Giá Lithium Tăng Vọt, nhưng "Gã Khổng Lồ" Trung Nguồn Lại Tạm Dừng! Trùng Hợp Hay Chiến Lược?

Gần đây, thị trường lithium carbonate đã vẽ nên một bức tranh phức tạp "nóng và lạnh". Một mặt, giá tương lai và giá giao ngay tiếp tục xu hướng tăng mạnh với tâm lý thị trường cao; mặt khác, các nhà sản xuất vật liệu cathode chính từ sắt phosphate (LFP), bao gồm Hunan Yuneng, Wanrun New Energy, Defang Nano và Anda Technology, đã lần lượt công bố kế hoạch bảo trì và cắt giảm sản xuất kéo dài một tháng. Tại sao lại tồn tại sự phân kỳ này, nơi lĩnh vực nguyên liệu thô thượng nguồn "nóng" trong khi lĩnh vực vật liệu trung nguồn lại "lạnh"? Thời điểm của các đợt bảo trì này là ngẫu nhiên hay là một động thái có chủ đích?

 

 

 

Vào ngày 26 tháng 12, giá carbonat lithium đã đạt được một bước đột phá quan trọng. Vào ngày hôm đó, hợp đồng chính carbonat lithium trên Sàn Giao dịch Tương lai Quảng Châu đã mạnh mẽ đứng trên mốc 130.000 CNY/tấn, đạt mức cao nhất trong ngày là 130.800 CNY/tấn, mức cao nhất trong gần hai năm, với mức tăng tích lũy gần 70% trong năm. Thị trường giao ngay theo sát, với giá carbonat lithium loại pin tăng theo và giao dịch trên thị trường vẫn diễn ra sôi động.

Động lực cơ bản thúc đẩy làn sóng biến động thị trường này là nhu cầu bùng nổ. Thị trường lưu trữ năng lượng đã trở thành một động lực tăng trưởng mới. Theo dữ liệu từ GGII, tổng lượng pin lithium lưu trữ năng lượng của Trung Quốc dự kiến sẽ vượt 580 GWh vào năm 2025, tăng hơn 75% so với cùng kỳ năm trước. Ở nước ngoài, "Đạo luật Lớn và Đẹp" của Hoa Kỳ được ban hành vào tháng 7 đóng vai trò là chất xúc tác. Để tránh tác động chính sách của "hạn chế nghiêm ngặt đối với các Thực thể Nước ngoài Đáng lo ngại (FEOC)" và "chấm dứt sớm các khoản tín dụng thuế năng lượng mặt trời/gió" trong Đạo luật, các nhà sản xuất liên quan đang háo hức bắt đầu xây dựng trước năm 2025 để đảm bảo các khoản trợ cấp dự án. Trong khi đó, các kế hoạch dự án lưu trữ năng lượng quy mô lớn ở Châu Âu, Ả Rập Xê Út và các khu vực khác đã dẫn đến sự gia tăng nhu cầu lắp đặt, dẫn đến tình trạng các cell pin cao cấp trở nên "khó tìm". Hơn nữa, nhu cầu về pin năng lượng ở Trung Quốc vẫn mạnh mẽ. Từ tháng 1 đến tháng 11 năm 2025, doanh số bán xe NEV trong nước đạt 12,466 triệu chiếc, tăng 23,2% so với cùng kỳ năm trước, với tỷ lệ thâm nhập thị trường phá vỡ kỷ lục 50% vào tháng 10 và tiếp tục tăng. Các công ty pin đang hoạt động hết công suất, và một số nhà sản xuất ô tô thậm chí còn cử nhân viên đến các nhà máy pin để chờ nhận hàng nhằm đảm bảo nguồn cung.

Tuy nhiên, giữa bối cảnh nguyên liệu thô đầu vào thuận lợi và đơn đặt hàng pin đầu ra mạnh mẽ, bốn công ty vật liệu cathode LFP hàng đầu ở phân khúc giữa của chuỗi công nghiệp đã đồng loạt cắt giảm sản lượng. Từ tối ngày 25 đến ngày 26 tháng 12, bốn doanh nghiệp LFP lớn bao gồm Hunan Yuneng, Wanrun New Energy, Defang Nano và Anda Technology lần lượt đưa ra thông báo về việc cắt giảm sản xuất để bảo trì. Thời điểm tập trung vào cuối năm 2025 đến đầu năm 2026, với chu kỳ bảo trì mỗi tháng một lần. Trong đó, Wanrun New Energy dự kiến giảm sản lượng LFP từ 5.000 đến 20.000 tấn; Hunan Yuneng dự kiến giảm sản lượng vật liệu cathode phosphate từ 15.000 đến 35.000 tấn; Anda Technology dự kiến giảm sản lượng LFP từ 3.000 đến 5.000 tấn; Defang Nano thông báo sẽ bắt đầu bảo trì một phần thiết bị vào ngày 1 tháng 1 năm 2026, kéo dài khoảng một tháng. Nhìn chung, không tính Defang Nano, quy mô cắt giảm sản lượng kết hợp của ba doanh nghiệp dao động từ 23.000 đến 60.000 tấn. Quy mô cắt giảm sản xuất đồng bộ như vậy đã thu hút sự chú ý lớn của thị trường.

 

 

 

Trên thực tế, yếu tố kích thích trực tiếp và không thể tranh cãi nhất cho hành động bảo trì tập trung này là nhu cầu khách quan về bảo trì thiết bị sau thời gian sản xuất liên tục với công suất tối đa.

 

Kể từ năm 2025, nhu cầu bùng nổ đối với NEV và lưu trữ năng lượng đã thúc đẩy nhu cầu LFP tăng vọt, giữ cho tỷ lệ sử dụng công suất của các doanh nghiệp hàng đầu ở trạng thái quá tải. Thông báo của Hunan Yuneng nêu rõ "tỷ lệ sử dụng công suất đã vượt quá 100% kể từ đầu năm", Wanrun New Energy đề cập rằng "dây chuyền sản xuất LFP của công ty đã hoạt động quá tải kể từ quý 4", và Defang Nano cùng Anda Technology cũng đối mặt với áp lực bảo trì thiết bị do sản xuất cường độ cao trong cả năm. Theo quan điểm thông thường, bảo trì cuối năm là một thông lệ của ngành. Sản xuất toàn tải trong thời gian dài làm tăng tốc độ hao mòn của thiết bị cốt lõi (như lò phản ứng và lò nung). Bảo trì định kỳ nhằm mục đích cung cấp sự bảo trì và chuyển đổi kỹ thuật cần thiết để tránh rủi ro hỏng hóc và đảm bảo sản xuất ổn định, hiệu quả trong năm tới.

 

Tuy nhiên, các chuyên gia trong ngành cho rằng việc bảo trì tập thể của các nhà sản xuất LFP chủ yếu được thúc đẩy bởi việc theo đuổi cân bằng lợi ích trong chuỗi ngành.

Là nguyên liệu thô cốt lõi của LFP, giá carbonate lithium đã tiếp tục tăng kể từ tháng 6 năm 2025, với giá giao ngay của carbonate lithium cấp pin tăng từ 60.000 CNY/tấn lên hơn 120.000 CNY/tấn, trực tiếp đẩy chi phí sản xuất vật liệu cực âm lên cao. Trong khi đó, phí gia công LFP từ lâu đã bị nén dưới 15.000 CNY/tấn, thấp hơn đường chi phí trung bình của ngành (15.700 - 16.400 CNY/tấn). Hiệu ứng kéo cắt "chi phí tăng nhưng phí gia công trì trệ" này đã dẫn đến thua lỗ lan rộng trong các doanh nghiệp. Trong ba quý đầu năm 2025, tỷ suất lợi nhuận gộp của Defang Nano là -2,13%, và của Wanrun New Energy chỉ là 1,7%. Một người có liên quan từ một công ty LFP niêm yết cho biết ngành này đã thua lỗ liên tục trong gần ba năm.

 

Ở một cấp độ sâu hơn, điều này phản ánh sự không khớp giữa chu kỳ năng lực sản xuất của ngành và chu kỳ nhu cầu. Sau làn sóng mở rộng trong những năm trước, một lượng lớn năng lực sản xuất đã tích lũy trong phân khúc vật liệu cathode. Khi sự phục hồi nhu cầu ban đầu đẩy giá nguyên liệu đầu nguồn tăng vọt, phân khúc trung nguồn, do cạnh tranh gay gắt và sức mạnh đàm phán yếu, chứng kiến tình trạng dư thừa năng lực làm khuếch đại các cú sốc chi phí, và lợi nhuận bị nén mạnh trong quá trình phân bổ lại chuỗi ngành. Trong bối cảnh giá nguyên liệu thô tiếp tục tăng nhưng áp lực chi phí không thể truyền suôn sẻ xuống hạ nguồn, sản xuất về cơ bản đồng nghĩa với thua lỗ. Do đó, chủ động giảm sản xuất đã trở thành một lựa chọn hợp lý cho các doanh nghiệp để đối phó với thua lỗ và giảm thiểu tình trạng chảy máu dòng tiền. Việc các doanh nghiệp hàng đầu bảo trì gần như đồng bộ về cơ bản tạo ra sự phối hợp trong ngành, nhằm hỗ trợ giá thị trường bằng cách cùng nhau cắt giảm nguồn cung trong ngắn hạn. Trong những trường hợp này, việc giảm tỷ lệ hoạt động chuyển từ áp lực vận hành thụ động sang một "chiến thuật" thị trường chủ động — ý định cốt lõi của nó là tạo không gian quan trọng cho các cuộc đàm phán giá sau đó thông qua việc thu hẹp nguồn cung theo từng giai đoạn. Như người đứng đầu một hiệp hội ngành công nghiệp đã nói, đây là một "biện pháp cuối cùng". Do đó, việc bảo trì tập trung của các doanh nghiệp hàng đầu cũng nhằm mục đích tăng cường các con bài mặc cả cho các cuộc đàm phán tăng giá với các nhà sản xuất cell pin hạ nguồn. Được biết, ngành công nghiệp đã bắt đầu vòng tăng giá thứ hai, với các doanh nghiệp chính thống có kế hoạch tăng phí gia công thêm 2.000 đến 3.000 CNY/tấn. Nếu được thực hiện, điều này sẽ cải thiện đáng kể khả năng sinh lời.

 

"Chiến thuật" tưởng chừng độc lập này thực chất lại cộng hưởng với các động thái ở thượng nguồn. Gần đây, nhà sản xuất lithium Tianqi Lithium ở thượng nguồn, nhận thấy sự "lệch pha liên tục và đáng kể" giữa các báo giá truyền thống từ các nền tảng như SMM và giá giao ngay/hợp đồng tương lai, điều mà họ tin rằng gây thách thức cho hoạt động kinh doanh, đã điều chỉnh tiêu chuẩn định giá của mình. Điều này phản ánh cuộc tranh giành quyền kiểm soát một hệ thống định giá công bằng hơn. Việc các doanh nghiệp trung nguồn cắt giảm sản lượng tập thể là phản ứng trước yêu cầu của thượng nguồn về việc truyền tải chi phí. Các động thái tưởng chừng khác biệt của thượng nguồn và hạ nguồn cuối cùng cũng hội tụ, nhằm mục đích chung là thúc đẩy giá sản phẩm trở lại mức "chi phí + lợi nhuận hợp lý".

 

 

 

Nhìn về xu hướng tiếp theo của giá carbonat lithium, các chuyên gia chỉ ra rằng thị trường sẽ bước vào một giai đoạn mới của trò chơi phức tạp giữa các yếu tố tăng giá và giảm giá. Dự kiến, trung tâm giá sẽ dao động ở mức cao, trong khi cấu trúc nội bộ của chuỗi ngành sẽ phải tái cấu trúc. Giá ngắn hạn vẫn nhận được sự hỗ trợ vững chắc từ một số yếu tố chính ở cấp độ công nghiệp.

 

Các nhà máy sản xuất vật liệu cathode giảm sản lượng để hỗ trợ giá dự kiến sẽ thúc đẩy việc truyền tải giảm giá của việc tăng giá lithium. Phân tích SMM chỉ ra rằng mặc dù các doanh nghiệp LFP hàng đầu gần đây đã bắt đầu vòng đàm phán tăng giá thứ hai, vòng đầu tiên đối với hầu hết các nhà máy vật liệu khác vẫn chưa được chốt. Các nhà máy sản xuất pin hạ nguồn nhìn chung đã nhận ra áp lực do giá nguyên liệu thô tăng, nhưng việc thực hiện tăng giá thực tế vẫn chờ kết quả đàm phán tiếp theo. Nếu việc tăng giá tiếp theo của các nhà máy vật liệu cathode được chốt, điều đó sẽ thuận lợi hơn cho việc truyền tải giảm giá của việc tăng giá lithium, mở ra không gian tăng trưởng. Đồng thời, việc Tianqi Lithium điều chỉnh cơ sở định giá của mình cũng củng cố nhu cầu hạ nguồn mạnh mẽ.

 

Ngành công nghiệp tiếp tục phát triển mạnh mẽ, tồn kho lithium carbonate vẫn ở mức thấp liên tục. Theo dữ liệu khảo sát từ 20 nhà máy pin hàng đầu của TD Tech, tổng kế hoạch sản xuất thị trường pin lithium (lưu trữ năng lượng + năng lượng + tiêu dùng) của Trung Quốc trong tháng 1 năm 2026 ước tính khoảng 210 GWh, giảm 4,5% so với tháng trước, hoạt động tốt hơn kỳ vọng của thị trường. Theo dữ liệu SMM, tổng tồn kho lithium carbonate hàng tuần tính đến ngày 25 tháng 12 năm 2025 là 109.800 tấn, giảm 652 tấn so với tháng trước, đánh dấu tuần thứ 19 liên tiếp giảm tồn kho, trong khi mức tồn kho đạt mức thấp mới kể từ ngày 20 tháng 2 năm 2025.

 

Nhu cầu lưu trữ năng lượng cũng đang thúc đẩy kỳ vọng, và mô hình cung-cầu dự kiến sẽ cải thiện vào năm 2026. Hưởng lợi từ chi phí giảm, chính sách thúc đẩy mở rộng chênh lệch giá đỉnh-vùng trũng, và việc áp dụng giá điện công suất hoặc các chính sách bồi thường ở một số tỉnh trong nước, tỷ suất sinh lời của lưu trữ năng lượng trong nước dự kiến sẽ tăng lên, từ đó thúc đẩy nhu cầu. Theo thống kê của Xinluo Consulting, lượng pin lithium lưu trữ năng lượng toàn cầu đạt 620 GWh vào năm 2025, tăng 77% so với cùng kỳ, và dự kiến đạt 960 GWh vào năm 2026, tăng 54,8% so với cùng kỳ. Từ góc độ chi tiêu vốn, chi tiêu vốn của các công ty khai thác lithium lớn trên toàn cầu đã cho thấy điểm uốn giảm kể từ năm 2024, tương ứng với sự chậm lại tiềm năng trong tăng trưởng nguồn cung từ các dự án mới hoặc mở rộng vào năm 2026 và 2027. Lưu trữ năng lượng thay thế xe điện dự kiến sẽ trở thành đường cong tăng trưởng thứ hai cho nhu cầu lithium, và mô hình cung-cầu dự kiến sẽ cải thiện vào năm 2026.

 

Tuy nhiên, dư địa để giá tiếp tục tăng mạnh cũng đối mặt với những hạn chế rõ ràng. Thứ nhất, độ co giãn của nguồn cung sẽ dần xuất hiện. Khi giá ổn định ở mức 130.000 CNY/tấn trở lên, sự nhiệt tình khôi phục sản xuất của các công suất biên, chẳng hạn như mica (khai thác lithium từ mica), vốn trước đây bị đình chỉ do chi phí cao, sẽ tăng lên, và nhập khẩu từ nước ngoài cũng có thể tăng. Thứ hai, hiệu ứng "trần" về khả năng chi trả của hạ nguồn. Tình thế khó khăn hiện tại của các doanh nghiệp trung nguồn đã gióng lên hồi chuông cảnh báo. Nếu giá lithium tiếp tục tăng đơn phương và nhanh chóng, nó sẽ ăn mòn nghiêm trọng lợi nhuận của toàn bộ ngành sản xuất trung và hạ nguồn, và cuối cùng sẽ phản tác dụng đối với nhu cầu. Cơ chế phản hồi tiêu cực này sẽ kìm hãm sự tăng giá.

Tổng hợp quan điểm của các tổ chức, trong ngắn hạn, giá carbonate lithium có khả năng duy trì ở mức cao. Các điểm quan sát chính cho xu hướng này nằm ở kế hoạch sản xuất công nghiệp tháng 1 năm 2026 và khả năng chấp nhận giá hiện tại của các đơn vị hạ nguồn. Về dài hạn, vòng biến động này có thể thúc đẩy quá trình tối ưu hóa cấu trúc chuỗi ngành. Các doanh nghiệp vật liệu quy mô lớn với chiến lược tích hợp nguồn lithium và liên kết chặt chẽ với khách hàng chất lượng cao sẽ ngày càng thể hiện rõ khả năng chống chịu rủi ro và lợi thế chi phí. Toàn ngành dự kiến sẽ chuyển từ cạnh tranh đơn thuần dựa trên quy mô sản xuất sang một cuộc đua toàn diện về sự ổn định của chuỗi cung ứng, tốc độ cập nhật công nghệ và năng lực kiểm soát chi phí. Một hệ sinh thái pin lithium lành mạnh và bền vững hơn đòi hỏi việc thiết lập một cơ chế chia sẻ lợi nhuận và rủi ro hợp lý và minh bạch hơn giữa các bên thượng nguồn và hạ nguồn.