。寧德時代的凝聚態電池和青韜能源的半固態電池已進入車載或量產階段，標誌著下一代電池技術正從實驗室走向市場。

放眼全球格局，鋰電池產業的競爭與合作同樣激烈。

LG Energy Solution 與 BMW 達成巨額協議：近期，LG Energy Solution 證實已獲得一項價值約 10 兆韓元（約合 530 億人民幣）的圓柱形電池專案訂單。業界普遍認為，這項訂單將供應 BMW 下一代電動車。這份為期 10 年的供應協議不僅鎖定了龐大的未來產能，也鞏固了圓柱形電池（46 系列）在高階電動車市場的核心地位。

鋰資源爭奪戰持續：儘管目前電池級碳酸鋰價格已穩定在每噸 17 萬人民幣左右，較去年低點大幅反彈，但全球汽車製造商仍在競相鎖定上游資源（被稱為「白色黃金」）。通用汽車和福特汽車正在投資礦業公司或簽署長期協議以確保供應，這凸顯了原材料安全在行業競爭中的戰略重要性。

短期來看，五月生產計畫維持強勁。根據ICC的ICC數據顯示，電池樣本公司五月生產計畫月增8.1%，顯示需求動能上升。隨著儲能需求強勁以及高油價刺激海外電動化，鋰電池鏈供需趨緊。我們對此由需求復甦與新技術推動的上漲週期感到樂觀。