ราคาลิเธียมพุ่งสูง แต่ยักษ์ใหญ่กลางน้ำกลับ "ชะลอ"! บังเอิญหรือ "กลยุทธ์"?

เมื่อเร็วๆ นี้ ตลาดลิเทียมคาร์บอเนตได้แสดงภาพที่ซับซ้อนของ "น้ำแข็งและไฟ" ด้านหนึ่ง ราคาฟิวเจอร์สและราคาซื้อขายทันที (spot) ยังคงมีแนวโน้มขาขึ้นอย่างแข็งแกร่งพร้อมกับความเชื่อมั่นของตลาดที่สูง อีกด้านหนึ่ง ผู้ผลิตแบตเตอรี่ลิเทียมไอออนฟอสเฟต (LFP) รายใหญ่ เช่น Hunan Yuneng, Wanrun New Energy, Defang Nano และ Anda Technology ได้ทยอยเปิดเผยแผนการหยุดซ่อมบำรุงและลดกำลังการผลิตเป็นเวลาหนึ่งเดือน เหตุใดจึงมีความแตกต่างกัน โดยที่ภาควัตถุดิบต้นน้ำ "ร้อนแรง" ในขณะที่ภาควัสดุกลางน้ำ "เย็นชา" การหยุดซ่อมบำรุงเหล่านี้เป็นเรื่องบังเอิญหรือเป็นการดำเนินการที่จงใจ?

 

 

เมื่อวันที่ 26 ธันวาคม ราคาลิเธียมคาร์บอเนตได้ทำสถิติใหม่ ในวันนั้น สัญญาลิเธียมคาร์บอเนตหลักในตลาดซื้อขายล่วงหน้ากว่างโจว (GFEX) ได้ยืนเหนือระดับ 130,000 หยวน/ตันอย่างแข็งแกร่ง โดยมีราคาสูงสุดระหว่างวันอยู่ที่ 130,800 หยวน/ตัน ซึ่งเป็นระดับสูงสุดใหม่ในรอบเกือบสองปี โดยมีการเพิ่มขึ้นสะสมเกือบ 70% สำหรับปีนี้ ตลาดซื้อขายทันทีก็ปรับตัวตามอย่างใกล้ชิด โดยราคาลิเธียมคาร์บอเนตเกรดแบตเตอรี่ปรับตัวสูงขึ้นพร้อมกัน และการซื้อขายในตลาดยังคงคึกคัก

 

ปัจจัยขับเคลื่อนพื้นฐานที่สนับสนุนการชุมนุมครั้งนี้คือความต้องการที่พุ่งสูงขึ้น ตลาดระบบกักเก็บพลังงานได้กลายเป็นเครื่องยนต์การเติบโตใหม่ สถิติจาก GGII บ่งชี้ว่าการจัดส่งแบตเตอรี่ลิเธียมทั้งหมดของจีนสำหรับระบบกักเก็บพลังงานคาดว่าจะเกิน 580 GWh ในปี 2025 เพิ่มขึ้นกว่า 75% เมื่อเทียบเป็นรายปี ในต่างประเทศ "พระราชบัญญัติ Big and Beautiful Act" ของสหรัฐอเมริกาที่ประกาศใช้ในเดือนกรกฎาคม ได้ทำหน้าที่เป็นตัวเร่งปฏิกิริยา เพื่อหลีกเลี่ยงผลกระทบจากนโยบาย "ข้อจำกัดที่เข้มงวดต่อหน่วยงานต่างชาติที่น่ากังวล (FEOC)" และ "การยกเลิกเครดิตภาษีพลังงานแสงอาทิตย์/ลมก่อนกำหนด" ภายในพระราชบัญญัติ ผู้ผลิตต่างเร่งรีบเริ่มการก่อสร้างภายในปี 2025 เพื่อล็อคเงินอุดหนุนโครงการ นอกจากนี้ ยังมีโครงการระบบกักเก็บพลังงานขนาดใหญ่ที่วางแผนไว้ในยุโรป ซาอุดีอาระเบีย และภูมิภาคอื่นๆ การรวมปัจจัยเหล่านี้เข้าด้วยกันทำให้ความต้องการติดตั้งพุ่งสูงขึ้น ส่งผลให้เซลล์แบตเตอรี่ระดับไฮเอนด์ "หายาก" ยิ่งไปกว่านั้น ความต้องการแบตเตอรี่สำหรับรถยนต์ไฟฟ้าในจีนยังคงแข็งแกร่ง ตั้งแต่เดือนมกราคมถึงพฤศจิกายน 2025 ยอดขายรถยนต์ไฟฟ้าใหม่ในประเทศสูงถึง 12.466 ล้านคัน เพิ่มขึ้น 23.2% เมื่อเทียบเป็นรายปี โดยส่วนแบ่งการตลาดได้ทำลายสถิติ 50% ในเดือนตุลาคมและยังคงเติบโตอย่างต่อเนื่อง บริษัทแบตเตอรี่กำลังดำเนินการเต็มกำลังการผลิต และผู้ผลิตรถยนต์บางรายถึงกับต้อง "ประจำการที่โรงงานเพื่อรอรับสินค้า" เพื่อให้แน่ใจว่ามีอุปทาน

 

อย่างไรก็ตาม ท่ามกลางความคึกคักของวัตถุดิบต้นน้ำและคำสั่งซื้อแบตเตอรี่ปลายน้ำที่แข็งแกร่ง ผู้ผลิต LFP ชั้นนำสี่รายในส่วนกลางได้ลดกำลังการผลิตลงพร้อมกัน ตั้งแต่ช่วงเย็นวันที่ 25 ธันวาคม ถึงวันที่ 26 ธันวาคม ผู้ผลิต LFP รายใหญ่สี่ราย ได้แก่ Hunan Yuneng, Wanrun New Energy, Defang Nano และ Anda Technology ได้ทยอยออกประกาศเกี่ยวกับการลดกำลังการผลิตเพื่อการบำรุงรักษา ช่วงเวลาดังกล่าวจะกระจุกตัวในช่วงปลายปี 2025 ถึงต้นปี 2026 โดยแต่ละช่วงการบำรุงรักษาจะใช้เวลาหนึ่งเดือน ในบรรดาเหล่านี้ Wanrun New Energy คาดว่าจะลดการผลิต LFP ลง 5,000 ถึง 20,000 ตัน Hunan Yuneng คาดว่าจะลดการผลิตวัสดุแคโทดฟอสเฟตลง 15,000 ถึง 35,000 ตัน Anda Technology คาดว่าจะลดการผลิต LFP ลง 3,000 ถึง 5,000 ตัน และ Defang Nano ได้ประกาศการบำรุงรักษาอุปกรณ์บางส่วนเริ่มตั้งแต่วันที่ 1 มกราคม 2026 เป็นเวลาประมาณหนึ่งเดือน โดยรวมแล้ว ไม่รวม Defang Nano ขนาดการลดกำลังการผลิตรวมของสามบริษัทอยู่ในช่วง 23,000 ถึง 60,000 ตัน การลดขนาดการผลิตที่พร้อมเพรียงกันเช่นนี้ได้จุดประกายความสนใจของตลาดอย่างมาก

 

 

อันที่จริงแล้ว สิ่งกระตุ้นที่ตรงไปตรงมาที่สุดและปฏิเสธไม่ได้สำหรับการดำเนินการบำรุงรักษาที่เข้มข้นนี้คือความจำเป็นตามวัตถุประสงค์ในการบำรุงรักษาอุปกรณ์หลังจากการผลิตเต็มกำลังเป็นเวลานาน

 

ตั้งแต่ปี 2568 ความต้องการรถยนต์พลังงานใหม่ (NEVs) และระบบกักเก็บพลังงานที่เพิ่มขึ้นอย่างมหาศาล ได้ผลักดันให้ความต้องการแบตเตอรี่ลิเธียมเหล็กฟอสเฟต (LFP) พุ่งสูงขึ้น ส่งผลให้บริษัทชั้นนำมีอัตราการใช้กำลังการผลิตอยู่ในระดับที่สูงเกินกว่าที่กำหนดไว้ บริษัท Hunan Yuneng ประกาศว่า "อัตราการใช้กำลังการผลิตเกิน 100% ตั้งแต่ต้นปี" บริษัท Wanrun New Energy กล่าวว่า "สายการผลิต LFP ของบริษัทได้ดำเนินการผลิตเกินกำลังตั้งแต่ไตรมาสที่สี่" และบริษัท Defang Nano และ Anda Technology ก็เผชิญกับแรงกดดันในการบำรุงรักษาอุปกรณ์เนื่องจากการผลิตที่เข้มข้นตลอดทั้งปี ในมุมมองทั่วไป การบำรุงรักษาในช่วงปลายปีถือเป็นแนวปฏิบัติของอุตสาหกรรม การผลิตเต็มกำลังในระยะยาวจะเร่งการสึกหรอของอุปกรณ์หลัก (เช่น เครื่องปฏิกรณ์และเตาเผา) และการบำรุงรักษาตามปกติมีวัตถุประสงค์เพื่อดำเนินการบำรุงรักษาที่จำเป็นและการอัปเกรดทางเทคโนโลยี เพื่อหลีกเลี่ยงความเสี่ยงที่จะเกิดความล้มเหลว และเพื่อให้มั่นใจในการผลิตที่มั่นคงและมีประสิทธิภาพในปีที่จะมาถึง

 

อย่างไรก็ตาม ผู้ที่อยู่ในวงการอุตสาหกรรมอ้างว่าการบำรุงรักษาโดยรวมของผู้ผลิต LFP มีแรงจูงใจมาจากการแสวงหาการปรับสมดุลผลประโยชน์ภายในห่วงโซ่อุตสาหกรรมมากกว่า

 

ราคาลิเธียมคาร์บอเนตซึ่งเป็นวัตถุดิบหลักสำหรับ LFP ได้ปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2568 โดยราคาซื้อขายทันทีของลิเธียมคาร์บอเนตเกรดแบตเตอรี่เพิ่มขึ้นจาก 60,000 หยวน/ตัน เป็นมากกว่า 120,000 หยวน/ตัน ซึ่งส่งผลให้ต้นทุนการผลิตวัสดุแคโทดสูงขึ้นโดยตรง ในขณะเดียวกัน ค่าธรรมเนียมการแปรรูป LFP ถูกบีบอัดให้อยู่ต่ำกว่า 15,000 หยวน/ตัน มาเป็นเวลานาน ซึ่งต่ำกว่าเส้นต้นทุนเฉลี่ยของอุตสาหกรรม (15,700 - 16,400 หยวน/ตัน) ผลกระทบแบบกรรไกรของ "ต้นทุนที่สูงขึ้นแต่ค่าธรรมเนียมการแปรรูปที่คงที่" นี้ นำไปสู่การขาดทุนอย่างแพร่หลาย ในช่วงสามไตรมาสแรกของปี 2568 อัตรากำไรขั้นต้นของ Defang Nano อยู่ที่ -2.13% และของ Wanrun New Energy อยู่ที่เพียง 1.7% บุคคลที่เกี่ยวข้องจากบริษัท LFP ที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์กล่าวว่า อุตสาหกรรมนี้ประสบกับการขาดทุนติดต่อกันมาเกือบสามปีแล้ว

 

ในระดับที่ลึกกว่านั้น สิ่งนี้สะท้อนให้เห็นถึงความไม่สอดคล้องกันระหว่างวัฏจักรการผลิตของอุตสาหกรรมและวัฏจักรของอุปสงค์ หลังจากคลื่นการขยายตัวในช่วงหลายปีที่ผ่านมา ภาคส่วนวัสดุแคโทดได้สะสมกำลังการผลิตจำนวนมหาศาล เมื่อการฟื้นตัวของอุปสงค์ผลักดันให้ราคาทรัพยากรต้นน้ำพุ่งสูงขึ้น ภาคกลาง เนื่องจากมีการแข่งขันที่รุนแรงและอำนาจต่อรองที่อ่อนแอ จึงเห็นว่ากำลังการผลิตส่วนเกินของตนขยายผลกระทบด้านต้นทุน และผลกำไรถูกบีบอัดอย่างรุนแรงในการจัดสรรห่วงโซ่อุตสาหกรรม ในบริบทที่ราคาสินค้าโภคภัณฑ์ยังคงสูงขึ้น แต่แรงกดดันด้านต้นทุนไม่สามารถส่งต่อไปยังส่วนปลายน้ำได้อย่างราบรื่น การผลิตเท่ากับการขาดทุน ดังนั้น การริเริ่มลดการผลิตจึงกลายเป็นทางเลือกที่มีเหตุผลสำหรับองค์กรในการรับมือกับการขาดทุนและลดการสูญเสียกระแสเงินสด การหยุดดำเนินการพร้อมกันเกือบทั้งหมดโดยผู้ประกอบการชั้นนำ ถือเป็นการประสานงานของอุตสาหกรรม โดยการลดอุปทานร่วมกันในระยะสั้น พวกเขามุ่งหวังที่จะสนับสนุนราคากลางของตลาด ในบริบทนี้ การลดอัตราการดำเนินงานเปลี่ยนจากแรงกดดันในการดำเนินงานเชิงรับไปสู่ "กลยุทธ์" เชิงรุกของตลาด โดยมีเจตนาหลักคือการสร้างพื้นที่สำคัญสำหรับการเจรจาต่อรองราคาในภายหลังผ่านการลดอุปทานเป็นระยะ ดังที่หัวหน้าสมาคมอุตสาหกรรมกล่าวไว้ นี่คือ "มาตรการสุดท้าย" ดังนั้น การหยุดดำเนินการอย่างเข้มข้นโดยผู้ประกอบการชั้นนำก็มีจุดประสงค์เพื่อเสริมสร้างอำนาจต่อรองในการขึ้นราคาต่อผู้ผลิตเซลล์แบตเตอรี่ปลายน้ำ เป็นที่เข้าใจกันว่าอุตสาหกรรมได้เริ่มการขึ้นราคาครั้งที่สองแล้ว โดยผู้ประกอบการหลักวางแผนที่จะขึ้นค่าธรรมเนียมการแปรรูป 2,000 - 3,000 หยวน/ตัน ซึ่งจะช่วยเพิ่มผลกำไรได้อย่างมากหากดำเนินการได้สำเร็จ

 

ยุทธวิธีที่ดูเหมือนเป็นอิสระนี้ แท้จริงแล้วมีความสอดคล้องกับความเคลื่อนไหวของต้นน้ำ เมื่อเร็วๆ นี้ บริษัทเหมืองต้นน้ำอย่าง Tianqi Lithium ได้สังเกตเห็น "ความคลาดเคลื่อนอย่างต่อเนื่องและมีนัยสำคัญ" ระหว่างราคาอ้างอิงแบบดั้งเดิม (เช่น จาก SMM) กับราคาซื้อขายจริง/ราคาฟิวเจอร์ส ซึ่งถือเป็นความท้าทายต่อการดำเนินงานของบริษัท จึงได้ปรับเกณฑ์การกำหนดราคาของตนเอง สะท้อนให้เห็นถึงการต่อสู้เพื่อครอบงำระบบการกำหนดราคาที่ยุติธรรมยิ่งขึ้น ในขณะเดียวกัน การลดกำลังการผลิตโดยรวมของวิสาหกิจกลางน้ำก็เป็นการตอบสนองต่อความต้องการของต้นน้ำในการส่งผ่านต้นทุน การเคลื่อนไหวที่ดูเหมือนแตกต่างกันของต้นน้ำและปลายน้ำ ในท้ายที่สุดก็บรรจบกัน โดยมีเป้าหมายร่วมกันในการผลักดันราคาสินค้ากลับไปสู่ระดับ "ต้นทุน + กำไรที่สมเหตุสมผล"

 

 

เมื่อมองไปข้างหน้าถึงแนวโน้มราคาสารประกอบลิเธียมคาร์บอเนต ผู้เชี่ยวชาญชี้ให้เห็นว่าตลาดจะเข้าสู่ระยะใหม่ของการแข่งขันที่ซับซ้อนระหว่างปัจจัยขาขึ้นและขาลง คาดว่าราคาจะผันผวนในระดับสูง ในขณะที่โครงสร้างภายในของห่วงโซ่อุตสาหกรรมจะเผชิญกับการปรับโครงสร้าง ราคาสะยะสั้นยังคงได้รับการสนับสนุนอย่างแข็งแกร่งจากปัจจัยอุตสาหกรรมที่สำคัญหลายประการ

 

โรงงานวัสดุแคโทดลดกำลังการผลิตเพื่อพยุงราคา ทำให้การส่งผ่านต้นทุนการเพิ่มขึ้นของราคาลิเธียมมีแนวโน้มที่ดี การวิเคราะห์ของ SMM ชี้ให้เห็นว่า แม้ว่าผู้ผลิต LFP ชั้นนำเพิ่งเริ่มการเจรจารอบที่สองเมื่อเร็วๆ นี้ แต่รอบแรกสำหรับโรงงานวัสดุอื่นๆ ส่วนใหญ่ยังไม่ได้เกิดขึ้น ผู้ผลิตเซลล์แบตเตอรี่ปลายน้ำรับทราบถึงแรงกดดันจากต้นทุนวัตถุดิบที่เพิ่มขึ้นโดยทั่วไป แต่การดำเนินการจริงยังคงต้องรอผลการเจรจาเพิ่มเติม หากโรงงานวัสดุแคโทดสามารถปรับขึ้นราคาได้ในภายหลัง จะเอื้อต่อการส่งผ่านต้นทุนการเพิ่มขึ้นของราคาลิเธียมไปยังส่วนปลายน้ำมากขึ้น ซึ่งจะเปิดโอกาสในการปรับตัวขึ้น ในขณะเดียวกัน การปรับเกณฑ์การกำหนดราคาของ Tianqi Lithium ก็เป็นการยืนยันอุปสงค์ปลายน้ำที่แข็งแกร่งโดยอ้อม

 

อุตสาหกรรมยังคงมีความเจริญรุ่งเรืองสูง โดยสินค้าคงคลังลิเธียมคาร์บอเนตยังคงอยู่ในระดับต่ำอย่างต่อเนื่อง ตามข้อมูลการสำรวจจากโรงงานแบตเตอรี่ 20 อันดับแรกโดย TD Tech (TD) การผลิตรวมของตลาดลิเธียมแบตเตอรี่ (พลังงานสำรอง + พลังงาน + ผู้บริโภค) ของจีนในเดือนมกราคม 2569 คาดว่าจะอยู่ที่ประมาณ 210 GWh ลดลง 4.5% เมื่อเทียบเป็นรายเดือน ซึ่งดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ในตลาด ตามข้อมูล SMM สินค้าคงคลังลิเธียมคาร์บอเนตรายสัปดาห์รวม ณ วันที่ 25 ธันวาคม 2568 อยู่ที่ 109,800 ตัน ลดลง 652 ตันเมื่อเทียบเป็นรายเดือน ซึ่งเป็นการลดสินค้าคงคลังติดต่อกันเป็นสัปดาห์ที่ 19 และระดับสินค้าคงคลังแตะระดับต่ำสุดใหม่นับตั้งแต่วันที่ 20 กุมภาพันธ์ 2568

 

ความต้องการด้านการกักเก็บพลังงานก็กำลังเพิ่มความคาดหวังเช่นกัน และคาดว่ารูปแบบอุปสงค์และอุปทานจะดีขึ้นในปี 2569 ด้วยประโยชน์จากต้นทุนที่ลดลง นโยบายที่ส่งเสริมส่วนต่างราคาช่วงพีคและช่วงหุบเขาที่กว้างขึ้น และการนำเสนอราคาค่าไฟฟ้าตามกำลังการผลิตหรือนโยบายการชดเชยในบางมณฑลในประเทศ คาดว่าผลตอบแทนจากการกักเก็บพลังงานในประเทศจะเพิ่มขึ้น ซึ่งจะกระตุ้นอุปสงค์ จากสถิติของ Xinluo Consulting การจัดส่งแบตเตอรี่ลิเธียมทั่วโลกสำหรับการกักเก็บพลังงานสูงถึง 620 GWh ในปี 2565 เพิ่มขึ้น 77% เมื่อเทียบเป็นรายปี และคาดว่าจะสูงถึง 960 GWh ในปี 2566 เพิ่มขึ้น 54.8% เมื่อเทียบเป็นรายปี จากมุมมองด้านรายจ่ายฝ่ายทุน (CapEx) รายจ่ายฝ่ายทุนของบริษัทเหมืองลิเธียมรายใหญ่ทั่วโลกได้แสดงจุดเปลี่ยนลดลงตั้งแต่ปี 2567 ซึ่งสอดคล้องกับการชะลอตัวที่คาดการณ์ไว้ในการเติบโตของอุปทานสำหรับโครงการใหม่หรือโครงการที่ขยายออกไปในปี 2569 และ 2570 การกักเก็บพลังงานเข้ามาแทนที่รถยนต์ไฟฟ้าคาดว่าจะกลายเป็นเส้นทางการเติบโตที่สองสำหรับอุปสงค์ลิเธียม และคาดว่ารูปแบบอุปสงค์และอุปทานจะดีขึ้นในปี 2569

 

อย่างไรก็ตาม พื้นที่สำหรับการปรับขึ้นราคาที่สำคัญต่อไปนั้นมีข้อจำกัดอย่างชัดเจน ประการแรก ความยืดหยุ่นของอุปทานจะค่อยๆ ปรากฏขึ้น เมื่อราคาทรงตัวที่ระดับ 130,000 หยวน/ตันขึ้นไป ความกระตือรือร้นในการกลับมาผลิตกำลังการผลิตส่วนเพิ่ม (เช่น การสกัดลิเธียมจากไมกา) ที่เคยระงับไว้เนื่องจากต้นทุนสูงจะเพิ่มขึ้น และการนำเข้าจากต่างประเทศก็อาจเพิ่มขึ้นเช่นกัน ประการที่สอง ผลกระทบ "เพดาน" ของกำลังซื้อปลายน้ำ สถานการณ์ที่ยากลำบากของวิสาหกิจกลางน้ำในปัจจุบันได้ส่งสัญญาณเตือนแล้ว หากราคาลิเธียมยังคงปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องและรวดเร็ว จะส่งผลกระทบอย่างรุนแรงต่อผลกำไรของอุตสาหกรรมการผลิตทั้งหมดตั้งแต่กลางน้ำถึงปลายน้ำ ซึ่งท้ายที่สุดจะส่งผลกระทบต่ออุปสงค์ กลไกการป้อนกลับเชิงลบนี้จะยับยั้งการปรับขึ้นราคา

 

การสังเคราะห์มุมมองของสถาบัน ในระยะสั้น ราคาลิเธียมคาร์บอเนตมีแนวโน้มที่จะคงอยู่ในระดับสูง จุดสังเกตสำคัญสำหรับแนวโน้มนี้อยู่ที่แผนการผลิตของอุตสาหกรรมในช่วงเดือนมกราคม 2569 และการยอมรับราคาปัจจุบันของผู้บริโภคปลายน้ำ ในระยะยาว ความผันผวนในรอบนี้อาจเร่งการปรับปรุงโครงสร้างห่วงโซ่อุตสาหกรรมให้เหมาะสม องค์กรวัสดุขนาดใหญ่ที่มีการวางแผนทรัพยากรลิเธียมแบบครบวงจรและการผูกพันกับลูกค้าคุณภาพสูงอย่างลึกซึ้ง จะเห็นความสามารถในการต้านทานความเสี่ยงและข้อได้เปรียบด้านต้นทุนมีความโดดเด่นมากขึ้นเรื่อยๆ ทั้งอุตสาหกรรมคาดว่าจะเปลี่ยนจากการแข่งขันที่เรียบง่ายตามขนาดกำลังการผลิต ไปสู่การแข่งขันที่ครอบคลุมในด้านความเสถียรของห่วงโซ่อุปทาน ความเร็วในการปรับปรุงเทคโนโลยี และความสามารถในการควบคุมต้นทุน ระบบนิเวศแบตเตอรี่ลิเธียมที่มีสุขภาพดีและยืดหยุ่นมากขึ้น จำเป็นต้องมีการจัดตั้งกลไกการแบ่งปันผลกำไรและการแบ่งปันความเสี่ยงที่สมเหตุสมผลและโปร่งใสมากขึ้นระหว่างต้นน้ำและปลายน้ำ