Giá Lithium Tăng Vọt, nhưng "Gã Khổng Lồ" Trung Lưu Lại "Tạm Dừng"! Trùng hợp hay "Chiến Thuật"?

Gần đây, thị trường lithium carbonate đã vẽ nên một bức tranh phức tạp "nóng và lạnh". Một mặt, giá tương lai và giá giao ngay tiếp tục xu hướng tăng mạnh với tâm lý thị trường cao; mặt khác, các nhà sản xuất pin lithium sắt phosphate (LFP) lớn như Hunan Yuneng, Wanrun New Energy, Defang Nano và Anda Technology đã lần lượt công bố kế hoạch bảo trì và cắt giảm sản xuất kéo dài một tháng. Tại sao lại có sự phân kỳ khi lĩnh vực nguyên liệu thô thượng nguồn "nóng" trong khi lĩnh vực vật liệu trung nguồn lại "lạnh"? Thời điểm của các đợt bảo trì này là ngẫu nhiên hay là một động thái có chủ đích?

 

 

Vào ngày 26 tháng 12, giá carbonate liti đã đạt một bước đột phá mang tính bước ngoặt. Vào ngày hôm đó, hợp đồng carbonate liti chính trên Sàn giao dịch Hàng hóa Quảng Châu (GFEX) đã vững vàng trên mốc 130.000 CNY/tấn, đạt mức cao nhất trong ngày là 130.800 CNY/tấn — mức cao mới trong gần hai năm — với mức tăng lũy kế gần 70% trong năm. Thị trường giao ngay đã theo sát, với báo giá carbonate liti cấp pin tăng đồng bộ và hoạt động giao dịch trên thị trường vẫn sôi động.

 

Động lực cơ bản hỗ trợ đợt tăng giá này nằm ở sự bùng nổ của nhu cầu. Thị trường lưu trữ năng lượng đã trở thành một động lực tăng trưởng mới; số liệu thống kê từ GGII cho thấy tổng lượng pin lithium cho lưu trữ năng lượng của Trung Quốc dự kiến sẽ vượt 580 GWh vào năm 2025, tăng hơn 75% so với cùng kỳ năm trước. Ở nước ngoài, "Đạo luật Lớn và Đẹp" của Hoa Kỳ được ban hành vào tháng 7 đã đóng vai trò là chất xúc tác. Để tránh tác động chính sách của "hạn chế nghiêm ngặt đối với các Tổ chức Nước ngoài Đáng lo ngại (FEOC)" và "chấm dứt sớm tín dụng thuế năng lượng mặt trời/gió" trong Đạo luật, các nhà sản xuất đã vội vàng bắt đầu xây dựng trong năm 2025 để đảm bảo các khoản trợ cấp dự án. Ngoài ra, các dự án lưu trữ năng lượng lớn đang được lên kế hoạch ở Châu Âu, Ả Rập Xê Út và các khu vực khác. Sự kết hợp của các yếu tố này đã dẫn đến sự gia tăng đột biến về nhu cầu lắp đặt, dẫn đến tình trạng các cell pin cao cấp trở nên "khó tìm". Hơn nữa, nhu cầu pin năng lượng của Trung Quốc vẫn mạnh mẽ. Từ tháng 1 đến tháng 11 năm 2025, doanh số bán xe NEV trong nước đạt 12,466 triệu chiếc, tăng 23,2% so với cùng kỳ năm trước, với tỷ lệ thâm nhập thị trường phá vỡ kỷ lục 50% vào tháng 10 và tiếp tục tăng trưởng. Các công ty pin đang hoạt động hết công suất và một số nhà sản xuất ô tô thậm chí còn phải "đặt trụ sở tại nhà máy để chờ hàng" để đảm bảo nguồn cung.

 

Tuy nhiên, giữa bối cảnh bùng nổ nguyên liệu thô thượng nguồn và đơn đặt hàng pin mạnh mẽ ở hạ nguồn, bốn doanh nghiệp LFP hàng đầu ở phân khúc trung nguồn đã đồng loạt cắt giảm sản lượng. Từ tối ngày 25 đến ngày 26 tháng 12, bốn nhà sản xuất LFP lớn—bao gồm Hunan Yuneng, Wanrun New Energy, Defang Nano và Anda Technology—liên tiếp đưa ra thông báo về việc cắt giảm sản lượng để bảo trì. Thời gian tập trung vào cuối năm 2025 đến đầu năm 2026, mỗi đợt bảo trì kéo dài một tháng. Trong đó, Wanrun New Energy dự kiến cắt giảm sản lượng LFP từ 5.000 đến 20.000 tấn; Hunan Yuneng dự kiến cắt giảm sản lượng vật liệu cathode phosphate từ 15.000 đến 35.000 tấn; Anda Technology dự kiến cắt giảm sản lượng LFP từ 3.000 đến 5.000 tấn; và Defang Nano thông báo bảo trì một số thiết bị bắt đầu từ ngày 1 tháng 1 năm 2026, kéo dài khoảng một tháng. Nhìn chung, không tính Defang Nano, quy mô cắt giảm sản lượng kết hợp của ba doanh nghiệp dao động từ 23.000 đến 60.000 tấn. Sự đồng bộ trong việc giảm quy mô này đã thu hút sự chú ý đáng kể của thị trường.

 

 

Trên thực tế, yếu tố kích hoạt trực tiếp và không thể tranh cãi nhất cho hành động bảo trì tập trung này là nhu cầu khách quan về bảo trì thiết bị sau thời gian dài sản xuất toàn tải.

 

Kể từ năm 2025, nhu cầu bùng nổ đối với xe năng lượng mới (NEV) và lưu trữ năng lượng đã thúc đẩy sự gia tăng nhu cầu LFP, giữ cho tỷ lệ sử dụng công suất của các doanh nghiệp hàng đầu ở trạng thái quá tải. Thông báo của Hunan Yuneng nêu rõ "tỷ lệ sử dụng công suất đã vượt quá 100% kể từ đầu năm", Wanrun New Energy đề cập rằng "dây chuyền sản xuất LFP của công ty đã hoạt động quá tải kể từ quý 4", và Defang Nano cùng Anda Technology cũng đối mặt với áp lực bảo trì thiết bị do sản xuất cường độ cao trong cả năm. Theo quan điểm thông thường, bảo trì cuối năm là một thông lệ của ngành. Sản xuất liên tục ở tải trọng tối đa trong thời gian dài sẽ đẩy nhanh quá trình hao mòn của thiết bị cốt lõi (như lò phản ứng và lò nung), và việc bảo trì định kỳ nhằm thực hiện việc bảo dưỡng cần thiết và nâng cấp công nghệ để tránh rủi ro hỏng hóc và đảm bảo sản xuất ổn định, hiệu quả trong năm tới.

 

Tuy nhiên, những người trong ngành cho rằng việc các nhà sản xuất LFP cùng nhau bảo trì chủ yếu là do theo đuổi việc cân bằng lại lợi ích trong chuỗi ngành.

 

Là nguyên liệu thô cốt lõi của LFP, giá lithium carbonate đã liên tục tăng kể từ tháng 6 năm 2025, với giá giao ngay của lithium carbonate cấp pin tăng từ 60.000 CNY/tấn lên hơn 120.000 CNY/tấn, trực tiếp đẩy chi phí sản xuất vật liệu cực âm lên cao. Trong khi đó, phí xử lý LFP đã bị nén dưới mức 15.000 CNY/tấn trong một thời gian dài, giảm xuống dưới đường chi phí trung bình của ngành (15.700 - 16.400 CNY/tấn). Hiệu ứng kéo "chi phí tăng nhưng phí xử lý trì trệ" này đã dẫn đến thua lỗ lan rộng. Trong ba quý đầu năm 2025, biên lợi nhuận gộp của Defang Nano là -2,13%, và của Wanrun New Energy chỉ là 1,7%. Một người có liên quan từ một công ty LFP niêm yết cho biết ngành này đã thua lỗ liên tục gần ba năm.

 

Ở một cấp độ sâu hơn, điều này phản ánh sự không khớp giữa chu kỳ năng lực của ngành và chu kỳ nhu cầu. Sau làn sóng mở rộng trong những năm trước, lĩnh vực vật liệu cathode đã tích lũy năng lực sản xuất khổng lồ. Khi sự phục hồi nhu cầu ban đầu đẩy giá nguyên liệu thượng nguồn tăng vọt, lĩnh vực trung nguồn, do cạnh tranh gay gắt và sức mạnh thương lượng yếu, chứng kiến tình trạng dư thừa năng lực làm khuếch đại các cú sốc chi phí, và lợi nhuận bị nén mạnh trong việc phân phối lại chuỗi ngành. Trong bối cảnh giá nguyên liệu thô tiếp tục tăng nhưng áp lực chi phí không thể chuyển suôn sẻ xuống hạ nguồn, sản xuất đồng nghĩa với thua lỗ. Do đó, chủ động cắt giảm sản xuất đã trở thành một lựa chọn hợp lý cho các doanh nghiệp để đối phó với thua lỗ và giảm thiểu tình trạng chảy máu dòng tiền. Việc bảo trì gần như đồng thời của các doanh nghiệp hàng đầu về cơ bản tạo ra sự phối hợp trong ngành; bằng cách thu hẹp nguồn cung tập thể trong ngắn hạn, họ nhằm mục đích hỗ trợ giá thị trường. Trong bối cảnh này, việc giảm tỷ lệ hoạt động chuyển từ áp lực vận hành thụ động sang một "chiến thuật" thị trường chủ động — ý định cốt lõi của nó là tạo ra không gian quan trọng cho các cuộc đàm phán giá tiếp theo thông qua việc thu hẹp nguồn cung theo từng giai đoạn. Như người đứng đầu một hiệp hội ngành công nghiệp đã nói, đây là một "biện pháp cuối cùng". Do đó, việc bảo trì tập trung của các doanh nghiệp hàng đầu cũng nhằm mục đích tăng cường sức mạnh thương lượng của họ để tăng giá với các nhà sản xuất cell pin hạ nguồn. Được biết, ngành công nghiệp đã bắt đầu vòng tăng giá thứ hai, với các doanh nghiệp chính thống dự định tăng phí chế biến thêm 2.000 - 3.000 CNY/tấn, điều này sẽ cải thiện đáng kể lợi nhuận nếu được thực hiện.

 

Chiến thuật tưởng chừng độc lập này thực chất lại cộng hưởng về tần số với các động thái ở thượng nguồn. Gần đây, công ty khai thác thượng nguồn Tianqi Lithium, nhận thấy sự "lệch pha liên tục và đáng kể" giữa các báo giá truyền thống (như từ SMM) và giá giao ngay/hợp đồng tương lai, đã coi đây là một thách thức đối với hoạt động của mình và do đó đã điều chỉnh tiêu chuẩn định giá, phản ánh cuộc chiến giành quyền kiểm soát một hệ thống định giá công bằng hơn. Trong khi đó, việc các doanh nghiệp trung nguồn cắt giảm sản lượng tập thể là phản ứng trước yêu cầu của thượng nguồn về việc chuyển chi phí. Các động thái tưởng chừng khác biệt của thượng nguồn và hạ nguồn cuối cùng hội tụ, nhằm mục đích cùng nhau đẩy giá sản phẩm trở lại mức "chi phí + lợi nhuận hợp lý".

 

 

Nhìn về xu hướng tiếp theo của giá lithium carbonate, các chuyên gia chỉ ra rằng thị trường sẽ bước vào một giai đoạn mới với các yếu tố tăng và giảm giá phức tạp. Dự kiến, mức giá trung tâm sẽ biến động ở mức cao, trong khi cơ cấu nội bộ của chuỗi công nghiệp đối mặt với việc tái cấu trúc. Giá ngắn hạn vẫn nhận được sự hỗ trợ vững chắc từ một số yếu tố công nghiệp chính.

 

Các nhà máy vật liệu cathode cắt giảm sản lượng để hỗ trợ giá, hứa hẹn việc chuyển giao mức tăng giá lithium theo chiều hướng giảm. Phân tích của SMM chỉ ra rằng, mặc dù các doanh nghiệp LFP hàng đầu gần đây đã bắt đầu vòng đàm phán thứ hai, vòng đầu tiên cho hầu hết các nhà máy vật liệu khác vẫn chưa thành hiện thực. Các nhà sản xuất cell pin hạ nguồn nhìn chung đã nhận thức được áp lực từ việc tăng giá nguyên liệu thô, nhưng việc thực hiện thực tế vẫn chờ kết quả đàm phán tiếp theo. Nếu các nhà máy vật liệu cathode thực hiện tăng giá sau đó, điều này sẽ thuận lợi hơn cho việc chuyển giao mức tăng giá lithium theo chiều hướng giảm, mở ra tiềm năng tăng trưởng. Đồng thời, việc Tianqi Lithium điều chỉnh tiêu chuẩn định giá của mình cũng gián tiếp xác nhận nhu cầu hạ nguồn mạnh mẽ.

 

Ngành công nghiệp tiếp tục phát triển mạnh mẽ, với lượng tồn kho carbonate lithium tiếp tục ở mức thấp. Theo dữ liệu khảo sát từ 20 nhà máy pin hàng đầu của TD Tech (TD), tổng kế hoạch sản xuất thị trường pin lithium (lưu trữ năng lượng + năng lượng + tiêu dùng) của Trung Quốc cho tháng 1 năm 2026 ước tính khoảng 210 GWh, giảm 4,5% so với tháng trước, hoạt động tốt hơn kỳ vọng của thị trường. Theo dữ liệu SMM, tổng lượng tồn kho carbonate lithium hàng tuần vào ngày 25 tháng 12 năm 2025 là 109.800 tấn, giảm 652 tấn so với tháng trước, đánh dấu tuần thứ 19 liên tiếp giảm tồn kho, trong khi mức tồn kho đạt mức thấp mới kể từ ngày 20 tháng 2 năm 2025.

 

Nhu cầu lưu trữ năng lượng cũng đang thúc đẩy kỳ vọng, và mô hình cung-cầu dự kiến sẽ cải thiện vào năm 2026. Hưởng lợi từ chi phí giảm, các chính sách thúc đẩy chênh lệch giá đỉnh-vùng sâu hơn, và việc giới thiệu giá điện công suất hoặc các chính sách bồi thường ở một số tỉnh trong nước, lợi suất lưu trữ năng lượng trong nước dự kiến sẽ tăng, từ đó thúc đẩy nhu cầu. Theo thống kê của Xinluo Consulting, lượng pin lithium xuất xưởng toàn cầu cho lưu trữ năng lượng đạt 620 GWh vào năm 2025, tăng 77% so với cùng kỳ, và dự kiến đạt 960 GWh vào năm 2026, tăng 54,8% so với cùng kỳ. Từ góc độ chi tiêu vốn, chi tiêu vốn của các công ty khai thác lithium lớn trên toàn cầu đã cho thấy điểm uốn giảm kể từ năm 2024, tương ứng với sự chậm lại dự kiến trong tăng trưởng nguồn cung cho các dự án mới hoặc mở rộng vào năm 2026 và 2027. Lưu trữ năng lượng thay thế xe điện dự kiến sẽ trở thành đường cong tăng trưởng thứ hai cho nhu cầu lithium, và mô hình cung-cầu dự kiến sẽ cải thiện vào năm 2026.

 

Tuy nhiên, dư địa cho việc giá tiếp tục tăng đáng kể rõ ràng bị hạn chế. Thứ nhất, độ co giãn của nguồn cung sẽ dần xuất hiện. Khi giá ổn định ở mức 130.000 CNY/tấn trở lên, sự nhiệt tình khôi phục sản xuất các công suất biên (như khai thác lithium từ mica) trước đây bị đình chỉ do chi phí cao sẽ tăng lên, và nhập khẩu từ nước ngoài cũng có thể tăng. Thứ hai, hiệu ứng "trần" về khả năng chi trả của hạ nguồn. Tình thế khó khăn hiện tại của các doanh nghiệp trung nguồn đã gióng lên hồi chuông cảnh báo; nếu giá lithium tiếp tục tăng đơn phương và nhanh chóng, nó sẽ ăn mòn nghiêm trọng lợi nhuận của toàn bộ ngành sản xuất trung và hạ nguồn, cuối cùng sẽ làm giảm nhu cầu. Cơ chế phản hồi tiêu cực này sẽ kìm hãm việc tăng giá.

 

Tổng hợp quan điểm của các tổ chức, trong ngắn hạn, giá carbonate lithium có khả năng duy trì ở mức cao. Các điểm quan sát chính cho xu hướng này nằm ở kế hoạch sản xuất của ngành trong tháng 1 năm 2026 và khả năng chấp nhận giá hiện tại của các đơn vị hạ nguồn. Về dài hạn, vòng xoáy biến động này có thể thúc đẩy quá trình tối ưu hóa cấu trúc chuỗi ngành. Các doanh nghiệp vật liệu quy mô lớn với chiến lược tích hợp nguồn lithium và liên kết chặt chẽ với khách hàng chất lượng cao sẽ ngày càng thể hiện rõ khả năng chống chịu rủi ro và lợi thế chi phí. Toàn ngành dự kiến sẽ chuyển từ cạnh tranh đơn thuần dựa trên quy mô năng lực sản xuất sang một cuộc đua toàn diện về sự ổn định của chuỗi cung ứng, tốc độ cập nhật công nghệ và khả năng kiểm soát chi phí. Một hệ sinh thái pin lithium lành mạnh và bền vững hơn đòi hỏi việc thiết lập một cơ chế chia sẻ lợi nhuận và rủi ro hợp lý và minh bạch hơn giữa thượng nguồn và hạ nguồn.