Chấm dứt Mua lại! CATL Chuyển sang Đầu tư Vốn gần 3,2 Tỷ Nhân dân tệ

Vào tối ngày 13 tháng 1, Fuling Precision (300432.SZ) đã công bố một số diễn biến quan trọng. Công ty đã tiết lộ việc chấm dứt kế hoạch tái cấu trúc tài sản lớn. Công ty cũng đề xuất phát hành cổ phiếu mới cho các nhà đầu tư cụ thể.

Cụ thể, Fuling Precision có kế hoạch giới thiệu CATL với tư cách là nhà đầu tư chiến lược. Kế hoạch ban đầu bao gồm hợp tác vốn cổ phần với công ty con của họ là Jiangxi Shenghua. Nay đã thay đổi thành quan hệ đối tác chiến lược toàn diện. Quan hệ đối tác mới bao gồm cả vốn cổ phần của công ty mẹ và hoạt động kinh doanh của công ty.

Nói tóm lại, sự hợp tác giữa Fuling Precision và CATL đã chuyển từ tái cấu trúc sang phát hành riêng lẻ. Các báo cáo cho thấy CATL sẽ mua 233 triệu cổ phiếu Fuling Precision với giá 13,62 RMB/cổ phiếu. Điều này đại diện cho tổng vốn đầu tư 3,175 tỷ RMB. Sau đợt chào bán, CATL sẽ nắm giữ 12% cổ phần của Fuling Precision.

Thương vụ này không chỉ đơn thuần là một khoản đầu tư tài chính. Hai bên đã ký kết một Thỏa thuận Hợp tác Chiến lược. Theo thỏa thuận này, CATL sẽ mua ít nhất 3 triệu tấn sản phẩm lithium iron phosphate (LFP) từ Fuling Precision trong vòng ba năm tới. Sự hợp tác của họ cũng sẽ mở rộng sang các lĩnh vực khác. Bao gồm hệ thống truyền động điện cho xe năng lượng mới, khớp nối robot, khung gầm thông minh và hệ thống năng lượng cho máy bay tầm thấp.

**Từ Hợp tác Tạm thời đến Đối tác Toàn diện**

Fuling Precision được thành lập vào năm 1997. Các hoạt động kinh doanh chính của công ty bao gồm các bộ phận động cơ ô tô, hệ thống điều khiển điện tử thông minh cho xe năng lượng mới và vật liệu cathode cho pin lithium. Công ty tập trung vào nghiên cứu, sản xuất và kinh doanh các sản phẩm này.

Bộ phận vật liệu pin lithium của công ty này phụ thuộc nhiều vào CATL. Hai công ty bắt đầu hợp tác vào năm 2020. Cuối tháng 9 năm đó, Jiangxi Shenghua trở thành nhà cung cấp vật liệu LFP cho Jiangsu Times. Jiangsu Times là công ty con thuộc sở hữu hoàn toàn của CATL.

Năm 2021, các công ty thiết lập mối quan hệ vốn. CATL và công ty liên kết Changjiang Chendao cùng nhau tăng vốn đầu tư vào Jiangxi Shenghua. Đến năm 2022, CATL và Changjiang Chendao mỗi bên nắm giữ 20% cổ phần. Jiangxi Shenghua sau đó trở thành công ty liên kết của CATL.

Tuy nhiên, mối quan hệ giữa CATL và Jiangxi Shenghua sau đó trở nên không ổn định.

Vào tháng 8 năm 2024, Fuling Precision đã công bố mua lại cổ phần. Công ty đã mua lại toàn bộ cổ phần của Jiangxi Shenghua do CATL và Changjiang Chendao nắm giữ. Giao dịch hoàn tất vào tháng 10 năm 2024. Song song với việc đình chỉ hợp tác cổ phần, hai bên đã ký kết Thỏa thuận Hợp tác Kinh doanh. CATL đồng ý cung cấp một khoản thanh toán trước để hỗ trợ mở rộng công suất tại nhà máy của Jiangxi Shenghua. Họ cũng đã ký kết một thỏa thuận mua hàng dài hạn.

Vào năm 2025, CATL đã tái tham gia. Công ty đã đầu tư 400 triệu RMB vào tháng 3 để mua lại 18,74% cổ phần của Jiangxi Shenghua. Sau đó, vào tháng 9, CATL đã ký một thỏa thuận thanh toán trước khác trị giá 1,5 tỷ RMB. CATL cũng có kế hoạch bơm thêm 2,563 tỷ RMB vốn. Điều này sẽ giúp CATL nắm giữ 51% cổ phần và quyền kiểm soát Jiangxi Shenghua.

Thông báo mới nhất đã thay đổi các kế hoạch này. CATL sẽ không còn nắm quyền kiểm soát Jiangxi Shenghua. Thay vào đó, họ sẽ đầu tư chiến lược vào công ty mẹ, Fuling Precision. Hai công ty cũng sẽ thiết lập một quan hệ đối tác chiến lược toàn diện.

**Điều gì khiến Fuling Precision hấp dẫn đến vậy?**

Dòng thời gian hợp tác cho thấy sự thay đổi về tỷ lệ sở hữu vốn của CATL tại Jiangxi Shenghua. Tuy nhiên, cam kết của CATL đối với Fuling Precision vẫn nhất quán và ngày càng sâu sắc hơn.

Tại sao CATL lại ưu ái Fuling Precision? Đâu là những lý do chiến lược?

Đầu tiên, CATL đang đảm bảo nguồn lực cho cạnh tranh trong tương lai thông qua nhiều hình thức hợp tác khác nhau. Đây là lý do rõ ràng nhất.

Các xu hướng hiện tại cho thấy lithium iron phosphate (LFP) sẽ tiếp tục là công nghệ pin chiếm ưu thế. Ngành công nghiệp đang nhanh chóng chuyển đổi sang LFP thế hệ thứ tư, được gọi là LFP mật độ cao. Ngành công nghiệp định nghĩa các vật liệu có mật độ nén trên 2,6 g/cm³ là LFP mật độ cao. Việc sản xuất các sản phẩm như vậy đòi hỏi công nghệ tiên tiến. Hiện tại, chỉ có một vài công ty hàng đầu sản xuất hàng loạt chúng.

Jiangxi Shenghua đã tiên phong áp dụng quy trình công nghệ axit oxalic sắt(II) cho vật liệu LFP tại Trung Quốc. Công nghệ này sử dụng sắt hóa trị hai làm nguyên liệu. Nó khác biệt với các quy trình sử dụng nguồn sắt hóa trị ba. Quy trình axit oxalic sắt(II) chỉ cần một bước thiêu kết duy nhất. Nó không yêu cầu khử cacbua nhiệt. Điều này dẫn đến lớp phủ carbon đồng nhất hơn và quy trình sản xuất đơn giản hơn. Nó cũng có nghĩa là tiêu thụ năng lượng thấp hơn và diện tích thiết bị nhỏ hơn. Sản phẩm của Jiangxi Shenghua hiện đạt mật độ nén khoảng 2,6 g/cm³. Công suất hiện tại của hãng đối với LFP mật độ cao là 300.000 tấn.

Quan hệ đối tác sâu sắc với Fuling Precision mang lại cho CATL một nhà cung cấp có công nghệ tiên tiến. Điều này cũng củng cố ảnh hưởng của CATL trong chuỗi cung ứng.

Ngoài ra, CATL đã đảm bảo nguồn cung LFP trong tương lai từ Ronbay Technology. Ronbay là một công ty vật liệu ternary. Thỏa thuận này có giá trị hơn 120 tỷ RMB trong vòng 5 năm. "Đơn đặt hàng dài hạn nghìn tỷ nhân dân tệ" này, kết hợp với "khoản đầu tư vốn chiến lược", củng cố chuỗi cung ứng của CATL. Nó cũng sẽ làm tăng sự tập trung của ngành trong lĩnh vực LFP. Thị phần có khả năng sẽ củng cố xung quanh các nhà sản xuất hàng đầu, chi phí thấp.

Thứ hai, CATL coi trọng sự phối hợp nguồn lực trên toàn chuỗi công nghiệp. Quan hệ đối tác vượt ra ngoài LFP. Nó bao gồm việc tích hợp các thành phần lưu trữ năng lượng của Fuling Precision vào các dự án của CATL. Các thành phần này bao gồm máy bơm, van và bộ điều khiển. Hợp tác cũng bao gồm hệ thống truyền động điện, động cơ và các khớp điện tử của robot. Chúng sẽ là một phần của các dự án hệ sinh thái của CATL. Các dự án bao gồm hệ thống khung gầm CTC, giải pháp lưu trữ năng lượng, robot và các sáng kiến kinh tế tầm thấp.

Fuling Precision sẽ sử dụng 3,175 tỷ RMB từ đợt phát hành riêng lẻ cho một số dự án. Bao gồm một dự án LFP lưu trữ năng lượng cao cấp với công suất hàng năm 500.000 tấn. Nguồn vốn cũng sẽ được sử dụng cho các bộ phận cốt lõi cho hệ thống truyền động điện xe năng lượng mới. Các dự án khác liên quan đến hệ thống khớp điện robot tích hợp, các bộ phận cốt lõi cho hệ thống khung gầm thông minh điều khiển bằng dây, và các bộ phận cốt lõi cho hệ thống năng lượng máy bay tầm thấp.

Đối với Fuling Precision, mối quan hệ sâu sắc hơn với CATL sẽ củng cố hoạt động kinh doanh cốt lõi của họ. Điều này giúp công ty trở thành "nhà lãnh đạo LFP và người tiên phong trong kiểm soát thông minh". Nó cũng giảm thiểu rủi ro liên quan đến các lựa chọn lộ trình công nghệ.

"Ngành công nghiệp LFP rất rộng lớn và cần đầu tư đáng kể. Nếu Fuling Precision tự đầu tư, chúng tôi sẽ đối mặt với nhiều bất ổn. Nhu cầu về LFP mật độ cao là rất lớn và công nghệ không ngừng phát triển. Với tư cách là nhà lãnh đạo ngành, sự tham gia trực tiếp của CATL có thể giúp củng cố con đường công nghệ này," ông Li Pengcheng cho biết. Ông Li là Phó Chủ tịch của Fuling Precision. Ông đã đưa ra những nhận xét này trong một cuộc phỏng vấn trước đó.