ราคาลิเทียมพุ่งสูง แต่ยักษ์ใหญ่ในภาคกลาง (midstream) กลับชะลอตัว! เป็นเรื่องบังเอิญหรือกลยุทธ์?

เมื่อเร็วๆ นี้ ตลาดลิเทียมคาร์บอเนตได้แสดงภาพที่ซับซ้อนของ "น้ำแข็งและไฟ" ด้านหนึ่ง ราคาฟิวเจอร์สและราคาซื้อขายทันที (spot) ยังคงมีแนวโน้มขาขึ้นอย่างแข็งแกร่งพร้อมกับความเชื่อมั่นของตลาดที่สูง อีกด้านหนึ่ง ผู้ผลิตวัสดุแคโทดหลักประเภทเหล็กฟอสเฟต (LFP) รายใหญ่ ได้แก่ Hunan Yuneng, Wanrun New Energy, Defang Nano และ Anda Technology ได้ทยอยเปิดเผยแผนการหยุดซ่อมบำรุงและลดการผลิตเป็นเวลาหนึ่งเดือน เหตุใดจึงมีความแตกต่างเช่นนี้ โดยที่ภาควัตถุดิบต้นน้ำ "ร้อนแรง" ในขณะที่ภาควัสดุกึ่งกลาง "เย็นชา" การหยุดซ่อมบำรุงในช่วงเวลานี้เป็นเรื่องบังเอิญหรือเป็นการดำเนินการโดยเจตนา?

 

 

 

เมื่อวันที่ 26 ธันวาคม ราคาลิเธียมคาร์บอเนตได้บรรลุความก้าวหน้าที่สำคัญ ในวันนั้น สัญญาหลักลิเธียมคาร์บอเนตของตลาดฟิวเจอร์สกวางโจวได้ยืนอยู่เหนือระดับ 130,000 หยวน/ตันอย่างแข็งแกร่ง โดยทำจุดสูงสุดในระหว่างวันที่ 130,800 หยวน/ตัน ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบเกือบสองปี โดยมีการเพิ่มขึ้นสะสมเกือบ 70% สำหรับปีนี้ ตลาดสปอตติดตามอย่างใกล้ชิด โดยราคาลิเธียมคาร์บอเนตเกรดแบตเตอรี่เพิ่มขึ้นตามและการซื้อขายในตลาดยังคงมีความเคลื่อนไหวอย่างต่อเนื่อง.

 

แรงขับเคลื่อนพื้นฐานที่สนับสนุนการเคลื่อนไหวของตลาดในรอบนี้อยู่ที่ความต้องการที่พุ่งสูงขึ้น ตลาดระบบกักเก็บพลังงานได้กลายเป็นเครื่องยนต์การเติบโตใหม่ จากข้อมูลของ GGII คาดว่าการจัดส่งแบตเตอรี่ลิเธียมสำหรับระบบกักเก็บพลังงานทั้งหมดของจีนจะเกิน 580 GWh ในปี 2025 เพิ่มขึ้นกว่า 75% เมื่อเทียบเป็นรายปี ในต่างประเทศ "พระราชบัญญัติ Big and Beautiful Act" ของสหรัฐอเมริกาที่ประกาศใช้ในเดือนกรกฎาคม ทำหน้าที่เป็นตัวเร่งปฏิกิริยา เพื่อหลีกเลี่ยงผลกระทบจากนโยบาย "ข้อจำกัดที่เข้มงวดต่อหน่วยงานต่างชาติที่น่ากังวล (FEOC)" และ "การยกเลิกเครดิตภาษีพลังงานแสงอาทิตย์/ลมก่อนกำหนด" ภายในพระราชบัญญัติดังกล่าว ผู้ผลิตที่เกี่ยวข้องต่างกระตือรือร้นที่จะเริ่มการก่อสร้างภายในปี 2025 เพื่อล็อคเงินอุดหนุนโครงการ ในขณะเดียวกัน แผนโครงการระบบกักเก็บพลังงานขนาดใหญ่ในยุโรป ซาอุดีอาระเบีย และภูมิภาคอื่นๆ ได้นำไปสู่ความต้องการติดตั้งที่เพิ่มสูงขึ้น ส่งผลให้เซลล์แบตเตอรี่ระดับไฮเอนด์ "หายาก" นอกจากนี้ ความต้องการแบตเตอรี่กำลังในจีนยังคงแข็งแกร่ง ตั้งแต่เดือนมกราคมถึงพฤศจิกายน 2025 ยอดขายรถยนต์พลังงานใหม่ในประเทศสูงถึง 12.466 ล้านคัน เพิ่มขึ้น 23.2% เมื่อเทียบเป็นรายปี โดยส่วนแบ่งการตลาดได้ทำลายสถิติที่ 50% ในเดือนตุลาคมและยังคงเติบโตอย่างต่อเนื่อง บริษัทแบตเตอรี่กำลังดำเนินการเต็มกำลังการผลิต และผู้ผลิตรถยนต์บางรายถึงกับส่งบุคลากรไปประจำที่โรงงานแบตเตอรี่เพื่อรอรับสินค้าเพื่อให้แน่ใจว่ามีอุปทาน

 

อย่างไรก็ตาม ท่ามกลางสถานการณ์ที่เฟื่องฟูของวัตถุดิบต้นน้ำที่ร้อนแรงและคำสั่งซื้อแบตเตอรี่ปลายน้ำที่แข็งแกร่ง บริษัทวัสดุแคโทด LFP ชั้นนำสี่แห่งในส่วนกลางของห่วงโซ่อุตสาหกรรมได้ลดการผลิตลงพร้อมกัน ตั้งแต่ช่วงเย็นวันที่ 25 ธันวาคม ถึงวันที่ 26 ธันวาคม บริษัท LFP รายใหญ่สี่แห่ง ได้แก่ Hunan Yuneng, Wanrun New Energy, Defang Nano และ Anda Technology ได้ทยอยออกประกาศเกี่ยวกับการลดการผลิตเพื่อการบำรุงรักษา ช่วงเวลาดังกล่าวจะกระจุกตัวในช่วงปลายปี 2025 ถึงต้นปี 2026 โดยมีรอบการบำรุงรักษาหนึ่งเดือนต่อครั้ง ในบรรดาเหล่านี้ Wanrun New Energy คาดว่าจะลดการผลิต LFP ลง 5,000 ถึง 20,000 ตัน Hunan Yuneng คาดว่าจะลดการผลิตวัสดุแคโทดฟอสเฟตลง 15,000 ถึง 35,000 ตัน Anda Technology คาดว่าจะลดการผลิต LFP ลง 3,000 ถึง 5,000 ตัน Defang Nano ประกาศว่าการบำรุงรักษาอุปกรณ์บางส่วนจะเริ่มขึ้นในวันที่ 1 มกราคม 2026 เป็นเวลาประมาณหนึ่งเดือน โดยรวมแล้ว ไม่รวม Defang Nano ขนาดการลดการผลิตรวมของทั้งสามบริษัทอยู่ในช่วง 23,000 ถึง 60,000 ตัน การลดการผลิตพร้อมกันในระดับนี้ได้รับความสนใจอย่างมากจากตลาด

 

 

 

ในความเป็นจริง ตัวกระตุ้นที่ตรงและไม่อาจโต้แย้งได้สำหรับการดำเนินการบำรุงรักษาที่มุ่งเน้นนี้คือความต้องการที่แท้จริงสำหรับการบำรุงรักษาอุปกรณ์หลังจากการผลิตเต็มกำลังในระยะยาว.

 

ตั้งแต่ปี 2568 ความต้องการที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วสำหรับรถยนต์พลังงานใหม่ (NEVs) และระบบกักเก็บพลังงาน ได้ผลักดันให้ความต้องการลิเธียมไอออนฟอสเฟต (LFP) พุ่งสูงขึ้น ส่งผลให้โรงงานของผู้ผลิตชั้นนำมีอัตราการใช้กำลังการผลิตที่สูงเกินกว่าที่กำหนดไว้ บริษัท Hunan Yuneng ประกาศว่า "อัตราการใช้กำลังการผลิตเกิน 100% ตั้งแต่ต้นปี" บริษัท Wanrun New Energy กล่าวว่า "สายการผลิต LFP ของบริษัทได้ทำงานเกินกำลังตั้งแต่ไตรมาสที่สี่" และบริษัท Defang Nano และ Anda Technology ก็ประสบปัญหาแรงกดดันในการบำรุงรักษาอุปกรณ์เนื่องจากการผลิตที่เข้มข้นตลอดทั้งปี ตามแนวทางปฏิบัติทั่วไป การบำรุงรักษาในช่วงปลายปีถือเป็นเรื่องปกติในอุตสาหกรรม การผลิตเต็มกำลังเป็นเวลานานจะเร่งการสึกหรอของอุปกรณ์หลัก (เช่น เครื่องปฏิกรณ์และเตาเผา) การบำรุงรักษาตามปกติมีวัตถุประสงค์เพื่อให้การดูแลและปรับปรุงทางเทคนิคที่จำเป็น เพื่อหลีกเลี่ยงความเสี่ยงที่จะเกิดความล้มเหลว และรับประกันการผลิตที่มั่นคงและมีประสิทธิภาพในปีต่อไป

 

อย่างไรก็ตาม ผู้เชี่ยวชาญในอุตสาหกรรมระบุว่าการบำรุงรักษาร่วมกันโดยผู้ผลิต LFP มีแรงจูงใจมากขึ้นจากการแสวงหาความสมดุลใหม่ในห่วงโซ่อุตสาหกรรม.

 

ในฐานะวัตถุดิบหลักสำหรับ LFP ราคาลิเธียมคาร์บอเนตได้ปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2568 โดยราคาซื้อขายทันทีของลิเธียมคาร์บอเนตเกรดแบตเตอรี่ปรับเพิ่มขึ้นจาก 60,000 หยวน/ตัน เป็นมากกว่า 120,000 หยวน/ตัน ซึ่งส่งผลให้ต้นทุนการผลิตวัสดุแคโทดสูงขึ้นโดยตรง ในขณะเดียวกัน ค่าธรรมเนียมการแปรรูป LFP ถูกบีบอัดให้อยู่ต่ำกว่า 15,000 หยวน/ตัน มาเป็นเวลานาน ซึ่งต่ำกว่าเส้นต้นทุนเฉลี่ยของอุตสาหกรรม (15,700 - 16,400 หยวน/ตัน) ผลกระทบแบบกรรไกรนี้คือ "ต้นทุนที่สูงขึ้นแต่ค่าธรรมเนียมการแปรรูปที่คงที่" ทำให้เกิดการขาดทุนอย่างแพร่หลายในหมู่ผู้ประกอบการ ในช่วงสามไตรมาสแรกของปี 2568 อัตรากำไรขั้นต้นของ Defang Nano อยู่ที่ -2.13% และของ Wanrun New Energy อยู่ที่เพียง 1.7% บุคคลที่เกี่ยวข้องจากบริษัท LFP ที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์กล่าวว่า อุตสาหกรรมนี้ประสบกับการขาดทุนอย่างต่อเนื่องมาเกือบสามปีแล้ว

 

ในระดับที่ลึกกว่านั้น สิ่งนี้สะท้อนถึงความไม่สอดคล้องกันระหว่างวัฏจักรของกำลังการผลิตของอุตสาหกรรมและวัฏจักรของอุปสงค์ หลังจากคลื่นการขยายตัวในช่วงหลายปีที่ผ่านมา กำลังการผลิตจำนวนมากได้สะสมอยู่ในส่วนของวัสดุแคโทด เมื่อการฟื้นตัวของอุปสงค์ขับเคลื่อนราคาทรัพยากรต้นน้ำให้พุ่งสูงขึ้น ส่วนกลางของห่วงโซ่อุปทาน เนื่องจากมีการแข่งขันที่รุนแรงและอำนาจต่อรองที่อ่อนแอ ทำให้กำลังการผลิตส่วนเกินขยายผลกระทบด้านต้นทุน และกำไรถูกบีบอัดอย่างรุนแรงในการจัดสรรห่วงโซ่อุตสาหกรรม ในบริบทที่ราคาสินค้าโภคภัณฑ์ยังคงสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง แต่แรงกดดันด้านต้นทุนไม่สามารถส่งต่อไปยังส่วนปลายน้ำได้อย่างราบรื่น การผลิตจึงหมายถึงการขาดทุน ดังนั้น การลดการผลิตเชิงรุกจึงกลายเป็นทางเลือกที่มีเหตุผลสำหรับองค์กรในการรับมือกับการขาดทุนและลดการสูญเสียกระแสเงินสด การหยุดซ่อมบำรุงพร้อมกันเกือบจะโดยผู้ประกอบการชั้นนำ ถือเป็นการประสานงานของอุตสาหกรรม โดยมีเป้าหมายเพื่อสนับสนุนราคาตลาดด้วยการลดอุปทานร่วมกันในระยะสั้น ภายใต้สถานการณ์เหล่านี้ การลดอัตราการดำเนินงานได้เปลี่ยนจากแรงกดดันในการดำเนินงานเชิงรับไปสู่ "กลยุทธ์" เชิงรุกของตลาด โดยมีเจตนาหลักคือการสร้างพื้นที่สำคัญสำหรับการเจรจาต่อรองราคาในภายหลังผ่านการหดตัวของอุปทานเป็นระยะ ดังที่หัวหน้าสมาคมอุตสาหกรรมกล่าวไว้ นี่คือ "มาตรการสุดท้าย" ดังนั้น การหยุดซ่อมบำรุงอย่างเข้มข้นโดยผู้ประกอบการชั้นนำจึงมีวัตถุประสงค์เพื่อเสริมสร้างอำนาจต่อรองสำหรับการเจรจาขึ้นราคา กับผู้ผลิตเซลล์แบตเตอรี่ปลายน้ำ เป็นที่เข้าใจกันว่าอุตสาหกรรมได้เริ่มการปรับขึ้นราคาครั้งที่สองแล้ว โดยผู้ประกอบการหลักวางแผนที่จะขึ้นค่าธรรมเนียมการแปรรูป 2,000 ถึง 3,000 หยวน/ตัน หากดำเนินการได้สำเร็จ สิ่งนี้จะช่วยเพิ่มผลกำไรได้อย่างมาก

 

ยุทธวิธีที่ดูเหมือนเป็นอิสระนี้ จริงๆ แล้วสอดคล้องกับการเคลื่อนไหวในต้นน้ำ เมื่อเร็วๆ นี้ บริษัทเหมืองต้นน้ำอย่าง Tianqi Lithium ได้สังเกตเห็น "ความคลาดเคลื่อนอย่างต่อเนื่องและมีนัยสำคัญ" ระหว่างราคาอ้างอิงแบบดั้งเดิมจากแพลตฟอร์มอย่าง SMM กับราคาซื้อขายจริง/ฟิวเจอร์ส ซึ่งบริษัทเชื่อว่าเป็นความท้าทายต่อการดำเนินงาน จึงได้ปรับเกณฑ์การกำหนดราคาของตนเอง สิ่งนี้สะท้อนให้เห็นถึงการแข่งขันเพื่อครอบงำระบบการกำหนดราคาที่เป็นธรรมมากขึ้น การลดกำลังการผลิตโดยรวมของวิสาหกิจกลางน้ำเป็นการตอบสนองต่อความต้องการของต้นน้ำในการส่งผ่านต้นทุน การเคลื่อนไหวที่ดูแตกต่างกันของต้นน้ำและปลายน้ำ ในท้ายที่สุดก็บรรจบกัน โดยมีเป้าหมายร่วมกันในการส่งเสริมให้ราคาสินค้ากลับคืนสู่ระดับ "ต้นทุน + กำไรที่สมเหตุสมผล"

 

 

 

เมื่อมองไปข้างหน้าในแนวโน้มราคาคาร์บอเนตลิเธียม ผู้เชี่ยวชาญชี้ให้เห็นว่าตลาดจะเข้าสู่ระยะใหม่ของเกมที่ซับซ้อนระหว่างปัจจัยขาขึ้นและขาลง คาดว่าศูนย์ราคาจะผันผวนในระดับสูง ขณะที่โครงสร้างภายในของห่วงโซ่อุตสาหกรรมต้องเผชิญกับการปรับโครงสร้าง ราคาสั้นยังคงได้รับการสนับสนุนอย่างมั่นคงจากปัจจัยสำคัญหลายประการในระดับอุตสาหกรรม.

 

โรงงานวัสดุแคโทดลดกำลังการผลิตเพื่อพยุงราคา คาดว่าจะส่งผลให้ราคาลิเธียมที่ปรับตัวสูงขึ้นส่งผลกระทบต่อราคาปลายน้ำ การวิเคราะห์ของ SMM ชี้ให้เห็นว่า แม้ว่าผู้ผลิต LFP ชั้นนำจะเริ่มเจรจารอบที่สองเพื่อปรับขึ้นราคาเมื่อเร็วๆ นี้ แต่รอบแรกสำหรับโรงงานวัสดุอื่นๆ ส่วนใหญ่ยังไม่เสร็จสิ้น โรงงานแบตเตอรี่เซลล์ปลายน้ำรับทราบถึงแรงกดดันจากราคาวัตถุดิบที่สูงขึ้นโดยทั่วไป แต่การปรับขึ้นราคาจริงยังคงต้องรอผลการเจรจาเพิ่มเติม หากโรงงานวัสดุแคโทดปรับขึ้นราคาในภายหลัง จะเอื้อต่อการส่งผลกระทบต่อราคาลิเธียมที่ปรับตัวสูงขึ้น ส่งผลให้มีช่องว่างสำหรับการปรับตัวสูงขึ้น ในขณะเดียวกัน การปรับเกณฑ์การกำหนดราคาของ Tianqi Lithium ก็เป็นการยืนยันถึงความต้องการที่แข็งแกร่งจากปลายน้ำ

 

อุตสาหกรรมยังคงมีความเจริญรุ่งเรืองสูง และสต็อกลิเธียมคาร์บอเนตยังคงอยู่ในระดับต่ำอย่างต่อเนื่อง จากข้อมูลการสำรวจของโรงงานแบตเตอรี่ 20 อันดับแรกโดย TD Tech การผลิตรวมของตลาดแบตเตอรี่ลิเธียมของจีน (พลังงานกักเก็บ + พลังงาน + ผู้บริโภค) สำหรับเดือนมกราคม 2569 คาดว่าจะอยู่ที่ประมาณ 210 GWh ลดลง 4.5% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า ซึ่งดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ในตลาด จากข้อมูลของ SMM สต็อกรวมรายสัปดาห์ของลิเธียมคาร์บอเนต ณ วันที่ 25 ธันวาคม 2568 อยู่ที่ 109,800 ตัน ลดลง 652 ตันเมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า ซึ่งเป็นการลดสต็อกต่อเนื่องเป็นสัปดาห์ที่ 19 ขณะที่ระดับสต็อกแตะระดับต่ำสุดใหม่นับตั้งแต่วันที่ 20 กุมภาพันธ์ 2568

 

ความต้องการด้านการกักเก็บพลังงานก็กำลังเพิ่มความคาดหวังเช่นกัน และคาดว่ารูปแบบอุปสงค์และอุปทานจะดีขึ้นในปี 2569 การได้รับประโยชน์จากต้นทุนที่ลดลง การขยายตัวของส่วนต่างราคาระหว่างช่วงพีคและช่วงหุบเขาที่ขับเคลื่อนด้วยนโยบาย และการนำเสนอราคาค่าไฟฟ้าตามกำลังการผลิตหรือนโยบายการชดเชยในบางมณฑลภายในประเทศ คาดว่าอัตราผลตอบแทนของการกักเก็บพลังงานในประเทศจะเพิ่มขึ้น ซึ่งจะกระตุ้นความต้องการ จากสถิติของ Xinluo Consulting การจัดส่งแบตเตอรี่ลิเธียมสำหรับการกักเก็บพลังงานทั่วโลกสูงถึง 620 GWh ในปี 2565 เพิ่มขึ้น 77% เมื่อเทียบเป็นรายปี และคาดว่าจะสูงถึง 960 GWh ในปี 2569 เพิ่มขึ้น 54.8% เมื่อเทียบเป็นรายปี จากมุมมองด้านรายจ่ายฝ่ายทุน (CapEx) รายจ่ายฝ่ายทุนของบริษัทเหมืองลิเธียมรายใหญ่ทั่วโลกได้แสดงจุดเปลี่ยนที่ลดลงตั้งแต่ปี 2567 ซึ่งสอดคล้องกับการชะลอตัวที่อาจเกิดขึ้นในการเติบโตของอุปทานจากโครงการใหม่หรือโครงการที่ขยายออกไปในปี 2569 และ 2570 การกักเก็บพลังงานที่เข้ามาแทนที่รถยนต์ไฟฟ้าคาดว่าจะกลายเป็นเส้นทางการเติบโตที่สองสำหรับความต้องการลิเธียม และคาดว่ารูปแบบอุปสงค์และอุปทานจะดีขึ้นในปี 2569

 

อย่างไรก็ตาม พื้นที่สำหรับการปรับขึ้นราคาอย่างมีนัยสำคัญต่อไปก็มีข้อจำกัดที่ชัดเจนเช่นกัน ประการแรก ความยืดหยุ่นของอุปทานจะค่อยๆ ปรากฏขึ้น เมื่อราคาทรงตัวที่ 130,000 หยวน/ตันขึ้นไป ความกระตือรือร้นในการกลับมาผลิตกำลังการผลิตส่วนเพิ่ม เช่น ไมกา (การสกัดลิเทียมจากไมกา) ซึ่งเคยระงับไปก่อนหน้านี้เนื่องจากต้นทุนสูง จะเพิ่มขึ้น และการนำเข้าจากต่างประเทศก็อาจเพิ่มขึ้นเช่นกัน ประการที่สอง ผลกระทบ "เพดาน" ของกำลังซื้อปลายน้ำ สถานการณ์ที่ยากลำบากในปัจจุบันของวิสาหกิจกลางน้ำได้ส่งสัญญาณเตือนแล้ว หากราคาลิเทียมยังคงปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องและรวดเร็ว จะส่งผลกระทบอย่างรุนแรงต่อผลกำไรของอุตสาหกรรมการผลิตกลางน้ำและปลายน้ำทั้งหมด และท้ายที่สุดจะส่งผลย้อนกลับต่ออุปสงค์ กลไกการตอบสนองเชิงลบนี้จะยับยั้งการปรับขึ้นราคา

 

การสังเคราะห์มุมมองของสถาบัน ในระยะสั้น ราคาลิเธียมคาร์บอเนตมีแนวโน้มที่จะคงอยู่ในระดับสูง จุดสังเกตสำคัญสำหรับแนวโน้มนี้อยู่ที่แผนการผลิตของอุตสาหกรรมในเดือนมกราคม 2569 และการยอมรับราคาปัจจุบันของผู้บริโภคปลายน้ำ ในระยะยาว ความผันผวนในรอบนี้อาจเร่งการปรับปรุงโครงสร้างห่วงโซ่อุตสาหกรรมให้เหมาะสม องค์กรด้านวัสดุขนาดใหญ่ที่มีการวางแผนทรัพยากรลิเธียมแบบครบวงจรและการผูกพันกับลูกค้าคุณภาพสูงอย่างลึกซึ้ง จะเห็นความสามารถในการต้านทานความเสี่ยงและข้อได้เปรียบด้านต้นทุนมีความโดดเด่นมากขึ้นเรื่อยๆ ทั้งอุตสาหกรรมคาดว่าจะเปลี่ยนจากการแข่งขันที่เรียบง่ายตามขนาดกำลังการผลิต ไปสู่การแข่งขันที่ครอบคลุมในด้านความเสถียรของห่วงโซ่อุปทาน ความเร็วในการปรับปรุงเทคโนโลยี และความสามารถในการควบคุมต้นทุน ระบบนิเวศแบตเตอรี่ลิเธียมที่มีสุขภาพดีและยืดหยุ่นมากขึ้น จำเป็นต้องมีการจัดตั้งกลไกที่สมเหตุสมผลและโปร่งใสมากขึ้นสำหรับการแบ่งปันผลกำไรและการแบ่งปันความเสี่ยงร่วมกันระหว่างต้นน้ำและปลายน้ำ