Lityum Fiyatları Tavan Yapıyor, Ancak Orta Akım Devleri Duraklıyor! Tesadüf mü, Strateji mi?

Son zamanlarda lityum karbonat piyasası "buz ve ateş"ten oluşan karmaşık bir tablo sergiledi. Bir yanda vadeli ve spot fiyatlar yüksek piyasa duyarlılığıyla güçlü yükseliş eğilimini sürdürürken, diğer yanda Hunan Yuneng, Wanrun New Energy, Defang Nano ve Anda Technology gibi büyük demir fosfat (LFP) katot malzeme üreticileri art arda bir ay sürecek bakım ve üretim kesintisi planlarını açıkladılar. Yukarı akış ham madde sektörünün "sıcak" olduğu, orta akış malzeme sektörünün ise "soğuk" olduğu bu ayrışma neden var? Bu bakım kesintilerinin zamanlaması bir tesadüf mü yoksa kasıtlı bir hamle mi?

 

 

 

26 Aralık'ta, lityum karbonat fiyatları tarihi bir sıçrama gerçekleştirdi. O gün, Guangzhou Vadeli İşlemler Borsası lityum karbonat ana sözleşmesi 130.000 CNY/ton seviyesinin üzerinde güçlü bir şekilde durdu ve gün içindeki en yüksek değeri 130.800 CNY/ton ile, neredeyse iki yılın en yüksek seviyesi olarak kaydedildi; yıl için toplam artış ise neredeyse %70 oldu. Spot piyasa da yakından takip etti, batarya kalitesindeki lityum karbonat fiyatları paralel olarak yükseldi ve piyasa ticareti aktif kaldı.

 

Bu piyasa hareketini destekleyen temel itici güç, patlayıcı taleptir. Enerji depolama pazarı yeni bir büyüme motoru haline gelmiştir. GGII verilerine göre, Çin'in toplam enerji depolama lityum pil sevkiyatlarının 2025 yılında 580 GWh'yi aşması bekleniyor, bu da yıllık bazda %75'in üzerinde bir artış anlamına geliyor. Yurtdışında, Temmuz ayında yürürlüğe giren ABD'nin "Büyük ve Güzel Yasası" bir katalizör görevi görüyor. Yasa kapsamındaki "Endişe Veren Yabancı Varlıkların (FEOC) sıkı kısıtlamaları" ve "güneş/rüzgar vergi kredilerinin erken sona ermesi" politikalarının etkilerinden kaçınmak için ilgili üreticiler, proje sübvansiyonlarını güvence altına almak amacıyla 2025 yılı içinde inşaata başlamak için istekli. Bu arada, Avrupa, Suudi Arabistan ve diğer bölgelerdeki büyük ölçekli enerji depolama proje planları, kurulum talebinde bir artışa yol açarak üst düzey pil hücrelerinin "bulunmasının zor" olduğu bir duruma neden olmuştur. Dahası, Çin'de güç bataryalarına olan talep güçlü kalmaya devam ediyor. Ocak-Kasım 2025 tarihleri arasında yurt içi NEV satışları 12,466 milyon adede ulaştı, bu da yıllık bazda %23,2'lik bir artış anlamına geliyor ve Ekim ayında pazar penetrasyonu tarihsel olarak %50'lik bir eşiği aşarak büyümeye devam etti. Pil şirketleri tam kapasiteyle çalışıyor ve bazı otomobil üreticileri, tedariği sağlamak için malları beklemek üzere pil fabrikalarına personel bile yerleştirdi.

 

Bununla birlikte, sıcak üst akış ham maddeleri ve güçlü alt akış pil siparişlerinin gelişen durumu ortasında, endüstri zincirinin orta akışındaki dört önde gelen LFP katot malzeme şirketi toplu olarak üretimi azalttı. 25 Aralık akşamından 26'sına kadar, Hunan Yuneng, Wanrun New Energy, Defang Nano ve Anda Technology dahil olmak üzere dört büyük LFP işletmesi, bakım için üretim kesintileriyle ilgili duyuruları art arda yayınladı. Zamanlama, 2025 sonundan 2026 başına kadar yoğunlaşıyor ve her biri bir aylık bakım döngüsüne sahip. Bunlardan Wanrun New Energy, LFP üretimini 5.000 ila 20.000 ton azaltmayı bekliyor; Hunan Yuneng, fosfat katot malzeme üretimini 15.000 ila 35.000 ton azaltmayı bekliyor; Anda Technology, LFP üretimini 3.000 ila 5.000 ton azaltmayı bekliyor; Defang Nano, 1 Ocak 2026'da yaklaşık bir ay sürecek kısmi ekipman bakımının başlayacağını duyurdu. Genel olarak, Defang Nano hariç, üç işletmenin birleşik üretim kesintisi ölçeği 23.000 ila 60.000 ton arasında değişiyor. Bu senkronize üretim kesintisi ölçeği, önemli ölçüde piyasa ilgisini çekti.

 

 

 

Aslında, bu yoğun bakım eyleminin en doğrudan ve tartışmasız tetikleyicisi, uzun süreli tam yük üretiminden sonra ekipman bakımına olan nesnel ihtiyaçtır.

 

2025-ci ildən etibarən Yeni Enerji Nəqliyyat Vasitələri (NEV) və enerji saxlama sistemlərinə olan tələbatın kəskin artması, LFP-yə (litium dəmir fosfat) olan tələbi artırmış və aparıcı müəssisələrin istehsal gücündən istifadə dərəcəsini doymuş vəziyyətdə saxlamışdır. Hunan Yuneng-in elanında "istehsal gücündən istifadə ilin əvvəlindən bəri 100%-i keçib" deyildiyi, Wanrun New Energy-nin "şirkətin LFP istehsal xətlərinin dördüncü rübdən bəri həddindən artıq yüklə işlədiyi" qeyd edildiyi, Defang Nano və Anda Technology-nin də il boyu yüksək intensivlikli istehsal səbəbindən avadanlıqların texniki baxım təzyiqi ilə üzləşdiyi bildirilmişdir. Ənənəvi baxımdan, il sonu texniki baxımı sənayedə bir təcrübədir. Uzun müddət tam yüklə istehsal əsas avadanlıqların (reaktorlar və bişirmə sobaları kimi) aşınmasını sürətləndirir. Müntəzəm texniki baxım, gələn il ərzində nasazlıq risklərini aradan qaldırmaq və sabit və səmərəli istehsalı təmin etmək üçün zəruri təmir və texniki transformasiyanı həyata keçirməyi hədəfləyir.

 

Ancak, sektör içindeki uzmanlar, LFP üreticilerinin toplu bakımının, sektör zinciri içindeki dengeleme çıkarlarını takip etme motivasyonuyla daha fazla yapıldığını iddia ediyorlar.

 

LFP'nin ana hammaddesi olarak lityum karbonat fiyatları Haziran 2025'ten bu yana yükselmeye devam ediyor. Pil sınıfı lityum karbonatın spot fiyatları 60.000 CNY/ton'dan 120.000 CNY/ton'un üzerine çıktı ve bu durum doğrudan katot malzemelerinin üretim maliyetlerini artırdı. Bu arada, LFP işlem ücretleri uzun süredir 15.000 CNY/ton'un altında sıkışmış durumda ve sektör ortalaması maliyet çizgisinin (15.700 - 16.400 CNY/ton) altında kalıyor. "Maliyetlerin yükselmesi ancak işlem ücretlerinin durağanlaşması" şeklindeki bu makas etkisi, işletmeler arasında yaygın kayıplara yol açtı. 2025'in ilk üç çeyreğinde Defang Nano'nun brüt kar marjı %-2,13, Wanrun New Energy'nin ise sadece %1,7 oldu. Listelenmiş bir LFP şirketinden ilgili bir kişi, sektörün neredeyse üç yıldır üst üste zarar ettiğini belirtti.

 

Daha derin bir seviyede, bu durum sektörün kapasite döngüsü ile talep döngüsü arasındaki uyumsuzluğu yansıtmaktadır. Önceki yıllardaki genişleme dalgasının ardından, katot malzeme segmentinde büyük miktarda üretim kapasitesi birikmiştir. Talep toparlanması ilk başta yukarı akış kaynak fiyatlarının fırlamasına neden olurken, orta akış segmenti şiddetli rekabet ve zayıf pazarlık gücü nedeniyle aşırı kapasitesinin maliyet şoklarını artırmasıyla karşı karşıya kalır ve kar, endüstri zinciri yeniden dağılımında keskin bir şekilde sıkışır. Ham madde fiyatlarının yükselmeye devam ettiği ancak maliyet baskılarının sorunsuz bir şekilde aşağı akışa iletilemediği bir bağlamda, üretim temel olarak zararı ifade eder. Bu nedenle, üretimi azaltma inisiyatifi almak, işletmelerin zararla başa çıkmak ve nakit akışı kanamasını azaltmak için rasyonel bir seçim haline gelmiştir. Önde gelen işletmelerin neredeyse eşzamanlı bakım yapması, kısa vadede arzı toplu olarak daraltarak piyasa fiyatlarını desteklemeyi amaçlayan bir endüstri koordinasyonu oluşturur. Bu koşullar altında, işletme oranlarını düşürmek pasif operasyonel baskıdan aktif bir piyasa "taktiğine" dönüşür - temel niyeti, aşamalı arz daralması yoluyla sonraki fiyat müzakereleri için kilit alan yaratmaktır. Bir endüstri derneği başkanının da belirttiği gibi, bu "son çare önlemidir". Bu nedenle, önde gelen işletmelerin yoğun bakım yapması, aynı zamanda aşağı akış pil hücresi üreticileriyle fiyat artışı müzakereleri için pazarlık gücünü artırmayı amaçlamaktadır. Sektörün halihazırda ikinci bir fiyat artışı turunu başlattığı ve ana akım işletmelerin işleme ücretlerini ton başına 2.000 ila 3.000 CNY artırmayı planladığı anlaşılmaktadır. Uygulanması halinde bu, karlılığı önemli ölçüde artıracaktır.

 

Bu görünüşte bağımsız "taktik" aslında yukarı akış hamleleriyle yankılanıyor. Yakın zamanda, yukarı akış madencisi Tianqi Lithium, SMM gibi platformlardan gelen geleneksel kotasyonlar ile spot/vadeli fiyatlar arasındaki "sürekli ve önemli sapmayı" gözlemleyerek, bunun operasyonlar için bir zorluk teşkil ettiğine inanarak fiyatlandırma referansını ayarladı. Bu, daha adil bir fiyatlandırma sistemi üzerinde hakimiyet mücadelesini yansıtıyor. Orta akış şirketlerinin toplu üretim kesintileri, yukarı akışın maliyet aktarımı taleplerine bir yanıttır. Yukarı ve aşağı akışın görünüşte farklı hamleleri nihayetinde birleşerek, ürün fiyatlarının "maliyet + makul kar" seviyesine geri dönmesini ortaklaşa teşvik etmeyi amaçlıyor.

 

 

 

Lityum karbonat fiyatlarının sonraki eğilimine bakıldığında, uzmanlar piyasanın boğa ve ayı faktörleri arasında karmaşık bir oyunun yeni bir aşamasına gireceğini belirtiyor. Fiyat merkezinin yüksek seviyelerde dalgalanması beklenirken, sektör zincirinin iç yapısı yeniden şekillenecek. Kısa vadeli fiyatlar, endüstriyel düzeyde birkaç ana faktörden sağlam destek almaya devam ediyor.

 

Katot material fabrikalarının fiyatları desteklemek için üretimi azaltması, lityum fiyat artışlarının aşağı yönlü iletimini kolaylaştırması bekleniyor. SMM analizi, önde gelen LFP işletmelerinin yakın zamanda ikinci bir fiyat artışı müzakeresi başlattığını, ancak çoğu diğer malzeme fabrikası için ilk turun henüz sonuçlanmadığını belirtiyor. Aşağı akış pil hücresi fabrikaları genel olarak hammadde fiyat artışlarının getirdiği baskıyı kabul etti, ancak fiyat artışlarının fiili uygulaması hala daha fazla müzakere sonucunu bekliyor. Katot malzeme fabrikalarının sonraki fiyat artışları sonuçlanırsa, lityum fiyat artışlarının aşağı yönlü iletimi için daha elverişli olacak ve yukarı yönlü alan açacaktır. Aynı zamanda, Tianqi Lithium'un fiyatlandırma referans noktasının ayarlanması da güçlü aşağı akış talebini doğrulamaktadır.

 

Sənayenin yüksək rifahı davam edir və litium-karbonat ehtiyatları ardıcıl olaraq aşağı qalır. TD Tech-in Top 20 batareya zavodlarından alınan sorğu məlumatlarına görə, Çinin litium batareya (enerji saxlama + güc + istehlakçı) bazarının istehsal cədvəli yanvar 2026-cı il üçün təxminən 210 GWh təşkil edir ki, bu da əvvəlki aya nisbətən 4,5% azalma deməkdir və bazar gözləntilərindən daha yaxşı nəticə göstərir. SMM məlumatlarına görə, 25 dekabr 2025-ci il tarixinə litium-karbonatın həftəlik ümumi ehtiyatı 109.800 ton təşkil edib ki, bu da əvvəlki aya nisbətən 652 ton azalma deməkdir. Bu, 19-cu həftə ardıcıl olaraq ehtiyatların azalmasıdır və ehtiyat səviyyələri 20 fevral 2025-ci il tarixindən bəri yeni bir aşağı həddə çatıb.

 

Enerji depolama talebi de beklentileri artırıyor ve arz-talep dengesinin 2026'da iyileşmesi bekleniyor. Düşen maliyetler, politika güdümlü zirve-vadi fiyat farklarının genişlemesi ve bazı yerli illerde kapasite elektrik fiyatlarının veya tazminat politikalarının getirilmesi sayesinde, yerli enerji depolamanın getiri oranının artması ve böylece talebi yönlendirmesi bekleniyor. Xinluo Consulting istatistiklerine göre, küresel enerji depolama lityum pil sevkiyatları 2025'te 620 GWh'ye ulaştı, bu da yıllık %77'lik bir artış anlamına geliyor ve 2026'da yıllık %54,8'lik bir artışla 960 GWh'ye ulaşması bekleniyor. Sermaye harcamaları açısından bakıldığında, büyük küresel lityum madenciliği şirketlerinin sermaye harcamaları 2024'ten bu yana bir dönüm noktası düşüşü gösterdi, bu da 2026 ve 2027'de yeni veya genişletilmiş projelerden gelen arz büyümesinde potansiyel bir yavaşlamaya karşılık geliyor. Elektrikli araçların yerini enerji depolamanın alması, lityum talebi için ikinci büyüme eğrisi olması bekleniyor ve arz-talep dengesinin 2026'da iyileşmesi bekleniyor.

 

Bununla birlikte, fiyatlardaki daha önemli yukarı yönlü hareket için alan da net kısıtlamalara tabidir. İlk olarak, arz esnekliği giderek ortaya çıkacaktır. Fiyatlar 130.000 CNY/ton ve üzerinde stabilize olduğunda, daha önce yüksek maliyetler nedeniyle askıya alınan mika (mika lityum ekstraksiyonu) gibi marjinal kapasitenin yeniden üretime geçme coşkusu artacak ve denizaşırı ithalatlar da yükselebilir. İkinci olarak, aşağı akışın karşılanabilirliğinin "tavan" etkisi. Orta akış işletmelerinin mevcut çıkmazı şimdiden bir alarm verdi. Lityum fiyatları tek taraflı ve hızlı bir şekilde yükselmeye devam ederse, tüm orta ve aşağı akış imalat sanayinin kârlarını ciddi şekilde aşındıracak ve nihayetinde talebe karşı ters etki yapacaktır. Bu negatif geri bildirim mekanizması, fiyat artışlarını engelleyecektir.

 

Müəssisə baxışlarının sintezi, qısa müddətdə litium karbonat qiymətlərinin yüksək səviyyədə qalması ehtimal olunur. Trend üçün əsas müşahidə nöqtələri yanvar 2026-cı il üçün sənaye istehsalı cədvəli planları və mövcud qiymətlərin aşağı axın tərəfindən qəbul edilməsidir. Uzun müddətdə bu volatillik dalğası sənaye zənciri strukturunun optimallaşdırılmasını sürətləndirə bilər. Litium resurslarının inteqrasiya olunmuş planlarına və yüksək keyfiyyətli müştərilərlə dərin əlaqələrə malik böyük miqyaslı material müəssisələri riskə qarşı müqavimət qabiliyyətlərini və xərc üstünlüklərini getdikcə daha aydın şəkildə görəcəklər. Bütün sənayenin sadə istehsal gücü miqyasına əsaslanan rəqabətdən təchizat zəncirinin sabitliyi, texnoloji təkrarlanma sürəti və xərc nəzarəti qabiliyyətlərinin hərtərəfli yarışına keçəcəyi gözlənilir. Daha sağlam və dayanıqlı litium batareya ekosistemi, yuxarı və aşağı axın arasında mənfəət bölgüsü və riskin birgə bölüşdürülməsi üçün daha məqbul və şəffaf mexanizmin qurulmasını tələb edir.