Lityum Fiyatları Tavan Yaparken, Orta Akım Devleri 'Duraklama'ya mı Gitti! Tesadüf mü, 'Taktik' mi?

Son zamanlarda lityum karbonat piyasası karmaşık bir "buz ve ateş" tablosu çizdi. Bir yanda vadeli ve spot fiyatlar yüksek piyasa duyarlılığıyla güçlü yükseliş eğilimini sürdürürken, diğer yanda Hunan Yuneng, Wanrun New Energy, Defang Nano ve Anda Technology gibi büyük lityum demir fosfat (LFP) üreticileri art arda bir ay sürecek bakım ve üretim kesintisi planlarını açıkladılar. Yukarı akış ham madde sektörünün "sıcak" olduğu, orta akış malzeme sektörünün ise "soğuk" olduğu bu ayrışmanın nedeni nedir? Bu bakım duruşlarının zamanlaması bir tesadüf mü yoksa kasıtlı bir manevra mı?

 

 

26 Aralık'ta lityum karbonat fiyatları dönüm noktası niteliğinde bir atılım gerçekleştirdi. O gün, Guangzhou Vadeli İşlemler Borsası'ndaki (GFEX) ana lityum karbonat sözleşmesi 130.000 CNY/ton seviyesinin üzerine güçlü bir şekilde çıkarak, gün içi en yüksek 130.800 CNY/ton seviyesine ulaştı - bu, son iki yıldaki en yüksek seviye ve yıl boyunca yaklaşık %70'lik kümülatif bir artış anlamına geliyor. Spot piyasa da yakından takip etti, pil sınıfı lityum karbonat kotasyonları senkronize bir şekilde yükseldi ve piyasa ticareti aktif kaldı.

 

Bu ralliyi destekleyen temel itici güç, talebin patlamasıdır. Enerji depolama pazarı yeni bir büyüme motoru haline geldi; GGII istatistikleri, Çin'in enerji depolama için toplam lityum pil sevkiyatının 2025 yılında 580 GWh'yi aşmasının beklendiğini, bu oranın yıllık bazda %75'in üzerinde bir artışa işaret ettiğini gösteriyor. Yurtdışında, Temmuz ayında yürürlüğe giren ABD'nin "Büyük ve Güzel Yasası" bir katalizör görevi gördü. Yasa kapsamındaki "Endişe Veren Yabancı Varlıkların (FEOC) sıkı kısıtlamaları" ve "güneş/rüzgar vergi kredilerinin erken sona ermesi" politikalarının etkilerinden kaçınmak için üreticiler, proje sübvansiyonlarını güvence altına almak amacıyla 2025 yılı içinde inşaata başlamak için acele ettiler. Ek olarak, Avrupa, Suudi Arabistan ve diğer bölgelerde büyük enerji depolama projeleri planlanmaktadır. Bu faktörlerin birleşimi, kurulum talebinde bir artışa yol açtı ve üst düzey pil hücrelerinin "bulunmasının zor" olduğu bir duruma neden oldu. Dahası, Çin'in güç pili talebi güçlü kalmaya devam ediyor. Ocak-Kasım 2025 döneminde, yurt içi yeni enerji araç (NEV) satışları 12,466 milyon adede ulaştı, bu da yıllık bazda %23,2'lik bir artış anlamına geliyor ve Ekim ayında pazar penetrasyonu tarihsel olarak %50'lik dilimi aşarak büyümeye devam etti. Pil şirketleri tam kapasiteyle çalışıyor ve bazı otomobil üreticileri tedariği güvence altına almak için "tesislerde beklemeye" bile başvurdu.

 

Bununla birlikte, yukarı akış hammaddelerindeki patlama ve güçlü aşağı akış pil siparişleri ortasında, dört önde gelen orta akış LFP işletmesi topluca üretimi kesti. 25 Aralık akşamından 26'sına kadar, Hunan Yuneng, Wanrun New Energy, Defang Nano ve Anda Technology dahil olmak üzere dört büyük LFP üreticisi, bakım için üretim kesintileriyle ilgili art arda duyurular yayınladı. Zamanlama, 2025 sonundan 2026 başına kadar yoğunlaşıyor ve her bakım süresi bir ay sürüyor. Bunlardan Wanrun New Energy'nin LFP üretimini 5.000 ila 20.000 ton arasında kesmesi bekleniyor; Hunan Yuneng'in fosfat katot malzemesi üretimini 15.000 ila 35.000 ton arasında kesmesi bekleniyor; Anda Technology'nin LFP üretimini 3.000 ila 5.000 ton arasında kesmesi bekleniyor; ve Defang Nano, 1 Ocak 2026'dan itibaren yaklaşık bir ay süreyle bazı ekipmanların bakımını duyurdu. Genel olarak, Defang Nano hariç, üç işletmenin birleşik üretim kesintisi ölçeği 23.000 ila 60.000 ton arasında değişiyor. Bu kadar senkronize bir ölçek azaltma, önemli ölçüde piyasa ilgisini çekti.

 

 

Aslında, bu yoğun bakım eyleminin en doğrudan ve tartışmasız tetikleyicisi, uzun süreli tam yük üretimi sonrasında ekipman bakımı için duyulan nesnel ihtiyaçtır.

 

2025-ci ildən etibarən Yeni Enerji Vasitələrinin (NEV) və enerji saxlama sistemlərinin partlayış tələbi, LFP-yə olan tələbi artırdı və aparıcı müəssisələrin tutum istifadə dərəcələrini doymuş vəziyyətdə saxladı. Hunan Yuneng-in elanı "ilin əvvəlindən bəri tutum istifadəsinin 100%-i keçdiyini" bildirdi, Wanrun New Energy "şirkətin LFP istehsal xətlərinin dördüncü rübdən bəri həddindən artıq yüklə işlədiyini" qeyd etdi və Defang Nano və Anda Technology də il boyu yüksək intensivlikli istehsal səbəbindən avadanlıqların təmiri təzyiqi ilə üzləşirlər. Ənənəvi baxımdan, il sonu təmiri sənaye praktikasıdır. Uzunmüddətli tam yüklə istehsal əsas avadanlıqların (reaktorlar və kaltsinə edicilər kimi) aşınmasını sürətləndirir və mütəmadi təmir, gələn il ərzində nasazlıq risklərini azaltmaq və sabit və səmərəli istehsalı təmin etmək üçün zəruri texniki xidmət və texnoloji təkmilləşdirmələri həyata keçirməyi hədəfləyir.

 

Ancak, sektördeki içeriden öğrenenler, LFP üreticilerinin toplu bakımının, endüstri zincirindeki çıkarların yeniden dengelenmesi arayışından daha fazla motive olduğunu iddia ediyor.

 

LFP'nin ana hammaddesi olarak lityum karbonat fiyatları Haziran 2025'ten bu yana sürekli artış göstererek, pil sınıfı lityum karbonatın spot fiyatları 60.000 CNY/ton'dan 120.000 CNY/ton'un üzerine çıktı ve bu durum doğrudan katot malzeme üretim maliyetlerini yükseltti. Bu arada, LFP işlem ücretleri uzun süredir 15.000 CNY/ton'un altında sıkışmış durumda ve sektör ortalaması maliyet çizgisinin (15.700 - 16.400 CNY/ton) altına düşmüştür. "Maliyetlerin yükselmesi ancak işlem ücretlerinin durağanlaşması" şeklindeki bu makas etkisi, yaygın zararlara yol açmıştır. 2025'in ilk üç çeyreğinde Defang Nano'nun brüt kar marjı %-2,13, Wanrun New Energy'nin ise sadece %1,7 olmuştur. Listelenmiş bir LFP şirketinden ilgili bir kişi, sektörün neredeyse üç yıldır üst üste zarar ettiğini belirtti.

 

Daha derinlemesine bakıldığında, bu durum sektörün kapasite döngüsü ile talep döngüsü arasındaki uyumsuzluğu yansıtmaktadır. Önceki yıllardaki genişleme dalgasının ardından, katot malzeme sektörü devasa bir üretim kapasitesi biriktirmiştir. Talep toparlanması ilk başta upstream kaynak fiyatlarının fırlamasına neden olduğunda, orta akım sektörü, şiddetli rekabet ve zayıf pazarlık gücü nedeniyle, aşırı kapasitesinin maliyet şoklarını artırmasıyla karşı karşıya kalır ve sektör zincirindeki yeniden dağılımda kârlar dramatik bir şekilde sıkıştırılır. Hammadde fiyatlarının yükselmeye devam ettiği ancak maliyet baskılarının sorunsuz bir şekilde aşağı akışa aktarılamadığı bir bağlamda, üretim kayıplara eşittir. Bu nedenle, üretimi proaktif olarak azaltmak, işletmelerin kayıplarla başa çıkmak ve nakit akışı kanamasını azaltmak için rasyonel bir seçim haline gelmiştir. Önde gelen işletmelerin neredeyse eş zamanlı bakım yapması, esasen sektör koordinasyonu oluşturur; kısa vadede arzı toplu olarak daraltarak piyasa fiyatlarını desteklemeyi amaçlarlar. Bu bağlamda, işletme oranlarını düşürmek pasif operasyonel baskıdan aktif bir piyasa "taktiğine" dönüşür - temel amacı, aşamalı arz daralması yoluyla sonraki fiyat müzakereleri için kritik alan yaratmaktır. Bir sektör derneği başkanının da belirttiği gibi, bu "son çare önlemi"dir. Sonuç olarak, önde gelen işletmelerin yoğun bakım yapması, aynı zamanda aşağı akış pil hücresi üreticileriyle fiyat artışları için pazarlık kozlarını güçlendirmeyi amaçlamaktadır. Sektörün halihazırda ikinci bir fiyat artışı turunu başlattığı ve ana akım işletmelerin işleme ücretlerini ton başına 2.000 - 3.000 CNY artırmayı planladığı anlaşılmaktadır, bu da uygulanması halinde karlılığı önemli ölçüde artıracaktır.

 

Bu görünüşte bağımsız "taktik", aslında yukarı akış hamleleriyle frekansta yankılanıyor. Yakın zamanda, yukarı akış madencisi Tianqi Lithium, geleneksel kotasyonlar (SMM gibi) ile spot/vadeli işlemler fiyatları arasındaki "sürekli ve önemli sapmayı" not ederek, bunun operasyonları için bir zorluk teşkil ettiğini değerlendirdi ve dolayısıyla daha adil bir fiyatlandırma sistemi üzerinde hakimiyet mücadelesini yansıtan fiyatlandırma benchmark'ını ayarladı. Bu arada, orta akış şirketlerinin toplu üretim kesintileri, yukarı akışın maliyet geçişi taleplerine bir yanıttır. Yukarı akış ve aşağı akış tarafından görünen farklı hamleler nihayetinde birleşerek, ürün fiyatlarını ortaklaşa bir "maliyet + makul kar" seviyesine geri itmeyi amaçlıyor.

 

 

Lityum karbonat fiyatlarının sonraki eğilimine bakıldığında, uzmanlar piyasanın yükseliş ve düşüş faktörleri arasındaki karmaşık oyunların yeni bir aşamasına gireceğine işaret ediyor. Fiyat merkezinin yüksek bir seviyede dalgalanması beklenirken, sektör zincirinin iç yapısı yeniden şekillenmeyle karşı karşıya kalacak. Kısa vadeli fiyatlar hala birkaç temel endüstriyel faktörden sağlam destek alıyor.

 

Katot material fabrikalarının fiyatları desteklemek için üretimi kesmesi, lityum fiyat artışlarının aşağı yönlü geçişini umut verici hale getiriyor. SMM analizi, önde gelen LFP işletmelerinin yakın zamanda ikinci tur müzakerelere başlamış olmasına rağmen, çoğu diğer malzeme fabrikası için ilk turun henüz gerçekleşmediğini belirtiyor. Aşağı akış pil hücresi üreticileri genel olarak hammadde fiyat artışlarından kaynaklanan baskıyı kabul etmiş durumda, ancak fiili uygulama hala daha fazla müzakere sonucunu bekliyor. Katot malzeme fabrikalarının sonraki fiyat artışları gerçekleşirse, bu, lityum fiyat artışlarının aşağı yönlü iletimini daha elverişli hale getirecek ve yukarı yönlü potansiyeli açacaktır. Aynı zamanda, Tianqi Lithium'un fiyatlandırma benchmark'ını ayarlaması da dolaylı olarak güçlü aşağı akış talebini teyit ediyor.

 

Sənaye yüksək rifahını davam etdirir, litium-karbonat ehtiyatları ardıcıl olaraq aşağı qalır. TD Tech (TD) tərəfindən aparılan Top 20 batareya fabriklərinin sorğu məlumatlarına görə, Çinin litium batareya (enerji saxlama + güc + istehlakçı) bazarının 2026-cı ilin yanvar ayı istehsal cədvəli ümumilikdə təxminən 210 GWh təşkil edir, bu da əvvəlki aya nisbətən 4,5% azalma deməkdir və bazar gözləntilərindən daha yaxşı nəticə göstərir. SMM məlumatlarına görə, 25 dekabr 2025-ci il tarixinə həftəlik litium-karbonat ehtiyatlarının ümumi həcmi 109.800 ton təşkil edib, bu da əvvəlki aya nisbətən 652 ton azalma deməkdir və 19-cu həftə ardıcıl olaraq ehtiyatların azaldığını göstərir, ehtiyat səviyyələri isə 20 fevral 2025-ci il tarixindən bəri yeni bir aşağı həddə çatıb.

 

Enerji depolama talebi de beklentileri artırıyor ve 2026 yılında arz-talep dengesinin iyileşmesi bekleniyor. Düşen maliyetler, daha geniş zirve-vadi fiyat farklarını teşvik eden politikalar ve bazı yerli illerde kapasite elektrik fiyatlarının veya tazminat politikalarının getirilmesi sayesinde, yerli enerji depolama getirilerinin artması ve dolayısıyla talebi yönlendirmesi bekleniyor. Xinluo Consulting istatistiklerine göre, enerji depolama için küresel lityum pil sevkiyatları 2025 yılında 620 GWh'ye ulaştı, bu da yıllık %77'lik bir artış anlamına geliyor ve 2026 yılında yıllık %54,8'lik bir artışla 960 GWh'ye ulaşması bekleniyor. Sermaye harcamaları açısından bakıldığında, büyük küresel lityum madenciliği şirketlerinin sermaye harcamaları 2024 yılından bu yana bir dönüm noktası düşüşü gösterdi; bu da 2026 ve 2027 yıllarında yeni veya genişletilmiş projeler için arz büyümesinde beklenen bir yavaşlamaya karşılık geliyor. Elektrikli araçların yerini enerji depolamanın alması, lityum talebi için ikinci büyüme eğrisi olması bekleniyor ve 2026 yılında arz-talep dengesinin iyileşmesi bekleniyor.

 

Bununla birlikte, daha önemli yukarı yönlü fiyat hareketleri için alan açıkça sınırlıdır. İlk olarak, arz esnekliği giderek ortaya çıkacaktır. Fiyatlar 130.000 CNY/ton ve üzerinde stabilize olduğunda, daha önce yüksek maliyetler nedeniyle askıya alınan marjinal kapasitelerin (mika bazlı lityum ekstraksiyonu gibi) üretimini yeniden başlatma coşkusu artacak ve denizaşırı ithalatlar da yükselebilir. İkinci olarak, aşağı akış uygunluğunun "tavan" etkisi. Orta akış şirketlerinin mevcut çıkmazı alarm verdi; lityum fiyatları tek taraflı ve hızlı bir şekilde yükselmeye devam ederse, bu durum tüm orta ve aşağı akış imalat endüstrisinin karlarını ciddi şekilde aşındıracak ve nihayetinde talebi geri tepecektir. Bu negatif geri besleme mekanizması fiyat artışlarını baskılayacaktır.

 

Qısa müddətdə, institusional baxışları sintez edərək, litium-karbonat qiymətlərinin yüksək səviyyədə qalması ehtimal olunur. Trend üçün əsas müşahidə nöqtələri yanvar 2026-cı il üçün sənaye istehsalı cədvəli planları və mövcud qiymətlərin aşağı axın tərəfindən qəbul edilməsidir. Uzun müddətdə, bu volatilite dalğası sənaye zənciri strukturunun optimallaşdırılmasını sürətləndirə bilər. Litium resurslarının inteqrasiya olunmuş planlaşdırmasına və yüksək keyfiyyətli müştərilərlə dərin əlaqələrə malik böyük miqyaslı material müəssisələri riskə qarşı müqavimət qabiliyyətlərini və maya üstünlüklərini getdikcə daha aydın şəkildə görəcəklər. Bütün sənayenin sadə tutum miqyasına əsaslanan rəqabətdən təchizat zəncirinin sabitliyi, texnoloji təkrarlanma sürəti və maya nəzarəti qabiliyyətləri üzrə hərtərəfli bir yarışa keçəcəyi gözlənilir. Daha sağlam və dayanıqlı litium-batareya ekosistemi, yuxarı və aşağı axın arasında mənfəətin və riskin bölüşdürülməsi üçün daha məqbul və şəffaf mexanizmin qurulmasını tələb edir.