Kasım ayının sonuna kadar, Longpan Technology (HK: 02465) Chuna Yeni Enerji ile 2025'ten 2030'a kadar 1.3 milyon ton katot malzemesi alımını öngören bir ek anlaşma imzaladı. O dönemdeki piyasa fiyatına dayanarak, toplam sözleşme değerinin 45 milyar RMB'ye ulaşması bekleniyor. Bu, Mayıs ayının başlarında CATL (SZ: 300750) ile Wanrun Yeni Enerji (SH: 688275) arasında imzalanan 47 milyar RMB'lik sözleşmeyi takip ediyor ve tüm sektörde şok dalgaları yaratan bir başka büyük anlaşmayı işaret ediyor.

Huaxia Energy Network, bu yılın başından itibaren lityum pil endüstri zincirinde büyük ölçekli sözleşmelerin patladığını gözlemledi. EVE Energy (SZ: 300014), Guoxuan High-Tech (SZ: 002074) ve CALB (HK: 03931) gibi diğer lityum pil devleri, lityum demir fosfat, pozitif ve negatif elektrot malzemeleri, elektrolit, bakır folyo ve ayırıcılar gibi ana segmentleri kapsayan büyük tedarik anlaşmalarını peş peşe açıkladı. Bu siparişler genellikle milyarlarca veya hatta on milyarlarca yuan tutarında olup, sözleşme süreleri çoğunlukla 3 ila 5 yıl arasında değişmektedir.

Aşağı akış pazarında da çok milyar yuanlık sözleşmelerin bir dizi ortaya çıktığı görülmüştür. Örneğin, Kasım ayında, HyperStrong Energy (SH: 688411) CATL ile 10 yıllık stratejik işbirliği anlaşması imzaladı; bu anlaşma kapsamında 2026'dan 2028'e kadar olan tedarik hacminin en az 200 GWh olması beklenmektedir. Aralık ayında, Hithium Enerji Depolama, CRRC Zhuzhou Enstitüsü ile bir işbirliği anlaşması imzalayarak, "15. Beş Yıllık Plan" dönemi boyunca en az 120 GWh enerji depolama ürünü tedarik etmeyi taahhüt etmiştir.

Yılın başından beri, piyasa patlamasıyla birlikte, lityum pil endüstri zinciri "yüksek kapasite kullanımı, güçlü talep ve yüksek beklentiler" aşamasına yeniden girdi ve bu da zincir boyunca sıkı bir arz durumuna yol açtı. Bu durum, her zamankinden daha yoğun bir uzun vadeli sözleşme imzalama çılgınlığına neden oldu. Bu, hem arz hem de talep taraflarının tedarik zincirini istikrara kavuşturmasına ve piyasa dalgalanmalarının etkisini azaltmasına yardımcı olurken, aynı zamanda çılgın bir kapasite genişleme dalgasını da tetikledi.

Önceki ayarlama döngüsünden yeni çıkmış olan enerji depolama endüstrisi bir kez daha bir çılgınlık içinde. Sektör içindekiler, uzun vadeli sözleşmelerdeki artışın ardından, sektörün birkaç yıl önce fotovoltaik (PV) endüstrisinin düştüğü gibi ciddi aşırı kapasite bataklığına düşüp düşmeyeceğinden endişe ediyorlar; bu endüstri hala toparlanmakta zorlanıyor.

Bu uzun vadeli sözleşmelerin arkasında, bu yıl enerji depolama ve yeni enerji araçları (NEV) pazarlarının patlayıcı büyümesi yatıyor.

Yerli yeni enerji santrallerinin yoğun devreye alınması, yurtdışında yeni enerji tüketimi için artan talep ve ABD'nin yapay zeka altyapı inşası ile birlikte gelen enerji depolama destek talebinin etkisiyle, enerji depolama pazarı eşi benzeri görülmemiş bir refah yaşıyor. Ulusal Enerji İdaresi ve üçüncü taraf kuruluşlardan alınan verilere göre, küresel lityum pil enerji depolama kurulumları 2025'in ilk üç çeyreğinde 170 GWh'ye ulaştı ve bu, bir önceki yıla göre %68'lik bir artış gösterdi. Bunun içinde, yurtiçinde yeni bağlantı kurulan kurulumlar 82 GWh olarak belirlendi ve bu, bir önceki yıla göre %61'lik bir artış anlamına geliyor; yurtdışındaki enerji depolama ise 94 GWh'ye ulaştı ve bu da %74'lük bir yıllık artış gösterdi.

Güç bataryası sektöründe, talep NEV satışlarındaki artışla birlikte önemli ölçüde yükseldi. Güney Kore'nin SNE Araştırma verilerine göre, bu yılın ilk üç çeyreğinde küresel güç bataryası yükleme hacmi 811,7 GWh'ye ulaştı ve bu, geçen yılın aynı dönemine göre %34,7'lik bir artış anlamına geliyor.

Patlayıcı aşağı akış talebi, orta ve yukarı akış segmentlerine kadar dalgalandı ve endüstri zincirinin tüm bağlantılarında tam kapasite ile operasyonlar ve hareketli üretim faaliyetlerine yol açtı.

"Traditionally, December is the off-season for the industry, but this year, energy storage battery production scheduling is expected to achieve double-digit month-on-month growth in December," an industry insider told Huaxia Energy Network. Public data shows that since the third quarter, CATL's capacity utilization rate has exceeded 90%. EVE Energy also stated that its energy storage battery orders are robust and the company is operating at full capacity. Hithium Energy Storage has maintained full production at its Xiamen and Chongqing bases since March this year.

REPT BATTERO (HK: 00666) ikinci rübdən bəri istehsal gücü istifadə nisbətinin 90%-dən yuxarı qaldığını, iyul ayında isə 100%-ə çatdığını bildirdi. Longking Ətraf Mühit Qoruma (SH: 600388) enerji saxlama hüceyrələri üçün sifarişlərin 2026-cı ilin iyununa qədər planlaşdırıldığını göstərdi.

Yukarı akış malzemeleri tarafında, Tianci Materials'ın (SZ: 002709) lityum heksaflorofosfat (LiPF₆) üretim kapasitesi, Hunan Yuneng'in (SZ: 301358) ve Anda Teknolojisi'nin lityum demir fosfat (LFP) üretim kapasiteleri tamamen kullanılıyor, bazıları hatta "üretim hattı sipariş seçme" fenomeni sergiliyor. Negatif elektrot malzemeleri üretiminde lider olan Shanshan A.Ş. (SH: 600884), tedarik taleplerini karşılamak için bazı siparişleri dış yüklenicilere vermek zorunda kaldı.

Kamuya açık bilgiler, küresel enerji depolama hücre kapasite kullanım oranının 2025'te %86'ya ulaştığını, 2024'teki %65 seviyesini çok aştığını gösteriyor.

Yüksek kapasite kullanımının arka planında, işletmelerin hammaddeye olan güçlü talebi fiyat artışlarını tetikledi.

Huaxia Enerji Ağı, son zamanlarda lityum karbonat, elektrolitik kobalt, lityum hidroksit, lityum heksaflorofosfat, lityum demir fosfat, ıslak işlem ayırıcılar, elektrolit ve negatif elektrot malzemeleri dahil olmak üzere birden fazla segmentte fiyatların yükseldiğini belirtmiştir. Bunlar arasında, 10 Aralık'ta, batarya sınıfı lityum karbonatın spot ortalama fiyatı ton başına 96,230 RMB olarak belirlenmiş, iki ayda %31.80 artış göstermiştir. Temel bir elektrolit malzemesi olan lityum heksaflorofosfatın fiyatı, neredeyse beş ayda %260'tan fazla artarak ortalama fiyatı ton başına 180,000 RMB'yi aşmıştır.

Bu bağlamda, üretim maliyetlerini azaltmayı ve tedarik zinciri güvenliğini sağlamayı hedefleyen önde gelen işletmeler, üst akış tedarikçileri ile peş peşe "siparişleri kilitlemiş" olup, büyük ölçekli sözleşmelerin sık sık ortaya çıkması doğal bir sonuç olmuştur.

Bir batarya satın alma şirketinde satış müdürü, medyaya şikayette bulundu, "Şu anda, tam peşin ödeme yapsak bile, batarya hücrelerini ancak gelecek yıl Mart ayında alabiliyoruz."

Başka bir enerji depolama sistemi işletmesinin sorumlusunun yorumu, "'Hücre kıtlığı' toplam arzın yetersizliği meselesi değil, daha çok yapısal bir uyumsuzluk. Arz sıkıntısı, ana akım 314Ah hücreleri gibi büyük kapasiteli enerji depolama hücrelerinde yoğunlaşmıştır."

Üst akış malzeme tedarikçileri de teslimat zorluklarıyla karşı karşıya. Önde gelen bir lityum pil bakır folyo üreticisinin başkanı, şirketin mevcut üretim kapasitesinin "yetersiz olduğunu, bu durumun büyük teslimat baskılarına neden olduğunu" belirtti.

"Mevcut sipariş hacimleri aslında işletmelerin zirve üretim kapasitesini aşmış durumda," bir menkul kıymetler firmasında elektrik ekipmanları ve yeni enerji sektörünü kapsayan bir analist belirtti. Uzun vadeli sipariş gereksinimlerini karşılamak için enerji depolama endüstrisi yeni bir kapasite genişletme turuna çıkıyor.

Huaxia Enerji Ağı, bu kapasite genişletme dalgasının her segmentteki önde gelen işletmeler arasında yoğunlaştığını gözlemledi. Örneğin, CATL bu yıl Fujian, Shandong, Henan ve diğer bölgelerde birden fazla yeni kapasite projesi açıkladı, yeni planlanan üretim kapasitesi 70 GWh'yi aşarken, yılın ilk yarısında inşaat halindeki batarya sistem kapasitesine ek olarak 16 GWh daha eklendi.

Guoxuan Yüksek Teknoloji, Nanjing ve Wuhu'da toplam 40 GWh lityum batarya ve güç bataryası üretim kapasitesi planlamıştır, ayrıca Slovakya ve Fas'ta her biri için 20 GWh güç bataryası kapasitesini de haritalandırmıştır. Bunun yanı sıra, CALB, EVE Enerji ve Sunwoda Elektronik (SZ: 300207) gibi diğer birkaç lityum batarya lideri de kapasite genişletme planlarını açıkça duyurmuştur. Bunlar arasında, Chuna Yeni Enerji ve CALB'nin her biri için yeni planlanan üretim kapasitesi 150 GWh kadar yüksektir. 18 Haziran'da, CALB'nin yüksek performanslı lityum batarya projesi Changzhou'da temeli atılmıştır.

Huaxia Enerji Ağı'nın eksik istatistiklerine göre, bu turda batarya işletmelerinin toplam yeni planlanan üretim kapasitesi 510 GWh'yi aşmakta olup, toplam yatırım 176,2 milyar RMB'yi kapsamaktadır.

Batarya üreticilerinin ötesinde, orta ve üst akış malzeme sektörlerinde önde gelen işletmeler de kapasite genişletme girişimlerini başlatmıştır; bunlar arasında negatif elektrot malzemeleri ve kaplanmış ayırıcılar alanında çift lider olan Pulead Teknoloji Sanayi (SH: 603659), önde gelen negatif elektrot malzeme üreticisi Shangtai Teknoloji (SZ: 001301) ve yüksek yoğunluklu lityum demir fosfat alanında teknoloji odaklı lider Fullshare Hassas Sanayi (SZ: 300432) bulunmaktadır.

GGII (Gao Gong Sanayi Araştırma Enstitüsü) istatistiklerine göre, bu yıl Ocak'tan Ağustos'a kadar Çin'in lityum batarya sanayi zincirinde yeni imzalanan ve başlatılan kapasite genişletme projelerinin sayısı 183'e ulaşmış olup, toplam yatırım yaklaşık 400 milyar RMB'dir.

Bu rakamlar yalnızca Ağustos ayına kadar olan verileri kapsamaktadır ve kapasite genişlemesi dördüncü çeyrekte daha da yoğunlaşmıştır. Bu yılın ilk yarısında, enerji depolama endüstrisi aşırı kapasite konsolidasyonu dalgasının eşiğindeydi; şimdi, dalga kapasite genişlemesi için bir kapışmaya döndü. Tahmin edilemeyen endüstri trendleri, birçok rasyonel gözlemci arasında derin endişelere yol açtı.

Şu anda, lityum pil endüstrisindeki önde gelen şirketler genel olarak geleceğe dair iyimser bir bakış açısına sahiptir.

Məsələn, Ganfeng Lityum Sənayesi (SZ: 002460) vitse-prezidenti He Jiayan son zamanlar lityum sənayesinin yuxarı dövrə daxil olduğunu bildirdi. Chuna Yeni Enerji İcraçı Vitse-Prezidenti Bu Xiangnan da şərh etdi, "Sənaye gələn il 35% -dən 40%-ə qədər bir daha artım görəcək, bu da 800 GWh-dən 900 GWh-ə qədər göndərişlərə çevriləcək."

Bernstein analitikləri bir hesabatda yazdılar, "Bu il bazarın dibidir və biz 2026-dan 2027-yə qədər lityum bazarının sıx qalmasını gözləyirik." Bəzi müəssisələr də enerji saxlama sənaye zəncirinin 2026-cı ildə dövri qiymət artımını görəcəyini proqnozlaşdırır.

Ancak, kıdemli bir sektör yetkilisi Huaxia Enerji Ağı'na, mevcut sektör kapasite genişletme verilerinde önemli bir "su" olduğunu söyledi. O, "Mevcut kapasite genişletme daha çok siparişleri kapmak ve pazar payını istikrara kavuşturmakla ilgili. Daha fazla üretim kapasitesine sahip olan, daha fazla sipariş alabilecektir."

Açıkça, mevcut yüksek büyüme döngüsünün karşısında, enerji depolama sektöründeki oyuncular karışık duygularla boğuşuyor. Bir yandan, bir duraklamadan yeni çıkmış olan enerji depolama uygulayıcıları, mevcut refah dönemini derinden değerli buluyor; diğer yandan, kimse yetersiz kapasite nedeniyle siparişleri kaçırmak istemiyor, ancak bir izdiham tarzı kapasite genişlemesi kaçınılmaz olarak aşırı kapasiteye yol açacaktır.

Bu "kapasite genişletme" dalgasına katılanların çoğunluğunu sektörün önde gelen işletmeleri oluşturmaktadır. Bu, sektörün yüksek bir patlama döngüsüne girmiş olmasına rağmen, piyasa farklılaşmasının ve yeniden şekillenmenin devam ettiğini ve enerji depolama sektöründe gizli risklerin sürdüğünü gösterebilir. Aşırı agresif kapasite genişletme, yüksek büyüme döngüsünü hızla tüketerek, büyük, iyi sermayeye sahip ve çevik işletmelerin piyasayı domine etmesine neden olacak, küçük ve orta ölçekli işletmeler ise hiçbir şeyle baş başa kalacaktır.

Komşu PV endüstrisinin önceki yoluna baktığımızda, bir sipariş patlaması tarafından yönlendirilen büyük ölçekli kapasite genişlemesi, yüksek dikkat gerektiren bir gelişimdir. Şirketler bir zamanlar siparişleri tutmanın kendine güvenli bir kapasite genişlemesini haklı çıkardığını düşündüler, ancak endüstri soğuduğunda, bu siparişler "değersiz kağıtlar" haline geldi.

2020'de Çin'in "çift karbon hedefleri"nin açıklanmasının ardından, PV endüstrisi patlayıcı bir büyüme dönemine girdi ve ülkenin en kârlı sektörlerinden biri haline geldi. On milyarlarca hatta yüz milyarlarca yuan değerinde büyük ölçekli uzun vadeli sözleşmeler peş peşe ortaya çıktı ve bunu endüstri genelinde bir kapasite genişleme dalgası takip etti.

Ancak, 2023'ün ikinci yarısında, PV endüstrisi ciddi aşırı kapasite nedeniyle bir duraklama dönemine girdi. Bugüne kadar, endüstri iki yıldan fazla bir süredir mücadele ediyor, ancak hala aşırı kapasite konsolidasyonu veya bir piyasa toparlanması belirtisi yok. Neredeyse tüm önde gelen işletmeler ardışık çeyrek kayıpları bildirdi ve tüm endüstri ağır kayıplarla bir duraklama içinde sıkışıp kaldı.

Bu yılın Haziran ayı sonu itibarıyla, 140 listelenmiş PV şirketinin toplam borçları şaşırtıcı bir şekilde 2.32 trilyon RMB'ye ulaştı ve genel varlık-borç oranı %63.20 oldu. Eğer listelenmemiş PV işletmeleri, IPO için sırada bekleyen şirketler ve çok sayıda çapraz sektör katılımcısı da dahil edilirse, tüm PV endüstrisinin toplam borçlarının 3 trilyon RMB'yi aşmış olabileceği tahmin edilmektedir. O zaman kapasiteyi hızla artırmaya çalışan işletmeler için, genişleme ne kadar çılgınca olduysa, bugün borç geri ödemeleri o kadar acı verici olmaktadır.

PV endüstrisinden alınan acı ve derin dersler hâlâ hafızalarda taze. Enerji depolama endüstrisi kesinlikle aynı hataları tekrarlamaktan kaçınmalıdır. Sadece kapasite rekabeti zihniyetinden vazgeçip, farklılaşmış, yüksek kaliteli bir gelişim yolunu benimseyerek işletmeler sağlıklı ve sürdürülebilir bir şekilde hayatta kalabilir ve enerji depolama endüstrisinin güçlü büyümesinin getirilerini toplayabilir.