Satın Alma Sonlandırıldı! CATL Neredeyse 3,2 Milyar Yuan'lık Öz Sermaye Yatırımına Geçiyor

13 Ocak akşamı Fuling Precision (300432.SZ) birkaç önemli gelişmeyi duyurdu. Şirket, önemli bir varlık yeniden yapılandırma planının feshedildiğini açıkladı. Ayrıca belirli yatırımcılara yeni hisse senedi ihraç etmeyi teklif etti.

Özellikle Fuling Precision, CATL'yi stratejik bir yatırımcı olarak tanıtmaya hazırlanıyor. Orijinal plan, yan kuruluşu Jiangxi Shenghua ile bir öz sermaye işbirliğini içeriyordu. Bu şimdi kapsamlı bir stratejik ortaklığa dönüştü. Yeni ortaklık, ana şirketin hem öz sermayesini hem de iş operasyonlarını kapsıyor.

Kısacası, Fuling Precision ve CATL arasındaki işbirliği yeniden yapılandırmadan özel bir plasmana kaydı. Raporlar, CATL'nin hisse başına 13,62 RMB'den 233 milyon Fuling Precision hissesine abone olacağını gösteriyor. Bu, toplam 3,175 milyar RMB'lik bir yatırımı temsil ediyor. Teklifin ardından CATL, Fuling Precision'da %12'lik bir paya sahip olacak.

Bu hamle sadece finansal bir yatırım değil. İki taraf Stratejik İşbirliği Anlaşması imzaladı. Bu anlaşma kapsamında CATL, önümüzdeki üç yıl içinde Fuling Precision'dan en az 3 milyon ton lityum demir fosfat (LFP) ürünü satın alacak. İşbirlikleri diğer alanlara da yayılacak. Bunlar arasında yeni enerji araç elektrikli tahrik sistemleri, robot eklemleri, akıllı şasiler ve düşük irtifa uçakları için güç sistemleri yer alıyor.

**Ara Sıra İşbirliğinden Kapsamlı Ortaklığa**

Fuling Precision 1997 yılında kuruldu. Ana iş alanları otomotiv motor bileşenleri, yeni enerji araç akıllı elektronik kontrol sistemleri ve lityum pil katot malzemelerini kapsıyor. Şirket bu ürünlerin araştırma, üretim ve satışına odaklanıyor.

Lityum pil malzemeleri bölümü büyük ölçüde CATL'ye dayanmaktadır. İki şirket 2020 yılında işbirliğine başladı. O yılın Eylül ayı sonunda Jiangxi Shenghua, Jiangsu Times için LFP malzemeleri tedarikçisi oldu. Jiangsu Times, CATL'nin tamamen sahip olduğu bir yan kuruluşudur.

2021 yılında şirketler sermaye ilişkisi kurdu. CATL ve bağlı kuruluşu Changjiang Chendao, Jiangxi Shenghua'ya yaptıkları yatırımı ortaklaşa artırdı. 2022 yılına gelindiğinde CATL ve Changjiang Chendao'nun her biri %20 hisseye sahipti. Jiangxi Shenghua daha sonra CATL'nin bir iştiraki haline geldi.

Ancak, CATL ve Jiangxi Shenghua arasındaki ilişki daha sonra istikrarsızlaştı.

Ağustos 2024'te Fuling Precision bir geri alım duyurdu. CATL ve Changjiang Chendao'nun sahip olduğu tüm Jiangxi Shenghua hisselerini geri satın aldı. İşlem Ekim 2024'te tamamlandı. Hisse işbirliğini askıya almanın yanı sıra, her iki taraf da bir İşbirliği Anlaşması imzaladı. CATL, Jiangxi Shenghua tesisinin kapasite genişlemesini desteklemek için avans ödemesi yapmayı kabul etti. Ayrıca uzun vadeli bir tedarik anlaşması da imzaladılar.

2025 yılında CATL yeniden devreye girdi. Mart ayında Jiangxi Shenghua'daki %18,74'lük hissesini geri almak için 400 milyon RMB yatırım yaptı. Ardından Eylül ayında CATL, 1,5 milyar RMB değerinde başka bir avans ödemesi anlaşması imzaladı. CATL ayrıca 2,563 milyar RMB tutarında ek bir sermaye enjeksiyonu planlıyordu. Bu, ona %51 hisse ve Jiangxi Shenghua'nın kontrolünü sağlayacaktı.

En son duyuru bu planları değiştiriyor. CATL, Jiangxi Shenghua'nın kontrolünü artık ele almayacak. Bunun yerine, ana şirket Fuling Precision'a stratejik bir yatırım yapacak. İki firma ayrıca kapsamlı bir stratejik ortaklık kuracak.

**Fuling Precision'ı Bu Kadar Çekici Kılan Nedir?**

İşbirliği zaman çizelgesi, CATL'nin Jiangxi Shenghua'daki öz sermaye payında bir değişiklik olduğunu göstermektedir. Ancak, CATL'nin Fuling Precision'a olan bağlılığı tutarlı kalmış ve derinleşmiştir.

CATL neden Fuling Precision'ı tercih ediyor? Stratejik nedenleri nelerdir?

İlk olarak, CATL çeşitli işbirlikleri aracılığıyla gelecekteki rekabet için kaynak güvence altına almaktadır. Bu en belirgin nedendir.

Mevcut eğilimler, lityum demir fosfatın (LFP) baskın pil teknolojisi olmaya devam edeceğini göstermektedir. Endüstri, yüksek yoğunluklu LFP olarak bilinen dördüncü nesil LFP'ye hızla geçmektedir. Endüstri, 2,6 g/cm³ üzerindeki sıkıştırma yoğunluğuna sahip malzemeleri yüksek yoğunluklu LFP olarak tanımlamaktadır. Bu tür ürünlerin üretimi ileri teknoloji gerektirir. Şu anda, yalnızca birkaç önde gelen şirket bunları seri üretmektedir.

Jiangxi Shenghua, LFP materialleri için Çin'de oksalik asit demir(II) teknolojisi rotasını ilk geliştiren firmadır. Bu teknoloji, ikincil demiri hammadde olarak kullanır. Üçüncül demir kaynaklarını kullanan rotalardan farklıdır. Oksalik asit demir(II) işlemi yalnızca bir sinterleme adımı gerektirir. Karbotermal indirgeme gerektirmez. Bu, daha homojen karbon kaplamaya ve daha basit üretime yol açar. Aynı zamanda daha düşük enerji tüketimi ve daha küçük bir ekipman ayak izi anlamına gelir. Jiangxi Shenghua'nın ürünleri şu anda yaklaşık 2,6 g/cm³ sıkıştırma yoğunluğuna ulaşmaktadır. Mevcut yüksek yoğunluklu LFP kapasitesi 300.000 tondur.

Fuling Precision ile derin bir ortaklık, CATL'ye teknolojik olarak gelişmiş bir tedarikçi kazandırmaktadır. Aynı zamanda tedarik zinciri içindeki CATL'nin etkisini de güçlendirmektedir.

Ek olarak, CATL, Ronbay Technology'den gelecekteki LFP tedarikini güvence altına aldı. Ronbay bir üçlü malzeme şirketidir. Anlaşmanın değeri beş yıl boyunca 120 milyar RMB'nin üzerindedir. Bu "trilyon yuanlık uzun vadeli sipariş", "stratejik öz sermaye yatırımı" ile birleştiğinde CATL'nin tedarik zincirini sağlamlaştıracaktır. Ayrıca LFP sektöründe endüstri konsantrasyonunu artıracaktır. Pazar payının önde gelen, düşük maliyetli üreticiler etrafında konsolide olması muhtemeldir.

İkinci olarak, CATL, endüstriyel zincir boyunca kaynak koordinasyonuna değer vermektedir. Ortaklık LFP'nin ötesine geçmektedir. Fuling Precision'ın enerji depolama bileşenlerinin CATL'nin projelerine entegrasyonunu içermektedir. Bu bileşenler pompalar, vanalar ve kontrolörleri kapsamaktadır. İşbirliği ayrıca elektrikli tahrik sistemlerini, motorları ve robotik elektrikli eklemleri de kapsamaktadır. Bunlar CATL'nin ekosistem projelerinin bir parçası olacaktır. Projeler arasında CTC şasi sistemleri, enerji depolama çözümleri, robotik ve düşük irtifa ekonomisi girişimleri yer almaktadır.

Fuling Precision, özel yerleştirmeden elde edilen 3,175 milyar RMB'yi birkaç proje için kullanacak. Bunlar arasında yıllık 500.000 ton kapasiteli üst düzey bir enerji depolama LFP projesi yer alıyor. Fonlar ayrıca yeni enerji araç elektrikli tahrik sistemleri için anahtar bileşenlere de gidecek. Diğer projeler entegre robotik elektrikli mafsal sistemleri, akıllı şasi by-wire sistemleri için anahtar bileşenler ve düşük irtifa uçak güç sistemleri için anahtar bileşenleri içeriyor.

Fuling Precision için CATL ile daha derin bağlar, temel işini güçlendiriyor. Bu, şirketin "LFP lideri ve akıllı kontrol öncüsü" olmasına yardımcı oluyor. Ayrıca teknoloji yol haritası seçimleriyle ilgili riskleri azaltıyor.

"LFP sektörü çok geniş ve önemli yatırımlar gerektiriyor. Fuling Precision tek başına yatırım yapsaydı, birçok belirsizlikle karşı karşıya kalırdık. Yüksek yoğunluklu LFP talebi çok büyük ve teknoloji sürekli gelişiyor. Sektör lideri olarak CATL'nin doğrudan katılımı bu teknoloji yolunu güçlendirmeye yardımcı olabilir," dedi Li Pengcheng. Li, Fuling Precision'ın Başkan Yardımcısıdır. Bu yorumları önceki bir röportajda yaptı.